中国证券发展（亚太优势基金净值）

金融界献礼中国资本市场30周年，《三十风云人与事》系列征文。

2020年，也是中国证券市场建立30周年的时间，随着1990年12月19日上交所的正式营业，标志着*家证券交易所诞生。至今已发展成1640只股票、总市值达32.28万亿元左右的市场。

老八股之一的新*家股份制上市公司-飞乐音响诞生于80年代。

1986年11月，时任美国纽约证券交易所的董事长约翰·范尔林访问中国的时候，邓小平还曾赠给他一张“飞乐音响”的股票，这段往事一度成为了佳话。

虽然现如今上海飞乐音响却在上市而立之年迎来退市大考，曾经的中国股市第一股已经来到退市边缘，但30年前的曾经辉煌，一度在中国证券市场受到格外关注！

正所谓“三十风云人与事”，感慨中国证券市场30周年的风云变幻。

1、中国证券市场的制度红利

中国证券市场短短30年时间里，证券市场制度本身促使由过去的硬性财务约束向纯市场约束转变，充分显示制度创新对一个扩容市场的重要影响。30年来也有过几次大的制度改革，由此带来了不少投资机会，如果曾经能够抓住一次，那么就非常有可能因此获利颇丰，提前迈入中产阶级。

2000年转配股全流通就是最早一次的制度红利；2001年2月19号，B股向我国境内居民投资者开放，这次是提供了交易机会；2005年股权分置改革则带来国家股、法人股全流通的投资暴利。

2、69岁“证券教父”管金生重出江湖

2020年6月6日，69岁的管金生参与了上海九颂山河基金公司的揭幕仪式，并以董事长的身份重归历史舞台。管金生希望这次以平行基金为突破口，尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地”。

管金生在1988年2月创办了*家证券公司——万国证券；1990年11月26日，上海证券交易所成立，从上海证券交易所从交易规则、设备，直至交易员培训的全体系建设，均由管金生一手操办。与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，誉享为中国证券市场的“中国证券教父”。

老骥伏枥，志在千里！资本市场，几度浮沉，总把新桃换旧符，36年间中国资本市场一个个大佬折戟。对于管金生来说，属于他的时代仍未落幕。

3、三十年后的证券市场的未来走势

三十年后，大幕重启。2019年6月13日，作为资本市场改革“试验田”的科创板正式开板，拉开了注册制改革的大幕；2020年3月新修订的《证券法》明确了注册制改革的方向；6月12日晚，创业板改革试点注册制相关业务规则及配套安排披露，标志着注册制改革开始迈入存量市场；10月31日，国务院金融稳定发展委员会定调，要全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

在繁荣的起点阶段，制度层面的产品创新更多是要平滑市场扩容对资本市场的短期冲击，也就是为了扩容提供一个良好的氛围。我们倾向于把全流通背景下的制度跳跃定义为一个短期冲击。因为从长期的角度来看，目前一系列的制度变革不过是前期制度变革搁浅的一种集中性释放，对市场短期冲击较大，但并不影响长期趋势。

回顾中国证券市场30年发展历程，后续的中国资本市场的各项改革正步入深水区。而中国证券市场从不规范到不断完善的一些制度变革也蕴含巨大的投资机会，这同样需要*的判断力和足够的胆识。看清中国长期经济周期的波动，并准确地进行大类资产配置，才能成为中国证券市场里人生赢家！

（投稿人：Mip Tour 原标题：中国证券市场三十年：制度演进、证券教父和三十年后的发展预期！ 本文较原文略有修改）

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