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1、过会后多久上市
我们以2021年为例,分析主板、创业板、科创板的上市时长,同时也比较一下注册制和核准制的效率。
各板块排队时间概况
据统计,2021年度A股IPO*上市公司数量总共有483家(不含北交所),其中,注册制IPO上市企业共计361家(科创板162家、创业板199家),核准制IPO(即主板)共计122家。
前提:各板块制度申报环节
注册制IPO审核流程:受理→审核问询→上市委审议→报送证监会→证监会注册→发行上市
核准制IPO审核流程:受理→反馈会→初审会→发审会→封卷→核准发行
(注:由于核准制和注册制的审核流程不一致,为便于统计和直观,统一将IPO审核过程分为:受理到上会,过会到批文,批文到上市三个阶段。)
来到板块的内部,排队时间是如何错落分步在各环节的呢?
1、科创板
2021年科创板IPO排队时长为330天,全年新增的上市公司共计162家。新增的162家企业在科创板IPO过程中:
受理到上会用时168天;
过会到提交注册用时59天;
提交注册到同意注册用时64天;
同意注册到上市用时44天;
2、创业板
2021年创业板IPO排队时长为368天,全年新增上市企业共计199家。新增的199家企业在创业板的IPO排队过程中。
受理到上会用时174天;
过会到提交注册用时76天;
提交注册到同意注册用时74天;
同意注册到上市用时43天。
3、主板
2021年主板IPO排队时长为574天,全年新增主板上市企业122家。新增的122家企业在主板IPO过程中,
受理到预披更新用时289天;
预披更新到上会用时166天;
过会到获取批文用时86天;
批文到上市用时33天。
各板块综合对比分析
那么以板块为基准对比,主板和科创板,创业板之间差距大吗?体现在哪些方面呢?
首先,各板块IPO排队时长对比:
在各板块的IPO排队时长看,速度最快的为科创板,平均IPO排队的时间为330天;
其次是创业板,时间为367天;
最慢的为主板,排队时间达574天,相当于科创板加创业板两个板块的排队时长。
这也侧面证明了主板在审核上的严格程度与科创板和创业板相比,要高的多。
其次,各板块在不同环节的排队时长分布情况看:
最直观的情况是主板,那个受理到预披更新这个环节的等待时间特别长。
而这主要是两个方面的原因:一方面是反馈时间,申报到预披露更新阶段是预审员审核的主要时期,反馈时间受证监会审核政策影响较大;另一方面是反馈难易程度,不同企业规范程度不同,因此反馈次数和反馈问题的解决时长存在较大差异,不少企业在审核期间出现问题导致上市延误,包括并不止商标技术存在纠纷诉讼、性质较严重的违法行为、产品质量出现重大问题、同行业企业相比存在异常等,这些问题未必会对企业造成实质性障碍,但容易拖慢上市进度。
科创板与创业板的申报时长各个环节都分布的比较均匀且相似。但总的来说,相比之下科创板从申报到上市的速度都要比创业板略快一些。
而这种均匀和相似也体现在各板块头部尾部的申报时长差上。
三个板块的头尾部差从高到低分别为:
主板(1893天)大于创业板(*天)大于科创板(362天)。
其中创业板和科创板的申报时长的头尾部差距非常接近,而主板的起伏则与另外两个板块背道而驰,最快的比前两个板块更快,最慢的甚至比两个板块的存在时长都长,深刻演绎出了过山车般的申报差。
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代码 | 名称 | 送转总比例 | 转股比例 |
836260 | 中寰股份 | 10转10.0 | 10转10.0 |
832566 | 梓橦宫 | 10转10.0 | 10转10.0 |
831305 | 海希通讯 | 10转10.0 | 10转10.0 |
60*9 | 璞泰来 | 10转10.0 | 10转10.0 |
301077 | 星华反光 | 10转10.0 | 10转10.0 |
301071 | 力量钻石 | 10转10.0 | 10转10.0 |
002913 | 奥士康 | 10转10.0 | 10转10.0 |
002709 | 天赐材料 | 10转10.0 | 10转10.0 |
301047 | 义翘神州 | 10转9.0 | 10转9.0 |
300947 | 德必集团 | 10转9.0 | 10转9.0 |
300681 | 英搏尔 | 10转9.0 | 10转9.0 |
300613 | 富瀚微 | 10转9.0 | 10转9.0 |
300458 | 全志科技 | 10转9.0 | 10转9.0 |
836433 | 大唐药业 | 10转8.0 | 10转8.0 |
301219 | 腾远钴业 | 10转8.0 | 10转8.0 |
301050 | 雷电微力 | 10转8.0 | 10转8.0 |
301005 | 超捷股份 | 10转8.0 | 10转8.0 |
301000 | 肇民科技 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300993 | 玉马遮阳 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300990 | 同飞股份 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300989 | 蕾奥规划 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300988 | 津荣天宇 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300981 | 中红医疗 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300946 | 恒而达 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300927 | 江天化学 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300903 | 科翔股份 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300887 | 谱尼测试 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300878 | 维康药业 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300872 | 天阳科技 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300827 | 上能电气 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300786 | 国林科技 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300769 | 德方纳米 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300742 | 越博动力 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300738 | 奥飞数据 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300685 | 艾德生物 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300468 | 四方精创 | 10转8.0 | 10转8.0 |
300037 | 新宙邦 | 10转8.0 | 10转8.0 |
301003 | 江苏博云 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300938 | 信测标准 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300925 | 法本信息 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300864 | 南大环境 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300850 | 新强联 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300835 | 龙磁科技 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300655 | 晶瑞电材 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300650 | 太龙股份 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300589 | 江龙船艇 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300587 | 天铁股份 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300412 | 迦南科技 | 10转7.0 | 10转7.0 |
300885 | 海昌新材 | 10转6.5 | 10转6.5 |
836239 | 长虹能源 | 10转6.0 | 10转6.0 |
毫无疑问,注册制时代已经来临。
6月5日,注册制下迎来的首批三家科创板申报企业全部顺利过会,尽管在预期之内,但这一过会仍让整个资本市场是十分关注。
经过上市委审议后,证监会还要履行注册程序,约20个工作日。注册批文拿到后,进入询价发行阶段,询价结果满足上市条件的才能上市。
*投行人士王骥跃表示,据此推送时间,科创板开板约在7月初。“20个工作日是法定最长时间,实际注册时间应该不用那么久。”其向
首批上会企业的审核过程,也向外界释放了多重信号。上市委的问询问题与核准制下的上会审核已经呈现出明显的监管不同。“通过审核过程可以看出,注册制的改革大大超出预期。”6月6日,多位投行人士如此向
审核呈现明显差异
注册制相对核准制具有更完备、真实的信息披露要求,发行效率更高,淡化盈利水平要求,更注重企业未来的成长性等特点。而这些特点在本次审核中均已充分体现。
例如,深圳微芯生物2016年至2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别只有502.60万元、1130万元、1897.61万元。这样的净利润水平显然难以登上主板、创业板的市场。这充分表明了注册制下的科创板没有净利润门槛要求。
“注册制就是要淡化盈利能力指标,微芯生物净利润指标才1000多万但是也顺利过会,向外界释放了积极信号。”6月6日,南方一家券商投行人士表示。
审核过程中,上市委更多强调的是提示风险以及信息披露的准确性。例如,在对天准科技的问询中,上市委要求说明行业分类和产业链定位及相关信息披露的准确性,以及产品是否存在被替代的风险。
“与核准制相比,二者的审核已经呈现出明显的不同。其实从问询函中就可看出来,企业的第二轮问询的问题很多都与发行条件或证明真实性没有太大关系了。”6月6日,*投行人士王骥跃向
注册制下,过会率也不再是市场关注的重要指标。王骥跃认为,过会率指标应被淡忘而不再成为市场焦点,在注册制下,过会是正常的,不过会才是不正常的,如果预期不能过会,都走不到上会这个节点。
“更进一步,在市场化法治化注册制下,审核环节重要性都应被逐渐淡忘,发行定价及公司的投资价值、市场的投资功能,才是市场的焦点。”王骥跃向
注册制超预期来临
“通过这次审核可以看出转变比较大,审核理念宽松了很多。注册制改革超预期。”北京一家大型券商投行人士表示。实际上,多位投行人士认为,注册制改革的速度和力度大大超出预期。
王骥跃表示,首批过会企业没有耀眼明星,恰是上交所坚持市场化法治化注册制理念的体现!做好信披相关的审核工作,让市场去挑选公司并对公司定价,监管不再对发行人质量背书,不再人为干涉审核流程,是注册制审核*的进步!
王骥跃表示,注册制推出超预期,要问交易所点赞。“到目前为止,上交所坚定着注册制理念,扛着方方面面的压力。改革推进不易,需要执行者的担当,为上交所点赞。”王骥跃表示。
注册制对于我国资本市场的发展具有重大意义。恒大研究员任泽平称“注册制,一场触及灵魂深处的改革。”随着科创板和注册制逐步落地, 改变的不仅仅是发行制度,A 股市场和监管生态面临重塑。
任泽平指出,注册制对中国资本市场改革具有重大深远影响, 是监管重心的后移和监管制度的升级。一方面发行门槛降低、放权于市场。但另一方面,如果仅仅门槛降低,没有对公司治理的要求、没有对证券欺诈的重罚、没有严格的退市机制,将沦为“伪注册制”,会酿成危险后果。
“注册制改革一定涉及到一系列的制度变革、一系列的法律的修订,不是简单换个名字 ,是一场触及资本市场制度灵魂深处的改革。”恒大集团首席经济学家任泽平表示。
科创板和注册制的结合意义重大。中原证券策略研究员林思闪指出,注册制淡化对企业盈利的要求,主要对市值与营业收入做出界定,而科创板上市的战略新兴产业一般具备轻资产、盈利周期长的特征,难以从银行贷到钱。加上科创板允许不同股权架构的公司上市,进一步弥补了造成高科技企业到海外上市的制度缺憾。
此外,任泽平建议,参考美国资本市场经验,我们建议要站在顶层设计高度审视注册制及配套制度,以注册制为抓手,重构以信息披露为中心、以严格退市为后盾的市场生态,同时在立法、司法环节促进法律法规体系、惩处力度与投资者保护等外部环境改善, 股市长牛慢牛指日可待。
6月7日,深交所发布公告,宁德时代新能源科技股份有限公司人民币普通股股票将于2018年6月11日在创业板上市。证券简称为“宁德时代”,证券代码为“300750”。
公司人民币普通股股份总数为2,172,437,000股,其中*公开发行的217,243,733股股票自上市之日起开始上市交易。
今年3月,宁德时代提交招股说明书,到过会仅用了24天,打破了以往上市公司过会时间记录。
5月29日,宁德时代发布了创业板IPO发行公告,次日启动网上申购。招股说明书显示,每股发行价格为25.14元,发行股数约2.17亿股,预计募集资金总额54.6亿元打破了创业板成立以来*的纪录。
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