中证500指数(民族证券网)
中证500指数(民族证券网)
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老股民口中的大盘——沪指，用了90个交易日从3700点干到了2800点，区间*跌幅差点到了30%，一时间股民朋友们又开始讨论起了国运，上一次如此讨论，仅仅是4年前的2018年。
雪球
海通的一篇研报直言，今年以来的跌幅已经类似A股成立以来的三次大危机——08、12、18年了，08年我还懵懵懂懂，不知道股市为何物；12年我已入市，记得当时上证指数*摸到1949点，A股的*股评家认为：1900不是底，1800不是底，1700是不是底不好说。
随后，沪指当年在1900点见底。
2018年，市场一路下滑，创业板指从1900点一路杀到了1200点附近，中小市值股票哀鸿遍野，甚至很多人在讨论民企是不是要出清。而后，创业板指用了三年时间翻了近乎3倍。
回到当下，收政策鼓舞，场子里的做多情绪回来了，但整个A股（至少相当多的股票）已经处于一个非常低的位置。有人扬言，又到了du国运的时刻！也有人踌躇着是不是要趁着反弹，将手中的权益资产卖掉，买点安稳的债基享受一下稳稳的幸福。
在我看来，“du国运”这个词十分的不恰当，当你手中有选择权时孤注一掷，叫du；当你手中只有一个选择时，只能叫顺其自然！大部分人只是在顺其自然中寻找*解而已。
梳理了下，对于无论主动、被动着深爱这片土地的中国人而言，在资产的选择上除了房子，无非三类——储蓄、类固收的低风险债券资产以及权益类资产（股票、基金）。
国运若昌盛，此刻的股基、宽基显然风险收益比更高，3年一倍的目标似乎不是梦；可选择了债基抑或是储蓄，几年后回头再看，可能会跟08年没买北京房子一样懊悔。
国运不行了呢？信用货币的购买力似乎会下降，债大概会频频违约暴雷，一旦踩到灰常难受，股票市场继续哀嚎。这样看，国运联系着每一个选择，但权益类资产显然是风险收益比*的选择。
现在，政策暖风频吹，你可能会说，疫情、经济等等等等，但这些不都price in了吗？疫情还能更坏吗？如果不会更坏，市场方向如何?当然，A股现在犹犹豫豫，踟蹰不前，仿佛在等熊转牛的最后一块拼图。
权益资产怎么选？股票显然能够带来更高的超额，炒股近十年，先研究价投，再去探索事件驱动策略，也看着身边的朋友打板上天，全身心的投入+与生俱来的盘感，是真的会有很高的超额，但这注定不适用所有人，大部分人听消息、跟大V一顿操作猛如虎后，给少部分人贡献了超额。
但有一类资产不同，宽基产品！只要你在其历史*的时候你敢干别人不敢干的事（买入），只要国运还能维持个几年、几十年，只要你别赚了几个点就急冲冲的卖掉，最后的结果可能会比90%的人要好，3年一倍也不是不可能。
沪深300、上证50、中证500怎么选？
提到宽基投资，大家第一时间想到的很可能是以上三个指数ETF，沪深300代表着国内*秀的300家企业，上证50由沪市A股中规模大的50家公司组成，但从我的角度看，他们似乎不是当下*选择，原因很简单，他们并不算很便宜！从估值角度看沪深300、上证50，虽然阶段性回撤幅度都很大，但若从估值角度看，并非如此。
以上证50为例，过去十年的PB-BANDS中可以清楚的看到，无论是2014年初，还是2016年初，抑或是2018年末，静态市盈率都在1.11倍附近，而现在明显高于几个历史底部区间。
$沪深300(SH000300)$ 也是如此，虽说目前指数的整体PB越来越接近1.31，但仍高于18年末，与20年初。
为何看起来指数已经跌了很多，估值还没到历史极低值？上证50和沪深300，外资持仓比例大，尤其边际影响大，而18年机构的抱团也让市值大的公司享受了更高估值，根据指数编排方案，甚至给宁德时代也搞到了沪深300里，这样虽然指数一路回调，但估值并没有像指数回调的那样充分。所以用市净率刻舟求剑看，远没有K线走势那样极度低估。
但中证500就不一样了，中证500由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现，看有人称其为农民资产，而中证500无论从PE角度，还是PB角度，都已到了历史极低的阶段。
中证500十年来PE-BAND
中证500十年来PB-BAND
为什么称中证500为农民资产？因为聚焦中证500的资金与沪深300、上证50的资金不太相同，以产业资本为主（近期多家上市公司宣布回购股票，就是产业资本看多的一种表现），相比于外资也好，公募也好，产业资本有最多的存量筹码，他们对上市公司有最深刻最真实的认知，大部分身价都跟A股挂钩，跟A股有最本质最天然的利益联系。
现在机构依然抱团在沪深300核心资产上，对中证500配置比例极低，这样的中证500不仅没有机构踩踏的风险，从另一个角度看，似乎还有着均值回归的可能，如果中国不仅仅只有300家好公司，除了300家以外，还能有500家不错的公司，那么中证500的性价比无疑更高。
除了ETF，还有什么更好的选择吗？
这些年投资的渠道越来越多，除了场内外交易的ETF，一批机构利用自己的量化技术，发明了很多指增产品，中证500的产品同样不少。关于这类选择，我更倾向于不要听基金经理怎么说，就看他过去做的怎么样即可。
我筛选了成立时间超3年的中证500指增产品，过去三年中证500指数涨幅超过6%（挺惨的），成立超过3年的指增产品中，大部分近三年回报都跑赢了6%，像$国投瑞银中证500指数量化增强A(F005994)$ 这类产品，更是以近60%的收益率领跑榜单。
$申万菱信中证500指数优选增强(F003986)$ 今年来回撤20%，而同期中证500指数跌超23%。
如果眼下不是末日，如果中证500这些农民资产能够均值回归，市场的机构能够越来越健康，那这些指增产品会不会有更加惊艳的表现？
过去三年中证500涨幅仅6%，如果从今天开始未来三年中证500年化涨幅能够超过15%，我相信一定会有一批指增产品三年翻倍！可能不会是现在的强者恒强，但一定会有*的产品脱颖而出，拭目以待吧。
（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）
中国经营报
民族证券加速业务整合方正证券“接手”经纪业务
罗辑
在2018年10月底，方正证券正式确立对于民族证券的整合方案并公告后，这桩2014年的并购案，才正式进入业务合并阶段。
方正证券（601901.SH）日前发布公告称，将于2019年5月24日日终清算后，实施对民族证券的经纪业务及客户整体迁移合并。
这意味着，民族证券经纪业务正式并入方正证券的时间表“出炉”，同时方正证券对于民族证券整合工作的推进亦进入加速落地期。
经纪客户大迁移
根据当时的公告，方正证券将对已是全资子公司的民族证券进行净资产减资及业务整合。该计划分为两个部分。一方面是资产负债表的调整，另一方面是业务、人员的调整。
具体来看，方正证券以转移资产与负债的方式减少民族证券净资产，其中民族证券将除证券承销与保荐之外的各项业务对应的资产与负债（包括 51 家证券营业部）转移至方正证券，方正证券通过接收上述资产与负债的方式收回对民族证券的部分出资，总金额不超过60 亿元（以交割时经审计的账面净值为准）。
而随着上述证券承销与保荐以外业务对应资产的转移，民族证券的经纪、投顾、自营、资管、代销、两融等业务具体内容、客户以及相关业务人员将全部转移至方正证券。
某券商人士提及，民族证券所下设的51家证券营业部及其人员的转移将成为上述经纪业务转移的重点“抓手”，“营业部是经纪业务的生命线。不仅如此，一些交叉业务，也有着营业部的推广落地。”其更为直白地提及，客户掌握在营业部手上。
就在该方案公告后不久，2018年年底，方正证券收到湖南证监局对于方正证券收购民族证券51家营业部的核准。
2018年年报数据显示，方正证券共有231家证券营业部，民族证券共有51家证券营业部。从这些营业部的分布来看，方正证券核心布局区域（营业部数量较多的省份）除常规的北、上、广、浙外，其主要在湖南和河南地区。
而民族证券营业部布局的重点有所不同，例如其在北京的营业部数量实际比方正证券还多一家，而在四川、辽宁、吉林布局更多，而其在东北地区乃至内蒙古、新疆的布局可以补足方正证券的营业部“版图”。
这与数年前方正证券收购民族证券时，市场所判断的逻辑一致。
虽然过去民族证券在内控、风控、治理上有一定问题，但是其经纪业务基础并不差。
在相关调查、纠纷完结后，2018年其仍实现了新增客户12.6万户、实现代理买卖证券业务净收入3.06亿元。截至2018年年末，其托管客户总资产633.90亿元，客户总数162万户，融资融券余额37.79亿元；融资融券年日均余额47.83亿元。经纪业务（含信用业务）累计实现营业收入6.36亿元。
目前，根据方正证券的安排，民族证券需要清理并提前停止港股通、股票期权、回购、开放式基金等跨期结算交收业务的代理服务。而实施客户及业务整体迁移合并后，民族证券的客户转为方正证券的客户并由方正证券提供相关服务。不过，若客户不愿迁移并入转为方正证券的，根据安排，则可办理转、销户手续。
“迁移工作对于公司的客户规模以及客户体验的提升将带来更多好处，一是基于方正证券的市场知名度和行业影响力，原民族证券经纪业务客户在心理上不会有疑虑或反感；二是方正证券业务资质更全，并且在经纪业务上的资源投入必定能给迁移过来的客户提供更优质的服务；三是民族证券和方正证券在历史上都是独立发展的，因此形成了各自的特点，比如在地域分布上就高度互补，合并后必定会产生良好的‘化学反应’。”方正证券方面相关人士提及。
数据上看，合并民族证券经纪业务后，方正证券的分支机构总数达到305家，在全国的网点布局得以扩大，对原方正证券网点布局的空白区域也进行了有效的补充，合并后，方正证券的经纪业务客户总数也将达到1050万。
“（合并完成后）客户基础更加坚实，经纪业务综合实力大幅提升，代理买卖证券业务收入也稳居行业前十。”上述人士提及，更多的分支机构意味着方正证券全面的业务资质可以延伸到更广阔的地区，扩大品牌影响力，更厚实的客户基础也为财富管理业务转型提供了更多的空间，“依托方正证券系统上、机制上、管理上以及在金融科技建设上的优势赋能民族证券营业部，通过文化理念的统一贯彻，方正证券和民族证券形成合力，实现1+1>2的效果。”
新战略框架成型
由于民族证券保留了投行条线，同时方正证券还将转移新三板业务至民族证券，而再考虑到方正证券旗下主要从事投行业务的瑞信方正正在接受瑞士信贷的单方面增资，增资完成后，瑞士信贷对瑞信方正的持股比例由33.30%提高至51.00%，并成为控股股东。同时，方正证券放弃增资权，对瑞信方正的持股比例由66.70%降低至49.00%，瑞信方正不再纳入方正证券合并报表范围。那么，方正证券旗下的投行业务架构几乎梳理完毕。
或许方正证券早有这方面的安排。曾出任过方正证券董事长的高利从2017年起就在担任瑞信方正的董事长、方正证券投资董事长，卸任方正证券董事长改任执委会主任后，2018年10月开始分管投行（具体职位为投资银行业务管理部行政负责人），而这一年10月正是上述整合方案落地的时间。
民族证券未来将拥有何种战略定位？“民族证券未来将依托公司平台资源，发挥协同优势，为客户提供全产业链的金融服务；以综合服务、差异化、产业金融深度融合为特色，集中资源重点突破，实现跨越式发展，打造现代、领先、大型的投资银行。”方正证券方面人士提及，“为此，我们将重点做好如下三方面工作，第一，加大市场上*人才的引进力度，全面提升投行服务客户的能力和市场竞争力；第二，通过平台战略的落地实施，在合规前提下强化内部的协同效率，充分发挥母公司方正证券在区域网络、行业研究、产业金融、股权投资等综合金融服务的优势，为客户提供全生命周期的服务；第三，抓住科创板和注册制推出的历史机遇，实现投资银行IPO业务的快速发展，成为广受客户信赖的*投资银行。”
而2018年，民族证券也在加大投行业务的投入和布局。截至2018年年底的数据，民族证券保代人数为40人，较上年同期增加 20 人。其债券业务的开展取得多方面突破，其中AA+、AAA 优质项目比例大幅提升，业务覆盖区域持续扩展全国近 20 个省市自治区。债券承销规模排名第 18 名，比上年同期提升 17 名。
值得注意的是，方正证券在2014年8月收购民族证券时，根据证监会要求，方正证券必须在控股民族证券5年内解决方正证券与瑞信方正、民族证券的同业竞争问题。也就是说，距离最后期限仅不足4个月。
在上述整合方案中，通过转移资产与负债减少民族证券净资产，对应减少其实收资本和资本公积，民族证券注册资本将由44.87 亿元减少至8 亿元。一般来说，证券公司注册资本变更，需要报送地方证监局由其核准，无论是否核准，一般在3个月内会出具结果。如果涉及国有，那么还需要有资产监督管理机构的审批。如此一来，留给方正证券的时间并不充裕。
不过目前来看，整合民族证券方面正在积极推进，瑞信方正也将通过外资股东的增资行为将其剥离出报表。
随着同业竞争问题的解决，方正证券的业务条线也重新梳理出更为清晰的脉络。在此基础上，方正证券将如何把握新架构下业务发展契机？
“公司将协同列为2019年年度工作的重点之一。由于方正证券与民族证券在渠道资源层面具有高度互补性，民族证券经纪业务及客户整体迁移合并后，公司经纪业务基本完成全国范围内的线下布局，客户服务标准进一步统一，同时也加快推进财富管理，进一步提升客户体验。”方正证券方面提及，科创板的推出对方正证券与民族证券在母子公司层面的协同提出了更高要求，需要围绕重点客户提供综合金融服务，“公司将凭借覆盖全国的营业网点，深耕本地，提升以投行为重点的各类机构业务承揽能力，逐步形成以资本服务业务为本源，投行、研究、投资、经纪等业务深度协同的立体化、综合化业务模式。”
预想中节后低开的剧情，但随后韧性十足，沪指还翻红了，沪深300只跌了-0.7%。
一是某房企事件本就没有外资想的悲观，龙头房企反而绝地反击；二是外围暂停美债务上限生效直至2022年12月的消息传来。
如昨晚所言，又是预期管理，拖累低开，但预期冲击幅度和时间都比较短。
市场大小风格切换，有朋友又问起中证500指数基金还能不能下手？关于中证500之前有过分析，戳《资金调仓中小市值，中证500基金配置机会终于来了吗？》《创业板新高，该不该重视“腰部”中证500指数基金投资价值？》
而在今年震荡市场下，显然增强风格更有发挥空间，指数增强基金是真香。
科普：指数增强型基金
指数增强型基金，金宝之前就科普过《同样投资沪深300指数，多赚50%的秘密》，简单来说，指数增强基金可以看成是完全被动跟踪指数的“增强版”。
指数增强基金是一种被动跟踪为主、主动管理为辅的产品。这类基金设立的初衷是奔着比指数本身“上涨时多涨一些、下跌时少跌一些”目的去的。
如果把指数基金比作开车，跟踪的指数就像是导航路线，普通指数基金只需要沿着既定指数自动驾驶、速度快不快完全看路况；
但指数增强基金则可以在一定范围内，由司机根据路况调整引擎速度、并个线优化路线。
增强指数基金是从基准出发，在追求跑赢基准的基础上，通过主动管理来获取超额收益。
指数增强型基金的收益来源主要有两个部分：一是被动跟踪基准指数上涨的贝塔收益，二是精选个股构建投资组合的阿尔法收益。
指数增强收益=β（市场收益）+α（超额收益）
指数增强基金分类
指数增强基金，第一步是选择基准。什么叫基准呢？不同的增强型产品有不同的业绩比较基准，既可以是沪深300、中证500等宽基指数，也可以是行业主题或其他定制指数。
基准确定之后，风格基本上就确定了。目前市场上的指数增强基金绝大部分是以跟踪沪深300和中证500宽基指数为主。
其实最简单的方法，选基时从名字就能判断出来，比如嘉实沪深300增强就是以沪深300指数作为基准，富国中证500指数增强就是以中证500指数作为投资比较的参考基准。
第二步是构建股票投资组合，实现更高的超额收益。那么，如何实现超额收益?
比如作为量化投资十年老将，嘉实基金增强风格总监刘斌谈到选股策略时表示，一是通过基本面的系统化方法，二是以更加纪律化的“三好”标准的投资逻辑，筛选好赛道、好公司、好价格标准的优质公司，配置优质股票进行长期投资，从而获取更高的超额收益。
Wind数据显示，2018年以来，沪深300、中证500指数增强基金超额收益增长较快，2020年以来是指数增强基金丰收的大年，沪深300指数增强基金平均超额收益15.33%，中证500指数增强基金平均超额收益14.05%。截至今年9月16日，全市场共有213只指数增强基金。
震荡市*中证500指数增强基金
由于大小风格切换，以中小企业为主要成分的中证500指数赚钱效应尤其明显。
截至9月16日，中证500指数涨幅16.96%，而同期沪深300指数-7.74%。
wind
中证500指数是A股市场极具成长性的中小盘宽基指数。所谓中证500指数，通俗来讲，就是在A股剔除了沪深300指数成份股和总市值排名前300的股票之外，选了500只股票作为样本，选择成长性、流动性较好、市值集中于100亿-300亿区间的中小市值上市公司，按照一定权重比例计算出来的代表中小企业股票表现的成分指数。
从行业分布看，中证500指数以材料、工业和信息技术为占比*的板块；从权重股本主要是具有科技创新、快速发展的企业。在当前环境下，这类企业在后疫情复工复产中快速发展，也交出来了较好的业绩表现，盈利增速非常快。
之前嘉实金增强风格投资总监刘斌在直播活动时表示，今年市场流动性边际收紧，高估值的成长股面临估值收缩压力，结构性分化的行情正在修复，未来需要较长时间消化估值压力。预计今年大概率是震荡行情，增强风格和对冲*收益策略基金适合今年市场环境。
在不同指数基金中，代表成长风格的中证500指数还有空间。相较于沪深300集中在大盘股，中证500指数估值在比较低的阶段，估值水平还处于继续看涨的趋势。
所以配置中证500指数增强基金是在今年结构性行情中的不错的选择，力求跑赢中证500指数的收益。
目前全市场共有43只中证500增强基金，从中证500指数基金收益排名来看，截至9月17日，前20名区间收益在32%—55%，但也要看到，其中多只基金在震荡市场变动中*回撤情况不同：
增强基金，一般从增强效果和增强收益稳定性两方面考察，一个是跑赢指数的情况，一个是增强收益的稳定性。
有一个关键指标叫做信息比率，即单位跟踪误差获取的超额收益，用来衡量增强策略的风险收益水平。可以综合比较在同类基金中选择大平台、基金运作时间长的产品。
还有一类名字里可能没有中证500增强字样，但实际业绩基准等显示也是主动量化策略的中证500指数增强基金：
我们在金宝逆向小盘组合里，就选的嘉实腾讯自选股大数据这一只，从方法论上看结合基本面选股+量化纪律的优势，也是明显跑赢中证500今年以来17%的涨幅。
对于宽基指数类产品，更建议采取定投方式或逢低买入分散投资的策略。
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你还别说从7月份以来我在组合里面加了新能源和泛科技后慢慢的开始回本了，风好像又开始往我这边吹了。本来想着昨天能够对冲，结果是多冲了0.3，今天虽然高开低走，但我苟住了，更新后应该会有惊喜。
9月份以来消费是有过几次和今天这样的凸凸，但每次都是来PP的，因为维持不了几天就持续阴跌，特别搞人心态。可能是当下周期炒的太高了，有一些资金慢慢的在布局消费了。
但*不同的是新能源光伏今年以来涨幅也很高，但9月份以来还在震荡上行，我个人拿的是比消费还要舒服一些，在景气度上来看新能源和光伏还是蛮高的，这也是为什么我想在组合里面继续提高它们仓位的原因。
今天我有一个重大发现：
我不应该把目标只放在死对手沪深300上，因为今年中证500已经远远吊打沪深300了，最离谱的是沪深300当下估值是适中偏向较高的位置，而中证500估值当下还是低估...
根据天天数据显示截止到9.23南方中证500今年以来涨幅18.7%，同期沪深300是跌了6.87%，同类排名*。我说我怎么这么容易满足呢，原来是我目的定的太低了，天天盯着跟我同级别的对手我怎么进步啊...
1.目前中证500指数处于低估：
根据wind数据显示截止到2021.9.23中证500指数000905目前的市盈率是22.26倍，低于机会值，目前处于历史分位点10.93%，当下处于低估值。
根据wind数据显示截止到2021.9.23沪深300指数000300目前的市盈率是13.11倍，接近于中位值。处于历史分位点39.59%，当下估值处于适中接近于较高的位置。
说人话就是沪深300今年虽然跌了不少，但相对比中证500来看它的性价比还是不高。那我想超越死对手没必要去关注沪深300呀。我要是定投中证500今年也是可以吊打死对手的呀，你悟了吗？
2.中证500不同于沪深300
中证500指数是剔除掉了沪深300指数成分股及总市值排名前300名股票后，总市值排名靠前的500只股票组成。
说人话就是沪深300指数聚焦的都是中大市值的公司，而中证500聚焦的是中小市值的公司。
通过对比沪深300和中证500的前十大权重股可以看出来沪深300主要聚焦消费金融和医药，而中证500主要聚焦新能源光伏等高端制造。而今年的风口就在高端制造。
其次随着对中小市值公司的一些ZC扶持加上当下中证500还处于低估中长期来看中证500有望继续跑赢沪深300。
3.增强版中证500业绩更优：
为了避免广告嫌疑我就不说名称了。我检索了几只中证500增强指数发现今年以来的业绩也不错，有一些还是能够大幅跑赢中证500指数的。
中证500联接指数和增强版中证500指数有啥区别？
场外购买的中证500指数是跟踪场内中证500ETF的就是按照指数的编制成股份进行买入的，不能购买非成分股，所以跟踪误差非常小。
而中证500增强指数一般的来说80%的现金资产会去跟踪指数，20%的现金资产基金经理可以去投资指数之外的成分股。具体在投资范围一栏可以看到。
说人话：中证500增强指数基金经理可以对他非常看好的标的进行建仓，而中证500指数只能投资规定好的成分股。我觉得只要基金经理好好研究一下大概率是可以超越中证500指数的。
如果在回撤和风险差多的情况下，对于风险偏好较强的投资者选择加强版的中证500较大概率可以获取超过普通中证500指数的收益。
......
市场方面今天上证指数下跌0.8%，收报3613点。深证指数下跌0.21%，创业板上涨0.8%，北向资金净流入超27亿元，两市合计成交超1.2万亿元。
今天目测又对冲了，今天易方达蓝筹精选混合表现还行。更新后大概率+1K左右...今年以来继续-7.2%左右。沪深300今天也苟住了，更新后今年以来死对手继续-6.8%左右。问题不大超越死对手我信心满满。
今天没操作，继续满仓保持卧倒不动。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《中证500指数》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多中证500指数、民族证券网相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
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