000338潍柴动力千股千评(600633)

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• 1、000338潍柴动力千股千评

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• 3、潍柴动力(000338)千股千评

• 4、000338潍柴动力行情

2月24日潍柴动力（000338）创60日新低，收盘报15.32元。根据2021年报基金重仓股数据，重仓该股的基金共43家，其中持有数量最多的基金为泓德瑞兴三年持有期混合。泓德瑞兴三年持有期混合目前规模为91.27亿元，*净值1.1665（2月23日），较上一日上涨1.26%，近一年下跌12.81%。

该基金现任基金经理为王克玉 操昭煦。王克玉在任的公募基金包括:泓德优选成长混合，管理时间为2015年10月9日至今，期间收益率为151.39%；泓德优势领航混合，管理时间为2016年12月21日至今，期间收益率为111.04%；泓德研究优选混合，管理时间为2019年5月27日至今，期间收益率为93.2%；操昭煦在任的公募基金包括:泓德泓业混合，管理时间为2021年7月14日至今，期间收益率为-11.51%。

重仓潍柴动力的前十大基金

潍柴动力2021三季报显示，公司主营收入1664.29亿元，同比上升12.92%；归母净利润79.0亿元，同比上升11.18%；扣非净利润72.64亿元，同比上升6.31%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入400.41亿元，同比下降24.29%；单季度归母净利润14.69亿元，同比下降39.45%；单季度扣非净利润12.94亿元，同比下降49.06%；负债率65.23%，投资收益5.0亿元，财务费用-38930.89万元，毛利率19.21%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.9。

今年以来，A股市场的投资气氛延续了前两年的火热，新老题材的不断接力，投资者直呼“牛市”的味道又回来了。如果要说*和最热的主线，莫过于数字经济、元宇宙这两个主线题材。

浙数文化是一家具有国资背景的上市公司，控股股东是浙报传媒控股集团有限公司。在公司背靠优质资源并持续深化多元数字经济，赋予浙数文化未来发展更多的想象空间。同时，基自身业务技术，在如今元宇宙风口加速到来之际，无疑能更好地帮助公司实现长期战略规划。

1、数字经济是时代赋予的蓝海市场，浙数文化数字型业务高效显著

今年以来，数字经济话题长期霸榜，主要原因在于数字经济是国家把握新一轮技术革命、赢得未来竞争的战略机会。

在十四五规划纲要中，将“加快数字化发展建设数字中国”单独成篇，并*提出数字经济核心产业增加值占GDP比重这一新经济指标，明确要求我国数字经济核心产业增加值占GDP的比重要由2020年的7.8%提升至10%，核心产业增加值将高达12.7万亿。

而云计算是数字经济发展的关键支撑，是数字技术的重要组成部分 ，构筑了数字经济的底层核心。浙数文化的云开发能力在这场数字经济的浪潮中，展现出来的作用愈发强大并得到认可。

随着浙江省开启全面数字化改革的新征程，作为浙报传媒旗下的上市公司浙数文化积极响应，全力整合内外部资源，积极投身到浙江全省数字化改革大潮中。全力支撑浙江省宣传文化系统数字化改革，并深度参与省发改委数字社会服务端建设，并承接市县数字化改革项目建设。

今年上半年，公司的“天枢”云平台进一步推进正能量稿池功能迭代，加速与浙江省市县内容平台联动；“天目云”平台推进县域融媒体内容融合进程，实现从区县融媒体到政府机构、企业、高校等泛媒体行业的赋能。

同时旗下的IDC业务正加速拓展建设和全国布局，根据中报显示，核心板块富春云公司上半年实现营收1.38亿元，利润0.46亿元，超额完成半年度业绩增长目标。同时有序推进北京益园四季青数据中心项目的前期筹备工作。此外，多方调研论证，大力推进杭州2号数据中心落地事宜。

2、元宇宙风口到来，有望打开新的战略价值点

“元宇宙”，从概念上来讲是社会全面数字化、信息化的结果，元宇宙经济是数字经济的一个子集， 是其最活跃、*革命性的部分。依技术而言，元宇宙处于行业发展的初级阶段，无论是技术还是应用场景，跟未来预期的成熟场景相比有较大差距，也意味着这个技术迭代级的应用场景有着非常大的发展空间。

正因如此，现阶段众多的科技巨头企业开始入局，比如日本社交巨头GREE宣布将开展元宇宙业务，韩国科学技术和信息通信部发起成立了“元宇宙联盟”；社交媒体巨头Facebook划在欧盟雇佣1万人建立“元宇宙”。彭博行业研究预计元宇宙市场规模将在2024年达到8000亿美元，而据IDC预测，2020-2024期间全球虚拟现实产业规模年均增长率将达54%。

在当前，游戏成为了第一个搭上元宇宙风口的领域，因为元宇宙初步的应用场景端最容易的地方是在游戏，所以在今年，一些游戏股被市场炒作。但是元宇宙背后依托于VR虚拟现实、5G通讯、区块链、云计算等新兴技术。所以元宇宙对于游戏公司，相当于是一次产业链客观转型升级。

那么，游戏企业除了有很强的游戏研发能力外，还要拥有自身数字化体系。这样，在这个风口到来之时才会在未来市场开拓中手握更多的竞争实力。

根据信息显示，浙数文化旗下的边锋网络深耕互联网休闲类游戏领域，作为国内棋牌游戏的龙头，代表作品是耳熟能详的《三国杀》。随着国内严格规范棋牌类网络游戏运营行为，全面清理涉du棋牌游戏，行业内棋牌游戏企业经历了密集的整改期。所以，政策对棋牌游戏监管逐渐严格，利于棋牌行业长久健康发展。

也是直接利好像边峰网络这种有棋牌类游戏发行牌照的企业，具备了价值稀有性。因为从市场规模来看，用户规模方面，2018年国内棋牌用户数高达5.79亿人，同比增长108%。2019年棋牌游戏市场销售收入445.3亿元，同比增长75.18%。

近些年来，边锋网络塑造了自身*端第二成长曲线，通过功能设计、玩法优化及创新性的运营手段等，持续探索新的增长方式，坚定实施“游戏出海”战略，有序推进现有产品《Merge Dream Mansion》、《Mafia Rule》的研发进程。自研产品《Idle Arks》获得Google Play全球推荐，在App Annie发布的“中国厂商2021年出海下载飞跃榜”上荣居榜首。

近期，元宇宙被市场持续追捧之际，也是有投资者询问浙数文化对此块是否有布局，而公司表示公司目前不涉及元宇宙业务。

但是，从上述分析中可以得出，在公司的云产品得到了市场广泛的认可度，再加上自身独立开发游戏的技术实力，基于浙数文化把公司的发展战略聚焦数字文化和数字科技，而元宇宙也是是数字经济的一个子集。所以在元宇宙风口加速到来之际，无疑能更好地帮助公司实现长期战略规划。

小结：

总体而言，浙数文化现阶段的发展路线，无疑是对未来行业发展变化做出的判断，而且随着技术迭代更新，今年数字经济的崛起也是逐步的证明其正确性。

而元宇宙的崛起，无疑是给了浙数文化新的可想象点，公司在数字领域的市场空间将会被进一步打开，形成新的价值点。

潍柴动力(000338)千股千评

来访者在公司会议室就关注问题与公司进行了交流。交流主要内容包括：

1．公司2020年前三季度经营概况

2020年前三季度，在全球疫情形势下公司经营韧性凸显。前三季度公司实现营业收入1474亿元，同比增长16%；归母净利润71亿元，同比增长0.7%。其中三季度单季业务发展强劲，营业收入529亿元，同比增长48%；经营能力回升，归母扣非净利润25.4亿元，同比增长70%，业绩同比大幅提升。

2．智能物流业务经营情况

海外控股子公司KION Group * (“凯傲”)是内部物流领域的全球领先供应商，在全球一百多个国家和地区通过对物流解决方案的设计、建设和完善，帮助工厂、仓库和配送中心不断优化其物资流和信息流。德马泰克是*的自动化物流专家，其产品满足智能化供应链和自动化解决方案领域里的全面需求。

2020年前三季度，公司子公司凯傲集团受到疫情影响，经营业绩虽有所下滑，但经营韧性凸显，整体表现较好。前三季度，凯傲集团实现营业收入60亿欧元，同比下滑8%；累计实现净利润1.3亿欧元，同比下降60.9%，其中第三季度实现净利润8200万欧元，环比改善显著。同时，疫情推动对智能化、无人化、少人化设备需求，凯傲集团供应链解决方案的订单逆势爆发，前三季度同比增长35.1%至26.3亿欧元。

3．公司燃料电池业务布局及进展情况

2020年上半年，公司建成两万套级产能的燃料电池发动机及电堆生产线，并在潍坊、济南、聊城三地推广220辆氢燃料电池公交车，开通10条氢燃料公交专线，累计运营里程超过200万公里。公司燃料电池发动机在公交车领域应用和商业化逐渐成熟。

目前，公司正加速城市物流、城际物流、港口运输等应用场景的燃料电池重卡发动机的技术研发以及商用化落地。未来，公司扎实推动燃料电池关键零部件的研发攻关，积极发挥龙头带动作用和产业链协同，助推燃料电池汽车的商用化。

附：活动信息表

参与单位名称及人员姓名	天风证券股份有限公司文康 西藏合众易晟投资管理有限责任公司虞利洪 君和资本尹凯
时间	2020年11月27日9:00-11:00
地点	公司科技大楼会议室
上市公司接待人员姓名	刘同刚、李婷婷
日期	2020年11月27日

巴菲特曾有言，“只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳。”

回到企业成长来看，在高速增长的行业中，个中企业业绩的快速发展究竟是沾了行业的光，还是自身实力的确强劲，看得并不会十分分明；但当行业步入调整期，增速放缓甚至负增长，那些能够超越行业继续稳步前进的企业，将显得弥足珍贵。

2021年，中国重卡行业与工程机械行业面临增长遇阻。中国重卡行业销量为139.5万辆，同比下滑13.8%（对比2020年增速37.9%）；工程机械行业销量为101.4万台（其中柴油叉车41.7万台），同比增长10.4%（对比2020年增速23.9%）。

通常来说，行业整体发展承压，会带来重新洗牌机会，其中的*企业有机会加速整合，扩展市场份额，潍柴动力便是其中的佼佼者。

根据3月30日发布的年度报告显示，潍柴动力2021年继续保持逆势增长，全年实现营业收入2,035.5亿元人民币，同比增长3.2%；归属于上市公司股东的净利润92.5亿元人民币，同比增长0.3%；基本每股收益为1.1元人民币；全年共派发股息每10股3.7元。

潍柴能够在不利的大环境下实现业绩增长，一方面得益于深厚的技术壁垒保证了潍柴动力总成业务的市场竞争力，另一方面多元化业务组合的繁荣也提高了公司业绩的抗周期性。

深耕技术研发，打造优势壁垒

以技术优势带动产品竞争力依然是潍柴动力的长期路径。2021年潍柴研发投入继续保持高位，达85.7亿元人民币，研发投入占收入比例为4.2%。

潍柴历年研发投入

公司公告

持续加码研发也使潍柴得以在传统高端能源与新能源方面领先行业，为业绩的稳健发展保驾护航。

柴油机方面，2022年1月潍柴发布全球*本体热效率51.09%柴油机，再次刷新全球纪录。据测算，与市场主流产品（46%热效率柴油机）相比，51%热效率柴油机可实现油耗、二氧化碳排放分别降低10%。

新能源方面，积极布局燃料电池、混合动力、纯电动、氢内燃机、甲醇等多条技术路线，其中氢燃料电池产品核心性能指标行业领先。氢燃料电池系统解决方案具有清洁环保、续航里程长、加氢时间短等优势，因此被视为商用车清洁能源转型的重要路线之一，应用市场广阔。

潍柴的氢燃料电池产品覆盖30-200kW，*效率可达 62%，可实现-34℃低温启动，系统成本大幅降低。目前潍柴的氢燃料电池产品已批量投放，主要应用于卡车、客车、发电及叉车等市场，例如搭载潍柴162kW氢燃料电池系统的黄河雪蜡车成功亮相冬奥，凭借领先的技术优势和丰富的商业化成果，公司未来有望在氢燃料赛道上率先突围。

重卡发动机、变速箱市占率继续提升，高端产品商业化加速

2021年，公司动力总成业务发展稳健，销售发动机102万台，同比增长 3.1%，其中重卡发动机销售42.9万台，市场份额同比提升2.8个百分点至30.7%；销售变速箱115.3万台，其中重卡变速箱销售101万台，市场份额同比提升5.3个百分点至72.4%。

潍柴产品结构进一步优化，高端产品快速起量。2021年，潍柴高端大缸径发动机实现收入14.1亿元人民币，同比增长49.3%；高端液压实现国内收入5.6亿元人民币，同比增长11.8%。

据了解，大缸径高速发动机应用领域广泛，包括发电设备、5G 大型数据中心备用电源等工业动力，远洋捕捞、公务用艇及内河航运等船舶动力，以及其他大型机械等领域。该类产品大缸径发动机定位全球高端市场，对动力性、经济性和排放性，特别是工作可靠性和使用寿命要求极为苛刻，因而毛利率高且具有垄断性，长期以来全球份额被外资垄断。

潍柴动力对高端大缸径发动机的成功切入，一是代表着我国先进的制造业研发和制造能力，二来也将对公司业绩形成新增量，未来潍柴将进一步提升生产能力，提高大缸径发动机的市场份额。

智能物流正成为潍柴重要增长引擎

2021年，潍柴智能物流营收占比继续提升，由2020年的32.9%提升至2021年的38.6%。

得益于工业车辆和服务的复苏及供应链解决方案的持续增长，凯傲各项经营指标表现优异，实现销售收入102.9亿欧元，同比增长23.4%，实现净利润5.7亿欧元，同比增长1.7倍，创历史*成绩，其中以德马泰克为代表的供应链解决方案业务实现销售收入38亿欧元，同比大幅增长44.5%，实现利润总额2.9亿欧元，同比增长97.4%。

截止2021年底，凯傲在手订单充裕，达66.6亿欧元，较年初增长49.9%。随着济南新叉车工厂的落成以及供应链解决方案新工厂的开工建设，产能提升后，看好潍柴智能物流版块进一步增长。

总结

潍柴以技术开路，继续在动力总成、整车整机、智能物流、新能源和智能网联等领域，打造公司在产品品质、核心性能和成本上的优势，通过为客户提供具备性价比的产品，实现多元化业务组合的共同繁荣，多元的业务结构有效提升了公司业绩的抗波动性。

展望未来，大缸径发动机、高端液压、氢燃料电池等高端产品有望形成潍柴新的业绩增长极，智能物流业务也将继续快速发展，共同推动潍柴长期稳健向好。结合之前公司定增获包括瑞士银行、GIC、摩根大通、国泰君安和中金公司在内的主流投资机构积极参与，也表明了市场对于潍柴长期价值兑现的看好。

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