沪铝主力行情(基金返投)

本文目录一览：

• 1、沪铝主力行情

• 2、基金返投

• 3、沪铝主力行情中心

• 4、沪铝主力行情怎样下载

行情表现

日内消息

1、中信建投期货：国内电解铝受重复质押事件影响，现货贴水扩大

中信建投期货报告分析指出，国内电解铝供应端增速放缓，受重复质押事件影响，国内现货交投不佳，现货贴水扩大。5月底国内电解铝运行产能近4060万吨，西北地区铝水转化比例有所提高。6月甘肃等地依然有部分产能待复产，预计6月底运行产能有望达到4075万吨附近。佛山市某仓储公司涉及重复质押贸易商货物，事件涉及多个资方，且有可能涉及多个仓库。短期来看，对现货市场交易影响明显，华东、华南地区贸易商出于对在库商品货权的担忧，选择大量抛售现货。但中间商及下游接货意愿较低，主要担心产生货权纠纷以及开票问题，同时价格大幅下跌导致下游观望情绪较浓。节后现货交投依然不佳，现货大幅贴水，期现走势出现明显背离。

2、国内电解铝社会库存85.3万吨，较上周四下降2.9万吨

据SMM，截至6月9日，国内电解铝社会库存85.3万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较5月末库存下降7万吨。分地区看，降库主要为无锡和上海地区，无锡地区库存持续降库，周度下降近3万吨，较5月底库存下降6万吨至34.8万吨左右，目前因仓库事件，市场担忧情绪较浓，出库量增加。巩义地区因到货量有增加，且价格高位下拿货谨慎，库存小幅增加至8万吨左右。综合看，近期因仓库事件的影响，各地仓库增减不一。

品种基本面

据同花顺iFinD数据显示：

6月9日上海现货铝现货价格报价20780.00元/吨，相较于期货主力价格（20845.00元/吨）贴水65.00元/吨。

6月3日沪铝期货库存录得279128.00吨，较上一交易日减少6439.00吨。

机构观点

国投安信期货：沪铝延续震荡等待去库验证 短期继续挑战21000元重要阻力位

隔夜沪铝震荡偏强。周一库存数据显示过去一周铝锭铝棒综合库存下降3万余吨，消费环比修复同比不佳。随着上海北京陆续复工复产，继续聚焦疫情修复逻辑，沪铝延续震荡等待去库验证，短期继续挑战21000元重要阻力位。

点蓝字关注，不迷路~

一边是此起彼伏发起成立的百亿级政府引导基金，一边是募资难愈演愈烈的股权投资机构，双方看似一拍即合，现实却是“引不来机构，募不到资金”。

作为有限合伙人（LP）市场上一支重要力量，政府引导基金青睐有影响力的股权投资机构，但开出的条件却对知名股权投资机构缺乏吸引力；遭遇募资难的中小股权投资机构期望拿到政府引导基金的资金，但又为完不成返投指标发愁。

面对这一日益凸显的矛盾，近年来，一些政府引导基金尝试改变传统返投模式，不再要求基金落地，返投比例从之前的约2倍下调至1.5倍、1.1倍甚至1倍，同时灵活认定返投范围。在管理模式生变的情况下，政府引导基金和股权机构能否殊途同归？政府引导基金能否实现产业与资本的“双向奔赴”？

政府引导基金招募潮起

武汉光谷创投引导基金的基金经理李扬，自3月中旬起就忙了起来，加班已成家常便饭。

3月16日，武汉东湖高新区宣布光谷创投引导基金总规模扩容至100亿元，邀请全球创投资本共做“光谷创投合伙人”。

李扬在接受证券时报

光谷创投引导基金对单只子基金*出资比例为25%，*不超过1亿元，据此估算，光谷100亿元的创投引导基金，至少需设立100只子基金。据悉，此次光谷创投引导基金子基金不再分批次，投资机构来了就报，条件成熟就设立子基金。

今年4月份成立的百亿级郑州高新区政府投资引导基金，也已与6家知名股权投资机构达成子基金合作意向。郑州高新产业投资集团有限公司总经理陈金阁接受

开出优厚条件招募基金管理人，各地地方政府引导基金“你方唱罢我登场”。

5月13日，长沙高新区发布第一批子基金管理机构遴选公告，为2022年发起设立的天使母基金和产业引导基金遴选普通合伙人（GP）；

5月7日，规模100亿元的海南自由贸易港建设投资基金发布拟参股子基金遴选公告，面向市场遴选子基金管理人；

今年4月，总规模260亿元的吉安市工业发展引导母基金公开遴选管理人；

3月14日，规模为100亿元的辽宁产业（创业）投资引导基金发布2022年合作投资基金征集公告；

今年2月，规模100亿元的成都高新区天使母基金，邀请优质早期投资机构、创业投资机构共同设立天使子基金……

资金雄厚的政府引导基金，显然想引来知名股权投资机构。针对排名前十的知名股权投资机构，武汉东湖高新区会定向邀请管理人来光谷走走看看，目前已对接两家知名投资机构。此外，光谷也欢迎中型投资机构，尤其是知名机构出来的知名投资人自立门户，这些投资人设立的3亿元至5亿元规模的黑马基金，在投资领域和阶段上更专注。

陈金阁也向

政府引导基金和股权机构的殊途

“二八效应”愈加发酵的当下，“选大白马”似乎成为诸多政府引导基金心照不宣的答案。然而，对于不少股权投资机构而言，对政府引导基金似乎并不感冒。

在与北方某市相关部门签订了投资意向几个月后，兴富资本还是终止了后续进程。

“我们当时聊得比较深入了，投资意向都签署了，尽管返投比例不高，但我们仍然觉得完成有难度，考虑再三，还是决定放弃了。”兴富资本董事长王廷富接受

当时，该市相关引导基金拟出资1.5亿元，按照1.1倍的返投比例，兴富资本落户当地的基金，对当地企业的投资金额要达到1.65亿元。

“对兴富资本来说，首要目标是提升基金的收益率，如果当地没有足够多符合基金定位的企业，1.65亿元的资金为了投而投，势必会影响基金的收益率。”王廷富向

谈及是否有意向申请中西部政府引导基金的子基金管理人，王廷富表示并未太多关注，“确实有点尴尬，对股权投资机构而言，资金要得少，没意思；要得多，又不能找到足够好的项目。”

事实上，在政府引导基金发展中，地方政府关注点在于招商引资，并不太关注基金收益率，但股权投资机构更为关注基金的回报率，双方的殊途如何达到同归，确实存在不小的难度。

一位不愿具名的政府引导基金相关人士接受

普遍存在募资难的中小股权机构，看起来似乎更青睐地方政府引导基金的出资，实际却同样难以达成协议。

王廷富告诉

即便申请的股权投资机构众多，双方的匹配也并非完美。陈金阁表示，随着郑州高新区母基金的发布，申请合作的子基金GP越来越多，这有利于总体基金体量和管理质量的提升，但也确实存在一些问题。

“首先，目前郑州高新区母基金所寻找的子基金管理人数量明显增加，也不乏市场上的头部机构，但数量的增加并未从本质上解决对基金类型和企业生命周期覆盖效果的全面性问题，例如针对天使阶段和初创阶段的基金产品专注布局的管理人相对较少，这也是政府投资引导基金需要重点支持的企业发展阶段所需要的市场支持。”陈金阁向

陈金阁表示，郑州高新区母基金在从历史业绩、风控水平和市场品牌等因素对管理人进行评判的同时，也会对管理人进行多维度分类判断，对投资阶段偏好、重点投资方向、股东背景、在中部地区和郑州市、高新区深耕的意向等方面进行综合考量。

武汉光谷正在探索继续在政策上有所突破，以吸引龙头股权投资机构。除1.5倍的返投比例外，还将对基金落户和基金让利等方面给予更优惠的条件。

“三四线下沉的市或区的政府引导基金挑选基金管理人的范围更小一些。”上海市天使投资引导基金运营负责人董若愚接受

政府引导子基金2.0模式来了

“传统上，‘基金注册在当地，同时承担返投任务’的管理模式，越来越难以适应当前资本市场的发展环境。”4月29日，深创投董事长倪泽望在河南省母基金圆桌交流会上直言，为此，深创投探索出政府引导子基金的2.0新模式：在基金层面，地方政府出资不再限制投资地域，允许全国范围内投资，从而使基金能投出更多优质项目，保证基金有较好的财务回报；在返投层面，深化合作，利用深创投全集团而不是单个基金的力量，帮助地方政府因地制宜、*招商引资，覆盖出资额，完成返投任务，最终实现政企合作共赢的局面。

正与深创投合作成立新基金的郑州高新区饮此“头啖汤”。陈金阁向

这样的模式，显然更符合双方利益诉求。深创投作为一家以创业投资为核心的综合性投资集团、高新投控作为郑州高新区国有控股集团，双方在产业培育与导入、园区开发建设与整体布局、资本运作等方面可以进行全方位合作。“我们在学习先进地区集团化运作经验的同时，借助深创投整个集团丰富的资源，发现更多匹配区域产业发展的机会，助力郑州高新区产业发展和世界*高科技园区的建设。”陈金阁表示。

创东方董事长肖水龙在接受

“当然，每个地方政府引导基金都会设定一个返投比例，但这个比例也不能太高，1.2倍以下还可以，1.5倍就太高了。”肖水龙建议。

不过，对于北上广深等项目充沛的城市而言，实现现有的返投比例问题并不大。董若愚告诉

每年，董若愚会接触200多家股权机构，进行初步沟通，去年决策了20家左右的股权投资机构。“大部分子基金对上海的返投压力都不大。”董若愚向

武汉光谷创投引导基金在返投方面也非常自信。据悉，光谷创投引导基金返投比例目前已从往年的2倍降至1.5倍，在返投的认定上，也已非常灵活，不仅包括之前实实在在投资东湖高新区企业，外地投资的大型项目在光谷设立研发中心或控股子公司，也计入返投，另外大型基金管理人管理的其他基金投资的光谷项目，也可纳入返投测算。

“管理规模越大的基金管理人，对返投比例越没有太大压力，产业资本由于上下游产业研究得很透彻，也没太大压力。”李扬说。

据不完全统计，武汉东湖高新区企业去年对外融资180多亿元，光谷创投引导基金合作的基金如果能投入到项目中，返投比例往往都是超额完成。“事实上，基金管理人来申请前，已对光谷的重要产业布局和投资标的做了一定功课，并不是说因为我们这里有钱，或者他们能拿到钱，没有任何准备就来了。”李扬说，“我们跟基金管理人交流也比较深，包括知名项目，高新区后备上市企业，计划扶持的项目名单等，都会跟基金管理人共享，提供项目介绍和撮合，希望合作的机构能契合高新区的产业发展。”

近期，西安创投基金首批子基金申报指南正式发布，其发布的指南明确表示，子基金返投比例“不低于创新基金出资额”，也就是说，该基金的返投比例放宽到了1：1。

此外，政府引导基金不再要求子基金落地的措施也已有突破。今年2月，成都高新区宣布，产业基金组建计划创新性打破了注册和投资地域设限，天使母基金鼓励有出色投资记录的*基金管理机构设立子基金，对此类子基金也不设注册地域限制。这样以来，股权投资机构发起的子基金就可以拿两个以上政府引导基金的资金。

对于相关政策的逐步开放，陈金阁认为，一是中部地区的整体发展思路越来越开放，对具备金融属性的市场化机构的包容越来越强；二是这样有利于整体规模的扩大，集聚效应的产生，以促进区域招商引资和域内企业发展；三是随着产业基础的夯实、结构的清晰，中部地区更加自信，产业这片土地需要引入活水才能注入活力。“整体规模的扩大才会让金融资源要素集聚，让区域金融和产业更加蓬勃发展。”她认为。

存量盘活增量创新 政府引导基金转型探索在路上

证券时报

尽管地方引导基金与股权机构的匹配存在不少问题，但王廷富依然认为，对地方政府而言，通过引导基金，将资金交给专业投资来投资当地企业，要比政府直接补贴企业好得多。

经过十余年快速发展，政府引导基金现已进入增量放缓、存量待优化的阶段，也对其精细化运营效率提出了更高要求，顺应形势的发展和变化，及时调整政策和方向，才有望提升财政资金利用率，真正实现高质量发展。

光谷创投引导基金迄今已进入3.0版本。1.0版本2012年推出，当时引导基金返投比例是3倍，返投认定非常严格，必须投资武汉东湖高新区的企业，

光谷创投引导基金2.0版是2019年年底时发布，返投比例由此前3倍降至2倍。然而，由于2020年疫情的原因，2020年年底才开始运作，效率受到一定影响，约发行了5只基金，规模5亿元，财政支持、基金支持力度同样没有达到预期的规模效应。

2021年开始，全国各地包括地级市、县级市都开始发力引导基金，且规模较大、政策让渡更给力，迫使光谷创投引导基金不得不改变，在综合研判了全国其他地方的政策后于今年3月份推出3.0版本，基金规模和财政支持力度均有大幅提升。另外在项目返投方面设置了灵活认定，单只基金支持力度扩大到1亿元，并且引入让利机制。光谷创投引导基金希望，以100亿元的引导基金规模，撬动社会资金500亿元。

“母基金尤其是政府引导基金，作为转变财政投入方式、布局发展新经济和未来产业的重要工具，发展空间快速扩张。从河南省层面来看，已经到了‘不创新必退’的倒逼转型阶段。”河南省发改委财政金融和信用建设处处长田学艺近期表示。

自2021年以来，河南省制定出台《河南促进创业投资发展办法》《河南省促进天使风投创投基金高质量发展实施方案》，从省级层面推动设立了新兴产业投资引导基金和创业投资引导基金。郑州市、中原科技城、郑州高新区也设立了规模适度的政府母基金或国企母基金，多层级的政策合力正在形成。据田学艺介绍，近期，河南省发改委还将会同有关部门，研究制定促进基金业发展的一揽子政策文件，将于2022年上半年陆续出台。

与国内先进地区相比，河南省级政府母基金缺失、市场化专业化水平不足。为弥补这一短板，河南省政府谋划推动设立总规模30亿的省数字经济、总规模20亿的生物医药新材料两只政府母基金，5月底前将投入运营。这两只母基金整体返投比例降至1：1，且不锚定某一具体子基金，甚至对*基金机构理论上不作返投要求。

田学艺表示，河南省把两只政府引导基金定位为催化剂，核心目标是促成*基金机构落户，通过设置级差式的让利回购策略，鼓励阶段参股、提前退出。退出的资金，将腾挪对接、合作下一批*基金机构，实现引导基金长期滚动发展，立志将其打造为河南创新资本的策源平台，在高质量发展进程中发挥长期价值。

此外，盘活存量基金资产，也成为各地政府引导基金的工作重点之一。去年以来，福建、浙江、重庆、贵州等地陆续开始政府引导基金整合的尝试与探索。

李扬建议，S基金应该是未来几年地方政府必须要考虑的方向，政府引导基金投了子基金后，在基金运行中，要把财政资金效应*化，需要有流动性，如何盘活这部分财政资金？基金份额流转是一条不错的途径，“呼吁政府引导基金发展较好的城市，推动设立S基金交易所，或者设立全国性的S基金交易所。”

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沪铝主力行情中心

8月31日消息 近来，全球铝价近来持续大涨，伦敦金属交易所伦铝价格亚市盘中连续第七个交易日走高，*上涨2％至每吨2716美元，盘中*一度触及2726.50美元，为2011年5月以来的*水平。

周一沪铝主力合约一度升至21550元/吨，为2006年以来6月以来的*水平。周二沪铝收盘报21385元/吨。

中国有色金属工业协会：有“三个不支持和两大风险”

针对沪铝的凶猛涨势，中国有色金属工业协会反应迅速。今日晚间中国有色金属工业协会相关负责人表示铝价的炒作和非理性大幅上涨值得我们高度警惕。面对未来，铝价投机者不要低估政策的宏观调控作用和政府稳定大宗商品价格的决心。对于恶意炒作、囤积居奇、哄抬价格等扰乱市场价格、严重影响产业安全的行为应予以严肃查处。

中国有色金属工业协会相关负责人表示，不支持的因素有：一是电解铝供应并未出现明显短缺，而且全行业都在全力保供；二是电解铝生产成本涨幅明显不及价格增幅；三是当前消费没有好到可以支撑如此高的铝价。风险有：一是当前持续大幅高涨的铝价已使下游铝加工企业苦不堪言，如果下游行业不堪重负，甚至一旦高铝价对终端消费产生抑制，从而出现替代材料，则会动摇价格上涨基础，导致价格在高位短时间快速回调，形成系统性风险；二是*的货币宽松环境是本轮大宗商品价格的主要推手，而货币潮水一旦褪去，商品价格也将会面临巨大的系统性风险；三是国家政策对市场的影响。

昨日晚间中国有色金属工业协会召开骨干电解铝企业视频会，达成三点共识：一是做好大宗商品保供稳价工作，防范铝价恶意炒作和非理性大幅上涨。二是三季度进入传统消费淡季，建筑、交通、电力等重点领域需求总体稳定，市场供需未出现明显短缺，企业将继续保障供给、稳定市场预期。三是生产要素及环保治理成本虽有所增加，企业将通过提升资源能源利用水平、强化生产管理效能等措施，努力应对成本上升压力。

电解铝行业基本面：上半年电解铝产量1964万吨 增长10.1％

国投安信期货分析认为，近期电解铝完全成本随着氧化铝、阳极及电力成本的显著上行已站上15000元。上周国内氧化铝均价再加速上涨近百元，近一个月涨幅接近300元。海内外产能均出现减停产，叠加成本抬升，现货偏紧推动价格持续上行。

今年以来各地区网电价格出现不同程度上调，上周五国家发展改革委发布关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知，要求严禁对电解铝行业实施优惠电价、组织电解铝企业电力市场专场交易等，已经实施和组织的应立即取消。原料和电力成本均面临显著上行。

本月发改委新闻发布会对上半年能耗不降反增省份做出再次预警后，目前新疆、宁夏、青海、广西、内蒙等地均出现不同程度的响应。上周新疆昌吉州发改委发文要求按照合规指标严控电解铝产量，前期超产企业面临产量下调，当地每月产量下降约2万吨左右。青海省电解铝厂收到通知文件，因西宁电网电力供需不平衡，要求做好有序用电准备，具体措施未知。宁夏节能办公室约谈能耗双控一级预警的宁东能源化工基地、石嘴山、中卫、吴忠市四个地区负责人并提出整改要求，当地电解铝也存在降负荷的可能。

据发改委发布上半年有色金属行业运行情况。上半年，全国十种有色金属产量3255万吨，同比增长11％，增速同比提高8.1个百分点。其中，铜产量515万吨，增长12.2％，提高7.6个百分点；电解铝产量1964万吨，增长10.1％，提高8.4个百分点。

中央深改委：严把“两高”项目准入关口

中央深改委8月30日召开会议，会议提出要加快推动产业结构、能源结构、交通运输结构、用地结构调整，严把“两高”项目准入关口，推进资源节约高效利用，培育绿色低碳新动能。

此外，8月27日，发改委发文完善电解铝行业阶梯电价政策，各地要严格执行国家电价政策，严禁对电解铝行业实施优惠电价、组织电解铝企业电力市场专场交易等，已经实施和组织的应立即取消。严禁出台优惠电价政策情况纳入省级人民政府能耗双控目标责任评价考核。

2021年4月份，中国铝冶炼产业景气指数为54.0，较上月上升1.1个点；先行合成指数为88.3，较上月上升4个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。模型监测结果显示，产业景气指数在“正常”区间持续上升，目前处于“正常”区间上部。

表1 近13个月中国铝冶炼产业景气指数

1．景气指数在正常区间持续上升

2021年4月份，中国铝冶炼产业景气指数自2020年3月份以来逐月回升至54.0，环比上升1.1个点，同比上升31.4个点，已连续第10个月位于“正常”区间。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。虽然景气指数仍在上升，但先行合成指数的涨幅已有所回落。

图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2021年4月份，在构成产业景气指数的10个指标中，M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、氧化铝产量、电解铝产量、营业收入和铝材出口总量等7项指标均处于“正常”区间；LME铝结算价、发电量和利润总额等3项指标处于“偏热”区间（受疫情影响去年同期指标较低所致）。

表2 中国铝冶炼产业景气信号灯

2．先行合成指数小幅上升

2021年4月份，先行合成指数为88.3，环比上升1个点，增幅回落0.4个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5个指标中，经季节调整后，环比4升1降，其中LME铝结算价、M2、商品房销售面积和发电量等4项指标微幅上升，铝冶炼投资总额下降4.2%；同比4升1降，其中LME铝结算价、M2、商品房销售面积和发电量等4项指标分别上升40.7%、7.7%、29.7%和15.9%，铝冶炼投资总额下降18.2%。

图2 中国铝冶炼产业合成指数曲线

3．行业运行特点及形势分析

4月份，铝冶炼行业上下游企业经营状况进一步分化，氧化铝微利运行，电解铝盈利创新高。具体表现为：

一是多重利好带动铝价快速上涨，电解铝行业利润创近年新高。在全球流动性极度宽松、国内经济持续稳定恢复以及双碳目标约束等政策背景下，加之电解铝供给端有天花板保障，2021年4月份国内铝价继续维持上涨行情，沪铝三个月主力合约*突破19000元/吨，月均价17966元/吨，环比上涨5.2%，月涨幅达11.1%。相比铝价，4月份国内氧化铝均价与上月基本持平，为2354元/吨。当前，在电解铝价格持续高企的同时，原辅材料等成本变化并不明显，行业吨铝平均利润超过5000元；氧化铝行业整体微利运行，行业盈利面约80%。近1年来沪铝主力合约价格走势情况见图3。

图3 近1年来沪铝主力合约价格走势情况

2021年1-3月份，3141家规上铝行业实现营业收入4791亿元，同比增长45.9%。其中，铝矿采选25亿元，同比增长20.9%；铝冶炼（包括氧化铝、电解铝、再生铝，下同）1954亿元，同比增长35.5%；铝压延加工2812亿元，同比增长54.5%。铝行业实现利润总额275亿元，同比增长731.8%。其中铝矿采选亏损2914万元，同比减亏2239万元；铝冶炼盈利196亿元，同比增长963.7%；铝压延加工盈利80亿元，同比增长425%。可见，当前铝冶炼是全产业链中盈利水平*的环节，4月份铝冶炼行业营业利润率超过10%，较去年同期（1.3%）提高了8.7个百分点，其中电解铝企业利润贡献率超过90%。但从长期来看，电解铝行业的高利润面临原辅材料和能源价格上涨以及主要经济体超宽松货币政策调整等风险。近1年来铝冶炼行业月度盈利情况见图4。

图4 近1年来铝冶炼行业月度盈利情况

二是高铝价促使项目加速投建，工业生产稳中有升。随着广西、贵州、河南等地区铝冶炼项目陆续投产、复产，截至2021年4月底全国电解铝和氧化铝运行产能分别达到3940万吨/年和7670万吨/年左右，环比均有小幅增加。经过季节调整后，2021年3月份电解铝及氧化铝月度产量分别为327.7万吨和653.7万吨，环比分别增长7%和8.9%。铝冶炼产品月产量变化情况见图5。

图5 铝冶炼产品月产量变化情况

三是表观消费表现较好，主要消费领域差异化明显。据国家统计局统计，受上年同期基数逐步抬高的影响，2021年4月份多数生产和需求指标比3月当月增速有所回落。但经济运行总体上仍保持稳定恢复态势，国内社会需求也继续保持稳定增长。2021年4月份，社会消费品零售总额3.3万亿元，同比增长17.7%，环比增长0.32%。

由于经济恢复仍处于进程中，各领域对铝需求的恢复性增长仍存在阶段性不平衡现象。其中，铝板带箔企业订单需求表现较为旺盛，部分企业订单已排至未来2至3个月；铝型材市场需求恢复相对缓慢。2021年1-3月份，全国铝材产量1389万吨，同比增长31.1%。铝材月度日产量变化见图6。

图6 铝社会库存量变化情况

由于国外疫情持续传播，供给端制约因素犹存，全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复，铝材出口呈恢复性增长。2021年3月份，铝材出口42.3万吨，较上月（35.8万吨）增长18.2%，较上年同期（48.1万吨）下降12%（受疫情影响去年同期指标过高所致）；2021年1-3月份累计出口122.8万吨，同比增长9.5%。铝材月度出口量变化情况见图7。

图7 铝材月度出口量变化情况

截至2021年4月底，铝社会库存为112万吨，较上月末（123万吨）下降11万吨。除内需及出口因素外，部分铝加工企业为应对铝价持续快速上涨提前备库也是显性去库因素之一。

综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，我们初步预计未来一段时期铝冶炼行业将会继续在“正常”区间上部运行。

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