上海广电信息产业股份有限公司(中银新动力)
上海广电信息产业股份有限公司(中银新动力)
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2021年，戴尔27寸高清液晶显示屏在京东上的售价是1300元左右，在2008年戴尔27寸标清液晶显示屏售价是7600元上下。2021年，小米二代75寸高清液晶电视的售价是2800元，而在2008年，索尼和三星的70寸液晶电视售价近40万。短短10余年，电脑液晶显示屏的价格下跌到1/5，而液晶电视的价格差足有140倍。如此惊人的价格下跌不仅是因为生产过剩和技术进步，更是因为中国大陆本土的TFT-LCD产品对日、韩、台产品实现了替代。
在2008年，中国大陆的LCD产业只有三条5代线，电视面板市场基本被日韩台企业主导。2012年我国显示面板进口500亿美元，仅次于芯片、石油和铁矿石。而到了2020年，中国大陆LCD产业占据全球70%的产能，拥有近40%的全球市场，迫使三星和LG在2019年先后收缩、退出电视、手机的LCD面板市场，日本LCD企业的产能被压缩到全球的7%左右。
这一切的转折起始于京东方的扩张。
从2001年到2007年，中国经历了长达6年的彩电产业废弃之痛，历时20年国产化的彩电产业链，短时间内就有8成重新被日、韩、台企业取代。2001-2007年，三星、LG、奇美、友达、中华映管、瀚宇彩晶等六家韩、台企业共召开了53次“晶体会议”，协商作价和操控市场，加速这一替换速度。在这种危机下，2005-2006年，国内的彩电龙头企业TCL、创维、康佳、长虹在深圳市政府的投资承诺下，拉上技术入股的京东发一同发动“聚龙计划”，希望解决卡脖子问题。
此时的京东方5代线虽然开始量产，却恰逢液晶价格衰退期，正是资金短缺的时候，获得机会后立即组建团队准备研发6代线。但在2006年6月，获知情报的日本夏普游说了深圳政府，提出投资建设一条7.5代线，政府领导当即动了心，而其它彩电企业也被分裂，长虹直接退出，另有一家计划和夏普合作。最后“聚龙计划”因深圳市政府和夏普签署合作协议流产。后来，京东方又和上海的上广电（上海广电信息产业股份有限公司）计划在昆山建6代线，夏普故技重施，以7.5代线动摇了上广电，再次把京东方踢出局。
但这两次协议，夏普都没有遵守，在京东方退出后都快速地毁诺走人。根据一些媒体的分析，夏普的两次搅局把中国液晶产业的发展推迟了两年左右。好在天无绝人之路，2007年液晶周期回升，京东方终于有了扩张的条件。为了解决借款难的问题，京东方创新了一种融资方法，以向市政府和地方社会资本增发股票为主、从银团贷款为辅的融资方式，快速获得足够的资金，先后在成都和合肥建设了4.5代线和6代线。
这其中，京东方与合肥市之间的合作常被人津津乐道，堪称地方政府投资的典范，标志着合肥市今后崛起的开端。京东方董事长王东升先后和合肥市领导谈了三次，第一此谈时就直接问：如果夏普找来怎么办？市领导表示绝不动摇。2008年9月双方签署合作协议，合肥市承诺出资60亿，如果从社会集资不成功就再包揽30亿。协议一签，夏普果然找到合肥市，表示愿意投资建一条6代线，把京东方踢出去，市领导打趣道“要不就两条线都干”，没有让其得逞。
到了2009年全球TFT-LCD产业都被迫停止投资，唯有合肥六代线在6月开工建设，一时间万众瞩目。这使得合肥市和京东方都获得了很大收益，美国TFT-LCD上游产业链的国际巨头，应用材料公司和康宁公司，以及北京的半导体设备企业七星华创等都与合肥六代线进行合作，一共数十家企业在合肥投厂。8月份，京东方一鼓作气又和北京亦庄经济区投资建设了8.5代线，这下稳坐钓鱼台的日韩台企业慌了。
这是因为京东方的综合技术能力已经达到和他们相近的水平，又有中国大陆政府的产业政策帮其解决融资困境，而中国庞大的市场消费潜力会使其规模快速扩张，完全可以超越日韩台企业的产能。而当中国政府意识到这一优势后，就可以抬高进口液晶面板的关税率，届时封锁中国大陆的日韩台会被中国市场反封锁（2019韩国日本开始被迫退出LCD市场）。
（关于京东方何以培养出独立自主的技术能力，读者可以看看我的上一篇TFT-LCD产业史）
在9、10月份，外企对中国大陆维持多年的液晶技术封锁彻底破产，夏普、LG、三星纷纷来中国大陆商谈项目，中国台湾企业也开始呼吁台湾政府允许台商到大陆投资，不过这些投资并没有立刻中国政府被批准，京东方获得了一定的时间优势。
但在同一年，中国大陆最早建成5代线的上广电，终因多年亏损宣布破产。这家企业的生产线来自日本夏普，自己没有技术能力，产品在亏损，又被技术封锁，束手无策只能借钱续命，最终无以为继。
2009年中国政府因为担心液晶产能过剩，宣布只允许再建设两条生产线，而竞争方足有五家（夏普、京东方、LG、三星、富士康）。但此时中国政府还尚未计划好TFT-LCD的产业政策，在技术引进路线和自主路线间摇摆不定。犹犹豫豫了1年后，终于在2010年12月批准了三星和LG在大陆的项目。
打脸的是，LG和三星因市场需求没有按预计回升，推迟了2011年春天预计开工的生产线，令被占着的土地的广州和苏州政府分外尴尬。此时唯有早已规划好的京东方和TCL的8.5代线在建。
这之后，京东方又在成都、重庆、合肥、内蒙古继续获得地方政府牵头的股票增发投资，建设高世代线，直到在合肥投资10.5线时，因400亿的规模太大而开始采取从银团和地方城投公司间接融资的办法。伴随产能高速扩张的是京东方科技研发成果的高歌猛进，2009年4月，*个TFT-LCD工艺技术国家工程实验室在京东方设立，2016-2019年京东方连续进入国际专利申请前10企业。
除了京东方外，TCL华星光电在2009年抓住机会崛起。TCL是2007年“聚龙计划”的发起者之一，该计划流产后，TCL和三星签署了合作协议，合资建设了一个液晶模组厂，获得三星的技术指导和人员培训。之后董事长李东生多次寻求从外资引进生产线，均失败。到了2009年，他终于通过台湾的关系招募到一支百多人的台湾工程师团队，并和深圳市政府协商投资建设8.5代线，成为中国第二家能自主建设生产线的企业。
京东方和TCL的崛起具有历史意义。现代工业的规模效益大，投入产出高，TFT-LCD的每一条高世代生产线的投资数额都超过此前我国财政对任何一个工业项目的一次投入。京东方和TCL在LCD产业站稳了脚跟，标志着全球半导体工业发展以来，*次在电子元器件产业中有了一席之地。
但中国的私人部门的投资市场却是短视的，相比成本高昂、风险巨大的本土工业，他们更愿意投机房地产和概念项目。因此只有政府部门作为市场的参与者入局，才可以支持庞大的工业投资，这也使得习惯引进外资的地方政府开始重视起培养拥有自主技术能力的本土企业，为之后我国光伏、光电、新能源汽车等中高端制造业的发展打下了基础。
2019年6月30日
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中信银行股份有限公司
报告送出日期：二一九年八月二十六日
1 重要提示
1.1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年8月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019年1月1日起至6月30日止。
2 基金简介
2.1基金基本情况
2.2 基金产品说明
2.3 基金管理人和基金托管人
2.4 信息披露方式
3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。期末可供分配收益，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数（为期末余额），即如果期末未分配利润（报表数，下同）的未实现部分为正数，则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润的已实现部分，如果期末未分配利润的未实现部分为负数，则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润（已实现部分扣除未实现部分）。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银新动力股票型证券投资基金
份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2015年2月13日至2019年6月30日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结束时各项资产配置比例均符合基金合同约定。
4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
本基金管理人为中银基金管理有限公司，由中国银行股份有限公司和贝莱德投资管理有限公司两大全球*领先金融品牌强强联合组建的中外合资基金管理公司，致力于长期参与中国基金业的发展，努力成为国内领先的基金管理公司。
截至2019年6月30日，本基金管理人共管理中银中国精选混合型开放式证券投资基金、中银货币市场证券投资基金、中银持续增长混合型证券投资基金、中银收益混合型证券投资基金等一百零八只开放式证券投资基金，同时管理着多个私募资产管理计划。
4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理的简介
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求*利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内公司整体公平交易制度执行情况良好，未发现有违背公平交易的相关情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面，上半年全球经济普遍下行，美国经济的韧性也有所松动。从领先指标来看，美国经济景气度显著下降，上半年美国ISM制造业PMI指数从54.3下滑至51.7。欧元区经济下行风险加大，上半年制造业PMI指数从51.4显著下行至47.6。日本经济延续放缓，上半年制造业PMI指数从52.6回落至荣枯线50以下。综合来看，美国经济增速预计继续放缓，贸易不确定性依然给经济前景蒙上阴影，美联储2019年下半年预计降息1-2次；欧洲经济景气度继续低迷，德国经济增长前景仍受外需拖累；日本经济在通胀低迷、外需下行的影响下复苏前景不佳。
国内经济方面，在外需持续偏弱和贸易摩擦升级背景下，经济下行压力再度体现。从经济增长动力来看，出口继续受贸易摩擦和外需走弱冲击，消费企稳回升，投资小幅回落：1-6月美元计价累计出口增速较2018年末回落9.8个百分点至0.1%左右，6月社会消费品零售总额增速较2018年末回升1.6个百分点至9.8%，制造业投资大幅下滑，房地产投资高位回落，基建投资低位震荡，1-6月固定资产投资增速较2018年末小幅回落0.1个百分点至5.8%的水平。通胀方面，CPI小幅攀升但阶段性见顶，6月同比增速从2018年末的1.9%上升0.8个百分点至2.7%，PPI震荡回落，6月同比增速从2018年末的0.9%下行0.9个百分点至0%。
2. 市场回顾
2019年上半年A股冲高回落。第一季度，A股市场大涨，各个板块与各种风格股票轮番上涨。究其原因，主要在于经过前期两三年的调整，市场整体已经来到非常低估的状态，加之在货币政策逐渐宽松与资本市场政策推动市场的背景下，A股市场迎来了久违的牛市氛围。一季度板块方面主要沿着几条主线前行。一是长期来看空间最广阔的科技创新板块，在科创板加速推进的背景下，科创板快得到了市场的高度认同。二是外资持续流入的消费板块，消费板块增长稳健估值合理，持续得到长线资金加仓。三是受益于基本面见底回升的房地产产业链板块，一季度一二线城市地产市场明显回稳，前期持续调整的地产产业链也反弹上涨。二季度初， A股市场高位震荡，五月初受到中美谈判进展不顺利的影响，跳空低开随后持续震荡，季末受到G20会议超预期的刺激，市场会到前期震荡平衡的点位，市场焦点进一步聚焦于经济增长与流动性的演进。二季度结构分化严重，代表大盘股表现的沪深300指数下跌1.21%，中小板综合指数下跌10.31%，创业板综合指数下跌9.36%。
3. 运行分析
上半年股票市场先扬后抑，本基金业绩表现好于比较基准。一季度股票市场大幅上涨，我们在仓位上相对于基准都保持超配股票的策略，在大涨的过程中跟上市场。板块上，本基金继续坚持精选长线优质企业的思路，在我们长期看好的新经济成长板块持续加仓，尤其是在创新医药、科技板块等领域增加了持仓。二季度股票市场明显回调，策略上，我们保持了较高的股票仓位，主要因为市场虽然受到外部因素冲击有所调整，但是中长期来看，国内经济处于周期底部，且流动性较为宽松，市场整体风险不大，结构性机会仍然层出不穷。在行业与个股配置上，我们坚持既定的投资理念，注重*公司的挖掘与长期持有，注重未来长期的成长性，并适当布局了经济见底回升的品种，既注重投资企业的安全边际也着眼长远，布局长期的成长性。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
报告期内本基金份额净值增长率为24.29%，同期业绩比较基准收益率为21.47%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，全球经济继续走弱，中美贸易谈判重回正轨，但是第二批2000亿美元商品关税已经上调至25%，国内经济基本面仍面临一定下行压力。国内宏观政策保持定力，货币政策主要根据国内经济增长、价格形势的变化及时进行预调微调，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。财政政策继续托底，地方政府专项债券新规助力提升基建投资增速。
我们对2019年下半年股票市场继续保持谨慎乐观，主要源于前面讨论的目前市场经过前几年的充分调整，整体处于估值不高的阶段，相对于其他大类资产很有投资价值。经济基本面在稳健的货币政策和积极减费降税背景下，虽然不会强劲反弹，但是见底企稳是大概率的，再加上流动性相对宽松。板块配置上，我们还是继续强调坚持科技创新主线不动摇，未来新的经济增长点，未来的持续稳定成长板块均会在这个领域。
下半年，中银新动力基金会按照以上的思路，积极寻求投资机会，对于行业成长空间大，竞争格局稳定，企业质地优良的*企业，如果有回调的机会，将会是难得的投资机会。本基金将会积极布局，更好地抓住市场机会。
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
4.6.1有关参与估值流程各方及人员的职责分工、专业胜任能力和相关工作经历的描述
根据证监会的相关规定，本公司为建立健全有效的估值政策和程序，经公司执行委员会批准，公司成立估值委员会，明确参与估值流程各方的人员分工和职责，由研究部、风险管理部、基金运营部及投资相关部门的相关人员担任委员会委员。估值委员会委员具备应有的经验、专业胜任能力和独立性，分工明确，在上市公司研究和估值、基金投资、投资品种所属行业的专业研究、估值政策、估值流程和程序、基金的风险控制与绩效评估、会计政策与基金核算以及相关事项的合法合规性审核和监督等各个方面具备专业能力和丰富经验。估值委员会严格按照工作流程诚实守信、勤勉尽责地讨论和决策估值事项。估值委员会审议并依据行业协会提供的估值模型和行业做法选定与当时市场环境相适应的估值方法，基金运营部应征询会计师事务所、托管行的相关意见。公司按特殊流程改变估值技术时，导致基金资产净值的变化在0.25%以上的，应就基金管理人所采用的相关估值技术、假设及输入值的适当性等咨询会计师事务所的专业意见，会计师事务所应对公司所采用的相关估值模型、假设、参数及输入的适当性发表审核意见，同时公司按照相关法律法规要求履行信息披露义务。另外，对于特定品种或者投资品种相同，但具有不同特征的，若协会有特定调整估值方法的通知的，比如《证券投资基金投资流通受限股票估值指引（试行）》的，应参照协会通知执行。可根据指引的指导意见，并经估值委员会审议，采用第三方估值机构提供的估值相关的数据服务。
4.6.2本公司参与估值流程各方之间没有存在任何重大利益冲突。
4.6.3定价服务机构按照商业合同约定提供定价服务。
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
在符合有关基金分红条件的前提下，本基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以公告为准，若《基金合同》生效不满3 个月可不进行收益分配。
本报告期期末可供分配利润为-1,308,639,039.19元，不符合基金分红条件。
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
本基金在报告期内未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
5 托管人报告
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
作为本基金的托管人，中信银行严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对中银新动力股票型证券投资基金2019年上半年的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，履行了托管人的义务，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为。
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本托管人认为，中银基金管理有限公司在中银新动力股票型证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支及利润分配等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人认为，中银基金管理有限公司的信息披露事务符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定，基金管理人所编制和披露的2019年半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。
6半年度财务会计报告（未经审计）
6.1 资产负债表
会计主体：中银新动力股票型证券投资基金
报告截止日：2019年6月30日
单位：人民币元
注：报告截止日2019年6月30日，基金份额净值0.614元，基金份额总额1,832,004,957.80份。
6.2 利润表
会计主体：中银新动力股票型证券投资基金
本报告期：2019年1月1日至2019年6月30日
单位：人民币元
6.3 所有者权益（基金净值）变动表
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告6.1至6.4，财务报表由下列负责人签署：
基金管理人负责人：李道滨，主管会计工作负责人：王圣明，会计机构负责人：乐妮
6.4 报表附注
6.4.1 基金基本情况
中银新动力股票型证券投资基金(以下简称“本基金”)，系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2015]4号文《关于准予中银新动力股票型证券投资基金注册的批复》的核准，由基金管理人中银基金管理有限公司向社会公开发行募集，基金合同于2015年2月13日正式生效。本基金为契约型开放式，存续期限不定。*设立募集规模为2,976,659,040.00份基金份额。本基金的基金管理人和注册登记机构均为中银基金管理有限公司，基金托管人为中信银行股份有限公司。
本基金的投资对象是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证、股指期货等权益类资产，债券等固定收益类资产（包括但不限于国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、可转换公司债券、可分离交易可转债、可交换债券、中小企业私募债券、短期公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、资产支持证券、次级债、债券回购、银行存款、货币市场工具），以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。
本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%。
6.4.2 会计报表的编制基础
本财务报表系按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定（以下统称“企业会计准则”）编制，同时，对于在具体会计核算和信息披露方面，也参考了中国证券投资基金业协会修订并发布的《证券投资基金会计核算业务指引》、中国证监会制定的《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指导意见》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第3号《半年度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》、《证券投资基金信息披露XBRL模板第3号<年度报告和半年度报告>》、其他中国证监会及中国证券投资基金业协会颁布的相关规定。
本财务报表以本基金持续经营为基础列报。
6.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明
本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金于2019年6月30日的财务状况以及2019年上半年期间的经营成果和净值变动情况。
6.4.4 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明
本报告期所采用的其他会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。
6.4.5差错更正的说明
本基金本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
6.4.6 税项
6.4.6.1 印花税
经国务院批准，财政部、国家税务总局研究决定，自2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由原先的3‰调整为1‰；
经国务院批准，财政部、国家税务总局研究决定，自2008年9月19日起，调整由出让方按证券（股票）交易印花税税率缴纳印花税，受让方不再征收，税率不变；
根据财政部、国家税务总局财税[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革过程中因非流通股股东向流通股股东支付对价而发生的股权转让，暂免征收印花税。
6.4.6.2 增值税
根据财政部、国家税务总局财税[2016]36号文《关于全面推开营业税改增值税试点的通知》的规定，经国务院批准，自2016年5月1日起在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点，金融业纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税。对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税；国债、地方政府债利息收入以及金融同业往来利息收入免征增值税；存款利息收入不征收增值税；
根据财政部、国家税务总局财税[2016]46号文《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》的规定，金融机构开展的质押式买入返售金融商品业务及持有政策性金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入；
根据财政部、国家税务总局财税[2016]70号文《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》的规定，金融机构开展的买断式买入返售金融商品业务、同业存款、同业存单以及持有金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入；
根据财政部、国家税务总局财税[2016]140号文《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》的规定，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人；
根据财政部、国家税务总局财税[2017]56号文《关于资管产品增值税有关问题的通知》的规定，自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为（以下简称“资管产品运营业务”），暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税，资管产品管理人未分别核算资管产品运营业务和其他业务的销售额和增值税应纳税额的除外。资管产品管理人可选择分别或汇总核算资管产品运营业务销售额和增值税应纳税额。对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减；
根据财政部、国家税务总局财税[2017]90号文《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》的规定，自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务，按照以下规定确定销售额：提供贷款服务，以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额；转让2017年12月31日前取得的股票（不包括限售股）、债券、基金、非货物期货，可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以2017年最后一个交易日的股票收盘价（2017年最后一个交易日处于停牌期间的股票，为停牌前最后一个交易日收盘价）、债券估值（中债金融估值中心有限公司或中证指数有限公司提供的债券估值）、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。
6.4.6.3 城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加
根据《中华人民共和国城市维护建设税暂行条例（2011年修订）》、《征收教育费附加的暂行规定（2011年修订）》及相关地方教育附加的征收规定，凡缴纳消费税、增值税、营业税的单位和个人，都应当依照规定缴纳城市维护建设税、教育费附加（除按照相关规定缴纳农村教育事业费附加的单位外）及地方教育费附加。
6.4.6.4 企业所得税
根据财政部、国家税务总局财税[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》的规定，自2004年1月1日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征企业所得税；
根据财政部、国家税务总局财税[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免征收流通股股东应缴纳的企业所得税；
根据财政部、国家税务总局财税[2008]1号文《关于企业所得税若干优惠政策的通知》的规定，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。
6.4.6.5 个人所得税
根据财政部、国家税务总局财税[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免征收流通股股东应缴纳的个人所得税；
根据财政部、国家税务总局财税[2008]132号文《财政部、国家税务总局关于储蓄存款利息所得有关个人所得税政策的通知》的规定，自2008年10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税；
根据财政部、国家税务总局、中国证监会财税[2012]85号文《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的规定，自2013年1月1日起，证券投资基金从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税；
根据财政部、国家税务总局、中国证监会财税[2015]101号文《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的规定，自2015年9月8日起，证券投资基金从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。
6.4.7 关联方关系
6.4.7.1本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况
本基金本会计期间内存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未发生变化。
6.4.7.2 本报告期与基金发生关联交易的各关联方
注：下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
6.4.8 本报告期及上年度可比期间的关联方交易
6.4.8.1 通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易。
6.4.8.2 关联方报酬
6.4.8.2.1 基金管理费
单位：人民币元
注：本基金的管理费按前一日基金资产净值的 1.5%年费率计提。管理费的计算方法
H=E×1.5%÷当年天数
H 为每日应计提的基金管理费
E 为前一日的基金资产净值
基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付。
6.4.8.2.2 基金托管费
单位：人民币元
注：本基金的托管费按前一日基金资产净值的 0.25%的年费率计提。托管费的计算方法
H=E×0.25%÷当年天数
H 为每日应计提的基金托管费
E 为前一日的基金资产净值
基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付。
6.4.8.3 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易。
6.4.8.4 各关联方投资本基金的情况
6.4.8.4.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
本基金的基金管理人本报告期内及上年度可比期间均未运用固有资金投资本基金。
6.4.8.4.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况
本基金除基金管理人之外的其他关联方于本报告期末及上年度末均未投资本基金。
6.4.8.5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
单位：人民币元
注：除上表列示的金额外，本基金的证券交易结算资金通过托管银行备付金账户转存于中国证券登记结算有限责任公司，2019年上半年获得的利息收入为人民币 14,238.61元（2018年上半年获得的利息收入为人民币48,646.12元），2019年上半年末结算备付金余额为人民币 865,788.28元(2018年上半年末：人民币6,048,503.40元)。
6.4.8.6 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
本基金本报告期内未发生在承销期内参与关联方承销证券的情况。
6.4.9 期末（2019年6月30日）本基金持有的流通受限证券
6.4.9.1 因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券
金额单位：人民币元
6.4.9.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票
本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。
6.4.9.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券
6.4.9.3.1 银行间市场债券正回购
本报告期末，本基金未持有银行间市场债券正回购交易中作为质押的债券。
6.4.9.3.2 交易所市场债券正回购
本报告期末，本基金未持有交易所市场债券正回购交易中作为质押的债券。
6.4.10 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项
本报告期内没有有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。
7 投资组合报告
7.1 期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元
7.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
7.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
7.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于基金管理人网站的半年度报告正文。
7.4报告期内股票投资组合的重大变动
7.4.1 累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
金额单位：人民币元
注：“买入金额”按买入成交金额(成交单价乘以成交数量)填列,不考虑相关交易费用。
7.4.2 累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
金额单位：人民币元
注：“卖出金额”按卖出成交金额(成交单价乘以成交数量)填列，不考虑相关交易费用。
7.4.3 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
金额单位：人民币元
注：\"买入股票成本\"、\"卖出股票收入\"均按买卖成交金额(成交单价乘以成交数量)填列,不考虑相关交易费用。
7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合
金额单位：人民币元
7.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元
7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
7.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
7.10.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期内未参与股指期货投资。
7.10.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
7.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
7.11.1 本期国债期货投资政策
本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。
7.11.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金报告期内未参与国债期货投资。
7.11.3 本期国债期货投资评价
本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。
7.12 投资组合报告附注
7.12.1本基金投资的前十大债券的发行主体中， 2018年11月9日光大银行由于内控管理严重违反审慎经营规则、以误导方式违规销售理财产品等被中国银行保险监督管理委员会予以行政处罚。2019年2月3日，招商银行股份有限公司赣州分行由于未完整记录销售全过程被中国银保监会赣州监管分局处以罚款20万元。2018年11月9日中信银行镇江分行由于房地产开发贷款资金被挪用支付土地出让金被中国银保监会镇江监管分局处以行政处罚。2019年4月9日农业银行重庆合川支行由于内控问题被引保监会重庆合川监管分局处以行政处罚。2018年12月12日民生银行重庆分行由于违反清算业务管理规定被人行重庆营业部处以行政处罚。2018年12月7日交通银行由于9项违法违规行为被银保监会处以行政处罚。2018年11月19日工商银行由于存在电话销售保险过程中欺骗投保人的行为被中国保险监督管理委员会北京监管局处以行政处罚。
2019年1月10日南方航空由于涉嫌未在规定时间内对旅客投诉做实质性回复被中南管理局处以行政处罚。
基金管理人通过进行进一步了解后，认为该处罚不会对上述证券的投资价值构成实质性的影响。
报告期内，本基金投资的前十名证券的其余的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
7.12.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
7.12.3期末其他各项资产构成
单位：人民币元
7.12.4期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
7.12.5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
7.12.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
8 基金份额持有人信息
8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构
份额单位：份
8.2期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
8.3期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况
9开放式基金份额变动
单位：份
10 重大事件揭示
10.1 基金份额持有人大会决议
本报告期内没有召开基金份额持有人大会。
10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
本报告期内，经基金管理人2019 年第一次股东会决议，宋福宁先生不再担任公司董事，荆新先生、雷晓波先生不再担任公司独立董事。王卫东先生新任公司董事，付磊先生新任公司独立董事。
2019年7月19日基金管理人刊登《中银基金管理有限公司关于*管理人员变更事宜的公告》，经基金管理人董事会决议通过闫黎平女士担任副执行总裁。
本报告期内，经托管人董事会会议审议通过，聘任方合英先生为本行行长，任职资格于2019年3月29日获中国银行保险监督管理委员批复核准。孙德顺先生因年龄原因不再担任本行执行董事、行长等职务。根据工作需要，任命杨璋琪先生担任本行资产托管部副总经理，主持资产托管部相关工作。
10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
本报告期内没有发生涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼。
10.4 基金投资策略的改变
本报告期内基金投资策略没有发生改变。
10.5为基金进行审计的会计师事务所情况
本报告期内没有改聘会计师事务所。
10.6管理人、托管人及其*管理人员受稽查或处罚等情况
本报告期内管理人、托管人及其*管理人员没有受到监管部门稽查或处罚。
10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况
10.7.1 基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
金额单位：人民币元
注：1、专用交易单元的选择标准和程序：根据中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》（证监基字<1998>29号）及《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》有关规定，本公司租用证券公司专用交易单元的选择标准主要包括：券商基本面评价（财务状况、经营状况）、券商研究机构评价（报告质量、及时性和数量）、券商每日信息评价（及时性和有效性）和券商协作表现评价等方面。本公司租用证券公司专用交易单元的选择程序：首先根据租用证券公司专用交易单元的选择标准形成《券商研究所服务质量评分表》，然后根据评分高低选择基金专用交易单元并与其签订交易单元租用协议。
2、报告期内租用证券公司交易单元的变更情况：无。
10.7.2 基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况
金额单位：人民币元
中银基金管理有限公司
二一九年八月二十六日
集微网消息（文/木棉）2019年，中国大陆面板厂在全球液晶电视面板市场中的产能市占率极有可能将超过40%。
如果十年前有人这样预测大陆面板产业，估计会引来一阵嗤笑，因为彼时，日韩面板企业风头正劲，中国面板产业、电视产业正在经历着最为痛苦的时刻，“缺屏”是当时价值1500亿的现实问题。
除了技术封锁之外，中国大陆市场还不得不面对韩企与中国台湾企业的联合价格垄断。
十年沧海桑田，当年的追赶者已经转变为挑战者，但在这条路途上，无论成功与否，曾经努力过的先驱们都不应被忘却，是他们的血与汗共同谱写了一部伟大的中国面板奋斗史。
1969年-1998年，起步即落后
相比于改革开放前的其他产业，中国的液晶显示产业起步并不算太晚。
我国液晶材料的研究工作真正的发端是在1969年，此时，引领世界液晶材料产业研究的美、德等国也才刚刚度过材料基础理论和应用研究阶段。
但由于受国内LCD工业整体技术设备水平和投入资金的限制，液晶行业在相当长的一段时间内并没有被国家列入重点科技攻关项目，研究经费严重不足和人才短缺限制了该行业的发展。以清华大学化学系和北化为代表的科研院所是当时的主要研究力量，产业化还无从谈起。
为了响应当时中央领导指示清华开展液晶显示研究，1970年代清华物理教研组化学系、无线电系电真空教研组联合成功研制针靶电影LC投影，在大礼堂放映了表扬中国女排的电影《沙博士学位论之茶鸥》，这成为国际首个有源（CRT）矩阵驱动发明，也是当时国内为数不多的尝试。
在学界积极奋进的同时，产业界也参与了进来。70年代末80年代初，原电子工业部七七四厂（北京电子管厂、即京东方的前身）、七七○厂（湖南长沙曙光电子管厂）、中国科学院713厂（河南新乡）和上海电子管厂，先后建成4英寸基板玻璃的TN-LCD实验生产线，用于生产电子表、计算器和一些仪表的液晶产品。清华大学、长春物理所等科研单位也开始了涉足LCD技术的研发。
图：北京电子管厂全貌
上述这些当年的液晶产业先驱们，多数已成为历史，只有原电子工业部七七四厂逐步演化成了如今业内巨头京东方。1981年，注定是京东方载入史册的一年，这一年它试制成功了TN-LCD液晶屏，并随后上马STN-LCD项目，虽然这两个项目都以缺乏资金而流产，但依然不失为伟大的尝试，这也为中国液晶产业的发展乃至壮大，留下了一丝火种。
同一年，清华物理系培养出四位首届液晶物理硕士生，其中两位做理论的阮丽与欧阳钟灿协助导师、中国液晶协会首位会长谢毓章教授编写了国内首本液晶教科书《液晶物理学》。
3年之后的1984年，深圳中航天马公司建成第一条4寸规格的TN-LCD生产线，七七○厂建成第一条7寸规格设备较先进的LCD规模生产线（主要设备通过香港从日本引入）。
但不得不指出的是，直到此时，国内生产企业无论是自主拼装设备还是从美国引入的设备，都是作坊式的小规模实验线，没有形成批量的生产规模，但这些实验室和实验线却奠定了中国液晶产业的基础，曾经在这些实验线上工作过的一批人，在后来中国LCD产业发展的各个阶段都发挥了积极的作用。
到了1987年，河北省和清华大学省校合作的永生华清公司正式成立，成立之初通过将清华大学化学系19年的液晶材料研究成果成功产业化，开创了中国液晶显示产业液晶材料国产化的先河。
此后，永生华清又多次承担并出色完成包括国家863计划、国家发改委产业化专项基金、国家电子发展基金等在内的研究项目，先后研制出1000多种单体液晶以及数百种TN、HTN、STN、第一极小、TFT等系列混晶材料，共申报国家发明专利13项(截至2008年10月底已授权10项)。
由此，80年代末到90年初的这段时期被认为是中国LCD产业的第一个黄金期，这个时期形成了初步的TN-LCD产业规模，深圳天马公司从4寸线开始，很快又建了1条7寸线，在90年代初又建成1条12寸线，在当时规模较大，产品质量较好，聚集了一批高水平的技术人员，从而奠定了其在业界的地位。
但放眼到国际，中国液晶产业的黄金时期却并不那么值得欣喜。1989年，液晶平板产业已经到了起飞的边缘，日本的液晶面板制造商们处于生产投资决策的喜悦气氛中。1989年8月至1990年秋季，NEC、DTI和夏普，相继启动了各自的第一条大尺寸TFT-LCD量产线，拉开了大尺寸液晶显示器产业的序幕。
这段时间的历史背景则是液晶屏开始应用到笔记本电脑上，这成为推动TFT-LCD崛起的决定性力量。此后，从1991年到1996年，全球至少兴建了25条TFT液晶面板生产线，其中有21条建在日本。
而同一时间，中国大陆在90年代初才正式涉足STN-LCD，国家八五计划开发项目“640×200超扭曲液晶显示项目”由七七○厂和清华大学、南京五十五所共同完成。
日后的LCD产业巨头——北京电子管厂彼时的主要工作还是解决生存问题。
1993年4月，年营收仅为8000万元、负债率却高达90%的北京电子管厂以经营性资产出资的方式，王东升和2600多名干部职工以募集的650万元（只够发3个月工资）出资，加上银行的债转股，成立了混合所有制的北京东方电子集团股份有限公司，王东升任董事长兼总裁。
图：1995年创业初期的王东升
而后，经过与日本旭硝子株式会社合资、与日本端子株式会社合资、与日伸株式会社合资等一系列操作与探索之后，直到1997年，京东方与台湾冠捷科技合资，成立东方冠捷电子股份公司（京东方占股51%），1999年投产后成功盈利，把台式电脑CRT显示器做到了世界第一。
直到此时，王东升和他的京东方才开始活得有滋味了起来，但看到日、韩液晶面板行业的火爆，王东升意识到终有一天液晶面板（LCD）终究会取代CRT，京东方需要改变。
1998年-2008年，崛起前的努力
在国内面板行业，有一句老话：北有京东方，南有上广电。上广电即为上海广电信息产业股份有限公司。
1997年2月27日，上海市政府为重振上海家电雄风而做出关于上海广播电视(集团)公司划出重组方案的决定，把上广电从上海仪电公司分离出来实施资产重组，实行投资多元化，实际上通过资产划拨的方式，把股权分配给上海几家龙头国企。
作为上广电运营第五代液晶面板生产线的平台，这家合资公司也是上广电转型平板显示行业的*载体。从2003年开始上广电在第五代液晶项目上的投资前后超过100亿元，资金绝大部分来自银行贷款。
在上广电重组并着手上马液晶项目两年之后，京东方再次成立TFT-LCD项目组，把液晶面板作为未来的方向。此时，等离子显示和真空微电子显示风头正劲，这个选择存在风险，但幸运的是王东升押对了。
几乎在同一时间，三星、LG和现代等韩国企业通过多年的反周期操作，取得了在全球LCD产业的领先地位，开始反超日本企业，但反周期操作的代价是巨额投入难以承受，现代率先屈服，选择寻找买家出售面板生产线。
此时的京东方除了忙TFT-LCD项目，还在忙上市的事情。2000年12月，京东方在深交所增发A股，融资9.7亿元，这为其带来了大展拳脚的实力——2001年11月，京东方收购了现代STN-LCD和OLED业务。
2003年2月12日，京东方以3.8亿美元的价格，成功收购了韩国现代显示技术株式会社(HYDIS)的TFT—LOD(薄膜晶体管液晶显示器件)业务，这是当年我国金额*的一宗高科技产业海外收购。京东方也因此成为*家拥有TFT-LCD核心技术与业务的企业。
值得注意的是，京东方此次收购采用的是整体收购模式，拥有完全的独立自主权和生产安排权，这也成为京东方日后能够崛起的重要条件。同年，京东方在北京亦庄经济开发区开建5代TFT-LCD生产线。
与意气风发收购现代的京东方不同，上广电选择了合资方式——2003年上广电和NEC合资（两者出资比例分别为75%与25%），投产了5代液晶生产。这与上述京东方开建的5代线一起被视为开启了中国LCD产业元年。
但在这一过程中，上广电不得不面临一个棘手的问题，合资引进的生产线打包运到国内以后，对生产负责的是外方企业。这样一来，整个生产的管理、设备零部件的采购、供应商管理、技术的后续研发等各个环节，都由合资外方承担，上广电能得到的，只是生产出来的产品销售以后的分利。因此，缺乏技术支撑的上广电也就不敢下决心继续投资扩张生产。
京东方和上广电南北两大企业的命运就此来到了分水岭。
2004年10月，上广电投产后以切割15寸电脑液晶屏为主，此时市场主流已经逐渐转向17寸屏。
当2005年上广电决定转向17寸市场时，韩国、台湾厂商凭借其庞大的产能规模降价冲击市场，出现了供大于求的局面，17寸面板价格迅速跌落至160美元以下，造成上广电无利可图。
紧接着2006年9月到2007年11月短短一年多时间内，上广电总经理职位自周家春退休后先后迎来了施岳志（台湾人）和顾伟民，伴随而来的是上广电高层和供应商的两次大换血。最终在高额设备折旧、高价进口原材料、产品缺乏竞争力、人事动荡，以及技术依靠日本NEC（高额技术许可费用，占年销售额3％）的五重打击下，上广电NEC的“引进合资”模式走到了尽头。
据了解，上广电NEC液晶五代线自2005年投产到2007年连续三年亏损，总计亏损超过5亿元。原本对2008年的5代线寄予厚望，却遭遇了液晶面板价格雪崩而巨亏18亿元。
2009年3月，上广电因资不抵债而被托管重组。由此，中国出现了第一家宣告破产的面板厂，也意味着中国政府扶植面板产业的意图受挫。
与此同时，京东方的发展则要顺利许多。2006年，液晶发展进入低潮期，京东方亏损17亿，但由于京东方掌握自主技术和供应链，敢于抓住机会扩大生产，并通过各种方式获得了银行团的贷款延期。到2007年，京东方因为产量大增而迅速转为盈利。
此后，2008年3月，总投资34亿的成都4.5代线正式开工；2009年4月，京东方合肥6代线开建，总投资175亿……
图：京东方合肥6代线
在京东方和上广电努力上游的20世纪末到21世纪初的十年中，吉林彩晶也曾为面板产业带来不小的火花。
吉林彩晶从1996年就开始立项，它的诞生可以说承载着无限期望。作为吉林省“九五”计划的头号重点工程，当时的设想是把长春建设成我国液晶生产的北方基地。1998年，投资13.2亿元的液晶基地三期工程－－TFT＆LCD先导工程宣布竣工，吉林彩晶形成了年产38万块TFT－LCD的生产能力。
但此后，吉林彩晶的发展却令人大跌眼镜：1998年9月，耗资8400万美元从日本DTI引进了一条第一代TFT-LCD生产线（DTI建于1991年的旧线），其后因技术、资金、市场等一系列因素而夭折；2000年7月，吉林彩晶遭遇“通海高科”的上市骗局，被拖入了资金问题深渊；2002年11月，吉林省政府投资4500万元，组建吉林北方彩晶集团公司，把吉林彩晶从欺诈上市的泥潭中“拯救”了出来。
吉林彩晶几经波折，虽然中途曾以3000万元改造产线获得台湾唯冠包销全部产能，但资金的巨大压力与归属权问题一起最终压垮了吉林彩晶。
当然，除了上述京东方、上广电与吉林彩晶三家企业的不懈努力，中国其他企业也在不断进行尝试，比如2006年龙腾、深超5代TFT-LCD量产，2007年彩虹5代TFT-LCD玻璃基板在咸阳开建等等，但在当时的产业基础和市场环境之下，这些努力并没有根本改变中国面板产业困局。
2009年-2019年，愤而崛起
海关数据显示，2008年中国面板业贸易逆差达到历史*峰的1487.96亿元人民币（按照2008年底汇率计算）。中国需求的液晶面板在很长时间中完全依赖进口，甚至中国每年的进口物资消费排行中，液晶面板仅次于石油、铁矿石、芯片，而位居第四位。
直到受到了韩国和台湾方面的恶意重创，这一状况才开始有了转机。
2008年，席卷全球的金融危机爆发，很多台湾的面板厂家陷入困境。2009年上半年，工信部、国台办组织中国大陆彩电厂商，赴中国台湾采购液晶面板，金额高达44亿美元，总量超过1200万片。一度被评价为“将中国台湾企业拉出了金融危机泥沼”。
不过，台湾企业却摆了大陆一道。2009年2月，韩国企业突然以现金向台湾广达、奇美采购了400万片库存，并签署2009年度采购协议，目的很明确——控制市场供应量，这让大陆面板开始严重供不应求。
同时韩企压缩对华液晶出口量，开始涨价，这直接导致2009年3-8月面板涨幅达30%以上，导致中国彩电企业再次陷入困境。而台湾企业坐视这种局面，跟进控制产量，从中大获其利。
2013年，大陆以合伙操控价格的名义对韩台面板厂高额罚款（3.13亿人民币）。此次事件以后，商贸部摆明了态度：“液晶面板行业，以后任何事不再与台湾合作。”
而让商贸部有如此底气摆出此态度的，无疑是国内面板产业几年间的迅速成长。
2008年，国务院批准发改委与工信部于2009年发布的第一个三年行动计划《2010至2012平板产业发展规划》，自主建设TFT-LCD列为发展重点，恢复高世代产线引进国家审批（5选2）。
借此东风，2009年10月，还在亏损中的京东方，出人意料地开始大举扩张，在北京亦庄开建了中国大陆首条自主设计与自主建设的8.5代线，该项目总投资280亿元，设计产能为9万片玻璃基板/月，实现年产液晶显示屏1300万片，年产值近200亿元。
这一决策很快便掀起了一场“液晶风暴”，此后不到10天时间里，日本夏普、韩国三星、LG，台湾奇美、友达等厂商纷纷宣布放弃封锁策略，要在中国大陆建设高世代液晶面板生产线，这背后是抢占庞大中国市场的生死角逐。此时，中国各地计划上马的7.5代以上生产线一度达到8条，总投资超过2000亿元人民币。
同样是在2009年，为改变国内彩电行业“缺芯少屏”的被动局面，增强本土企业在全球平面显示产业的话语权，走出并购困境后的TCL又将创新的目标转向了面板产业。TCL设立深圳市华星光电技术有限公司，仅仅一年之后，华星光电8.5代TFT-LCD生产线在深圳开工。
此时，为了促进中国面板产业的腾飞，2009年底，工业和信息化部电子信息司发布了一份名为《2010~2012年平板显示产业发展规划》的文件，提出面板生产正步入大尺寸时代，要重点支持6代以上TFT-LCD面板生产线等。
此后，中国的面板生产企业与生产线如同雨后春笋般迅速成长，十年之间成绩斐然（以下表格是集微网整理的部分成就）：
至此，中国的面板产业终于走到了世界前列。
实际上，合肥京东方10.5代TFT-LCD在2017年底提前投产，甚至快于夏普广州增城10.5代线，取得业内领先。这一生产线更大的意义还在于其技术上的突破，10.5代线在产品设计开发、工艺保障、技术控制难度等方面超过了以往任何一条液晶面板生产线。原因在于10.5代线生产采用的玻璃基板面积是8.5代线的1.8倍，生产中的精密度又因为超高分辨率的显示产品而大幅提升，导致生产过程在电路设计（TFT）、驱动能力等产品设计开发及工艺保障方面变得极为复杂，很多生产环节都需要进行优化和重新设计。
同时，因为10.5代线采用的玻璃基板尺寸更大，其在大规模成膜蒸镀等技术上出现局部瑕疵的几率，以及设备在大尺寸空间内工作的稳定度等技术控制难度也很高。京东方的10.5代线率先投产，预示着其智能化和核心工艺技术均达到业界*水平。
中国面板产业之所以在如此短的时间内取得如许成绩，与背后国家政策支持同样密不可分。据统计，2011年-2019年间，国家层面共出台了9条相关政策，不断刺激面板产业发展。
到了2018年，中国面板行业已经发生了翻天覆地的变化。
从面板厂商的布局上来看，截至2018年底，京东方旗下共有10座面板厂，兴建中的还有两座6代AMOLED面板厂和第二座10.5代TFT-LCD面板厂。
华星光电方面，截止2018年底，华星光电已建成和在建的产线有6条，合计投资金额近2000亿元。
天马微方面，现经营管理4.5代a-Si、5代a-Si、5.5代LTPS、5.5代AM-OLED、6代LTPS、6代AMOLED等多条产线。
和辉光电方面，2018年11月，总投资272.78亿元的第6代柔性AMOLED生产线成功点亮。
此外，京东方为首的大陆面板厂今、明两年也将不断有新产能开出。其中，LCD厂包括京东方合肥10.5代厂、中电熊猫成都8.6代厂、惠科昆明11代厂、华星光电深圳11代厂和京东方武汉10.5代厂；AMOLED有四座厂，其中三座六代厂为华星光电武汉厂、和辉光电上海厂、京东方四川绵阳。
根据IHS Markit的预估，2022年时，大陆八代以上大尺寸面板厂将达19座；5.5代以上中小尺寸面板厂也有高达20座。其中，京东方的全球第一座10.5代厂定位为专门生产65英寸面板，2018年4月良率已达五成，预估2019年中达到月产能12万片满载运作，供给大增。
到了2019年上半年，世界面板市场形势早已今非昔比，中国大陆面板厂商全球出货量份额达到了45.8%，占据将近一半的份额，其中京东方位列第一，继Q1季度之后再次超过了LG公司，台湾群创光电位居第三，接下来是TCL旗下的华星光电，第五名是三星。
目前大尺寸面板主要以韩国、中国台湾和日本厂商为主，但用不了多久，随着第10.5代线产能的大量释放，大陆厂商的供应能力将超过中国台湾甚至韩国企业，成为最主要的大尺寸面板供应商。群智咨询(Sigmaintell)数据显示，预计2019年中国大陆面板厂在全球液晶电视面板市场中的产能市占率将超过40%，而到2022年将有望超过50%。
可以预见，未来面板行业“中进韩缩日退”的产业格局变化会加速演进。
总结：一部中国面板产业发展史，写满了血泪与倔强，数十年追赶，数十年奋进，数十年总结，产业先驱们以或成功、或失败的案例告诫后人：自主创新与脚踏实地是产业发展永远的真理，市场换不来核心技术，能换来的只是垄断与蔑视。
值此新中国成立70周年之际，再次致敬为了中国面板业曾做出过贡献的前辈和企业。
参考资料：
1.路风：《光变 一个企业及其工业史》，当代中国出版社2016年版；
2.从毁灭中崛起的行业龙头；
3.液晶显示发明五十周年纪念及中国液晶显示产业发展历程回顾；
4.红色帝国血泪史——液晶的世纪战争。
（校对/范蓉）
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⭐ 设个星标吧朋友们 没有什么事是纯粹经济的，其他维度永远存在，且往往更为重要。 ——约瑟夫·熊彼得 说到纯粹经济以外的维度，中国拥有全世界最多的观察者，北京的出租车司机、5元理发店的老师傅，以及过年饭桌上的中年男性长辈们，都是最有价值评论员的有力争夺者。但真正在市场经济框架下，梳理好“中国特色”的肌理，绝非易事。 《生活大爆炸》剧照 事实上，随着近年来海内外对中国政治经济研究的不断深入，这个问题所触及的答案好像更清晰了，又好像更复杂了。至少有一点可以确定，其中最为人所关注的维度莫过于政府、政治与政策。 世上少有非黑即白的事情，“政府”和“市场”其实也是如此，不存在泾渭分明的界限，几乎所有的重要现象，都是这两种组织和资源互动的结果。 如果关注相关新闻，可以发现，中国的地方政府甚至是直接参与了市场活动。比如最近出圈的“深圳国资委”、“化身风投的合肥市政府”、“不是不努力的江西”，等等。当然，政府不能直接投资贷款，*的企业也不是想建就有，其中的政商联动，其实是说得清、查得明的。 深圳国资委收购苏宁易购股份 2000年—2020年合肥市与南昌市GDP走势对比 一些发展经济学家认为，近几十年，中国其实是处在市场建设与经济建设交互推进的过程中，要讨论和分析政府干预和产业政策时，只有结合具体案例细节才有意义。因为案例中包含了大量容易被经济学理论模型和统计数据忽略的重要信息，而这些重要信息，可能恰恰是行业案例中更关键的因素。 以京东方为代表的液晶显示企业的崛起，是中国产业在良性政商协调发展的典型案例。20世纪结束时，国际技术更迭突然让国内“便宜”的彩电“索然无味”。但在技术封锁和价格操控的背景下，自主品牌要突围殊为不易。回顾这二十年的历程，一句简单的“政府扶持”显然解释不了所有问题。经历了长期融资扩张，京东方的股价却并未随之一路走高，这也遭到了很多投资者的质疑。如今，阶段性的市场龙头地位同样不是这条赛道的终点。*可以确认的是，认识“从何而来”，才是思考“去向何方”的基础。 在这个案例中，我们可以看到什么叫“行政手段造成的扭曲往往只有行政力量才能破解”，可以思考规模效应与产业集聚的战略意义，可以感受地方政府间的“发展竞赛”是如何影响企业的成长并接受市场规则的检验……当作故事来看，也很精彩哦！ 京东方与政府投资 节选自《置身事内：中国政府与经济发展》 第四章第一节，正文略有删改 2020年“双11”期间，戴尔27寸高清液晶显示屏在天猫的售价为949元。2008年，戴尔27寸液晶显示器售价7599元，还远达不到高清，不是窄边框，也没有护眼技术。2020年，3000多元就可以买到70寸的高清液晶电视，各种国产品牌都有。而在2008年，只有三星和索尼能生产这么大的液晶电视，售价接近40万元，是今天价格的100倍， 在当时相当于北京、上海的小半套房。 惊人的价格下跌背后是技术进步和国产替代。显示屏和电视，硬件成本近八成来自液晶显示面板。2008年，面板行业由日韩和中国台湾企业主导，大陆企业的市场占有率可以忽略不计。2012年，我国进口显示面板总值高达500亿美元，仅次于集成电路、石油和铁矿石。到了2020年，大陆企业在全球市场的占有率已接近四成，成为世界第一，彻底摆脱了依赖进口的局面，涌现出了一批重量级企业，如京东方、华星光电、深天马、维信诺等。国产显示面板行业的崛起不仅推动了彩电和显示器等价格的直线下降，也推动了华为和小米等国产手机价格的下降，促成了使用液晶屏幕的各类国产消费电子品牌的崛起。 2018年全球液晶显示器面板出货数量排名（单位：百万台）京东方位列第一 在显示面板企业的发展过程中，地方政府的投资发挥了关键作用。以规模*也最重要的公司京东方为例，其液晶显示面板在手机、平板电脑、笔记本电脑、电视等领域的销量近些年来一直居于全球首位。根据其2020年第三季度的报告，前六大股东均是北京、合肥、重庆三地国资背景的投资公司，合计占股比例为23.8%。其中既有综合类国资集团（如北京国有资本经营管理中心），也有聚焦具体行业的国有控股集团（如北京电子控股），还有上一章讨论的地方城投公司（如合肥建投和重庆渝富）。投资方式既有直接股权投资，也有通过产业投资基金（见本章第三节）进行的投资。 液晶显示屏 20世纪90年代末和21世纪初，我国大陆彩电行业的重头戏码是各种价格战。当时大陆的主流产品还是笨重的显像管（CRT）电视，建设了大量显像管工厂。但其时国际技术主流却已转向了平板液晶显示，彻底取代显像管之势不可逆转，而占液晶电视成本七八成的显示面板，大陆却没有相关技术，完全依赖进口。 大陆花了近20年才让彩电工业价值链的95%实现了本土化，但由于没跟上液晶显示的技术变迁，一夜之间价值链的80%又需要依赖进口。而主要的面板厂商都在日韩和中国台湾，他们常常联手操纵价格和供货量。2001年至2006年，三星、LG、奇美、友达、中华映管、瀚宇彩晶等六家主要企业，在韩国和中国台湾召开了共计53次“晶体会议”，协商作价和联合操纵市场，使得液晶面板一度占到电视机总成本的八成。 2013年，发改委依照《价格法》（案发时候还没有《反垄断法》，后者自2008 年起施行）中操纵市场价格的条款，罚了这六家企业3.5亿元。欧美也对如此恶劣的价格操纵行为做了处罚：欧盟罚了他们6.5亿欧元，美国罚了他们13亿美元。 在这一背景下，具有自主技术和研发能力的京东方逐渐进入了人们的视野。这家企业的前身是老国企“北京电子管厂”，经过不断改制和奋斗，21世纪初已经具备了生产小型液晶显示面板的能力。这些能力大多源自2005年在北京亦庄经济技术开发区建设的5代线，这是国内第二条5代线，当时非常先进，距离全球第一条5代线（韩国LG）的建成投产时间也不过三年。 这条生产线收购自韩国企业，投资规模很大。当时的融资计划是设立一家公司在中国香港上市，为项目建设融资，但这个上市计划失败了。可生产线已经开始建设，各种设备的订单也已经下了，于是在北京市政府与国开行的协调下，9家银行组成银团，由建设银行北京分行牵头，贷款给京东方7.4亿美元。北京市政府也提供了28亿元的借款，以国资委的全资公司北京工业发展投资管理有限公司为借款主体。这笔政府借款后来转为了股份，在二级市场套现后还赚了一笔。此外，在5代线建设运营期间，北京市政府还先后给予两次政策贴息共1.8亿元，市财政局也给了一笔专项补助资金5327万元。 京东方企业愿景 天有不测风云。京东方5代线的运气不好，在液晶面板大起大落的行业周期中，投在了波峰，产在了波谷。其主打产品即17寸显示屏的价格从动工建设时的每片300美元暴跌到了量产时的每片150美元。 2005年和2006年两年，京东方亏损了33亿元，北京市政府无力救助。若银团贷款不能展期，就会有大麻烦。银团贷款展期必须所有参与的银行都同意，而9家银行中出资最少的1家小银行不同意，反复协调后才做通工作，但其中的风险和难度也让京东方从此改变了融资模式。其后数条生产线的建设都采用股权融资：先向项目所在地政府筹集足够的资本金，剩余部分再使用贷款。 2008年，京东方决定在成都建设4.5代线，第一次试水新的融资模式。这条生产线总投资34亿元，其中向成都市两家城投公司定向增发股票18亿元，剩余16亿元采用银团贷款，由国开行牵头。两家城投公司分别是成都市政府的全资公司成都工业投资集团（现名成都产业投资集团）和成都高新区管委会的全资公司成都高新投资集团。这两家公司不仅有大量与土地开发和融资相关的业务（见第三章），也是当地国资最重要的产业投资平台。 与北京5代线项目相比，成都4.5代线的资本金充足多了，京东方运气也好多了。这条以小屏幕产品为主的生产线，投产后正好赶上了智能手机的爆发，一直盈利，也为京东方布局手机屏幕领域占了先机。 京东方柔性显示屏 但当时*钱的市场还是电视。 主流的27寸和32寸大屏幕电视，显示面板完全依赖进口。但建设一条可生产大屏幕的6代线（可生产18—37寸屏幕）所需投资超过百亿元，融资是个大问题。 2005—2006年，国内彩电巨头TCL、创维、康佳、长虹等计划联手解决“卡脖子”问题，于是拉来了京东方，在深圳启动了“聚龙计划”，想借助财力雄厚的深圳市政府的投资，在当地建设6代线。 但信息流出后，日本夏普开始游说深圳市政府，提出甩开技术落后的京东方，帮深圳建设一条投资280亿元的7.5代线。由于夏普的技术和经验远胜京东方，深圳市政府于是在2007年与夏普签署合作协议，京东方出局，“聚龙计划”流产。但仅一个多月之后，夏普就终止了与深圳的合作。当时上海的上广电（上海广电信息产业股份有限公司）也计划和京东方在昆山合作建设一条6代线，但夏普再次上门搅局，提出与上广电合作，将京东方踢出局。随后不久，夏普再次找借口退出了与上广电的合作。 夏普的两次搅局推迟了我国高世代产线的建设，但也给了合肥一个与京东方合作的机会。 2008年的合肥，财政预算收入301亿元，归属地方的只有161亿元，想建一条投资175亿元的6代线，非常困难，经济和政治决策风险都很大。但当时的合肥亟待产业升级、提振经济发展，领导班子下了很大决心，甚至传说一度要停了地铁项目来建设这条6代线。 融资方案仍然采用京东方在成都项目中用过的股票定向增发，但因为投资金额太大、合肥政府财力不足，所以这次增发对象不限于政府，也面向社会资本。但合肥政府承诺出资60亿元，并承诺若社会资本参与不足、定向增发不顺利时，兜底出资90亿元，可以说是把家底押上了。 在这个过程中，夏普又来搅局，但因为京东方已经吃过两次夏普的亏，所以在与合肥合作之初就曾问过市领导：如果夏普来了怎么办？领导曾表示过绝不动摇，所以这次搅局没有成功。 上一章说过，在经济发展起步阶段，资本市场和信用机制都不完善，因此以信用级别高的政府为主体来融资和投资，更为可行。这不仅适用于与土地有关的债务融资，也适用于股权融资。 在合肥6代线项目的股票定向增发上，市政府参与的主体又是两家城投公司，市政府的全资公司合肥建投和高新区管委会的全资公司合肥鑫城。二者的参与带动了社会资本：2009年的这次定向增发一共融资120亿元，两家城投公司一共只出资了30亿元，其他8家社会投资机构出资90亿元。 与成都项目类似，定向增发之外，京东方再次利用了国开行牵头的银团贷款，金额高达75亿元。 合肥6代线是我国第一条高世代生产线，也是新中国成立以来安徽省*的一笔单体工业投资。这条生产线生产出了大陆第一台32寸液晶屏幕，让合肥一跃成为被关注的高技术制造业基地。不仅很多中央领导来视察，周边经济发达的江浙沪领导也都组团来考察， 为合肥和安徽政府赢得了声誉。 京东方在合肥建设10.5代生产线，吸引了大量上下游厂商落地合肥 京东方后来又在合肥建设了8.5代（2014年投产）和10.5代生产线（2018年投产），吸引了大量上下游厂商落地合肥，形成了产业集群，使合肥成为我国光电显示产业的中心之一。 2008年全球金融危机爆发和“4万亿”计划出台之后，京东方进入了快速扩张阶段。 2009年初，中央*将发展“新型显示器件”列入政策支持范围。 6月，合肥6代线开工建设。 8月，京东方8.5代线的奠基仪式在北京亦庄经济技术开发区举行，彻底打破了韩日和中国台湾地区对大陆的技术和设厂封锁。 接下来的一两个月内，坐不住的境外厂商开始迅速推进与大陆的实质性合作。夏普和南京的熊猫集团开始合资建线，LG和广州签约建设8代线，三星则和苏州签约建设7.5代线。中国台湾的面板厂商也开始呼吁台湾当局放开对大陆的技术限制，允许台商在大陆设厂。但这些合资项目并没有获得我国政府的快速批准，京东方赢得了一些发展时间。 京东方总部内景 在这一快速扩张阶段，京东方的基本融资模式都是“扩充资本金+银团贷款”。 地方政府投资平台既可以参与京东方股票定向增发来扩充其资本金，也可以用土地使用权收益入股。在鄂尔多斯生产线的建设过程中，地方政府甚至拿出了10亿吨煤矿的开采权。 此外，地方城投公司也可以委托当地银行向京东方提供低息甚至免息委托贷款。比如在北京亦庄8.5 代线的建设过程中，亦庄开发区的全资公司亦庄国投就曾委托北京银行向京东方贷款2亿元，年利率仅为0.01%。 再比如，2015年京东方在成都高新区建设新的产线，高新区管委会的全资公司成都高投就先后向京东方提供委托贷款44亿元，年利率为4.95%，但所有利息都由高新区政府全额补贴。 2014年，京东方做了*的一笔股票定向增发，总额为449亿元，用于北京、重庆、合肥等地的产线建设。这笔增发的参与者中前三位都是当地的政府投资平台：北京约85亿元，重庆约62亿元，合肥约60亿元。 2015年之后，随着新世代产线的投资规模越来越大，京东方基本上停止了新的股票定向增发，而让地方政府平台公司通过银团贷款或其他方式去筹集资金。 比如2015年开工建设的合肥10.5代线项目，计划投资400亿元，项目资本金220亿元，银团贷款180亿元。在这220亿中，市政府通过本地*的城投公司合肥建投筹集180亿，京东方自筹40 亿。筹资过程中也利用了政府产业投资基金（如合肥芯屏产业投资基金）这一新的方式引入了外部资金（见本章第三节）。 京东方的发展路径并非孤例。位列国内显示面板第二位的TCL华星光电虽然是民营企业，但同样也是在政府投资推动下发展的。 2007年“聚龙计划”流产后，TCL集团的董事长李东生屡次尝试与外商合资引进高世代面板产线，均告失败，于是他与深圳市政府商议组建团队自主建设8.5代线。 TCL创始人李东生 该项目计划投资245亿元，是深圳历史上*的单体投资工业项目。首期出资100亿，TCL从社会上募集50亿，深圳市通过国资委旗下的投资公司深圳市投资控股有限公司出资50亿（具体由子公司深超投资执行）。 这个项目风险很大，因为TCL和京东方不同，并没有相关技术储备和人才，基本依靠从台湾挖来的工程师团队。深圳市政府为降低风险，还将15%的股份卖给了三星。这些股份后来大部分被湖北省政府的投资基金收购，用于建设华星光电在武汉的生产线。 2013—2017年，华星光电营业收入从155亿元涨到306亿元，净利润从3.2亿元涨到49亿元。正是因为有华星光电，在家电行业逐渐败退的TCL集团才成功转向面板生产，2019年正式更名为TCL科技。 *因微信平台限制，注释从略。如需查阅或引用，请阅原文。 《置身事内：中国政府与经济发展》 兰小欢 著 ● 读懂中国经济，必须读懂中国政府 ● 政府如何直接、具体、务实地介入经济活动？ ● 张军、周黎安、王烁、刘格菘、罗永浩联袂推荐
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