600460股票(南方绩优基金202003净值查询)

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智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，维持士兰微(600460.SH)“买入”评级，预计2021-23年归母净利为10.39/13.42/18.46亿，对应PE为84/65/47倍。

事件：士兰微今日发布股权激励计划，拟授予股票期权2150万份，对应2150万股，占总股本1.52%。

信达证券主要观点

本次为近十余年来公司首度股权激励方案

前期市场认为公司激励机制不够灵活，不易于留住人才。而本次股权激励的发布，有力打破了前期市场质疑!且宽覆盖面、高业绩要求的行权条件，有助于将员工利益与公司整体利益相绑定，增强公司的凝聚力、向心力。

宽覆盖面激发员工积极性

本次激励对象总人数为2467人，覆盖总员工比例高达40.05%。除李志刚等三位高管外，其余2464位中层管理人员及核心骨干总计获授2006万股，人均持股0.81万股，以11月29日收盘价59.57元计，当下人均持股市值高达48.50万元。

业绩考核目标彰显信心

根据行权考核设定的增长率指标测算，预计21-24年营收不低于69.35/90.32/100.59/110.87亿元，其中21/22年同比增速达62%/30%。此外，从行权价格来看，公司*授予的股票期权行权价格为51.27元/股，接近当前股价，亦是彰显公司经营持续向好的信心表现。

IGBT等高端产品稳步升级，庞大产能保障供应。

就IGBT进展来看，公司全面发力家电、汽车、工控、光伏风电市场。目前家电IPM模块正全面替代日系厂商，而公司规划22年产能更是翻倍;工控打入汇川、英威腾等供应;汽车IGBT于菱电电控、零跑等批量，并与国内主流车企均有验证合作;光伏亦已与阳光等大客户深度合作中。尤为值得注意的是，22年公司所新增2万片12英寸晶圆产能，将全用于IGBT，随着后续客户验证进展，有望迎来营收超预期放量。

投资建议：士兰微作为国内产能领先的功率IDM公司之一，产能优势凸显，充分受益行业高景气度。不过更应重视的是，值此契机公司全力推动产品高端化升级，IGBT、MEMS及第三代半导体等业务进展稳步推进，成长潜力更值得期待。

风险提示：行业周期性波动风险、技术迭代不及预期的风险、产能爬坡及客户开拓不及预期的风险。

01月21日讯 南方绩优成长混合型证券投资基金（简称：南方绩优成长混合A，代码202003）01月20日净值上涨1.92%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3206元，累计净值为3.3903元。

南方绩优成长混合A基金成立以来收益504.11%，今年以来收益10.25%，近一月收益11.90%，近一年收益64.94%，近三年收益71.80%。

南方绩优成长混合A基金成立以来分红12次，累计分红金额113.01亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为史博，自2011年02月17日管理该基金，任职期内收益146.59%。

骆帅，自2016年12月28日管理该基金，任职期内收益70.47%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有闻泰科技（持仓比例6.52%）、长春高新（持仓比例5.43%）、领益智造（持仓比例4.19%）、长信科技（持仓比例4.05%）、中兴通 持仓比例3.90%）、贵州茅台（持仓比例3.84%）、中炬高新（持仓比例3.78%）、立讯精密（持仓比例3.28%）、中国国旅（持仓比例3.12%）、游族网络（持仓比例2.93%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，本基金权益仓位始终维持在较高水平，债券仓位略高于5%，以利率债为主——由于国债收益率较低，相对而言权益资产仍然更具吸引力。股票配置方面，本基金保持了均衡的风格，核心持仓集中在高净资产收益率（ROE）以及具有长期成长性的行业和公司，重点布局龙头企业。随着5G逐渐落地，全球科技周期重启，本基金进一步加强了科技行业的配置，对电子元器件、通信设备、传媒内容等TMT领域的*公司重点关注，并增加了持仓比重。同时，由于消费品在过去几年的超额收益已经非常明显，在2020年经济回暖的假设下，可能有回吐超额收益的风险，我们适度降低了消费行业的配置比例。

600460股票行情

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，维持士兰微(600460.SH)“买入”评级，预计2021-23年归母净利为9.61/13.24/17.19亿，对应PE为87/63/49倍。公司作为国内功率IDM领军，产能优势凸显，行业高景气度下尤为受益。而站在长期角度，公司IGBT、Miniled及第三代半导体等业务布局稳步铺开，成长潜力更值得期待。

事件：公司发布2021年中报，期内实现营收33.08亿元，同比增长94.05%;归母净利润4.31亿元，同比增长1306.52%;扣非净利润4.02亿元，同比增长17998.07%。

信达证券主要观点

二季度业绩符合预期，经营改善成效显著。

1)营收利润均创历史新高。单二季度来看，公司实现营收18.33亿元，同比增长80.82%，环比增长24.28%;归母净利润2.57亿元，同比增长804.98%，环比增长48.02%。

2)毛利率稳定提升，期间费用率持续改善。二季度公司毛利率达33.42%，环比提升4.1pct。一方面因产品价格略有调涨，另一方面更因公司在行业高景气度情况下，优化市场、客户及产品结构。费用率方面，得益于营收起量后规模化效应，公司期间费用率亦进一步改善，相比Q1仍降低1pct。

3)存货及应收账款周转天数持续下降，经营成效显著。

公司存货周转天数自20年Q1*246天降至21年Q2的110天，应收账款周转天数同样自20年Q1*107天降至21年Q2的76天，均为近年来*水平，显示行业景气度高，公司经营改善成效显著。

晶圆制造产能持续加码，向国际*IDM巨头进发。

公司20余年坚持走IDM道路，产能规模持续壮大，正逐步迎来收获期。公司5/6英寸片达21万片/月;8英寸6万片/月;厦门12英寸产线6月份芯片产出已达到1.4万片，预计到年底可达3.5万片/月，且22年底将爬至6万片。此外，公司化合物半导体产线士兰明镓已达月产4吋片5万片，并将于21年下半年尽快形成月产7万片/月。

产品线多方位布局，新品打开长期成长空间。

借助于IDM优势和持续不断的研发投入，公司各产品线稳步铺开，且受益于行业高景气度和国产替代加速，均取得不俗表现。

功率器件方面，21年上半年公司实现营收17.09亿元，同比增长85.64%。其中IGBT产品营收突破1.9亿元，同比增长更达110%以上。公司加快产品结构调整步伐，附加值较高的高压超结MOS管、高密度低压沟槽栅MOS管、大功率IGBT等持续获得较快进展，性能业内领先。尤为值得注意的是，公司自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机驱动模块，已在国内多家客户通过测试，并在部分客户开始批量供货。

集成电路方面，21年上半年公司实现营收11.2亿元，同比增长108.19%。其中IPM模块营收突破4.1亿元，同比增长150%以上，已广泛进入国内多家白电整机厂供应。且公司新推出更高精度、低损耗和更高的可靠性2代IPM，未来在IPM市占率有望进一步攀升。同时，公司MEMS持续放量，上半年营收已突破1.4亿元，同比增长高达290%，主流手机厂已大批量使用公司的加速度传感器，且公司红外光感传感器、心率传感器、硅麦克风、六轴惯性传感器等MEMS产品稳步推广和研发中。

此外，第三代半导体方面，公司硅基GaN器件研发在持续推进中，SiC功率器件的中试线已在二季度实现通线，提前把握第三代半导体发展先机。

前期拖累公司业绩表现的LED业务同样迎来积极变化。

21年上半年公司LED芯片业务实现营收2.94亿元，同比增长110.84%。且毛利率提升至6.87%，亏损大幅减少。公司在巩固传统LED彩屏芯片市场份额的同时，加快了应用于高密度(COB)彩屏的倒装Mini-LED芯片和液晶屏智能区域背光的Mini-LED芯片研发和客户拓展，并加快高亮度LED照明芯片产品的开发，进入汽车照明、手机背光、景观照明等中高端芯片市场。

风险因素：行业周期性波动风险、技术迭代不及预期的风险、产能爬坡及客户开拓不及预期的风险。

士兰微(600460.SH)披露2020年年度报告，公司年度实现营业收入人民币42.81亿元(单位下同)，同比增长37.61%;归属于上市公司股东的净利润6759.72万元，同比增长*.16%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损2351.24万元，亏损同比收窄80.48%;基本每股收益为0.05元/股。

2020年，公司集成电路的营业收入为14.2亿元，同比增长36.9%。公司IPM模块的营业收入突破4.1亿元，同比增长140%以上。公司分立器件产品的营业收入为22.03亿元，同比增长45.1%。

公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.16元(含税)。截至2020年12月31日，公司总股本为13.12亿股，以此计算合计拟派发现金红利2099.3万元(含税)。

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