消费基金(主动基金)
消费基金(主动基金)
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《中国经济周刊》
在展望2022年的投资机会时，多家基金公司都将内需和消费纳入看好的板块。看好消费板块投资机会的基金公司有招商、南方、大成、广发、景顺长城、华泰柏瑞、中邮、方正富邦、大摩华鑫和永赢等，其中，博时基金分享了2022年消费领域投资方法，他们认为“躺赢”，也就是认准好公司、长期投资非常有效。看好内需基建投资机会的有广发、大成、海富通、华泰柏瑞、万家、永赢、华泰保兴、中信保诚、英大等基金公司。
基金如此看好内需和新消费在2022年的投资机会，有何根据？
主投消费和内需的基金频出爆款
2021年，内需和消费板块的公司整体表现并不强，但结构性机会频出，基金业频出爆款。
2021年1月12日，南方消费升级基金开始发行，原计划在1月18日结束募集，实际上在发行当日，南方基金公司就宣布提前结束募集，一天之内就募集44亿元。
南方消费升级基金主要投资于传统消费升级和新兴消费两大领域，要在食品饮料、家用电器、家具、汽车、节能环保、半导体等行业寻找盈利机会，要在大消费赛道上分享优质企业的长期投资机遇。
2021年1月18日，华夏内需驱动基金发行，同样提前结束募集，首募53亿元。
华夏内需驱动基金，重点投资内需消费驱动和内需投资驱动的板块，要在医药医疗、新能源汽车、教育等行业中掘金。
投资于消费和内需的基金规模近些年快速增长。名称中含有“消费”“内需”字样的基金（以下简称“内需消费基金”）共有241只，2021年三季度末内需消费基金规模合计2058亿元，比2017年初增长5倍，同期公募基金总规模只增长1.63倍；比2019年初规模增长2.86倍，同期公募基金总规模只增长0.85倍。
在投资消费行业的基金中，大规模基金云集。招商中证白酒2020年三季度末规模929亿元，是消费基金的规模*，更是全市场投资股票基金的*。同时，招商中证白酒也是2021年规模增加最多的基金，规模比年初增加444亿元。除了招商中证白酒这个“大航母”，主投消费行业的大规模基金还有易方达消费行业、汇添富消费行业、汇添富中证主要消费ETF、易方达消费精选，这4只基金2021年三季度末的规模分别是299亿元、210亿元、100亿元和71亿元。
基金规模大，源于基民的持续申购，基础根源是基金为基民赚得了收益。
现在市场上还没有被动投资于内需板块的基金，被动投资于消费板块的基金收益确实不错。（注：所谓被动投资，是与主投投资对应，基金经理不要主动操作，如增减股票或债券的仓位、根据自己判断重仓或轻仓某些股票，只需要按照个股在跟踪指数中的各自权重股配置股票即可，基金经理的工作就是要让基金净值和指数涨跌同步。）
跟踪中证消费指数的基金有两只，分别是嘉实中证主要消费ETF（512600）和汇添富中证主要消费ETF（159928），近3年（2019年初至2021年末）收益率分别是175%、166%，近5年（2017年初至2021年末）收益率分别是228%、229%。
跟踪上证消费指数的基金有华夏上证主要消费ETF，近3年和近5年收益率分别是189%、250%。
再看主动管理的基金。
主动投资于消费和内需的基金，近3年、近5年的收益率喜人。
从2019年初到2021年末，沪深300指数上涨64%，有 94%的内需消费基金跑赢沪深300指数，更有81只收益率达***以上，其中12只达200%以上。收益率前3名分别是华安安信消费服务A、永赢消费主题A和华泰柏瑞消费成长，同期收益率分别是363%、273%和253%。
2021年，内需和消费股的股价走势并不强，但部分内需消费基金还是抓住了结构性机会，
华安安信消费服务A在2021年收益率39%，跑赢沪深300指数44个百分点，此基金全年投资都是从消费行业“掘金”。例如，2021年一季度主要抓住了休闲服务、医药生物个股的机会；二季度主要抓住了医药生物、家电的盈利；三季度抓住了汽车、食品饮料等行业个股的上涨。
融通内需驱动基金2021年收益率32%，远远跑赢沪深300指数。此基金2019年、2020年的收益率分别是61%和49%。此基金连续3年，每年都赚钱。从季报披露看，除了占据内需驱动这个比较好的赛道之外，基金经理根据市场波动，及时调整持股仓位，把握住阶段性的盈利机会。
融通内需驱动基金所谓的内需驱动型，是指由国内投资需求和消费需求所驱动的上市公司，且主营业务收入80%以上来自国内。
内需和消费确实是好赛道，在这个赛道中掘金的，还有投资范围更广的基金。
2021年全市场基金的收益率冠亚军，分别是前海开源公用事业、前海开源新经济A，收益率分别是119%、109%。一年之内的收益率能达到1倍以上，投资了哪些股票？
前海开源公用事业和前海开源新经济A由同一位基金经理管理，两只基金的操作有着接近的脉络，均与新能源汽车有关。在前海开源公用事业2021年前三季度的重仓股操作中，持续增持新能源汽车行业中的宁德时代(300750.SZ)，在二季度、三季度重仓持有了期间股价上涨47%的比亚迪股份(1211.HK)。前海开源新经济A，同样是重仓了宁德时代，还重仓了2021年二季度股价上涨53%的比亚迪A股。
2021年，宁德时代和比亚迪分别是全市场市值增加的*和季军。
宏观数据回暖，相关上市公司净利润增幅领先
据国家统计局公布数据显示，2021年，我国社会消费品零售总额44万亿元，比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%，2021年12月社会消费品零售总额4.13万亿元。近3年，社会消费品零售总额数量低点出现在2020年3月份，当月只有2.65万亿元。2021年12月与2020年3月相比，社会消费零售总额增长56%。
中泰证券研究所政策组负责人、首席分析师杨畅点评认为，从两年时间跨度来观察，消费仍在修复通道，与2019年11月相比，2021年11月社会消费零售总额同比增长7.7%，其中价的因素上涨2.3%，量的因素上涨5.4%，量的增长仍在延续。
2021年11月和12月，我国社会消费品零售总额已经连续两个月攀上4.1万亿元大关。国家统计局贸易外经司统计师付加奇在解读2021年前11个月消费品数据时称，社会消费品零售总额仍保持较快增长。基本生活和部分升级类商品消费增速加快，线上消费需求持续释放，超市等实体零售业态增速加快。他还说，随着疫情防控更加*有效，消费环境不断改善，促消费政策逐步显效，消费市场发展韧性将持续显现，国内消费潜力有望继续释放。
看上市公司利润数据更直接。
沪深300指数云集了沪深两市的大盘蓝筹股，能够代表证券市场整体盈利变化情况。沪深300指数成分股2020年净利润比2019年增长2.2%，从2017年至2019年各年度较前一年净利润增长幅度分别是17%、7%、13%，2020年比2016年上涨45%。
消费股净利润增长幅度远超沪深300指数成分股。中证消费指数的成分股由53家上市公司股票构成。这53家上市公司2020年净利润达1934亿元，比2019年增长23%。这个增长幅度，在近几年处于中游位置。从2017年至2019年，这53家上市公司净利润的增长幅度分别是20%、15%、33%，2020年比2016年上涨127%。
消费行业公司基本面如此强劲，有的基金是消费股的“铁杆粉丝”。
例如，国寿安保消费新蓝海近3年收益率148%。此基金挖掘传统服务行业消费升级趋势中蕴含的投资机会，挖掘在经济转型、技术创新、商业模式创新环境下的投资机会。管理该基金的经理说，最终能在中长期持续胜出的，一定是其中*秀、估值可接受的公司。
嘉实环保低碳基金近3年收益率266%，在同期同类基金中排名前1/10。此基金的投资集中于新能源汽车等新兴消费行业。嘉实环保低碳基金的经理姚志鹏对《中国经济周刊》说，金融市场是资源调配的工具，存在的意义就是服务实体经济，让*的企业脱颖而出，让做能源替代、汽车电动化的企业家获得资金，干成他们想干的事。基金经理识别、找出长期业绩好的公司，投资并与这些企业共同成长，肯定能在资本市场为基民赚到收益。
（基金有风险，投资需谨慎，本文不作为投资建议）
上次整理了ETF基金投资体系，现在来梳理一下主动型基金的投资体系，未雨绸缪、宜早不宜迟。
标的选择，最重要
就像找对象，选对了人，磕磕碰碰，加深了解的过程而已，心里还是幸福的。
人海茫茫，基海亦茫茫！
成长型、价值型、成长价值型、深度价值型、均衡型～
消费、科技、医疗、新能源、汽车、金融地产～
姜诚、胡宜斌、刘彦春、朱少醒、李晓星～
葛兰、赵蓓、乔迁、袁芳、闫旭～
各种基金，繁星点点、比股票还多，得确定一条主线。
按基金经理路线选择，巾帼不让须眉，远看都是帅哥美女，接触一下，或细腻、或粗狂，或专注、或广泛，各有性格、特点突出。
眼花缭乱，怎么办？
能对上眼，差不多就行，某时某刻，别人也会羡慕你！
具体选择方法，多用排除法，如：萧楠的易方达蓝筹，胡昕炜的汇添富消费了，选谁都没错，先入为主。
比如，信手拈来以下几只基金：
1、姜诚的中泰星元灵活配置混合A(006567)
深度价值、不追热点、灰马、回撤小、稳步向前
2、胡宜斌的华安媒体互联网混合(001071)
中生代名将，科技成长，2018年开始投资这只基金，当时大家都在跌，而它的震荡性很好，刚好用它实战基中宝计划，尝到了甜头，便一直喜欢上了它。
不要跟我说还有更*的！
如果这样，永远都是泪^_^
3、朱少醒的富国天惠（161005）
成长风格、多元布局，10年10倍的收益，不多发一只基金，不用名气赚份额，如此专注，这太难得！
还很喜欢分红，用行动诠释投资的理念。
顺便提一下，这只基金还是LOF基金，偶尔会有套利的机会。
4、刘彦春的景顺长城鼎益混合（162605）
大消费、食品饮料，聚焦在消费行业，北大硕士，发现好多北大清华的基金经理，看来，高材生牛B，放到哪里都发光。
这里举例，不代表推荐，资金量多的话，可以选配一点年轻选手，更有活力。
标的更换的原则：
1、基金经理更换
2、有更满意的基金
再次强调一下，选择标的重要，但不是说一定要选择*的，如果这样，永远也选不到。
建筹码，很重要
既然选择了，那就好好经营，少点七年之痒。
建仓*的方式，就是一次性在底部买入，可那是神仙才能做的事。
建仓最差的方式，就是在顶部上涨途中买入，开心一阵子，然后那个痛呀，比在顶部买入还难过。
这种事，不用神仙，我等小韭菜经常做！
稳妥的方式有：
1、熊市定投
缺点是需要人工判断停止时间，老惦记着，容易焦急，焦急时间咋不快点过，仿佛人生是牌局，打了一局又可以一局。
2、均线智投
均线智投看似简单，算法蕴含的核心思想却值得品味：
挖掘时间的价值，自动匹配横盘周期，横盘越久，投入越多，它像一个时间扫地机，拾遗地上散落的珍珠。
3、翻倍定投
翻倍定投通过智能算法，力求把筹码布撒在低估区间，买到的筹码相对会更便宜，这些可以通过回测来观察。
时间回到2018年，开始建仓华安媒体互联网(001071)。
宏观分析一下，那时的形势，已哎呦三年，按五年一个周期，已进入筑底阶段。
空仓阶段，每年计划资金可以狠一点，目标设置无限大，不止盈、只吸筹，中途的小卖只是调节心情。
看回测，还满意吧！
捡筹码
对于工薪阶层，筹码不太可能是一蹴而就的。
慢慢积累的闲钱，抓住机会赚筹码，增加资本、减少持仓成本，更放心。
捡筹码的思路有定盈计划、网格计划等，核心思想是逮住机会“捞一笔”。
短期计划失算换中期，
中期计划失算，别悲伤，可能是难得的大机会。
同样的华安媒体互联网混合基金，时间回到2019年，经过一波大涨，天天笑呵呵地数着钱，谁知又大跌，回撤率达到了20%！
看着手头的筹码，心痛，手在止盈按钮上发抖…
已有投资体系的你，没有看一眼篮子里面的筹码，跃跃欲试在为它们来找伙伴，添加一个网格计划，投资目标设为我要赚份额。
回测来看，谦虚点说，天赐良机，效果非常好！
骄傲点说，这是必然，它真的无路可逃！
体系只要没错，只能忍你骄傲。
减筹码
为什么是减筹码，而不是止盈呢？
因为在《ETF投资体系》中，主体是短、中线覆盖，所以，在主动型基金投资体系中，*以长线为主，不清仓。
虽然不清仓，但减仓还是有必要的，尤其是成长类基金。
减仓的原因只有一个，筹码太厚重了，心理有焦虑。
减仓的方法，市面上有很多，大多是靠神算的，培养的是易经预测八卦分析师。
基中宝聊的是量化投资，力求简单有效的长期对策，而非灵机一动。
想来想去，还是用回落卖出最简单高效，比如坤坤的易方达蓝筹的走势图，大的回撤就几处，试错次数少。
实战告诉我们，一次锚定回撤率很难，*采用多次尝试法，具体可采用智能网格。
比如，计划一下减仓多少，*提醒不实际购买就行，网格上下限粒度数配置为零。
回测来看，如此简单的一招，减仓的时间点抓得很到位，第二次减仓居然就是*点。
动态平衡
因为风格不同，今年涨价值、明年涨成长司空见惯，所以，动态平衡是一个不错的选择，涨得多的挪一点到涨得少的，齐头并进，回撤率会小很多。
发现拥有的幸福
最后，再单独唠叨一下枕边已经拥有的幸福。
看到外面的美女帅哥，恨自己没福气；
枕边的肥头大耳，想想就可气！
很奇怪，别人的总比自己的好。
但是，一旦卖出，又变成别人的了。
所以，对于已持仓的基金，特别是重仓的，得好好审视当时喜欢的理由。
拿一张纸，把它们罗列出来，写下它们各种的特点，成长、价值，科技、制造，消费、医疗，说不定已经覆盖得挺好，如果存在严重的同质化，择优整合，再弥补一些缺漏，自己的主动牛基组合就差不多了。
顺便提一下，基金的风格标签，这往往是大数据分析后的结论，可别熟视无睹，多看这个比喝鸡汤更有营养。
聪明人，少讲空话，多做计划，
基中宝一定记得微信关注呀，
投资交流，不构成投资建议！
本人理财风格：本人持仓以中长期为主，在保持稳健的同时，追求较高的利润，有较强的风险承受能力，欢迎关注。
周二飞流直下，周三气势如虹！股市先生脾气阴晴不定，让不少投资者感到头痛。有不少小伙伴给我留言：“有没有比较好的基金，可以长期定投的？我干脆定投好了，浮盈浮亏眼不见，心不烦。”
在这里我统一做一个答复。要说增值确定性不错，业绩稳定性也好，值得长期定投的基金，我个人的看法是消费主题基金不错。下面是我看好消费板块的一些理由。
一、首先，消费的刚需提供了一个广大的市场。
有人的地方，就有消费需求，进而产生消费行为，从而形成一个广大的需求市场。需求催生产能、业绩。传统的消费领域，比如：白酒、食品饮料、调味品等，产销两旺，相关上市公司，股价也蒸蒸日上。
随着人们生活水平的提高，对生活质量的追求也更高。消费升级、新兴消费给消费板块的业绩，带来了新的机遇。预留酒、休闲零食、运动品牌、医美等逐步成为消费的新潮流。
不管消息面、政策面如何变化，人们的消费刚需依然存在，因此，消费板块有一定的避险作用。去年外部在某些技术方面有“卡脖子”的举动，一些科技品种行情步步下挫，但是，消费板块保持坚挺。
二、消费指数的业绩，屡创新高。
从整个市场的表现来看，消费板块的业绩，遥遥领先于市场的平均表现。从2004年12月31日至2021年3月31日，中证消费龙头指数上涨了2023.54%，同期内地消费指数上涨了1415.79%，而同期沪深300只是上涨了402.83%。消费板块的业绩优势，由此可见一斑。
指数型消费基金试图取得和指数相同的收益，业绩差别不太大。这里分享的是试图取得超越指数收益的主动型消费基金，其中规模*的10个。
基金的规模和持有人数量，是投资者对该基金接受度、喜爱度的直观体现。选美赛场上，万千佳丽中，冠、亚军最博人眼球。在上述10个规模*的主动型消费基金中， 易方达消费行业股票 和 汇添富消费行业混合 出类拔萃。
从基金规模和持有人数量来看，易方达消费行业混合名列第一。从业绩表现来看，易方达消费行业成立10年301天，上涨了416.10%，年化收益超过40%，非常厉害。而汇添富消费行业混合成立8年45天，上涨了785.60%，年化收益超过98%，业绩表现更抢眼（数据截至2021年6月17日）。
从基金经理来看，易方达消费行业的基金经理是萧楠，汇添富消费行业混合的基金经理是胡昕炜，两者都是金牛基金经理。从选股风格来看，萧楠侧重于传统消费领域的大市值龙头股。胡昕炜则更擅长挖掘新兴消费领域中，高成长性的个股。
在最近的交易日中，消费类股票迎来了久违的反弹式行情。从部分白酒公司到乳制品到餐饮品，都迎来了让人醒目的阳线。
以至于当上一个交易日打开股票软件的时候，看到一片红色的消费类基金占据了基金涨幅榜的前列还有些不适应。
对于精选个股的投资者来说，长期底部横盘以后的大阳线反抽，是非常好的情绪性信号。表示市场对于走出反复磨底的这个底部，已经开始有所期待。
尽管此刻，分析者们对于消费类板块是否走出了整体性的底部，依然充满了激烈的辩论，认为行情依然在磨底反弹的看法，认为行情依然在左侧下探的看法，认为行情会在国庆前后迎来中期反弹的看法，都有很多分析者，陈述自己的道理。
但是对于指数基金投资者来说，在这种时候对不同类别的消费类指数基金，进行分类和整理，是有助于指数基金投资者抓住长期机会的。
消费类指数基金的代表作品：
一，
上一个交易日反弹表现最亮眼的，首先是由华夏基金管理公司推出的消费ETF基金，也就是510630，这是一只相对特殊的单市场指数基金，挂钩的是上证主要消费指数，核心成分股是在上海交易所交易的消费类股票，因而不包含深圳交易所所交易的股票，更不包含香港交易所所交易的股票。
我们可以看到这只指数基金所包我们可以看到这只指数基金所包含的10大成分股，有，伊利股份，海天味业，贵州茅台，山西汾酒，重庆啤酒，青岛啤酒，今世缘，安井食品，安琪酵母，绝味食品。
这中间既包含中高端的酒类品牌，也包含典型的大众类产品，还有以绝味食品这样为代表的渠道类公司。
因为聚焦上证交易所的股票，所以这一只指数基金里面含有的国有企业股份，和经营年限较长的老品牌消费股，相对会多一些。在市场风格偏向大市值传统消费股的时候，会呈现出一定的超额收益。
二，
第2类是两支典型的食品饮料消费指数和挂钩这些指数的行业指数基金。
典型的食品饮料消费指数，有中证食品饮料指数和国证食品饮料指数。
中证食品饮料消费指数的成分股相对较多，有50只，是消费领域重要的细分类别，是食品饮料行业的代表性指数。
追踪这一食品饮料指数的重要场内产品主要有两只，一直是由华夏基金管理公司推出的食品饮料ETF，515170，另外一只是由华宝基金管理公司推出的食品ETF（515710）。
我们以华夏基金的食品料ETF为例，看到这只ETF的10大成分股，都是典型的食品饮料行业的大白马股，包括五粮液，贵州茅台，伊利股份，泸州老窖，海天味业，山西汾酒，洋河股份，酒鬼酒，重庆啤酒，青岛啤酒。
相对于只涵盖上证交易所股票的上证主要消费指数，中证食品饮料指数，包含了沪深两市主要的食品饮料股票，相对来说涵盖面更广一些，也没有漏掉像五粮液这样的在深圳交易所上市的一批非常重要的消费白马股。
在两支跟踪中证食品饮料指数的ETF之外，还有一支重要的跟踪国证食品饮料指数的ETF，就是由招商基金管理公司推出的食品饮料ETF（159843）。
国证食品饮料指数相对于中证的对应指数成分股更少，更加窄基，这也意味着主要的龙头成分股，对于指数的走势有着更大的影响力。
三，
在食品饮料这个细分赛道之外，我们还能看到由汇添富基金公司推出的消费ETF（159928），
本人以前曾有专门的文章来讲述这次消费ETF。
网页链接
这只中证ETF跟踪的是中证主要消费指数，和前面讲述的食品饮料指数所具有的*不同点是：
它包含了很多猪肉类股票，或者说养殖类的股票。
因此这只消费ETF基金，除了具备其他消费基金的成长性以外，还具备很强的周期性。在养殖股处于牛市周期，特别是猪肉股处于牛市周期的时候，这支消费etf会有相对的超额收益，在猪肉股处于弱势周期的时候，这只ETF会相对弱于其他的消费ETF。
我们可以看到，这只消费ETF中的主要成分股，除了传统的消费大白马以外，还包含像牧原股份，温氏股份，这样有强周期特征的养殖类公司。
四，
第4类是在近期走势相对比较弱势的消费50ETF（515650），同样是挂着消费的名字，但这支指数基金在近一段时间内却走得相对比较弱势。
投资者要看到这只消费50ETF的特点，那就是其他的消费指数基金，大多跟踪的是必选消费类的股票，但这只消费50ETF，同时包含了必选消费和可选消费的股票。
我们可以看到这支指数基金的10大成分股，还包含了美的集团，格力电器这样典型的家电公司。
而在过去的几个月时间内，家电类企业面临消费萎缩和上游成本涨价的双重压力，股价走势都相对萎靡，可以说拖累了这只消费50ETF的表现。不过当家电等可选消费板块，进入上升周期的时候，长期来看，消费50ETF的表现是不弱于跟踪中证主要消费指数的其他消费类指数基金的。
五，
第5类需要投资者特别关注的是两只更加细分的消费类指数基金，就是跟踪中证酒类指数的酒 ETF（512690），和更加细分的跟踪中证白酒指数的白酒基金（161725）。
在其他的消费类指数基金里面，酒类板块甚至白酒板块的占比，常常在40%~60%之间，而根据过往的经验，这些消费类指数基金的成长性和业绩稳定性，很大程度上来自于白酒板块的贡献。
因此专门的酒类指数或者白酒指数，也是一部分投资者更加青睐的投资标的。
本轮中证酒类指数和中证白酒指数都有较大幅度的调整，而且调整了这么多以后，其估值水平依然不算便宜。
不过支持这类基金的投资者认为，只有酿酒板块或者说中高端白酒板块才拥有长期稳定的高ROE表现，而稳定的高ROE表现是一类资产能够提供长期回报的核心基础。
因此即使现在的估值依然谈不上*便宜，对酒类指数仍然高看一眼。
这里有鹏华基金推出的酒ETF，是一只场内交易的明星产品，场内交易量极其充沛，适合较大规模的资金进出。
而由招商基金推出的白酒基金，并不是一只ETF产品，而是一只lof产品，既能场外申购又能场内交易，在过去两年的白酒大牛市行情当中，已经成为很多场外投资者的重要定投品种，长期都有数量不菲的定投资金进入。
除了上述比较常见的消费类指数基金以外，市场上正在涌现更多的更有特色的消费类指数基金，比如跟踪港股或者包含港股产品的消费类指数基金（比如港股消费ETF），还有一些聪明因子指数基金（比如质量etf），实际上也是以消费类股票为主要标的。值得投资者们不断的拓宽视野，跟踪机会。
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