私募基金网(000688股票)

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在此情境下，部分百亿私募也迎来了业绩上不同程度的反弹。据私募排排网发布的数据，百亿私募旗下6月有净值更新的2916支产品近一个月的平均收益率为4.70%，正圆投资、迎水投资等头部私募表现良好。

“6月市场大幅反弹，快速上涨之后，年初以来的跌幅基本已修复过半。”仁桥资产的总经理夏俊杰表示。

反弹两异

据私募排排网的统计数据，2022年一季度有超30家百亿私募没有新基金的发行，有业绩记录的98家百亿私募的平均收益为-9.60%，相比2021年环比下降了10.71%，其中仅有10家实现了正收益。

除此之外，在亏损的88家百亿私募中，有50家的收益回撤超过了10%。

自3月以来，东方港湾旗下更新净值的私募产品均出现了大幅回撤，被质疑为空仓或轻仓运行。在不佳的业绩下，一部分百亿私募旗下的产品面临着大幅减仓、跌破止损线、投资者赎回等情况。

虽然第一季度的低迷走势致使整个市场元气大伤，但近期A股的强力回弹为私募吹来了一阵春风。

据朝阳永续6月10日发布的国内证券私募月度业绩监测报告，经历了5月份的持续反弹后，国内百亿级股票私募的平均亏损幅度从14.32%收缩至10.63%。近一月来，智领三联、汇牛资产等204只私募基金的业绩涨幅超过了30%，总计有1253只私募产品净值收复0.8元警戒线。

值得注意的是，众多百亿私募“收复失地”的程度也不尽相同。截至6月24日披露的数据显示，正圆投资旗下的正圆壹号以超过80%的净值反弹幅度远超同业，领先第二名南土资产旗下沃土一号近40%的反弹幅度。

磐耀资产旗下的磐耀恒阳以0.87%的反弹幅度暂时位居最后一名。净值反弹不足5%的还有敦和资管旗下的敦和峰云1号、重阳投资的重阳8期、东方港湾的长江东方港湾2号等多只私募基金。

“保守有保守的收益，保守也有保守的代价。坦率地讲，在极低换手率的前提下，盈亏同源的结果我们是接受的。”仁桥资产总经理夏俊杰在月度观点中说道。

截至6月24日披露的数据显示，上半年仁桥资产旗下仁桥泽源1期的反弹幅度为7.19%，在百亿私募中排在相对较后的位置。

保守派落后

夏俊杰认为保守*的问题是缺乏想象力，“如何给那些还需要资本输血或者暂不盈利的公司定价需要我们对未来很多年后的现金流进行预测和判断，而缺乏想象力的后果就是对这样的判断不擅长也不自信。”

但斌此前也称自今年1月中旬就已开始减仓，躲过了大跌，不过近期也错过了A股的反弹行情。截至6月24日披露的数据显示，其管理的长江东方港湾2号净值相对上半年低点上涨不足2%。

相对来说，反弹幅度位居前列的正圆投资在更早时就旗帜鲜明的表态看多。

在今年3月股市出现大幅回调时，正圆投资的投资总监廖茂林曾旗帜鲜明地看多A股，并表示对于部分具备性价比的标的，已经出现了比较好的投资时机，于是正圆投资决定重启募资。

在3月正圆投资的线上路演中，廖茂林表示，“当我们想买的标的出现之后，我们才会去募资。我们发现，很多以前我们高攀不起的细分行业龙头，现在都有了一个非常好的价位，之所以重启募资，也是我们认为当前是一个比较好的时机，可以进入到这些标的里面去。”

相聚资本创始人兼总经理梁辉亦表示，“4月初市场气氛比较悲观的时候，我们判断市场的估值水平已经到了一个相对较低的位置，所以战略性看多，并在4月中下旬开始逐步加仓。”

数据显示，相聚资本旗下的相聚芒格一期反弹幅度达到了21.18%。

不同于仁桥资产对半导体等行业所持的保留态度，相聚资本加仓的三个方向分别是光伏、电动车以及半导体设备。梁辉表示，“加仓的逻辑主要有以下两方面，从需求侧来看，认为整体偏弱。房地产销售数据较差，地产相关产业链的投资价值一般;另外疫情影响居民收入，消费板块也相对疲软。我们看好光伏等创新领域。从供给侧来看，相对看好受需求影响比较小的国产化设备，例如半导体设备。比外我们对电动车一直保持较高的关注度。”

“即便是相同的策略，不同的投资态度也会得到不同的结果，这无可厚非，”石锋资产董事长兼基金经理郭锋表示，“但市场最坏的时候已经过去，公司的部分老产品仓位有所提升，后续随着稳增长政策逐步加码，中国经济有望进入新的正向循环周期。”

02月04日讯 景顺长城研究精选股票型证券投资基金（简称：景顺长城研究精选股票型，代码000688）公布*净值，上涨1.80%。本基金单位净值为1.244元，累计净值为1.264元。

景顺长城研究精选股票型证券投资基金成立于2014-08-12，业绩比较基准为“沪深300指数*90.00% + 中证全债指数*10.00%”。本基金成立以来收益26.52%，今年以来收益4.54%，近一月收益4.54%，近一年收益-20.92%，近三年收益17.03%。近一年，本基金排名同类（280/563），成立以来，本基金排名同类（94/700）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-11.07%，近两年定投该基金的收益为-9.81%，近三年定投该基金的收益为-5.44%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

景顺长城研究精选股票型基金成立以来分红1次，累计分红金额0.16亿元。

基金经理为徐喻军，自2017年03月01日管理该基金，任职期内收益0.24%。

*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例4.27% ）、格力电器（持仓比例3.52% ）、光大银行（持仓比例2.99% ）、上海银行（持仓比例2.16% ）、厦门空港（持仓比例2.02% ）、兴业银行（持仓比例1.90% ）、三一重工（持仓比例1.89% ）、爱施德（持仓比例1.86% ）、海螺水泥（持仓比例1.74% ）、济川药业（持仓比例1.73% ），合计占资金总资产的比例为24.08%，整体持股集中度（低）。

*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例4.56% ）、上海银行（持仓比例3.00% ）、中国中冶（持仓比例2.02% ）、大唐发电（持仓比例1.67% ）、河钢股份（持仓比例1.66% ）、太钢不锈（持仓比例1.56% ）、海天味业（持仓比例1.56% ）、古井贡酒（持仓比例1.48% ）、千方科技（持仓比例1.48% ）、新凤鸣（持仓比例1.42% ），合计占资金总资产的比例为20.41%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年11月工业增加值累计增长6.3%，增速持续下滑。12月PMI指数49.4，景气指数继续回落。11月PPI同比上涨2.7%，环比下跌0.2%；11月CPI同比上涨2.2%，环比下跌0.3%。4季度开始经济数据逐步走弱，投资和消费增长都出现下滑，贸易战有所缓和，但出口订单数据仍有下行压力，年底通胀明显回落。11月M2增速回落至8.0%，M1增速回落至1.5%。11月末外汇储备降至3.06万亿美元，小幅回升86亿美元。美联储年内第四次加息，央行继续维持稳健中性的货币政策，通过降准以及TMLF操作，释放流动性的同时，加大了对实体经济的支持力度。受经济下滑、美联储加息、贸易战等因素影响，市场信心疲弱，4季度沪深300、中证500和创业板指分别下跌12.45%、13.18%和11.39%。本基金继续以自下而上的基本面选股为主，重点关注估值合理、业绩表现稳健的价值蓝筹以及白马成长股。展望2019年第一季度，国内经济存在较大的下行压力，本轮宽货币至宽信用的传导需要更长时间，基建、地产投资增速都存在回落压力，中美贸易冲突虽有所缓和，对进出口的负面影响仍有待进一步观察。随着稳经济政策的陆续出台，货币政策和财政政策将会适度扩张，支持实体经济，市场情绪会逐步平稳。目前大部分公司的估值已经接近历史底部，继续下跌空间有限。长期来看，改革创新是保持经济增长的根本动力，在供给侧改革和产业升级的背景下，我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。本基金操作思路上，依然以基本面选股为主，坚持自下而上与自上而下相结合的选股思路，重点把握细分行业和个股的投资策略，重点关注估值合理、盈利能力强、业绩表现稳健的公司，力争获取长期投资回报。

报告期内基金的业绩表现

2018年4季度，本基金份额净值增长率为-12.69%，业绩比较基准收益率为-10.96%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

中国私募基金网

王宇露 中国证券报·

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私募基金管理人分类公示是协会开展私募基金行业自律管理工作和向社会提供公共数据分析品的有效工具，旨在更有效地落实市场化信用约束机制，充分发挥舆论导向作用，构建自律管理与社会监督联合约束私募基金管理人合规展业的行业生态，推动私募行业诚信建设水平不断提高。

协会郑重提示，如管理人存在违法违规情形或不良诚信记录，应当积极整改或通过合规正当途径消除负面影响，切实提高合规经营意识。不要落入不法私募中介服务机构承诺可“一站式解除私募基金管理人诚信信息及提示信息”的圈套，损害自身及相关主体合法利益。

私募基金管理人作为网下投资者参与科创板打新，应该满足以下要求：

① 已在中国证券投资基金业协会完成登记；

② 具备一定的证券投资经验，依法设立并持续经营时间达到两年（含）以上，从事证券交易时间达到两年（含）以上；

③ 具有良好的信用记录，最近12个月未受到相关监管部门的行政处罚、行政监管措施或相关自律组织的纪律处分；

④ 具备必要的定价能力，具有相应的研究力量、有效的估值定价模型、科学的定价决策制度和完善的合规风控制度；

⑤ 具备一定的资产管理实力，私募基金管理人管理的在中基协备案的产品总规模最近两个季度均为10亿元（含）以上，且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年（含）以上的产品；申请注册的私募基金产品规模应为6000万元（含）以上、已在中基协完成备案，且委托第三方托管人独立托管基金资产，其中私募基金产品规模是指基金产品资产净值；

⑥ 符合监管部门、协会要求的其他条件，私募基金管理人已注销登记或其产品已清盘的，推荐该投资者注册的证券公司应及时向协会申请注销其科创板网下投资者资格或科创板配售对象资格。

中国基金报

5月31日，中国证券业协会发布了《科创板*公开发行股票网下投资者管理细则》（以下简称《细则》），其中明确了私募基金管理人注册为科创板网友分享股票网下投资者应符合的条件。至此，备受市场关注的私募科创板打新门槛终于尘埃落定。

超九成私募将无缘科创板打新

与此前4月份传出的征求意见稿相比，私募参与科创板打新的要求没有发生变化。据

这380家私募如果要参与科创板网下打新，还必须满足其他如连续两年从业时间、良好的信用记录、连续两个季度备案规模10亿元以上、产品规模6000万元以上等条件。也就是说，最终有资格参与科创板网下打新的私募只会比这380家更少，96%以上的持牌私募将无缘科创板网下打新。

此前在征求意见期间，某大型券商人士向

华南一大型券商私募业务负责人表示：“网上打新就是摸彩票，网下打新的确定性高一些，所以门槛也高。”在他看来，科创板打新对私募来说是一个收益机会，目前来看私募在科创板开户的意愿比较踊跃，网下打新的意愿也比较强烈。

私募参与科创板打新热情高涨

上海某中型私募总经理透露，目前的一个重点在于是否有选择地进行打新，这主要取决于科创板IPO的速度、定价机制；另一个重点是上市后择时卖出，由于上市前5天不设涨跌停限制，因此，在打新获得底仓的情况下，可以选择价格择优卖出，并利用前5天的波动做日内交易增厚收益。在标的选择方面主要看稀缺性，定价会与主板、创业板的股票做横向比较。

沪上另一家中型私募表示，考虑推出打新产品，对应标的主要是新基建、医药等公司一直看好的方向，“很多客户都非常关注科创板打新的收益，甚至主动找我们，希望能推出相关产品”。

深圳某私募投资总监表示，会通过网下配售参与科创板投资，新发行的基金和老基金都会参与。由于不是固定的23倍市盈率打新，且对上市公司的研究和报价非常专业化，难度比以前更大，因此成立了专门的研究小组在做。

有私募人士告诉

“我们不会做只投资科创板的基金，但我们所有符合网下配售要求的产品都会积极参与科创板网下配售。科创板网下配售有可能复制2016年打新收益前高后低的特征，哪里有超额收益，哪里就会涌入资金将其收益拉低。我们会提早布局，期望获得较好的收益。当然，科创板打新最关键的还是要有效管理底仓市值。”该人士称。

深圳某量化私募创始合伙人表示，将主要采取量化对冲或量化套利加科创板打新来参与，通过对冲降低底仓的波动风险，获取最稳健的那部分收益，另外还有一种激进型策略，即底仓采取满仓的指数增强策略。

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