600426华鲁恒升股吧(华夏优势基金)

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智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，华鲁恒升(600426.SH)H1业绩高增长，高景气有望持续。上调公司2021-2023年净利润预测至57.3/58.2/63.7亿元(前值44.2/48.9/55.0亿元)，由于公司送股导致的总股本增加，对应EPS变更为2.71/2.75/3.01元(考虑总股本增加后前值2.08/2.32/2.60元)，结合可比公司估值水平(2021年Wind一致预期平均15倍PE)，考虑到公司荆州基地项目较大的未来成长性，给予公司2021年16倍PE，对应目标价43.36元(考虑总股本增加后前值35.44元)，维持“买入”评级。

华泰证券主要观点

2021H1归母净利润同比预增314.82%-325.88%，维持“买入”评级

华鲁恒升于7月5日发布2021年半年度业绩预增公告，2021H1预计实现归母净利润37.5-38.5亿元，同比增314.82%-325.88%。其中2021Q2预计实现归母净利润21.74-22.74亿元，同比增358.6%-379.7%。该行认为公司精益求精的企业文化、高效的精细化管理是公司最核心的长效竞争力，预计2021-2023年EPS分别为2.71/2.75/3.01元，维持“买入”评级。

主营产品高景气助力业绩增长

2021Q2公司产品价格保持同比大幅上涨态势，据百川资讯，2021Q2尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/乙二醇均价为0.24/1.11/1.02/0.76/1.48/0.50万元/吨(yoy+41%/+131%/+70%/+230%/+128%/+43%)。公司10万吨DMF项目及精己二酸品质提升项目分别于2020年10月、2021年2月投产，DMF、己二酸等主要产品产能释放，公司生产装置稳定高效运行，带动业绩大增。

多数产品价格持续上涨，荆州基地打开成长空间

据百川资讯，2021年7月2日尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/乙二醇报价为0.27/1.11/1.03/0.74/1.56/0.50万元/吨，6月初以来分别变动+10%/+5%/+5%/-3%/+6%/+1%，在全球需求复苏以及油价高位背景下，公司产品景气有望继续回升。据公司年报，总投资49.8亿元的己内酰胺及尼龙新材料项目(30万吨/年)预计在2021年12月投产。据2021年1月15日公司公告，荆州基地投资建设园区气体动力平台项目和合成气综合利用项目，第二基地的逐步建设拓展公司发展空间，进一步提升公司竞争力。

风险提示：原油价格大幅波动风险，原料煤炭价格大幅波动风险，新项目投产进度不达预期风险。

证星研究院讯，4月21日华夏基金旗下郑晓辉管理的华夏优势增长混合型基金公布一季报，近1年净值增长率2.88%。与上一季度相比，该基金前十大重仓股新增保利发展，北方华创；其中宁德时代持仓占比5.22%，为该基金第一大重仓股；北摩高科，华友钴业等退出前十大重仓股；详细数据

600426华鲁恒升股吧同花顺

8月30日丨华鲁恒升(600426.SH)公布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入约116.12亿元，同比增长93.76%；归属于上市公司股东的净利润约38.01亿元，同比增长320.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约37.91亿元，同比增长331.97%；基本每股收益1.798元。

智通财经APP获悉，申港证券发布研究报告称，华鲁恒升(600426.SH)熨平周期，有望释放成长。预测公司2021-2023年营收分别为238.4、282.9、346.2亿元，归母净利润分别为79.5、87.7和130.6亿元，对应EPS分别为3.76、4.15和6.18元，PE分别为8.45倍、7.66倍、5.14倍。合理价格区间是44.87-45.12元，维持\"买入\"评级。

申港证券指出，公司通过一体化的气化岛和氨醇联产平台调节甲醇和合成氨产出比例，将CO转化利用为甲醇原料，流程整体更经济。同时通过调整氨醇比可以调控下游产品结构，起到熨平下游产品周期波动的作用。

申港证券主要观点

新型煤化工发展典范成长性特征逐步超越周期性特征。公司依托洁净煤气化技术打造“一头多线”的循环经济柔性多联产产业链。近十年公司ROE底部不断抬升，公司盈利能力呈现出抗周期性以及偏向成长性的特征。得益于多年专注优化主业、精益生产，公司探索出了一条独特的内生式成长路径，对合成气的利用水平不断提升并且将柔性多联产的优势发挥到*程度，这种依靠内生驱动所获得的成本优势相比外在的资源优势更具壁垒和持续性。

核心优势—基于煤气化平台实现“一头多线”柔性多联产。

公司通过先进的多喷嘴水煤浆气化工艺为下游产品提供低成本合成气，从源头奠定了低成本的基础，并通过持续技改扩大工艺上的优势。

此外，公司通过一体化的气化岛和氨醇联产平台调节甲醇和合成氨产出比例，将CO转化利用为甲醇原料，流程整体更经济，实现CO和氢气*程度的利用，获得远高出同行的碳利用效率。同时通过调整氨醇比可以调控下游产品结构，起到熨平下游产品周期波动的作用。

新一轮成长开启。公司基本以5年为一次大规模、集中的投资周期。而通过与公司的业绩变动情况来看，投资周期完成的前三年基本也是公司产能释放和业绩增长较为迅速的时间。

十三五期间，公司资本开支对应多个新建项目，既包括现有产品的扩产能也包括全新产品的建设。据测算，新增项目满产后或新增81.81亿元收入、8.06亿元利润。站在目前时点，是已投项目产能释放的窗口，也是下一个5年资产开支周期的起点。

公司正探索十四五规划，拟计划未来三年再投100亿建设荆州第二基地，预计2023年投产，实现年均利润总额13.26亿元，有望再造一个华鲁。申港证券看好未来三年公司业绩伴随产能扩张下的增长，长期成长空间将得到释放。

投资建议：维持“买入”评级。按照假设申港证券预测公司2021-2023年营收分别为238.4、282.9、346.2亿元，归母净利润分别为79.5、87.7和130.6亿元，对应EPS分别为3.76、4.15和6.18元，PE分别为8.45倍、7.66倍、5.14倍。申港证券综合*和相对估值方法，得出公司合理价格区间是44.87-45.12元。维持买入评级。

风险提示：在建项目投产不及预期，化工品价格下跌。

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