基金报告，基金报告公布网站

本文目录一览：

• 1、基金报告

• 2、期货交易平台

• 3、基金报告分析

• 4、基金报告公布网站

近日，中国证券投资基金业协会发布《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2020年度）》（以下简称《调查报告》），报告的发布，揭露了我国基民和机构资金投资大数据，一系列有趣儿、有料儿的调查结果出炉。

如何看待基民投资行为的变化，如何完善基金投资者长期持有体验，如何看待机构资金和个人投资上的差异等现象？

多位业内人士对上述数据解读，随着资管新规的推进和资管产品的净值化转型，公募基金的长期投资价值凸显，基金的持有期限越来越长，长期投资理念逐步深入人心，基金投顾服务在提升基民投资体验、管理收益预期等方面也将发挥更大作用。

不过，他们也提到，在基金行业出现各类积极变化的同时，行业专家呼吁长期投资、价值投资，以更长的考核期限来科学评价基金的投资能力，以获取公募基金更好的长期回报。

通过投资公募基金入市趋势正在形成

中国基金报

冯蕾：一方面，数据直观地反映了个人投资者对公募基金的信赖不断增强，通过投资公募基金入市的趋势正在形成。

另一方面，新增收入买基金，反映出老百姓投资理财需求旺盛，公募基金以其投资门槛低、流动性好、透明度高、长期收益可观等优势，赢得了新入场的中小投资者的青睐。

南方基金：近年来，随着“房住不炒”政策调控的逐步深入，中国居民投资理念日益成熟，居民资产配置也逐步走向多元化配置，特别是金融资产配置快速增长。此外，随着互联网在金融领域的持续发展，互联网平台积累的大量终端用户有理财线上化的需求。

相较之下，公募基金作为门槛较低的投资品种，随着基金赚钱效应的显现，公募基金逐渐成为了居民资产配置的重要工具。作为普惠金融的典型代表，公募基金倡导的信义文化促进了财富管理行业的规范发展和法制完善，不断引领和弘扬着长期投资、价值投资、责任投资的理念，日益影响大众投资者的理财观念。

“把资金交给对的人，把时间留给爱的人”，越来越多个人投资者信任并将资金托付给公募基金，利用公募基金进行家庭资产配置，借道公募基金入市已成为居民共享中国资本市场改革发展成果的新潮流。

嘉实财富：数据反映了当前我国居民财富再配置的大趋势。根据瑞信《2021全球财富报告》显示，截至2020年末中国是全球第二大财富市场，居民财富规模总量约75万亿美元，因此居民财富管理的需求呈现爆发的趋势。

刘亦千：从调查结果来看，个人投资者整体对公募基金的投资主要来自新增收入和存款，而不是存量金融资产。这表明中国个人投资者理财意识持续强化，整体持续加大对金融资产的配置；第二，在资管新规的推进下，公募基金的长期价值得到凸显。第三，中国家庭金融资金转移趋势也促进了中国资本市场机构化的趋势，有利于中国资本市场的定价效率和资源配置功能提升。

汇成基金研究中心：一方面是银行理财产品的净值化趋势，使得部分原有投资银行理财产品中风险偏好较高投资者，将投资主动转到公募基金。另一方面，公募股票基金去年及今年以来整体业绩的示范效应，使得许多股民从直接投资于股票转向投资于股票基金。

长期投资理念逐步深入人心

但仍有继续提升空间

中国基金报

嘉实财富：基金投资者投资期限拉长可能有以下原因：一是中国资本市场呈现出更平稳、更健康的发展态势，机构投资者占比日益提升，降低了股票市场的波动，进而降低了基金的波动，提升了投资者的持有体验，有助于拉长投资者的持有期限；二是这些年来，财富管理行业的快速发展，尤其是投资者教育的质量和数量有明显提升，投资顾问的整体从业素质也快速提升，这也有助于帮助投资者建立长期投资的理念，拉长投资期限；三是2019年以来，基金投资的收益也明显提高，也增强了投资者长期持有基金的信心；四是产品供应端的变化。一些持有期基金陆续出现，而且逐渐受到投资者的认可，从产品端为长期投资添砖加瓦。

汇成基金研究中心：一方面是因为公募基金的长期业绩表现使得个人投资者价值投资、长期投资的理念正在逐步和稳步的提升；另一方面，封闭期超过1年的新发公募基金在基金发行的比例稳步提升。但是，相比中短期投资者的数量而言，持有中长期投资的理念的个人投资者比例仍然偏低，投资者教育工作仍然任重道远。

南方基金：近年来，带有封闭期的基金成为基金公司大力推广的产品，通过设置合理的持有时间，避免投资者追涨杀跌，有利于更好地引导基民做长线投资者。同时，长期投资获得的良好盈利体验引导投资者复购，形成良性循环。

同时，公募基金行业的投资者陪伴工作以及FOF、投顾等解决方案型产品和业态的普及，也逐渐影响着大众投资者的投资理念。

赵威：从调查结果来看，对公募基金的长期投资理念已经逐步深入人心。美中不足的是持有基金不超过1年的情况依然达到整体的40％以上，说明长期投资理念的进一步深化还有不少提升空间。

冯蕾：持有期短背后的一部分原因是中小投资者对基金投资的基础认知不足，很容易产生频繁操作、追涨杀跌等非理性行为。近年来，为了提升投资者获得感，改善基金赚钱基金不赚钱或者少赚钱的现象，基金行业在产品设计、投资运作管理、投资者教育角度等方面“多管齐下”，帮助投资者养成长期投资、理性投资的习惯，在一定程度上促进了个人投资者整体投资期限的拉长。

从产品设计来看，更多股票型和混合型基金设置了最短持有期，帮助投资者管住手。Wind数据显示，2020年以来这两类新发基金中，有持有期产品占到全部新发产品的近1/4；从投资运作来看，基金公司更加注重长期，减少风格大幅漂移，近年来一批风格稳定、长期业绩出色的基金经理赢得了投资者的信赖和追随。

此外，证监会、基金业协会、基金公司、大众媒体都在不遗余力地加强投资者教育工作，通过建设投教基地、组织投教活动、创作各类投教产品等方式，积极传播基金投资知识和投资方法。

投资者预期需要持续引导和优化

基金投顾将发挥更大作用

中国基金报

刘亦千、赵威：基金的投资期限和收益表现与投资者预期不符的问题由来已久。这个矛盾更多地需要从投资者预期端而不是投资端来和解。

随着底层资本市场逐步完善，短期与高收益的组合将越来越难以实现，而未来的长期合理收益水平也有面临系统性下行的可能，或越来越难以让当前投资者满意。基金投资者教育需要持续加强，投资者预期需要持续的引导和优化，基金投资顾问服务有义务通过加大与投资者的沟通与理念疏导，去弥合两者之间的差距。

冯蕾：提升投资者体验，需要基金行业做好两件事：一是提升投研专业能力，让基金从资本市场赚到钱，另一件事就是加强投资者教育，让基金持有人赚到基金赚来的钱。

在提升投研专业能力方面，可以不断创新优化投研组织体系和管理模式，大力培育专业投研团队，完善激励约束机制，为投资者提供投资风格鲜明稳定、满足投资者多元化和复杂化理财需求的丰富产品，追求持续稳健良好的长期回报。

在投资者教育方面，可以增强投教内容的针对性和实效性，不但要帮助投资者了解基金、了解基金公司、了解市场，也要帮助投资者了解自己，根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、风险承受能力等因素，选择和自身偏好及风险承受能力相匹配的基金进行投资，只有知己知彼，才能长相守。

嘉实财富：针对基金的投资业绩和预期不符的问题，可能有一部分是因为投资者的短期投资行为导致的，最终投资效果不佳。还有部分原因是投资者购买的偏股型基金的资金属性和其收益的兑现周期是不匹配的。通常来说，偏股型基金的持有周期至少在一年以上，*是在三年以上。而投资者投资基金的资金可能是一笔未来短期另有他用的资金。这种情况下会出现资金投资期限不匹配的问题。

针对这些问题，我们认为，投资者教育仍然是任重而道远的。加强投资者教育可以从多个方面着手：一方面可以继续加强对投资顾问队伍的建设，推动公募投顾业务的健康发展，加大对投资顾问的培训；另一方面，借助官方媒体渠道或者交流平台等，加强直接面向公募基金投资者的金融知识、投资教育等多种形式的宣传教育工作。

与此同时，可以丰富具有封闭期设置的产品，例如发行有多种期限的持有期产品，投资者通过买入此类型公募基金帮助自己“管住手”，可以真实感受投资期限拉长带来的投资效果，这会增强投资者长期投资的信心。

南方基金：近年来，公募基金行业越来越重视，并积极推动解决“基金赚钱、基民不赚钱”这一问题，引导投资者长期投资行为、建立长期投资理念，实现行业发展和客户价值的同提升、共进步。

针对这一问题，南方基金未来将从以下几个方面着力：首先，积极优化产品结构，产品开发以优化资源配置为导向，以客户需求为中心，为客户提供全方位、多层次的产品体系。一是，加大固定持有期公募基金的供给力度，引导投资者长期投资。二是优化与投资者的利益共享，积极开发业绩报酬基金。三是大力发展以养老FOF、MOM为代表的解决方案型产品。四是大力开发具有创新效益的投资策略、投资工具、投资主题，包括绿色金融产品特别是ESG基金等产品。

第二，大力发展投顾业务。居民财富的管理需求逐渐旺盛，需要更多*的机构参与到投顾业务中来，同时加大投入、扩大宣传，让更多的投资者关注和了解基金投顾业务，也就有更多投资者尝试、参与进来。

第三，坚持投资者陪伴服务。长期投资的理念，知之非艰，行之惟艰。基金行业需要始终坚持“以客户为中心、从客户的长期利益出发”的原则，以客户需求为导向，以服务为抓手，在财富管理转型过程中提供专业化陪伴服务，引导客户认识自身风险承受能力，选择适合的产品并坚持长期投资以提升客户盈利体验。

汇成基金研究中心：上述问题的本质是基金投资人的投资知识和投资理念上需要进一步的提升。到今年8月，公募基金规模已经达到24.02万亿元。已经初步形成不同期限、差异化投资风格的完整的产品线，产品数量达到8674只。

因此，如何分析、选择基金对个人投资者的难度加大，基金投资人面对众多基金，才有“基金投资时长与期望不匹配、收益与预期不匹配的感觉”。

另一方面，目前基金投资顾问服务机构的服务能力和覆盖能力也达不到基金投资者的需求，大力推动专业基金投资顾问服务发展尤为重要。

公募基金具备投研风控优势

适合各类型投资者

中国基金报

冯蕾：公募基金具有集合理财、专业管理、组合投资的特点，中小投资者即使只有少量资金，也能获得专业化的投资管理服务、享受到分散风险的好处。而且，公募基金受到严格监管、规范透明，实行强制托管制度和全面信披制度，是信托关系落实最充分、投资者权益保护最彻底、产品运作最透明的行业，因此，公募基金适合普通百姓安心持有、长期投资。

南方基金：个人投资者抗风险能力较低，传统银行理财客群对净值波动较为敏感，2021年资管新规过渡期正式结束，随着净值型理财产品发行量的增加，持有“净值型”理财产品的投资者数量也呈现持续上升态势。市场上大多数个人投资者容易受追逐市场热点，较少人具备专业成熟的投资体系，在持有基金过程中，容易因市场波动和情绪的影响频繁操作。

与机构投资者相比，个人投资者不论是专业知识、信息渠道还是投资经验都处于弱势，公募基金设有专业的投资研究团队，可解决个人投资者没有时间精力投资、专业性不足、投资不够理性等痛点，同时公募基金也具有起点低、运作规范、信披完善、产品线丰富等特征，非常适合个人投资者参与。

嘉实财富：机构投资者具有更丰富的金融知识，对资本市场的波动的理解更专业，对资产类别、宏观经济等信息的理解和分析更透彻，较大比例的机构投资者本身具备较强的投资股票、债券的能力，因此他们可能更喜欢股票、债券等。

而大部分个人投资者不是专业的，也没有精力去跟踪资本市场。与此同时，大部分个人投资者的金融资产的积累时间还不长。因此对于大多数个人投资者而言，投资公募基金可能更适合。

与此同时，公募基金具有很多优势，适合个人投资者参与：公募基金受到严格的监管，客户资金由第三方托管，安全性相对更高；公募基金透明度高，产品净值定期更新，基金季报、半年报与年报等定期报告也会充分披露基金的投资运作情况；参与门槛低，公募基金起购门槛低，与银行理财产品或者私募基金相比，可以给予个人投资者更多参与机会；产品流动性强，开放式公募基金大部分时间都开放申购赎回，能为投资者更好地保障资金的流动性。此外，当前市场上公募基金的供给也相当充足，不同资产类、不同策略的公募基金产品能够满足不同场景下的投资需求。

刘亦千、赵威：第一，机构投资者相对个人投资者对自身风险偏好和风险承担能力的认识更加明晰，相应风险承担能力更加稳定，可以通过一定资产配置和借助时间熨平短期资产价格的波动，具有长期收益优势的、风险水平相对更高的股票成为其投资*。与之比较，大部分个人投资者缺乏良好的资产配置能力，也缺乏利用时间宽容短期波动的心理准备，因此具有约定收益属性的理财、存款成为个人投资者的*；但可以看到，股票和基金也成为了个人投资者重要的投资标的。

第二，公募基金在产品设计上充分考虑公众投资者的共同属性，在投资范围、投资分散性、杠杆运用、资金监管、信息披露、产品推介等方面都有着严格的约束，有效控制产品的风险和风险水平，并通过公司专业化运营、专家管理的方式有效弥补投资者的经验不足，*程度的保障了个人投资者的利益。当然，公募基金的产品设计对于公众投资者的共同属性难以完全迎合，而机构投资者需要高度精细化的投资管理，因此机构投资者将更多的资产类型纳入其投资范围。

第三，机构投资者与个人投资者在所具备的投研能力上差距较大。具备较充沛投研资源的一方，可以比较自信地涉足那些需要较高投研门槛的投资标的。反之则更倾向于投入到那些对投研能力要求较低的领域。而公募基金相对于股票和债券，显然对投资者的投研能力要求更低，所以天生更适合普通个人投资者。

汇成基金研究中心：机构投资者的专业性强于个人投资者，在投资中更强调资产配置的“风险-收益”平衡。因为养老保险体系尚未完全建立，个人投资者在投资中首要考虑的是投资的安全性，同时，个人投资者的投资能力的培养需较长的时间，因而个人投资者在风险较低的投资品种上配置较高。

在现有的投资产品中，公募基金建立了完善的监管体系、风险控制体系，专业规范的投资管理体系、完善的信息披露机制，因而更适合个人投资者的参与。

中国基金报

嘉实财富：大部分机构投资者的资金是有一些特定属性，比如每年要向董事会汇报，或者部分机构资金有偿付要求，承受波动的能力较低。这些约束他们的投资预期、投资范围，甚至投资策略。

与此同时，机构具有相对较强的金融专业知识能力，对资本市场的运行规律有更为理性的认知，而且有相对清晰的投资目标刻画，例如预期收益、波动、*回撤、尾部风险预算、流动性等，且能够采取相应的资产配置策略与之进行匹配。所以，在对于收益预期的解答上，相比个人投资者，机构投资者明显分布更加均匀一些，因为这对应着机构不同资金、不同策略的投资目标。

对于个人投资者，投资面临外在的压力会小于机构投资者，资金的安排也更灵活，通常在合理安排下，也没有偿付要求。因此，对金融市场波动认知成熟有经验的投资者，可能会愿意承担更多的风险以获得资产的大幅增值，或者产生较多的收益。

正是因为机构投资者和个人投资者存在资金属性上以及专业认知上的不同，在投资建议上，也应该具体情况具体分析。充分考虑二者的差异，选择适合他们资金属性的金融产品给予推荐。同时，要充分考虑到个人投资者潜在的收益预期不合理的问题，加强投资者全周期陪伴。

刘亦千：机构投资者尽管机构性质和投资需求较为多元，但在风险偏好上相对稳定，对可承担的风险有明显的约束，总体上机构投资者的期望收益表现得更加节制。个人投资者尽管资金性质分化不大，但风险偏好存在广泛差异，部分个人投资者的高风险偏好更加明显，不排除存在部分投资者过于冒险的投资倾向。因此两者之间体现出较为明显的收益期望的差异。

呼吁机构资金拉长考核期限

提倡长期投资和价值投资

中国基金报

刘亦千、赵威：无论对公募基金管理人还是对公募基金产品，考核周期不超过1年非常不可取。如果投资者们真正这么去做了，取得的投资效果大概率是适得其反的。只有长期的评价才可能剥离管理人管理业绩中的运气成分，少于1年的评价考核只能助长管理人的短期博弈心理，长期而言将损害投资者利益。

机构投资者的业绩考核短期化或与机构投资者的内部考核机制有显著的关系，也与基金市场总体的高人才流动性有关系，因此要拉长机构对基金和基金管理人的考核周期，则需要从本源出发，包括调整机构投资者的内部考核原则、加强基金公司人才培养和人才挽留机制等。

汇成基金研究中心：机构投资人对公募基金的业绩考评周期，主要取决于机构自身的业绩考评体系和标准，机构投资者种类较多，不同机构对风险收益标准不同、投资期限的长短差异较大，对这个问题不可*化，需要根据具体机构的具体产品进行实际分析。

嘉实财富：部分机构投资者的资金投资期限比较短，追求年度内*收益，这是部分机构投资者对公募基金考核的周期较短的原因。行业协会可以发布公募基金考核指引，建议对公募基金业绩考核期限不宜过短，以及规范公募基金业绩排名方式等。基金公司等资管机构也可以对旗下公募基金和公募基金管理人的考核设置较为合理的期限。

2018期货交易平台排名 期货界总不乏一夜暴富的传说，然而能真的成为传说的人总是少数的，对于期货投资者来说，选择一个好的期货交易平台才是做好期货交易的首要条件，那么在全国的一百多家期货公司里，有哪些期货交易平台值得选择呢？

只要稍微对期货公司了解的人都知道，每年证监会都会对全国期货交易平台进行分类评级，其中A类评级是*的，而A类评价又分为AAA类、AA类、A类共3种评价，这三种评价中AAA级的是*的，AA类、A类依次往下。

在*的2018年期货公司分类评价中，还没有评价为AAA类的期货交易平台，因此退而求其次，可以选择目前所有期货公司中评价*的AA类期货公司，目前评价为AA类的期货公司有22家，分别是：

2、华泰期货

3、中信期货

4、国泰君安

6、光大期货

7、海通期货

8、广发期货

10、上海东证

11、浙商期货

12、国投安信

13、方正中期

17、瑞达期货

18、招商期货

19、国信期货

20、中粮期货

21、华信期货

22、长江期货

以上的22家期货交易平台都是值得考虑的期货公司，不过，小白财经小编提醒投资者，在选择期货交易平台的时候，不要只考虑期货公司的评价，还要考虑期货公司的交易规模、佣金、手续费、交易软件稳定性、营业网点分布等等。

期货交易平台的交易规模越大，说明有更多的人信赖并选择这个平台，有一定的可信度；佣金、交易手续费等问题是注意减少投资者交易成本，但不是主要注意问题。

交易软件的稳定性是考虑期货交易平台时必须要注意的问题，交易软件不稳定，很有可能会令投资者的投资转盈为亏，而投资者还申诉无门，因为这是因为系统不稳定造成的不可控的不可抗性。

而期货交易平台的分布网点是为了方便投资者线下开户，了解期货交易平台附近网点的工作人员，以便在投资出现问题时，可以及时找到相关负责人。

以上就是金投期货小编为您介绍的2018期货交易平台排名的内容，了解更多期货交易信息，

基金报告分析

（报告出品方/

1. 2021基金市场大事记

1.1 北交所开市，首批专精特新基金成立

2021 年 11 月 15 日，中国第三家证券交易所——北京证券交易所（下称北交所） 鸣钟开市。而早在北交所开市前，数家基金公司已开始申报专精特新基金产品。第一 只申报的专精特新基金产品为景顺长城专精特新量化优选，基金公司于 2021 年 8 月 30 日提交申报材料，并于 10 月底获批，于 11 月 5 日开始发行，并于 11 月 25 日 成立，成为国内首只专精特新基金产品。而后招商、南方、博时则均于 10 月提交申 报材料，于 11 月初获批，成为第二批获批的专精特新基金产品。

截至目前，已有 5 只专精特新基金产品获批发行，其中 3 只基金产品已成立， 发行总份额合计 37.79 亿份。专精特新领域的企业大多集中于高端制造、科技创新、 医药等板块，普遍具有成长空间大、研发投入高、科技含量高的特点，专精特新基金 可能具有较高的成长风格，同时中小盘市值属性明显。目前专精特新基金成立时间较 短，未来业绩表现值得关注。

1.2 战略配售基金封闭期满，转型为 LOF 运作

2021 年 7 月 5 日，6 只战略配售基金封闭期已满三年。根据基金公告，6 只战 略配售基金将从封闭式基金转型为 LOF 基金持续运作。根据安排，2021 年 7 月 5 日起 6 只战略配售基金进入转型过渡期，直到 8 月 2 日结束。根据转型后各基金的 招募说明书，转型后，业绩比较基准将发生变化。转型前，6 只战略配售基金的业绩 比较基准均为沪深 300 指数收益率*60%+中债总指数收益率*40%。此外，基金投资 组合限制将改变，股票仓位由原来 0-***变更为 30%~95%(易方达为 60%-95%）。 基金费率也明显提高，原来 6 只战略配售基金的管理费率为 0.10%，托管费为 0.03%， 而在转型后基金的管理费均为 1.50%，托管费为 0.25%，与一般的股票基金基本无 差异。

除易方达战略配售 LOF 的股票仓位在转型后变为 60%~95%以外，其余产品在 转型后股票仓位均为 30%~95%。转型前，各战略配售基金的股票仓位均未超过 35%，长期处于低仓位运作状态。截止 2021Q1，6 只战略配售基金股票仓位*的 是汇添富战略配售，股票仓位为 33.83%，股票仓位相对较低的是易方达战略配售， 股票仓位为 17.41%。

转型后 6 只产品的仓位则高低不一，产品定位可能存在明显差异：以 2021Q3 季报数据来看，南方与易方达的转型后产品仓位在 35%上下，属于低仓位灵活配置 型基金；招商与嘉实的产品仓位则分别为 65.59%与 74.68%，仓位中等偏高；华夏 与汇添富的产品则仓位均在 90%以上，属于高仓位运作权益型基金。（报告未来智库）

1.3 指数增强 ETF 产品问世

2021 年 12 月 1 日，国内首只指数增强 ETF 产品——国泰沪深 300 增强策略 ETF 成立，这也是我国第一只主动管理的股票 ETF 产品。截至 2021/12/31，中国已 有 4 只指数增强 ETF 产品，规模合计 50.93 亿元，其中两只跟踪沪深 300 指数，两 只跟踪中证 500 指数。指数增强 ETF 产品将成为期望获得比基准指数更高收益，同 时对流动性有一定需求的投资者的理想投资标的，此类产品的问世也将为未来主动管 理 ETF 产品的创新打下基础。

1.4 首批 FOF-LOF 基金发行

2021 年 11 月 19 日，首批 FOF-LOF 产品正式上市交易。首批上市的 4 只产品 包括，交银施罗德智选星光一年封闭运作 A、民生加银优享 6 个月定开、广发优选配 置两年封闭运作 A、兴证全球积极配置三年封闭运作 A。

作为一种公募基金创新产品，FOF-LOF 基金兼具 FOF 产品和 LOF 产品的特征。 FOF-LOF 产品保留了 FOF 产品收益稳健、波动降低的特点，同时投资者在产品的封 闭期内可以通过二级市场进行交易，解决了流动性不足的问题。目前 4 只产品均出现 一定程度的折价，交银施罗德智选星光一年封闭运作 A 折价率* 0.05%，兴证全 球积极配置三年封闭运作 A 折价率* 5.62%。

1.5 首只可投其他基金的非 FOF 公募基金获批

中欧招益稳健一年持有期混合型证券投资基金于 2021 年内获批并发行，其产品 说明书里明确了不超过 10%的比例可投资其他基金，并对所投基金的估值方法进行了详细规定。作为首只可投其他基金的非 FOF 公募基金，可利用的资产种类更加丰 富，如能通过场内、内部投资的模式提升估值效率的话，未来可能会像把港股通纳入 投资范围一样，成为公募基金新发产品的主流模式。

2. ETF 市场：新发同标的ETF 产品竞争激烈

2.1 2021 年新有 3 家公司进入 ETF 市场

2004 年 12 月华夏基金发行了中国市场第一只 ETF 产品——上证 50ETF，华夏 基金也成为了*家参与 ETF 市场的基金公司。随后两年内，易方达、华安、 华泰柏瑞也陆续加入了 ETF 市场。截至 2011 年底，ETF 市场内的基金公司已有 20 家。而在之后的几年内，参与 ETF 市场的基金公司数量没有明显上升，至 2017 年仅 上升至 28 家。但从 2018 年起，ETF 市场趋于火爆，众多基金公司加入了 ETF 市场。

2021 年，参与 ETF 市场的公司数量也保持了 2018 年以来的增长态势：截至 2021 年底，ETF 市场内已有基金公司 52 家，相较于 2020 年有 3 家公司新加入了 ETF 市场，分别为中金基金、鹏扬基金、兴银基金。

华夏、易方达依然是国内*的非货币 ETF 管理人：目前国内市场上主要的非 货币 ETF 产品供应商有华夏、国泰、易方达、华泰柏瑞等基金公司。其中基金产品 数量和规模*公司均为华夏基金，其旗下有 31 只 ETF 产品，基金规模合计 1895.03 亿元。

2.2 ETF 规模与数量快速增长，碳中和相关 ETF 表现优异

ETF 在 2018 年后持续保持快速增长的趋势。仅 2019 年一年，ETF 数量就从 182 只增长到 269 只，增长了 87 只，开放式基金则同期增长了 936 只。从产品规模上 看，ETF 产品同样增长明显，2011 年以来除 2016 年外，其余年份规模均不断上升。 尤其在 2018 年至今，规模提升幅度开始明显加快。2011 年 ETF 规模为 771 亿元， 截至 2019 年规模已达 7668 亿元。 2021 年内 ETF 产品数量和规模同样保持了大幅度增长，截至 2021 年 12 月 31 日，中国市场上已有 626 只 ETF 产品，产品规模达到 14103 亿元，较 2020 年规模 增加了 29.29%。

截止 2021 年底，国内市场上非货币型 ETF 规模前十产品如下表所示。其中由华 夏基金管理的上证 50ETF 产品规模达到了 691.45 亿元，是所有非货币 ETF 中规模*的产品。国泰中证全指证券公司 ETF 规模达到 358.55 亿元，是规模*的行业 ETF。易方达中证海外互联 ETF 的规模则达到了 324.22 亿元，是规模*的 QDII 型 ETF。

QDII、规模 ETF 资金流入明显：在 2021 年，非货币 ETF 中份额流入最多的产 品为易方达中证海外互联 ETF，其在 2021 年资金净流入达到了 397.14 亿元，同为 QDII 型 ETF 的华夏恒生互联网科技业 ETF 同样资金流入明显。除此之外，2021 年， 规模*的上证 50、沪深 300、中证 500、科创创业 50、科创板 50 及 2021 年新 成立的 MSCI 中国 A50 互联互通等规模 ETF 均有明显的资金流入。

2021 年碳中和相关 ETF 产品表现优异：年内表现*的 ETF 产品大多为 2021 年新成立的 ETF 产品，其中鹏华中证光伏产业 ETF 年内表现*，回报达 65.06%， 其余年内表现前十的产品也大多为新能源、环保产业、低碳经济、煤炭、电动汽车等 碳中和相关主题的 ETF 产品。

2.3 行业主题 ETF 与规模 ETF 各占半壁江山

根据投资范围，可将中国市场上的 ETF 产品大致分为股票型 ETF（包含被动指数 型产品和增强指数型产品），债券型 ETF，另类 ETF（包含商品、货币、QDII）三种。 中国市场近十年在各类型 ETF 产品中，股票型产品数量与规模均占较大比例，债券 占比则非常小。

2021 年中国 ETF 产品的结构较往年变化不大：截至 2021 年末，中国市场上共 有股票型 ETF 产品 552 只，数量较 2020 年大幅增加，规模合计 9657.81 亿元，占 总体规模的 68.48%。

而在股票型 ETF 中，根据其跟踪指数特点，可进一步分为规模（包括宽基指数 的指增 ETF）、行业、主题、风格、策略五种类型。自 2018 年起中国股票 ETF 中规 模 ETF 的占比持续下降，从 2017 年底的 84.82%下降至 2019 年的 59.91%。同时行业主题型 ETF 的占比持续上升，从 14.70%上升至 38.46%。2020 年，行业主题 ETF 规模*超越了规模 ETF，成为股票 ETF 中占比*的 ETF 产品类型。

2021 年规模 ETF 与行业主题 ETF 各占半壁江山：2021 年内双创 50、深证创 新 100、MSCI 中国 A50 互联互通等新宽基指数 ETF 产品的大量发行，同时 300 增 强、500 增强等宽基增强 ETF 也于 2021 年问世，宽基数量从去年的 111 只提升至 148 只，规模也上升了近 1000 亿元。而行业主题型 ETF 的数量则显著上升，从去年 的 148 只提升至 2021 年底的 357 只，规模也有明显上升。截至 2021 年底，两大 类 ETF 产品的规模相当，基本各占股票类 ETF 的半壁江山。（报告未来智库）

2.4 新发同标的ETF 产品竞争激烈

2021 年同标的 ETF 产品发行数量较多、规模较大：年内新成立 ETF 产品中， 跟踪科创创业 50（下简称双创指数）、恒生科技、新材料的 ETF 产品数量分别达到 了 11 只、8 只和 7 只，而跟踪 MSCI 中国 A50 互联互通指数（下简称 A50 指数） 的 ETF 产品也达到 4 只，且发行总份额达 266.64 亿份，是 2021 年 ETF 募集份额最 高的跟踪标的指数。

双创、A50 指数 ETF 产品竞争激烈：以双创指数和 A50 指数的 ETF 产品为例， 跟踪以上两指数的 ETF 产品竞争均较为激烈。各基金公司产品发行密集，投资者给予了热烈响应，产品不乏接近募满甚至超募的情况。而在火热的发行期过后，产品之 间竞争的结果则开始慢慢显现。

募满的 3 只双创 ETF 后续竞争力较强：双创指数上，首批密集发行的产品共有 9 只，这些产品中有 3 只产品募满，另有 2 只产品募集份额超 20 亿。而在成立及上 市过后，产品的资金流入情况和流动性则开始显现明显的差距。募满的 3 只产品中， 易方达的产品上市以来日均成交额达 8.04 亿元，截至年底资金净流入逾 48 亿元， 相较另外两只产品有较为明显的领先。而募集情况尚好的招商、富国的产品则在上市 后掉出第一梯队，流动性和资金流入情况都较为一般。

A50 指数 ETF 产品竞争格局呈“三足鼎立”的形势：跟踪 A50 指数的 4 只 ETF 产品中，汇添富和易方达的产品均募满，而华夏的产品则募集超 65 亿元，且成立时 间较其余产品晚了 1 天。但在产品上市后，华夏的产品在流动性和资金净流入情况上 均较其余产品有一定领先，目前已与募满的两只产品形成“三足鼎立”的竞争格局。

3. 网友分享规模维持高位，头部效应依然明显

3.1 网友分享规模继续维持高位

2021 年，基金发行持续火热，网友分享规模仍然维持高位。2020 年，基金网友分享规 模呈现跨越式发展，*突破 3 万亿元。2021 年，基金网友分享规模 29640 亿元，继 续维持高位。2021 年新成立基金 2013 只，数量也继续创历史新高。

从历史上看，2015 年基金网友分享规模突破万亿大关，此后三年有所回落。近年来， 随着权益基金业绩的爆发，2019 年新成立规模再次破万亿元，2020、2021 两年均 在 3 万亿元左右。

3.2 网友分享规模“马太效应”依然明显

2021 年头部基金公司龙头效应依旧显著，排名前十的基金公司网友分享份额占比达 到 45%。其中，广发基金发行份额 2108 亿份，突破两千亿大关。除此之外，有 9 家基金公司网友分享份额超过千亿。

2021 年网友分享份额排名前十的产品中，有 4 只偏股混合型基金，2 只灵活配置型 基金，1 只平衡混合型基金，1 只中长期纯债型基金，1 只混合债券型二级基金，1 只偏债混合型基金。网友分享份额第一的基金为：广发行业严选三年持有 A（012967.OF）， 网友分享份额为 149 亿份。

4. 主动权益基金2021 年业绩分化

4.1 股票型基金收益整体下降，债券型基金表现分化

2021 年，股票指数表现相对平淡，结构化行情持续，板块轮动加快。受此影响， 股票型基金表现也出现分化。从*回报看，普通股票型基金的收益率*达到 119.42%，偏股混合型基金、偏股灵活配置型基金收益率*也达到了 88.25%、 109.36%。多数股票型基金相比 2020 年业绩有所下降，普通股票型和偏股灵活配置 型基金表现相对较好，中位数收益率分别为 8.11%、10.28%。

在债券型基金中，纯债基金中位数收益率 4.01%，表现相对 2020 年的 2.73% 更好。2021 年，可转债市场表现*，主要通过可转债增厚收益的一级债基中位数 收益 6.44%，相比 2020 年的 3.84%大幅提升。受股票市场影响，通过股票增厚收 益的二级债基和偏债混合型基金，表现相对去年均有所下滑。二级债基中位数收益为 6.42%，偏债混合型基金中位数收益为 5.81%。

4.2 主题基金：板块分化加剧，新能源主题基金表现出色

近两年来，A 股市场结构化行情愈加明显，热门板块和赛道也涌现出一批主题基 金。根据不同主题，我们划分了细分板块的主题基金，包括消费、医疗、科技、新能 源、高端制造这五大类主题基金。

2021 年行业和板块的分化仍然明显，周期和新能源板块表现出色，消费板块普 遍下跌。全年电力设备累计上涨最多 48%，家用电器累计下跌最多 20%。受此影响， 消费和医疗主题基金表现相对较差，中位数收益率为分别仅为-3.32%、-3.93%。2021 年，新能源产业链是 A 股市场的投资主线，而新能源主题基金表现也相当出色。排 名第一的产品收益率 63.02%，中位数收益率也高达 45.67%，远超其他板块主题基 金。而科技和高端制造在 2021 年有阶段性行情，主题基金中表现居中，科技、高端 制造主题基金收益率中位数分别为 13.42%、23.49%。

从基金规模看，截至 2021/12/31，医疗主题基金规模*，达到 2256 亿元。 其次是消费、新能源主题基金，规模分别为 1343、1322 亿元。从产品数量看，消 费主题基金最多，共 110 只。其次是科技和医疗，分别有 94 只和 86 只产品。而新 能源主题基金虽然规模较大，但目前产品数量相对较少，共 33 只产品。

4.3 港股基金：整体表现不佳

目前港股主题基金共 126 只，基金规模为 1738 亿元。2021 年，受教育、互联 网等政策影响，港股市场整体下跌。其中，恒生指数下跌 14.08%，恒生综指下跌 15.56%，恒生科技指数下跌 32.70%。港股主题基金在 2021 年整体表现不佳，收益 率中位数仅为-5.73%，位于前 25%分位数的基金可以取得正收益。

4.4 各类型基金业绩排名前十名展示

本小节展示各类型产品业绩前十名，仅作为 2021 年市场回顾，而非产品推荐。

股票型基金中收益排名前十均超过 50%，业绩排名首位的为前海开源公用事业， 2021 年收益率达 119.42%。股票型基金收益排名前十中，大部分为碳中和、新能源 相关主题的基金，以及中小盘基金。

偏股混合型基金中收益排名前十也超过了 50%，业绩排名首位的为大成新锐产 业，2021 年收益率达 88.25%。从成立时间看，其中 3 只为 2020 年成立的基金。

夏普比 率排名前二十的基金，2021 年平均收益率为 72.12%，近一年夏普比率平均为 2.58。 其中，*的产品是成立于 2010 年的交银趋势优先 A，近一年夏普比率达到 3.28。当前规模为 78.90 亿元，2021 年收益率 81.45%。

5. FOF 继续高速发展，迎来个人养老第三支柱新机遇

5.1 2021 年 14 家公司新参与 FOF 业务

FOF 产品在 2017 年*出现在了中国市场。此后几年内 FOF 产品一直受到投 资者欢迎，成为了国内热门的投资方式之一。2018 年参与 FOF 市场的基金和资管公 司仅有 19 家，而截至 2021 年底，已有 65 家公司参与了 FOF 业务。2021 年新参 与 FOF 业务的公司有 14 家，包括华商基金、银河基金、光证资管等。

目前中国市场上主要的 FOF 产品供应商有交银施罗德、兴证全球、民生加银、 汇添富、南方基金等，规模前十大基金公司占比超过 70%。其中，交银施罗德基金 成为规模*的公募 FOF 管理公司，其旗下 5 只 FOF 产品的规模合计达到 364 亿元。（报告未来智库）

5.2 新发 FOF 份额显著增长，产品形式以养老 FOF 为主

2018 年底，中国市场上仅有 FOF 产品 24 只，规模共 108 亿元。而截至 2021/12/31，中国市场上共有 FOF 产品 240 只，规模合计 2234 亿元。相比 2020 年 911 亿元规模，同比增长 145%。

截至 2021/12/31，养老 FOF 数量占比相对较高，共 152 只产品，合计规模 1137 亿元。普通 FOF 产品数量较少，共 88 只产品，合计规模 1097 亿元。作为养老第三 支柱的重要补充，养老 FOF 在 2021 年发展迅速。不仅是公募基金，银行理财也在 2021 年开启首批养老理财产品试点，首批四家试点机构为工银理财、建信理财、招 银理财和光大理财。

2021 年新发 FOF 份额数量累计达到了 1195 亿份，较 2020 年的 310 亿份显 著增长。新发产品中，交银招享一年持有 A 发行份额*，达到 90 亿份。新发份 额排名前十的产品中，包括 4 只养老 FOF 产品和 6 只普通 FOF 产品。

截至 2021/12/31，规模*的十只 FOF 产品如下表所示。规模*的产品是 交银安享稳健养老一年，成立于 2019/05/30，基金规模 221 亿元。在排名前十的 FOF 产品中，有 6 只 FOF 产品成立于 2021 年内。

5.3 收益稳健，震荡市场持有体验好

与主动权益基金相比，FOF 产品的优势在于灵活的动态资产配置。尤其是在股 票震荡市场或表现不佳的情况下，更能体现 FOF 产品在资产配置上的优势。以 2021 年为例，94%的 FOF 产品实现了正收益，而仅 68%的主动权益基金实现了正收益。在 2018 年股票市场整体下跌的情况下，仍有 54%的 FOF 产品可以实现正收益。 因此，在 2021 年股票市场预期收益率整体下降的情况下，FOF 产品的规模和数量 都大幅增长。

根据 FOF 产品的权益投资比例，我们将 FOF 产品分为风险偏好不同的三类： 权益投资比例小于 30%、权益投资比例 30%~60%和权益投资比例大于 60%。对 这三类 FOF 产品表现分别进行统计，包括 2021 年内回报*的十只产品，以及整 体的表现情况。

从整体的产品表现来看，较高的权益仓位可以一定程度上提升收益，但同时产 品的波动和回撤也有比较明显的增加，权益投资比例小于 30%的产品风险收益特征 表现较好。

在权益投资比例小于 30%的 FOF 中，2021 年内回报*的产品为安信禧悦稳 健养老目标一年，收益率 9.28%。这一类型产品 2021 年内收益率平均为 3.88%， 年化波动率平均为 5.01%，*回撤平均为-4.04%。

在权益投资比例 30%~60%的 FOF 中，2021 年内回报*的为平安养老 2035A，收益率 11.78%。这一类型产品 2021 年内收益率平均为 3.99%，年化波 动率平均为 10.33%，*回撤平均为-8.75%。

权益投资比例大于 60%的 FOF 中，2021 年内回报*的产品为华夏聚丰稳健 目标 A，收益率 14.57%。这一类型产品 2021 年内收益率平均为 4.49%，年化波 动率平均为 15.97%，*回撤平均为-13.85%。

6. REITs 产品：上市以来表现*

6.1 中国公募基础设施 REITs 产品问世

2021 年 6 月 7 日，中国首批基础设施 REITs 产品正式成立，并于 2021 年 6 月 21 日上市。12 月 3 日，第二批两只 REITs 产品成立，并分别于 12 月 14 日和 12 月 17 日上市。截至 2021 年底，总市值*的 REITs 产品为平安广州广河 REIT， 总市值达 91.80 亿元，而流通市值*的 REITs 产品则为中金普洛斯 REIT，流通市 值达 20.05 亿元。

6.2 REITs 产品均有溢价，上市以来价格表现*

截至 2021 年底，目前所有 11 只 REITs 产品均有一定程度的溢价：11 只产品 中，平安广州广河 REIT 是目前溢价率*的 REITs 产品，溢价率仅 0.72%，而富 国首创水务 REIT 则是溢价率*的 REITs 产品，溢价率达到了 46.30%。

REITs 产品在 2021 表现*：我们通过等权和流通市值加权的方式，将所有 上市 REITs 产品组合构建了两只 REITs 指数，分别观察其 2021 年 6 月以来的表现。 我们以 2021 年 6 月 20 日（即首批产品上市前一日）为基日，1000 为基点构建指 数。截至 2021/12/31，等权指数收盘价为 1330.93，流通市值加权指数收盘价为 1281.39，REITs 产品整体在 2021 年表现较为亮眼。

产权类 REITs 年内表现领先特许经营权 REITs：将产权类 REITs 和特许经营权 REITs 分别通过流通市值加权的方式，再次构建了两只 REITs 指数，用以比较两类 产品年内表现。截至 2021/12/31，产权类 REITs 指数收盘价为 1319.20，特许经 营权 REITs 指数收盘价为 1222.29，总体来看产权类 REITs 的表现更好。从指数走 势图来看，截至三季度末，两类 REITs 的表现没有明显差距，而在 10 月下旬起产 权类 REITs 产品明显表现领先特许经营权 REITs。

6.3 各产品与股债相关性不一

REITs 产品与股债相关性不一：我们计算了 2021/6/21 以来首批 REITs 产品以 及两类 REITs 指数与申万 A 股、中证全债的相关性，以考察各产品和指数与股票、 债券资产的相关性。首批产品及两只指数均与申万 A 股有正相关性，其中平安广州 广河、东吴苏园产业、华安张江光大以及红土盐田港与股票资产的相关性相对较高。 而与债券资产的相关性上各产品区别较为明显，平安广州广河、中金普洛斯等 REITs 与债券呈较为显著的负相关，而红土盐田港则与债券显著正相关。

两类 REITs 的指数也有不同的表现。特许经营权 REITs 指数与股票的相关性更 强，与债券相关性较弱；而产权类 REITs 指数与债券的负相关较为明显，与股票相 关性则较弱。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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易方达中证云计算与大数据主题交易型开放式指数证券投资基金

易方达中证石化产业交易型开放式指数证券投资基金

易方达中证智能电动汽车交易型开放式指数证券投资基金

易方达中证沪港深500交易型开放式指数证券投资基金

易方达中证沪港深300交易型开放式指数证券投资基金

易方达MSCI中国A50互联互通交易型开放式指数证券投资基金

易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金

本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。请充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。

特此公告。

易方达基金管理有限公司

2022年3月30日

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