国海富兰克林基金，国海富兰克林基金今日行情

本文目录一览：

• 1、国海富兰克林基金

• 2、2021年纯碱暴跌

• 3、国海富兰克林基金公司

• 4、国海富兰克林基金今日行情

4月1日，小编了解到，国海富兰克林基金管理有限公司披露旗下47只基金产品（份额分开计算）的*一期年报（2021年1月1日-2021年12月31日）。

根据数据显示，国海富兰克林基金管理有限公司成立于2004年11月15日，报告期内（2021年1月1日-2021年12月31日)有37只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率*的基金产品为国富研究精选混合，数值达23.66%，该基金的相对业绩基准为沪深300指数收益率*80%+中债国债总指数(全价)收益率*20%，现任基金经理是徐荔蓉。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：2021年股票市场结构分化行情日趋明显，全年以新能源为代表的成长类公司出现系统性的大幅度上涨，小市值类公司也普遍表现优异，变现为牛市特征，而以沪深300为代表的低估值类中大市值类公司先扬后抑，全年仍然呈下跌格局。 该基金在2021年仍然保持较高的股票仓位，通过自下而上地在各个细分行业中选取优质公司来获取超额收益，全年投资组合仍然保持相对均衡的布局，对各类行业，大中小市值，不同成长阶段的公司均继续遵循我们合理估值成长的选股框架来进行选股和构建组合。从全年角度看，今年表现良好的新能源和小市值类公司在基金组合中的占比和贡献度均十分有限，但我们在大多数行业中选择的公司特别是部分周期成长类公司总体表现良好，对组合提供了较好的超额收益。2022年在多个行业均有不少优质公司在短期盈利，行业政策等因素的影响下出现了较大幅度和较长时间的下跌，我们也对部分符合我们选股标准，估值低估的公司逐步进行了左侧布局，整体组合仍然保持较为均衡的结构。

纯碱观点小结

二季度纯碱和玻璃主要受中国突发疫情和美联储加息政策等产业外因素影响，大宗商品几乎同步，但是纯碱价格较玻璃和螺纹钢坚挺，从纯碱厂维持半年的高利润看，纯碱仍然处于紧平衡状态。

上半年纯碱出口持续超预期，1-5月净出口增加20万吨，预计全年净出口增100多万吨。主要是因为海外纯碱成本受高价能源的影响。

纯碱仍然是全年多配品种，短期看轻碱季节性检修明显，产量低，同时库存去化较快。轻碱可能是下半年纯碱行情引爆点。

玻璃，由于高产量和低需求，同时利润打到全行业亏损，全年无论多配还是低配意义都不大。

做多纯碱风险：历史上，纯碱产量同比处于下降周期时，价格容易下跌，但是如果原油价格大幅上涨往往伴随纯碱价格上涨，当前纯碱产量处于下降周期，所以对原油判断很重要。

二季度行情回顾

二季度纯碱行情回顾——宏观因素主导

纯碱产能变化不大，日均产量有上限

22年纯碱产能变化不大，23年远兴能源新增200万吨

2022年纯碱产能变化不大，紫金天风期货统计纯碱有效产能3035万吨，日均产量极限值在8.3万吨附近。

远兴能源780万吨天然碱法产能已经与3月23号正式开工，预计23年5月份投产200万吨。

历史产量同比变化的一些讨论

玻璃和纯碱产量累计同比进入下行周期

截至5月，纯碱近12月产量累计同比增0.8％，玻璃增4.2％，纯碱下降速度快于玻璃下降速度。

玻璃和纯碱产量同比仍然处于下降周期。

纯碱产量同比下降更容易价格下跌

近13年纯碱产量同比下降完整周期经历过6次，平均下降周期15个月，最少下降10个月；平均下降幅度14％，最少下降7.1％。

6次产量下降中，有4次价格下跌，平均下跌幅度400元/吨，有2次价格上涨，平均涨幅700元/吨。

2021年12月开始的本轮产量下降，下降周期已经5个月，幅度4.9％，均远低于历史平均水平，存在持续下降的可能。

产量下降过程中做多纯碱，需要持续关注原油动态，如果继续看涨油价（必须是原油价格上涨，维持高位没有效果），可以继续做多纯碱，一旦原油价格转势（包括高位盘整），应该避免纯碱多单。

两次产量下降而价格上涨的共性

两次纯碱产量下降而价格上涨的现象是，价格上涨幅度都非常大且快，第一次低点到高点涨幅78％，第二次低点到高点涨幅72％。

两次都伴随原油价格暴涨。10年8月到11年6月的价格上涨，这段时间原油从80美金涨到114美金/桶；14年10月到16年12月的价格上涨，是先从14年10月的1400元/吨持续下跌到15年12月的1240元/吨，再上涨到16月12月的2200元/吨，16年原油从26美金/桶涨到52美金/桶。

这是*的产量降同时需求增加的做多机会。

纯碱进入传统检修季

进入夏季传统检修季

季节性看每年7-8月产量下降明显，日均产量环比6月下降0.4万吨，9月日均产量再回升0.4万吨，11月达到全年*点，较9月提高0.3万吨。

今年6月下旬以来，纯碱检修明显增加，符合季节性。由于今年6月下旬以前，碱厂利润高，产量持续高位，检修少，我们预计7-8月会检修增加，三季度日均纯碱产量预估8.0万吨。

预估全年纯碱产量同比增1％。

轻碱检修更剧烈

据隆重化工统计，夏季轻碱检修力度大于重碱。今年轻碱产量偏低，二季度轻碱去库也很好，如果轻碱检修持续，可能三季度轻碱偏紧程度大于重碱。

纯碱需求

浮法玻璃日熔量维持高位

统计局和隆重化工统计玻璃产量接近，今年上半年玻璃产量维持高位，并没有因为利润低而减产。

我们预估全年玻璃产量同比增0.5％。

光伏产能投放大超预期，我们3月底的二季报预计全年光伏日熔量达到5.8万吨，但是截至6月26日，已经达到5.7万吨，我们上调截至22年末光伏玻璃日熔量达6.6万吨。

5月出现重碱库存消失之谜。按照我们计算每月供需缺口10万吨左右，但是5月重碱库存下降47万吨，其中部分库存可能流入新建光伏玻璃厂成为常备库存，新增8万吨左右。（另外，一是出口，5月出口19万吨，二是交割库存增加一部分，三是有10万吨野库。）

光伏玻璃是纯碱需求*亮点

据中国光伏行业协会，22年保守估计全球光伏新增装机量180GW，乐观估计225GW。每年增加纯碱需求约90万吨水平。

纯碱出口持续超预期

出口持续超预期

3月份开始纯碱出口14万吨，同时连续三个月进口骤降至零附近；5月份出口增加到19万吨，和2020年8月的历史高点持平。

国内纯碱厂维持高利润长达半年之久，这种情况还能大幅出口，说明海外纯碱比较紧，大概率后面会持续，我们给去年净出口增100万吨。

可能原因是海外通胀严重，石油天然气等能源价格较国内耗煤的成本高，所以海外纯碱持续紧俏。

纯碱&玻璃库存

重碱厂库下降趋缓，轻碱厂库继续大幅去库

7-8月，纯碱进入传统检修季后，7-8月每个月产量环比6月下降十几万吨，国内需求不会变的更差，出口大概率维持高位，那么7-8月库存大概率维持去库状态。

玻璃厂库持续13个月的累库

玻璃厂家库存自去年5月开始累积，时间达13个月之久，幅度达330万吨，玻璃企业并没有因为普遍亏损而减产，导致玻璃的问题持续没有解决，玻璃价格是表现最差的。

玻璃厂库出现积极信号

虽然总体库存持续累积，但是最近两周累积速度明显下降，隆众化工统计的库存仍然累积，而卓创统计厂库已经开始去库。

隆众化工统计的厂库，库存量*的华北地区已经连续两周去库，去库速度40万重量箱，2万吨。

另外，据调研，由于二季度需求弱，玻璃下游的玻璃库存处于非常低的水平，很可能经济好转后，出现一波下游补库行情。

由于玻璃没有减产，过剩矛盾没有解决，长周期仍然不建议多配玻璃。

国海富兰克林基金公司

2022年3月以来，受到国内散点疫情爆发特别是上海封控影响，国内经济受到较大冲击，货币政策保持常态化调整，整体偏宽松，随着疫情逐步得到控制以及上海解封，国内经济逐步得到好转。随着新冠疫苗的接种，国外生产继续保持恢复态势，国外制造业PMI维持在荣枯线以上，但通胀问题严重，美联储及各国通过加息应对，经济增长有回落风险。总体来看，随着疫情冲击影响减弱，下半年中国经济有望逐步恢复，国外经济在高通胀及加息环境下有回落风险。

从生产端看，5月规模以上工业增加值同比增加0.7%，环比回升3.6个百分点，虽然较疫情最严重的4月有所恢复，但仍处于较低水平，随着上海解除封控，生产有望进一步恢复。

从需求端看，二季度投资表现韧性较强，消费受疫情冲击降幅较大，出口受疫情影响但恢复较快。1-5月固定资产投资增速6.2%，环回落0.6个百分点。分项来看，房地产、基建、制造业投资累计增速分别为-4%、8.16%、10.6%，环比分别下降1.3、0.1、1.6个百分点，地产投资继续负增长、基建投资韧性较强并且处于较高水平、制造业投资增速虽有所下降但仍处于较高水平，当前房地产调控政策边际上持续放松，但短期仍难有较大改善，不过考虑到去年下半年基数较低，今年下半年增速有望改善。受疫情冲击影响， 社会消费品零售总额连续3月同比负增长，1-5月累计同比增长-1.5%，表现较差，但随着疫情得到管控，未来有望逐步改善。1-5月以美元计出口累计同比增长13.5%，进口累计同比增长6.6%，环比分别上升1和下降0.6个百分点，仍处于较高水平，其中5月得益于疫情冲击的减弱当月出口增速回升至16.9%，但随着基数的提高及国外生产恢复带来的替代效应，未来出口增速仍呈下降趋势。

物价方面，二季度CPI上升至2.1%，未来随着基数的下降仍有一定上升压力，同时需关注PPI的传导情况；PPI延续下行趋势，5月下降至6.4%，但仍处于较高水平，未来有望继续下行。

在疫情冲击下，国内经济稳增长压力进一步加大，货币政策总体偏宽松，5月5年期LPR一次性调降15BP，以刺激融资需求。5月社融存量同比增速环比回升0.3个百分点至10.5%，虽然人民币贷款结构仍然不佳，但融资量已大幅改善。5月M2同比增速进一步上升至11.1%。

展望下半年的经济走势，随着政策持续刺激，房地产投资降幅有望收窄，基建投资在政府持续发力情况下有望保持较高增速，制造业投资有望保持平稳，消费随着疫情好转将逐步恢复，出口增速短期内仍有一定韧性，国内经济表现将是一个逐步恢复的过程。

风险提示：本文件中所表达的观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关。文件中所表达的观点不构成国海富兰克林基金管理有限公司的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。这些观点不必然反映国海富兰克林基金管理有限公司任何部门的观点。国海富兰克林基金管理有限公司尽力严谨处理本文件中所述的观点和信息，但并不就其准确性作出保证。如果您需要进一步的观点与信息，请与国海富兰克林基金管理有限公司联系。

07月27日讯 富兰克林国海研究精选混合型证券投资基金（简称：富兰克林国海研究精选混合，代码450011）07月24日净值下跌5.02%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.4810元，累计净值为2.4810元。

富兰克林国海研究精选混合基金成立以来收益148.10%，今年以来收益35.35%，近一月收益14.65%，近一年收益54.00%，近三年收益89.24%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为徐荔蓉，自2012年05月22日管理该基金，任职期内收益148.10%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有（持仓比例6.43%）、隆基股份（持仓比例5.68%）、招商银行（持仓比例5.19%）、安琪酵母（持仓比例4.99%）、飞科电器（持仓比例4.88%）、宁德时代（持仓比例4.87%）、晨光文具（持仓比例4.74%）、迈瑞医疗（持仓比例4.27%）、东方雨虹（持仓比例4.25%）、宁波银行（持仓比例4.17%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年二季度股票市场震荡上扬，高质量的龙头公司表现优异，沪深300总体表现偏弱。在全球经济看淡，新冠疫情的背景下中国经济和股票市场展现了极大的韧性，投资者情绪也从悲观逐步转向乐观。我们仍然坚持长期看好中国股市的发展，在各个细分行业中不断涌现的优质公司在低波动率的宏观环境下充分展示了保持和扩大净资产回报率，扩大市场占有率的能力，行业集中度加速提升的情况在各类行业中日益普遍，这些从长期看估值仍然偏低的优质公司是市场长期走牛的根本保证。国际资金对中国资产的充分配置和国内居民资产配置由房产到股市的转移都为市场提供充足的流动性支持，资本市场的制度改革和重要性的空前提高为牛市提供了*的制度保证。

我们在二季度继续保持高股票仓位，充分利用市场的恐慌性下跌加仓了部分优质公司，未来我们仍将保持均衡的持仓结构，持续挖掘能够充分分享经济成长的公司。

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