显创投资有限公司(龙利得股吧)

本文目录一览：

• 1、显创投资有限公司

• 2、龙利得股吧

• 3、显创投资有限公司控股的上市公司

• 4、显创投资有限公司简介

报告期内，创显科教营收增长较为稳健，但净利润增速波动大。同时，公司研发费用率持续走低，应收账款走高，经营活动现金流亦存在一定压力

《投资时报》研究员 卓逸

在线教学与网络授课成为今年教育领域的热门话题。在此背景下，主营教育信息化的广州创显科教股份有限公司（下称创显科教）拟向深交所主板发起冲击。

此次IPO，创显科教拟发行人民币普通股不超过7112万股，不低于发行后总股本的25%。募资14.9亿元，扣除发行费用后将全部用于智能显示终端生产基地项目、研发中心建设项目、营销及运维体系建设项目、信息化系统建设项目以及补充流动资金。

查阅招股书，《投资时报》研究员注意到，创显科教营收增长较为稳健，净利润增速波动较大。同时，公司研发费用率持续走低，应收账款走高，经营活动现金流亦存在一定压力。

研发费用率走低

创显科教的产品和服务主要面向教育信息化领域，同时也在向办公传媒、智慧零售等商用市场领域拓展。客户群体主要包括中小学校、职业院校、高等院校、幼儿园、教育主管部门、企事业单位等。该公司主要向客户提供多种交互式智能显示产品，其中，教育领域类的产品有交互式智能平板、智慧黑板、电子书包等产品。

2018年、2019年、2020年以及2021年1—9月（下称报告期），该公司主营业务收入分别为7.46亿元、10.16亿元、14.73亿元和12.33亿元，2019年和2020年增长率分别为36.10%和44.94%。其中，交互式智能显示产品是创显科教营业收入的主要来源，该产品销售收入占主营业务收入的比重在2018年时仅为45%，截止到2021年1—9月比重上升至九成。

报告期各期，该公司净利润分别为8713万元、7653万元、1.14亿元以及1.07亿元，2019年和2020年增长率分别为-12%和49%，存在巨幅波动。其中2019年，在主营业务收入同比增长36%的情况下，创显科教净利润同比下降12%左右，营收增长率远高于净利润增长率。

《投资时报》研究员进一步查阅招股说明书注意到，2019年创显科教营业成本上涨约47%，远高于36%的营业收入增长率，而同期各类产品的平均单价均出现不同程度的下降，反映出创显科教在控制原材料成本方面的能力有所不足。若未来原材料价格快速上涨或大幅波动，且创显科教产品价格不能随之及时调整，将可能对经营业绩产生不利影响。

报告期各期，创显科教研发费用支出分别为4310万元、5116万元、5807万元和4857万元，占各期营业收入的比例分别为5.61%、4.98%、3.93%和3.92%。

尽管公司研发投入总量稳中有增，但研发费用率却不断下降，而同期同行业可比公司研发费用率均值分别为7.44%、8.53%、8.81%和9.96%，远远高于创显科教。

众所周知，电子产品领域具有技术密集型的明显特征，产品涉及计算机技术、软件系统、硬件、网络传输人工智能等多学科技术交叉综合运用的成果，技术及产品更新换代速度快。这便要求行业内企业具备雄厚的技术研发实力和长期技术研发经验积累。如果创显科教未能及时跟上行业创新转型升级的步伐，持续研发新产品提供优质服务，则可能会面临客户流失、市场份额下降的风险。

创显科教与同行业可比公司研发费用率对比情况

数据公司招股书

经营活动现金流净流出

报告期各期，创显科教应收账款期末余额分别为4.22亿元、6.03亿元、10.55亿元和14.24亿元，占当期营业收入的比例分别为54.95%、58.60%、71.37%和114.90%。2021年9月末的应收账款余额飙升至2018年的3.37倍，较2020年末也增长3.69亿元，应收账款余额与占当期应收比例一路走高。

2019年和2020年，创显科教的应收账款余额增长率分别为42.66%与75.02%，而同期的营收增长率仅为33.76%与43.72%，显著高于当期的营收增长率。可见，创显科教业务增长迅速，但是并没有及时收回相应货款，存在应收账款不能按期及时回收的风险。

主营业务毛利率在一定程度上可以反映企业的竞争力状况。报告期各期，视源股份、鸿合科技、科大讯飞、新开普、竞业达5家公司作为可比上市公司，毛利率均值分别为40.34%、40.70%、41.03%和38.35%。创显科教主营业务毛利率分别为31.98%、26.43%、25.04%和27.82%，存在一定的变动，始终低于行业均值水平且与行业变动方向不一致。

对此，创显科教在招股书中解释称科大讯飞、新开普和竞业达等上市公司品牌及市场地位较高，具有较强销售溢价能力，整体毛利率水平较高。因此，创显科教毛利率略低于这些上市公司，但总体处于同行业可比公司毛利率区间范围内，符合自身实际经营情况和行业特点。

不过，这也从侧面反映创显科教主营业务盈利能力逊色于同行可比公司，其品牌及市场竞争力有待提高。

创显科教的现金流量状况也不甚乐观。报告期内，创显科教经营活动产生的现金流量净额分别为-2.07亿元、-1696万元、534万元和-2388万元。2018年、2019年和2021年前三季度经营活动产生的现金流量净额甚至为负，2020年经营活动产生现金流量净额才逐步好转。受经营性应收、应付项目、资产减值准备、存货及折旧摊销的影响，创显科教的经营活动产生的现金流量净额与净利润之间也存在不小的差距。

如未来创显科教经营活动产生的现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，其在营运资金周转上将存在一定的风险，进而对公司正常生产经营活动造成不利影响。

创显科教经营活动产生的现金流量净额与净利润比较情况（万元）

数据公司招股书

电子设备进课堂仍存争议

创显科教的主要产品与服务可划分为教育领域类和商用领域类两大类别，其中教育领域类的主要产品包括交互式智能平板、电子书包、智慧黑板、智慧班牌等产品。

据招股说明书显示，交互式智能平板与电子书包报告期内占教育领域类交互式智能显示产品销售总额的比重合计始终维持在96%以上，占主营业务收入比重合计均值为36%左右。交互式智能平板与电子书包属于创显科教核心产品。

从发展前景来看，这类包括互式智能平板和电子书包在内的智能终端设备是否真的适合课堂场景，仍存在争议。尽管大家公认电子产品进课堂乃是大趋势，仍然对这类产品的成熟度提出质疑。目前电子设备还不足以取代纸质教材，并没有形成真正的市场刚需。

未来电子设备最终能否顺利走向课堂并且适应课堂，创显科教能否推出具有竞争力的产品，都可能会影响其发展状况。

龙利得2022年1月21日在深交所互动易中披露，截至2022年1月20日公司股东户数为2.49万户，较上期（2022年1月10日）减少273户，减幅为1.08%。

龙利得股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年1月20日轻工制造行业上市公司平均股东户数为2.76万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比*，为40.30%。

轻工制造行业股东户数分布

股东户数与股价

2021年11月10日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为2.21%。2021年11月10日至2022年1月20日区间股价下降1.33%。

股东户数及股价

股东户数与股本

截至2022年1月20日，公司*总股本为3.46亿股，其中流通股本为2.37亿股。户均持有流通股数量由上期的9401股上升至9504股，户均流通市值7.75万元。

户均持股金额

龙利得户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年1月20日，轻工制造行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为28.08万元。其中，26.12%的公司户均持有流通股市值在10万~17万区间内。

轻工制造行业户均流通市值分布

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

显创投资有限公司控股的上市公司

9月底，广州创显科教股份有限公司（以下简称创显科教）提交了IPO预披露材料，根据招股书（申报稿），创显科教拟在深市主板上市，计划发行不超过7112万股，不低于发行后总股本的25%，保荐机构为兴业证券。

创显科教在招股书中介绍，其长期专注于交互式智能显示产品的研发、生产与销售，此外，创显科教也凭借信息化综合解决方案、智慧应用软件等取得一定收入。2018年~2020年，创显科教营收分别是7.69亿元、10.28亿元以及14.78亿元，今年前三个月营业收入则是3.23亿元。

《》

创显科教在招股书中未披露双方有进一步关系，公司回复

同时，

另一方面，在提出深主板上市前，创显科教曾在新三板挂牌，其在2015年披露的公开发行说明书中，同样认定鼎固科技属于“非关联方”。实际上，公开发行说明书的报告期包括2014年，如此看来，报告期内存在对子公司的股权投资变动却未披露，存在披露缺陷。

广州创显科教股份有限公司

生产以外协加工为主

创显科教的交互式智能显示产品主要有两大类，根据应用场景区分，应用在教育领域的产品包括交互式智能平板、电子书包、智慧黑板、智慧班牌，应用在商用领域的则主要是智能会议平板、多媒体播放终端、文化传播智慧终端。

2018年~2020年及2021年第一季度，创显科教交互式智能显示产品业务分别实现营业收入3.37亿元、6.68亿元、10.15亿元以及2.8亿元，营收占比分别是45.12%、65.72%、68.95%以及87.02%。

《》

此外，根据招股书披露的主要产品生产销售情况，2018年~2020年，创显科教交互式智能显示产品的自有产量分别是29261台、59424台以及45968台，外协整机数量则分别是26636台、52759台以及94334台。

创显科教介绍称，对交互式智能显示产品采取“自主生产+外协加工”相结合的模式生产，其中外协加工自主生产为公司采购原材料自行进行组装生产；外协加工主要采取“整机外协生产加工”的模式，由OEM代工厂自主向第三方进行采购，加工完成后以整机形式交付到公司。

为何大规模选择委外代工模式生产？

创显科教还回复

创显科教所说的“正在筹建智能显示终端生产基地项目”，正是其此次拟IPO募投项目之一，根据招股书，创显科教拟募资14.9亿元，其中，7.65亿元计划投向智能显示终端生产基地项目，3.5亿元补充流动资金，1.5亿元投入研发中心建设项目等。

挂牌新三板时未披露投资事项

外协加工为主的生产方式，决定了创显科教的供应商主要以外协加工厂为主，其披露向年度前五大供应商采购的内容之一，也是外协整机。《》

根据招股书披露，今年前3个月，创显科教已向鼎固科技采购1821.29万元，采购占比为7.64%。而在上几个完整年度内，创显科教向该供应商采购的数额更大，2020年为8073.22万元，2019年为16498.75万元，2018年则是8321.97万元，分别是年度第五大、第一大和第一大供应商，采购内容主要有外协整机、液晶模组和结构件。

除了上述采购内容外，招股说明书中，创显科教对鼎固科技无其他介绍。从这些信息来看，除了提供外协服务及部分原料供应外，鼎固科技与创显科教并无其他关系。但

不过，

需要说明的是，2014年6月25日，上述三方又签订了股权转让协议，郭志、创显科教两名股东退出，鼎固科技成为张斌个人持有的企业。也就是说，创显科教曾短暂投资了鼎固科技。

由于2014年不在创显科教此次招股说明书囊括的报告期内，因此，其在招股说明书中无需披露上述投资事项，创显科教回复

但

此外，根据创显科教新三板披露的2015年报，鼎固科技已成为创显科教年度第三大供应商，采购金额是1009.89万元，年度采购占比是5.13%。

根据《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》（2013年12月30日发文，

此外，上述文件第38条也规定，申请挂牌公司应简要披露其控股子公司或纳入合并报表的其他企业的情况，主要包括注册资本、主要业务、股东构成及持股比例等。

供应商？子公司？一起办公？

“公司外协加工厂之一广州鼎固科技有限公司创始人前身主要从事五金设计加工行业，从2011年开始就和公司保持持续合作，2014年，公司计划整合产业链，参与鼎固科技的股权投资，在资金未实缴之前，公司考虑到登陆新三板计划，主动放弃了对鼎固投资。由于公司并没有对鼎固进行投资，且该等行为在申报的报告期外，因此无须在招股书中披露，公司与鼎固科技不存在实质上关联。”在给《》

不过，上述说明是否确凿，值得推敲。

首先，根据企业内档资料，设立之时，鼎固科技的注册资本是500万元，计划分2期缴资，其中首期实缴资本100万元，创显科教、郭志、张斌三名股东对应实缴出资额为51万元、24.5万元、24.5万元。剩余400万元中，上述三名股东对应的认缴出资额为204万元、98万元、98万元。

根据企业内档资料中的公司章程记录，首期出资时间明确登记为2014年2月18日；同时根据工商部门下发的准予设立（开业）登记通知书记录，三名股东均使用货币出资。

另外，在2014年6月，鼎固科技曾进行过一次出资额变更，但由于复印原因，

由此可见，设立初期，创显科教对鼎固科技的持股比例是51%，且已出资255万元，并非创显科教所述“在资金未实缴之前，主动放弃了对鼎固投资；没有对鼎固进行投资”。

另一方面，11月23日，《》

随后，

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创显科教工作人员：有，但是需要汇报，没有预约的话，我们不接受。

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创显科教工作人员：也有。

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创显科教工作人员：对。

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创显科教工作人员：属于子公司，怎么了？

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创显科教工作人员：都是一样的，也是在我们这边预约。

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创显科教工作人员：都是媒体采访对吧？那就是了。

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创显科教工作人员：负责人也在这里办公。

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创显科教工作人员：你留下联系方式，他们会自己联系上你的；都在这里的，因为这里是总部。

此外，创显科教退出了对鼎固科技的投资，但鼎固科技与创显科教的关系并未因此生疏。例如，鼎固科技在2014年6月与何志强重新签订了租赁合同，将经营地址变更至广州市番禺区大石街大维村工业一横路5号201；而创显科教在2014年7月设立广州炫智电子科技有限公司，后者当时的地址是大维村工业一横路5号502。

实际上，鼎固科技目前的独资股东张斌，与创显科教实控人之一也早有合作。

招股书披露，创显科教控股股东、实际控制人为张瑜、张皓，二人系兄弟关系，合计持有公司股份比例为 26.15%。此外，张皓的配偶名为干妙君。

据招股书介绍，张皓在2006年1月至2009年5月，担任广州易腾数码科技有限公司总经理。

近日，深圳证券交易所上市委员会收到广州创显科教股份有限公司（以下简称“创显科教”）申报稿审核申请，兴业证券为其保荐机构。创显科教本次拟募集资金14.9亿元，拟发行股数不超过7,112万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

根据招股书显示，张瑜直接持有公司3,052.11万股股份，持股比例为14.30%，张皓直接持有公司2,528.35万股股份，持股比例为11.85%，张瑜及张皓合计直接持有公司26.15%的股份。张瑜、张皓为公司共同控股股东及实际控制人。

公司股权结构，图源，招股书

1 综合毛利率逐年下降

公司专注于交互式智能显示产品的研发、生产与销售，并以硬件为基础结合智慧应用软件，向客户提供全方位的信息化综合解决方案的设计、实施与运维服务，公司的产品和服务主要面向教育信息化领域。

2018年至2021年1-9月，创显科教营业收入分别为7.69亿元、10.28亿元、14.78亿元和12.40亿元，扣非后归母净利润分别为7958.74万元、7120.43万元、1.07亿元和1.07亿元。营业收入上升的主要原因是公司经营规模扩大及客户需求增加。

2018年至2021年1-9月公司主要核心财务，图源，招股书

报告期内，公司综合毛利率分别为31.56%、26.15%、24.50%和27.28%，2018年至2020年，综合毛利率逐年下降。具体来看，2019年公司综合毛利率较上年下降5.41%，主要原因是毛利率较高的智慧应用软件收入占比下降所致；2020年公司智慧应用软件收入占比继续下降；2021年前三季度，占比*的交互式智能显示类产品毛利率增加5.39%，综合毛利率有所上升。

2018年至2021年1-9月公司综合毛利率，图源，招股书

报告期内，同行业可比公司综合毛利率分别为40.34%、40.70%、41.03%和38.35%，公司综合毛利率低于同行业可比公司。

2018年至2021年1-9月公司综合毛利率与同行业可比公司对比，图源，招股书

2 季节性营收占比波动大

报告期内，公司主营业务收入存在季节性波动，其中第四季度确认收入*。公司产品和服务面向的终端客户群体包括中小学校、高等院校、职业学校、教育主管机构、政府机关及企事业单位等。终端客户群体采购一般需要经过方案审查、招投标、合同签订等严格流程，一般为年初制定年度预算计划，财政审批的进度导致业务的开展和收入确认主要集中在第四季度。

2018年、2019年和2020年，公司第四季度主营业务收入分别为3.20亿元、4.85亿元及6.53亿元，占主营业务收入比例分别为42.91%、47.76%和44.33%，第四季度营收占比有所波动，但仍处于较高水平。主营业务收入季节性波动将增加公司执行业务计划、资金使用等运营难度，进而对公司的发展造成不利的影响。

2018年至2021年1-9月公司主营业务收入按季度分类情况，图源，招股书

3 应收账款期末余额逐年上升

报告期各期末，公司应收账款期末余额分别为4.22亿元、6.03亿元、10.55亿元和14.24亿元，随着营业收入的快速增长，公司应收账款期末余额逐年上升。公司1年以内应收账款余额占比分别为89.79%、86.97%、82.54%和81.49%，占比较大，随着业务规模的不断扩大，未来公司应收账款可能会进一步增加，如宏观经济环境、客户行业政策、经营或财务状况发生重大不利变化，出现应收账款不能按期回收或无法回收的情况，公司将面临流动资金短缺、坏账损失的风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。

2018年至2021年1-9月公司应收账款情况，图源，招股书

4 小结

教育信息化是教育现代化的重要内容，其通过对教育资源的重新开发，利用互联网和信息技术的发展不断丰富教学模式，从而实现教育现代化。创显科教聚焦教育信息化领域，需要加大力度培养复合型人才，不断优化升级现有产品，丰富内容资源产品线，帮助用户提升产品使用效率和效果，从而增强公司在教育信息化行业可持续性发展。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《显创投资有限公司》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多显创投资有限公司、龙利得股吧相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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