英杰电气(英杰电气公司简介)
英杰电气(英杰电气公司简介)
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英杰电气（300820）在互动平台表示，公司目前产品中没有光伏逆变器产品，公司的主攻方向都是毛利率较高的中高端电源产品，但公司也有光伏逆变器的技术储备。
7月12日，我国*的水电上市公司长江电力(600900.SH)股价盘中创下25.08元/股新高，截至当日收盘，公司市值超过5600亿元。
据悉，这是长江电力自2003年11月18日登陆A股市场以来的股价*点。
不仅水电龙头业绩报喜，受全国性降水量偏多、全国重点水电投资开发加速等利好因素带动，近期A股市场的水电板块华能水电(600025.SH)、明星电力(600101.SH)、桂冠电力(600236.SH)等12只水电个股获得主力资金加仓，整体被机构和市场投资者看多，估值持续得到重塑。
水电板块频传利好
截至今年上半年， 三峡水电站完成发电量297.17亿千瓦时，同比增加33.32%；葛洲坝水电站完成发电量56.84亿千瓦时，同比增加12.02%；溪洛渡水电站完成发电量167.41 亿千瓦时，同比增加123.24%；向家坝水电站完成发电量89.27亿千瓦时，同比81.04%。
长江电力发布上半年业绩预告显示，受益于今年降水量偏多影响，我国长江中上游水电基地几大全国性水电枢纽发电量均实现大幅度增长。
“初步统计，截至今年上半年，长江上游溪洛渡水库来水总量约 509.70 亿立方米，同比偏丰74.43%，三峡水库来水总量约1772.79 亿立方米，同比偏丰27.47%。由于来水同比偏丰，经优化联合调度运行后，公司 2022 年第二季度总发电量约 610.70 亿千瓦时，较上年同期增加53.46%。” 长江电力披露称。
“二季度长江电力发电量同比增加213亿千瓦时，有望带动公司2022年上半年业绩增长超过50%。”国海证券研究团队点评称，长投收益持续增长，有望增厚长江电力利润。
统计数据显示，今年入汛以来，全国平均降水量较常年同期偏多13.1%，为1961年以来历史同期第四多。受益于来水显著改善，今年4月和5月份我国水电发电成绩优异，其中4月份我国水电发电量同比增长17.4%，5月份同比增长26.7%。
据
经营业绩纷纷预增下，水电板块在国家政策层面上也频传利好。
近期，国家能源局召开6月份全国可再生能源开发建设形势分析视频会，要求进一步加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地等可再生能源重大工程、重大项目建设，推动落实国务院稳经济一揽子政策措施。
7月11日，水利部副部长魏山忠公开表示，今年上半年我国新开工22项重大水利工程、投资规模1769亿元，开工数量和完成投资均创历史新高。统计显示，上半年我国新开工水利项目1.4万个、投资规模6095亿元，水利落实投资和完成投资同样均创历史新高。
“多重政策利好支持，水利水电领域迎来发展高峰。” 东北证券分析人士向
估值有望持续回升
“短期来看，水电板块上市公司受益今年降水偏多等因素影响，业绩有望实现大幅增长，支撑板块估值整体上升，长期来看，国家新能源发展战略、大基建发展战略等政策密集出台将对水电板块形成长期利好，未来两至三年内水利、水电、新能源领域都是投资者可以重点关注的领域。”中信证券研究员接受
据初步统计，进入7月份以来，与水电板块相关的20只概念股平均上涨幅度已接近12％，大幅跑赢大盘。从近期交易的资金流向来看，板块12只水电个股获得主力资金加仓，其中长江电力等行业龙头股成为吸引资金流入的主力股。
以龙头股长江电力为例，近一个月该公司先后获得8家券商研究团队持续关注，给出的平均目标价已超过27元/股，与7月12日公司的收盘价24.90元相比，目标均价涨幅超过10%。
“受益于来水偏丰加上公司联合调度优化，长江电力上半年发电量超预期，随着乌东德水电站、白鹤滩电站两大*水电注入方案落地，将再次助力公司业绩飞跃，而国家新能源发展规划有望明确，水风光建设投资有望稳步推进，或将再次推动公司估值的上升。”上述中信证券研究员向
多位业界分析人士表示，水电资产相对优质，具有经营周期长、盈利能力高、现金流充裕、行业壁垒高等行业特性，在当前市场避险风格下，行业个股的防御优势凸显，此外政策支持层面，国家对于水风光互补、抽水蓄能电站建设等新运营模式的重视度明显提升，有望再次打造水电板块新成长的曲线。
深交所2021年11月16日交易公开信息显示，英杰电气因属于有价格涨跌幅限制的日收盘价格跌幅达到15%的前五只证券而登上龙虎榜。英杰电气当日报收86.40元，涨跌幅为-15.29%，换手率20.10%，振幅16.25%，成交额5.33亿元。
11月16日席位详情
龙虎榜数据显示，今日共5个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买一、买二、买三、买四、卖四，合计净买入3672.72万元，占该股今日总成交额的6.89%。除此之外还有长安汽车、四维图新、瀚川智能等27只个股榜单上出现了机构的身影，其中15家呈现机构净买入，获净买入最多的是四维图新，净买额为3.27亿元；12家呈现机构净卖出，其中遭净卖出*的为长安汽车，净卖额为3.39亿元。
榜单上出现了2家实力营业部的身影，分别位列卖三、卖五，合计买入909.97万元，卖出2516.64万元，净额为-1606.67万元。
卖三为国泰君安证券宁波彩虹北路证券营业部，该席位买入34.53万元，卖出1425.42万元，净买额为-1390.88万元。近三个月内该席位共上榜34次，实力排名第22。
卖五为中国国际金融上海分公司，该席位买入875.44万元，卖出1091.22万元，净买额为-215.78万元。近三个月内该席位共上榜591次，实力排名第12。中国国际金融上海分公司今日还参与了博俊科技（净买额-1147.87万元），中利集团（净买额-1096.72万元），福立旺（净买额-754.44万元）等6只个股。
注：文中合计数据已进行去重处理。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
1月18日英杰电气公告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元-1.83亿元，同比增长44.98%-74.93%。
2021年光伏行业下游硅料、硅片厂商积极扩产，英杰电气凭借在该行业较高的市占率，订单大幅度增长；在半导体等电子材料行业也取得了快速发展，行业订单同比大幅度增长；在传统的冶金、玻璃玻纤等行业的订单也呈现良好的增长态势，与科研院所的合作保持稳定。
对于我国半导体、光伏行业，2021年是狂飙式发展的一年。
从英杰电气和讯SGI指数评分来看，公司在第三季度获得73分的高分，近八个季度得相对平稳。
从图中明显看出近两年英杰电气得分一季度明显低于同年其他季度。
客户基于其预算管理制度，通常会在每年年末编制下一年的采购计划及采购预算，次年上半年完成采购方案制定、询价、确定供应商、签订合同、合同实施等多个步骤，因此在每年第三、四季度完成产品交付和验收的情况较多。由于受季节性因素的影响，在完整的会计年度内，英杰电气经营成果表现出一定的波动性。所以最近两年的一季度的得分不理想也是预料之内的。
第二次“闯关”成功，依旧“带病”上市
2020年2月13日，英杰电气在深交所上市，发行价为33.66元，募集资金5.33亿元。
英杰电气这笔募资主要用于电力电子产品扩建技术改造、技术中心升级改造及补充流动资金。
值得一提的是，英杰电气这并不是第一次IPO“闯关”，其曾于2012年6月15日上会，但被证监会发审委否决。
英杰电气历时八年再战创业板颇有看点，比如*IPO被否的原因由担忧变成现实，实控人涉及两个“贪腐案”，公司生产人员增加3成、但产能不变等。
2012年6月15日，英杰电气迎来*创业板IPO上会。彼时英杰电气公布的业绩十分亮眼，2009年至2011年的营业收入分别为1.17亿元、1.83亿元、3.27亿元，归母净利润分别为*6.42万元、6547.78万元、1.03亿元。
虽然英杰电气没有公开2012年至2014年的财务情况，但其2015年至2017年的营业收入分别为1.59亿元、1.74亿元、2.77亿元，远低于2011年的收入。同期的归母净利润也有类似的情况，其分别为0.15亿元、0.34亿元、0.69亿元，也远低于2011年的1.03亿元。
英杰电气自成立以来没有进行过重大资产的重组，那么其业绩下滑是出于什么原因？
身处两个风口行业，业绩为什么没能起飞
英杰电气主要产品：光伏方面，英杰电气产品应用于新能源光伏行业上游的光伏材料生产设备的电源控制上，在还原提纯环节和晶体生长环节均有应用，目前在光伏电源控制方面市场占有率高达70%。
在半导体材料领域，英杰电气产品主要应用于上游材料如电子级多晶硅、半导体用单晶硅、SiC晶体、LED用蓝宝石、LED外延片等生产设备。在其他电子材料领域，公司产品应用于光纤拉丝、化成、腐蚀、电子铜箔等众多热门行业。
英杰电气主要客户包括晶盛机电、中微半导体、隆基绿能科技股份有限公司、新特能源股份有限公司、宝信软件、浙江精功科技股份有限公司、江苏亨通光电股份有限公司和保利协鑫能源控股有限公司等。
从重要财务数据加权净资产收益率中可以看出从2017年至今英杰电气发展举步维艰，经营情况呈现逐年恶化的趋势。
2019年和2020年在全球贸易争端不断、世界经济增长放缓、疫情影响持续在全球蔓延、国内经济下行压力加大的背景下，英杰电气难以独善其身。
在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础不稳固，尤其在盈利方面潜力不足。
根据2020年年报，英杰电气资产总额同比翻了近一倍，但是反观营收、净利润、扣非净利润、等重要财务指标都出现下滑的趋势。
英杰电气的产品主要应用于光伏行业和半导体等电子材料行业。2020年，公司光伏行业的收入达到2.52亿元，占公司总营收的59.81%，较上年同期增加近9个百分点。
2020年上半年，新冠疫情给制造业带来不小冲击，一度出现的停产停工让产能停滞不前，订单交付延后，给不少企业生产经营造成不利影响。归母净利润一度较2019年同期下滑30%。随着国内疫情趋稳，英杰电气快速把握复苏节奏，主动化危为机，2020年第四季度单季实现扣非净利润达到3445万元，环比第三季度1722万元实现翻番。但相较于2019年全年小幅下滑。
进入2021年公司经营状况有了些许改善。
英杰电气2021年上半年实现营收2.69亿元，同比增长43.15%，归属于上市公司股东的净利润为7255.46万元，同比增长66.78%。公司扣非净利润达到6499万元，同比增长49.14%。
在碳达峰、碳中和与新基建的推动下，新能源、特高压输电、发电设备、新能源汽车等行业发展方兴未艾，无论是市场需求以及二级市场，资本更是对上述产业青睐有加。
值得注意！2020年上半年疫情影响，公司业绩基数比较小的情况，面对如此天时地利的条件下，英杰电气2021上半年的业绩增长显然是不够看的。
英杰电气踩中两大风口，但为什么带不动业绩爆发增长呢？
研发占比过大，利润承压
2020年，英杰电气加大研发投入，研发费用达到3406.9万元，较上年同期增长10.69%，研发费用支出和研发人员数量保持双增长。相对于刚刚超过1亿的利润来说，研发支出占净利润三分之一还多。
2020年，英杰电气研发费用占营业收入的比例提升至超过8%；当年新增授权专利36件，其中发明专利5件，实用新型31件，新增计算机软件著作权3件。通过多年的技术积累，公司已经形成从小功率到大功率、从低电压到超高压等不同功率等级的工业电源及特种电源技术共享平台。
反观历史，2015年~2019年，公司研发投入分别为1250万元、1530万元、2000万元、2700万元和3100万元，呈现逐年上升态势。
2021年上半年，英杰电气研发投入为1951.33万元，同比增长28.62%，占当期净利润的26.89%，占当期营收7.25%。
超高的研发支出也“侵蚀”了英杰电气的净利润。
赊销超七成，讨债花样百出
随着营收规模的不断扩大，英杰电气的库存量也在不断增加，2015年到2019年分别是8155、1.208亿、2.78亿、3.02亿、2.58亿。
2020年库存金额达3.14亿。在2021年三季度库存一跃到7.15亿，创*记录。
节攀升的存货金额对于高科技企业来说这并不是一件好事。
库存商品激增的另一个原因可能是英杰电气产品在新兴市场的拓展并非一帆风顺，在日益激烈的市场竞争中，产品或许处于劣势地位。
存货价值的激增意味英杰电气面临着存货跌价风险，若其未来不能有效地实施库存管理，或产品市场环境变化出现库存商品价格大幅下跌的情形，则存货价值存在进一步下跌的风险。
从这个层面看，英杰电气的业绩增长背后是以高成本支出和高库存为代价的，因为高库存会让企业的运营成本增加，吞噬企业的经营利润，占用大量的资金，给企业的生产经营带来不利影响，需要高度重视，降低成本和妥善去库存，将成为公司未来发展的重要环节。
据招股书，2015-2018年，英杰电气的应收票据及应收账款分别为1.07亿元、1.33亿元、1.29亿元、1.63亿元，占当期营业收入的比例分别为67.47%、76.35%、46.39%、39.74%。
2019年到2020年状况有好转 7181万、7388万，2021年三季度状况由急转直下，应收票据及应收账款2.48亿。
值得注意的是，近年来英杰电气发起数起“讨债”诉讼，可谓官司不断。
2016-2018年，英杰电气通过打折偿还债务及减让欠债金额等途径，共发生了10次债务重组；同期，计入债务重组损失金额分别为95.89万元、17.05万元、33.54万元。
有趣的是，除了主动为客户“减免”债务，英杰电气还接受“以物抵债”。
一边在努力“讨债”，一边大客户却陷“没钱”窘境，对于英杰电气而言，其客户质量或应“打上问号”。而除了客户“拖后腿”，英杰电气的供应商亦或不是“省油的灯”,供应商“杳无人迹”查无此人。
库存和应收帐款的节节攀升对英杰电气现金流是一个重要的打击，2020年公司现金流同比下降35.73%。
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