股票发行注册制改革(300724)
股票发行注册制改革(300724)
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日前举行的中共中央政治局会议指出，稳步推进股票发行注册制改革。坚持以改革促发展、促稳定成为资本市场下一阶段保持平稳运行的重要举措。
注册制改革是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。从2018年科创板起步，到2020年深交所创业板开启注册制试点，再到2021年北交所设立并同步试点注册制，注册制改革稳步推进，已经取得突破性进展。
注册制的本质是理顺政府和市场的关系。股票发行注册制以信息披露为核心，将审核注册分为交易所审核和证监会注册两个各有侧重、相互衔接的环节，构建公开透明可预期的审核注册机制的同时，设立多元包容的发行上市条件以及建立市场化的新股发行承销机制。这一制度的好处在于既能较好地解决发行人与投资者信息不对称的问题，又可以规范监管部门的职责边界，避免过度干预，让市场发挥配置资源的决定性作用。
随着改革的持续推进，以信息披露为核心的注册制理念日益深入人心，市场主体的归位尽责意识明显增强，优胜劣汰机制进一步健全，市场法治供给取得突破性进展。总体来看，注册制的相关制度安排经受住了市场的检验，市场运行保持平稳，市场活力进一步激发，达到了预期的效果。但我们也必须清醒地认识到，注册制改革仍是一项具有开创性和突破性的新事物，还面临一些新情况新问题，各项制度安排还需要在实践中不断发展完善。当前和今后一段时间，稳步推进这一全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程需要保持定力，多方加力。
全面认识，严把资本市场“入口关”。稳步推进股票发行注册制改革，首先要全面科学认识注册制改革，把握好尊重注册制基本内涵、借鉴国际*实践、体现中国特色和发展阶段三个原则。注册制强调以信息披露为核心，发行条件更加精简优化、更具包容性，但绝不意味着放松审核要求。必须牢牢把握我国已有超过1.97亿个人投资者、以中小投资者为主的这个*实际，严把质量“入口关”，交易所对企业是否符合发行上市条件和信息披露质量严格把关，证监会对交易所审核意见进行把关并监督。
完善制度，统筹推进基础制度改革。注册制改革是一项系统工程，稳步推进注册制改革，还要以此为牵引，统筹推进发行承销、交易、并购重组、持续监管、退市等制度改革，进一步提升投融资的便利度。比如完善常态化退市制度，畅通多元退市渠道等，有进有退，才能够实现优胜劣汰；再如加强投资端的改革，引入更多中长期资金等等。
形成合力，创造资本市场良好生态。从核准制到注册制，各方角色和职责都发生了转变，需要形成合力，为全市场推行注册制创造良好条件。比如交易所要压实发行上市审核主体的责任；监管部门要更加注重事中监管与事后查处，强化对欺诈发行、财务造假等严重违法行为的打击；保荐机构、会计师事务所等中介机构必须更深刻认识“看门人”的职责定位，强化保荐能力和定价能力；上市公司在真实、准确、完整、及时地进行信息披露的同时，强化投资者关系管理……
注册制改革涉及利益复杂、影响深远、敏感性强。在当前我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升的情况下，稳步推进注册制改革，必须压实各方责任、集聚各方努力，正确处理好稳与进、当前与长远、局部与全局的关系，确保这项资本市场重大改革行稳致远，更好为实体经济服务。
捷佳伟创(300724.SZ)披露2022年员工持股计划(草案)，参加本次持股计划的总人数不超过22人，其中预计参与董事(不包括独立董事)、*管理人员共计2人。本次员工持股计划设立时计划筹集资金总额不超过1亿元，以“份”作为认购单位，每份份额为1元，本期员工持股计划份数合计不超过为1亿份。
据悉，本次员工持股计划拟通过法律法规允许的方式进行融资，融资金额与员工持股计划员工自筹资金的比例不超过1:1。资管/信托产品按照不高于1:1的比例设立优先份额和次级份额，次级份额由本次员工持股计划全额认购。资管/信托产品份额上限为1亿份，每份价格为人民币1元，优先份额上限为5000万份，次级份额上限为5000万份。
公告显示，以资管/信托产品的规模上限1亿元及2022年2月18日收盘价76.79元/股测算，资管/信托产品所能购买和持有的标的股票的上限约为130.23万股，占公司股本总额比例约为0.37%。
■中国经济时报
日前，中共中央总书记习近平在主持中共中央政治局就依法规范和引导我国资本健康发展进行第三十八次集体学习时强调，必须深化对新的时代条件下我国各类资本及其作用的认识，规范和引导资本健康发展，发挥其作为重要生产要素的积极作用。中共中央政治局会议也指出，要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。
“在市场经济条件下，资本是重要的生产要素之一，对驱动经济发展发挥着积极作用。”中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受中国经济时报
图片来源/新华社
目前，我国已形成以国有资本、集体资本、民营资本、外国资本、混合资本等为主要形态的各类资本，在促进我国经济增长、推动产业结构调整、培育新兴产业发展、支持现代基础设施建设等方面发挥了作用。中国上市公司协会数据显示，2021年，全市场新增上市公司524家，年末公司数量增长至4682家，总市值96.53万亿元，规模稳居全球第二。
刘向东指出，作为资本优化配置的重要场所，资本市场能实现资本供需双方的高水平动态匹配，提高资本的使用效率，并引导资本朝着国家激励的方向发挥重要作用。受疫情等多重外部挑战影响，近期，我国资本市场遭遇下行压力，主要是市场对资本发挥作用的预期有所变化。对此，需要正本清源，及时回应市场关切，让资本持有方继续看好中国资本市场发挥保值增值的能力，继续看到中国经济长期向好的趋势并未发生改变。
“从全球范围看，资本长期留在中国及国内资本市场仍有获取较高资本回报的可能性，而长期投资者继续关注中国资本市场也将是看多中国发展的有力证据。”刘向东说，因此，有必要规范和引导资本市场健康发展，通过加强资本市场健康发展吸引和留住各类资本，使其成为中国经济高质量发展的重要力量。
可以看到，***、国务院高度重视、坚定维护公平竞争市场环境，作出了一系列重大决策部署。从2020年12月份召开的中央经济工作会议提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”，到2021年4月15日召开的中共中央政治局会议强调“要加强和改进平台经济监管，促进公平竞争”，再到2022年4月29日召开的中共中央政治局会议提出“要出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”和中共中央政治局就依法规范和引导我国资本健康发展进行第三十八次集体学习时强调“规范和引导资本健康发展”，一系列论述表明对资本性质的理解逐步深化，对资本作用的认识更趋全面，对资本规律的把握更加深入，对资本运行的治理能力不断提高。
当今世界，资本供给相对充裕，但缺乏有效的投资标的，特别是在国内外形势复杂多变，超预期因素增多的情况下，要重点关注资本市场的系统性风险。一方面，通过全面深化改革的办法，让资本在服务实体经济、绿色发展、科技创新、“专精特新”中小企业等方面发挥积极作用。另一方面，有效控制资本的消极作用，为资本设置“红绿灯”，全面提升资本治理效能，系统总结我国资本市场发展经验，准确把握资本服务实体经济的规律，增强资本治理的针对性、科学性、有效性，形成全链条资本治理体系。
刘向东认为，未来，确保资本市场健康发展和资本市场平稳运行，首先要引导市场预期，提振市场信心，并让所有投资者看到中国维护市场经济的决心和信心，并通过回应市场的重要关切，切实稳定市场预期。其次要进一步稳步推进股票发行注册制改革、强化信息披露制度和中小企业者保护，让国内资本市场成为价值投资者的有效市场，确保投资者与国内资本市场共同成长，并获取中国企业创新发展带来的价值创造红利，从而使机构投资者获取持续稳定的投资回报率。
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监 制丨王辉 李丕光 王彧 刘卫民
主 编丨毛晶慧
【中国经济时报--中国经济新闻网 http://www.cet.com.cn 】
黄一灵 中国证券报·
在指导思想和基本原则上，《规划》坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实***、国务院重大决策部署，在中国证监会党委统一领导下，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，拥护“两个确立”，做到“两个维护”，紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”总目标，按照“建制度、不干预、零容忍”的工作方针和“四个敬畏、一个合力”的工作要求，准确把握新发展阶段、坚定贯彻新发展理念、主动服务构建新发展格局，坚持党的全面领导，坚持服务国家战略和实体经济，坚持以人民为中心，坚持市场化法治化国际化方向，坚持底线思维，坚定不移走好中国特色金融发展之路，加快建设世界*交易所，积极推动经济社会高质量发展，为全面建设社会主义现代化国家贡献应有的力量。
在发展目标上，《规划》提出，到2025年，上交所将落实好以信息披露为核心的证券发行注册制改革，推动关键制度创新，努力打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，助力上海国际金融中心和科技创新中心建设。到2035年，努力建成与中国社会主义现代化强国相匹配，功能完备、运行高效、技术领先、具有国际重要影响力的科技创新资本中心和世界*交易所。
在规划举措方面，《规划》提出11项重点任务。
一是稳步推进股票发行注册制改革。坚持注册制改革“三原则”，稳步推进全市场注册制改革；优化股票发行审核机制，明确交易所审核职能定位，履行好审核把关职责；完善新股发行承销机制。
二是推动股票市场高质量发展。深入实施主板与科创板双轮驱动战略，提升服务科技自立自强能级；推动提高上市公司质量；推动更多中长期资金入市，积极倡导长期投资、价值投资和理性投资文化。
三是推动债券市场健康发展。健全公司债券发行审核机制，有序发挥融资功能；持续加强交易所债券市场投资端建设，完善债券市场产品和风险管理工具；优化交易所债券市场违约风险防范化解机制。
四是推进产品和交易机制创新。大力发展基金市场；丰富衍生产品种类；积极发展REITs市场，支持创新驱动、绿色发展、民生保障等重要领域成熟项目尽快落地；持续优化交易机制，完善核心指数编制。
五是服务国家“双碳”目标。大力支持绿色企业和项目融资，强化上市公司环境信息披露，丰富绿色金融产品，深化绿色金融国际合作，推动交易所自身绿色低碳发展。
六是推动高水平双向开放。深化市场互联互通机制，丰富跨境产品；提升债券市场对外开放水平；加强参股交易所建设，多方位深化国际交流合作；大力支持上海建设国际金融资产交易平台和全球资产管理中心。
七是加快数字化发展。稳步推进新债券、新竞价、新期权等交易系统建设，打造新一代核心交易系统；统筹推进科技监管与服务一体化；完善数据治理体系；提升信息技术治理能力；夯实数字基础设施建设，打造高水平开放共赢的行业数字生态圈。
八是提高市场服务质量。构建以“培育服务、综合服务”为核心的综合性服务模式；健全“交易所－会员－投资者”三级投资者教育保护机制，加大投资者教育和保护力度；进一步建设好中国证券博物馆，厚植资本市场文化。
九是增强自律监管效能。切实落实“放管服”要求，推进构建简明友好型规则体系，健全自律监管体系；强化上市公司监管，不断推进监管转型；持续完善交易监管，严厉打击违法违规证券交易行为；加强会员监管，进一步压实中介机构责任。
十是健全市场风险防控体系。加强对股票质押、债券违约等重点领域风险防控；增强市场风险预研预判，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
十一是加强信息技术安全可控。提升安全运行水平，增强技术基础设施运维和安全保障能力；加强网络安全基础设施建设，提升应对极端网络安全风险的能力；强化关键核心技术自主掌控，加大信息技术应用创新投入。
为保障规划的顺利实施，《规划》从加强党的全面领导、抓实党风廉政建设、健全内部治理体系、建设*人才队伍、完善规划实施机制等5个方面加强保障，确保《规划》贯彻落实。
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