pvc原材料价格走势图(PVC原材料价格走势)

本文目录一览：

• 1、pvc原材料价格走势图

• 2、广发证券股东

• 3、pvc原材料价格走势图曲线图

• 4、PVC原材料价格走势

国际原油*资讯

关注美伊关于重启2015年伊朗核协议的间接谈判，国际油价继续回跌。周二(2月8日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2022年3月期货结算价每桶89.36美元，比前一交易日下跌1.96美元，跌幅2.1%，交易区间88.51-91.68美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2022年4月期货结算价每桶90.78美元，比前一交易日下跌1.91美元，跌幅2.1%，交易区间89.93-92.93美元。

行情综述及预测

PE市场

昨日市场涨多跌少，得益于乙烯大涨的带动，加之石化企业挺价的配合，行情可维持上行之势，但考虑到下游工厂并未完全复工复产，面对高价多谨慎观望，贸易商心态较为平和，盲目追涨意向不高。

行情参考：天津PE市场价格，2047A报12200；2.42E+05报12150；2420H报12150；2102TX00报12550；LD100PC报12050；LD251报15800；神华2426H报12200；庆2426K报12300；兰化2426H报12250；2426H大庆报12250；1875报9100。

预测：市场进入理顺阶段。

PP市场

昨日市场涨跌互现，当前成本面支撑有力，且需求有望陆续增多，短期现货将延续向好，部分资源仍有上行可能。

行情参考：扬子石化F4019000；大庆石化T30S8900；镇海炼化T30S8850；上海赛科K80039400；镇海炼化EPS30R8950；台塑宁波11209300；绍兴三圆T30S8800；上海石化M800E10150；独山子石化K80039600。

预测：市场仍有上涨空间。

PVC市场

昨日市场继续上涨，原料电石价格整理，成本面支撑一般。期货高开震荡，现货市场报盘维持整理前行，场内商家积极出货为主。部分企业上调报价且幅度较大，下游厂家开工陆续恢复，市场成交维持一般。

行情参考：广州PVC市场，5型电石料主流参考报价在9220-9330元/吨左右，亿利9300元/吨，天业9330元/吨，君正5型料报9300元/吨，鄂尔多斯5型料9280元/吨，金泰5型料9250元/吨。

预测：市场偏强走势运行为主。

PS市场

昨日市场向上突破运行为主，不过供需双方尚未完全复工，鉴于需求端未完全启动，行情走势仍有待需求面检验。

行情参考：顺德PS市场广州石化525报9800元/吨，660报11000元/吨；新中美525报9800元/吨；上海赛科123P报10200元/吨，622P报11300元/吨；镇江奇美PG33报10600元/吨。

预测：市场报价普通上行。

ABS市场

昨日市场大体持稳，由于上游苯乙烯助攻，场内部分牌号存上涨趋势，不过下游需求未完全启动，场内各方面观望气氛较浓。

行情参考：宁波ABS市场0215A报14500元/吨，121H甬兴报14550元/吨，宁波15E1报14700元/吨，707K报14600元/吨，417报14300元/吨。

预测：市场部分报盘上调。

PET瓶片市场

昨日市场价格零星调整，今日聚酯原料期货价格震荡回调，瓶片工厂报价暂时企稳，市场报盘窄幅调整，暂无现货调整。

行情参考：河南安化聚酯瓶片价格上调100，当前对外报价8300元/吨出厂。

预测：市场价格高位盘整。

PET废旧再生市场

昨日市场价格继续平稳，原油回落新料走稳，下游化纤厂开工不多，市场需求平稳。

行情参考：安徽瑞奇塑业瓶片价格：冷洗蓝白片4700-4800，热水蓝白片4900-5000，冷水热水纯绿片3700-3800，瓶盖4600-4700，娃哈哈5300，大白5700。

预测：市场价格变动不大。

*2月9日全国化纤厂塑料市场价格参考

东北地区

2月9日起，辽宁沈阳华凯再生资源瓶砖片市场采买价格参考：3a冷洗一等纯白片5500，一等冷洗蓝白片4500，瓶盖4100，3a纯白净砖4900，普通白净砖4500，蓝白净砖3700，三色带标瓶砖3400。

2月9日起，辽宁胜达瓶片、瓶砖市场采买价格参考：蓝白A级4600，B级4500，C级4400，3A纯白5500，蓝白绿净砖3900，毛砖3700，蓝白净砖4500，毛砖4300，纯白净砖5000，毛砖4700，油壶净砖2900，毛砖2700，纯酱油壶4400，纯奶瓶4400，娃哈哈3700，日化3300。

华北地区

2月9日起，河北鹏锋化纤瓶片市场采买价格参考：白片4400，蓝白4300，蓝片4200，油壶片4000，绿片3000，混合瓶月结3600，周结3500，油壶压块月结3100，周结3000，以上原料均支持现金结账，请使用国五国六车辆。

2月9日起，河北辛集泓林化纤瓶砖市场采买价格参考：油壶砖周结3300，月结3400，三色砖周结3900，月结4000。

2月9日起，河北聚悦瓶片市场采买价格参考：冷洗白片4400，冷洗蓝白片4400，冷洗蓝片4200，纯绿片3000，冷洗油壶片4100。

2月9日起，河北旭润再生资源瓶砖市场采买价格参考：蓝白净砖4250，三色净砖一级4150，二级三色净砖4100，一级毛砖3950，二级毛砖3900。

2月9日起，河北骏业纤维瓶砖市场采买价格参考：三色砖3800，月结3900，油壶砖3400，月结3500，以上价格均为周结，具体成交商谈。

2月9日起，河北金怡瓶片、瓶砖市场价格参考：冷洗白片4300元/吨，冷洗蓝白片4200元/吨，冷洗蓝片4100元/吨，冷洗纯绿片3300元/吨，冷洗油壶片3800元/吨，周结：混合砖3900元/吨，油壶砖3400元/吨。

华南地区

2月9日起，广东双雄瓶片市场采买价格参考：冷水蓝白片4500元/吨，PVC含量不超过万分之三，具体成交可议。

2月9日起，广东佛山PET再生瓶片市场价格参考：三维热洗蓝白片4500元/吨，三维冷洗蓝白片4400，具体成交商谈为主。

2月9日起，广西华砻再生资源瓶砖片市场采买价格参考：冷洗蓝白4750元/吨(不能含乳白)，蓝白脱标瓶砖4400元/吨(报7%水份)。

西南地区

2月9日起，四川瑜峰化纤瓶片市场采买价格参考：冷洗蓝白片一级(不含乳白片)3900，冷洗蓝白片二级(含少量乳白片)3800，白布泡料参考价3000。

华东地区

2月9日起，江苏苏州玖隆资源瓶砖市场价格参考：白瓶砖5400-5500，蓝白瓶2850，蓝瓶3190，绿瓶2770-3190，油壶砖3250-3450，乳白瓶1300，杂瓶1050。

2月9日起，江苏力赛柯环保瓶砖、瓶片市场价格参考：白瓶砖5400-5500，蓝瓶砖3190，绿瓶砖2770-3190，油壶砖3500，蓝白瓶砖2850，毛瓶2650，具体成交商谈为主。

2月9日起，江苏南通亿锦瓶片市场采购价格参考：冷水蓝白片4500元/吨，含盖毛瓶片4400元/吨左右，具体成交商议为主。

2月9日起，江苏江阴再生PET瓶片市场价格参考：上机热洗白片4600，上机热洗蓝白片4500，具体成交商谈为主

2月9日起，福建三明榕源瓶片、瓶砖市场采买价格参考：三色毛砖现到厂价3800，实际成交商谈为主。

2月9日起，福建灿华再生资源瓶砖市场采买价格参考：压包瓶4100-4200元/吨，另：瓶子干净，白瓶占比超过65%。

2月9日起，江西龙一再生资源瓶砖市场采买价格参考：一等白净砖5500，二等白净砖5450，三等白净砖5400，蓝白净砖4900，纯蓝净砖3200，乳白砖2100，绿砖3200，杂色砖1600。

2月9日起，浙江华通化纤瓶片、瓶砖市场价格参考：冷水片4700，毛瓶片4600，优质3A瓶5300，普通白瓶4300，蓝瓶4200，油瓶3700，瓶盖4100，铁丝1000，乳白瓶、杂瓶1500，实际成交商谈为主。

2月9日起，浙江嘉丽再生资源瓶砖、瓶片市场价格参考：冷洗纯绿片3600，毛绿片3400，纯绿瓶砖3400，冷洗白片6000，毛白片5800，纯净白砖5500，纯乐虎片3200，PET打包带3300。

2月9日起，浙江威立雅华菲科技瓶砖市场价格参考：优质白净砖5000，普通白瓶砖4000，等外白瓶砖3000，蓝瓶3800，优质绿瓶3300，普通绿瓶2900，小油瓶2500，冷洗3A白片5500-6000，瓶盖2000。

2月9日起，浙江慈溪再生PET瓶片市场价格参考：冷洗蓝白片4800元/吨，冷洗白片4900元/吨，冷洗绿片3800元/吨，具体成交商议为主。

2月9日起，山东郓城南方纤维制品瓶片市场价格参考：一级冷水蓝白片4400，一级冷水白片4500。

2月9日起，山东临沂再生PET瓶片市场采买价格参考：上机白片4700，上机蓝白4600，冷洗蓝白4400，冷洗纯白片4500，冷洗油壶片4000，毛瓶转3400-3500，毛净砖4000-4200。

2月9日起，山东临沂低压颗粒市场价格上调50-100：酱油壶一级颗粒6800，娃哈哈一级造6200，酱油壶破碎5200，娃哈哈破碎4500-4600。

2月9日起，安徽亿祥基业再生瓶砖市场采买价格参考：三色瓶砖3800，到厂扣水扣杂。

2月9日起，安徽瑞奇塑业瓶片市场价格参考：冷洗蓝白片4700-4800，热水蓝白片4900-5000，冷水热水纯绿片3700-3800，瓶盖4600-4700，娃哈哈5300，大白5700。

华中地区

2月9日起，湖北隆信裕再生资源瓶砖市场采买价格参考：纯白净砖5300，蓝白净砖4800，3A纯白冷水片5700-5900，实际成交商谈为主。

2月9日起，湖北微塑再生资源瓶砖市场采买价格参考：毛砖蓝白绿毛砖3700，单色蓝绿油壶毛砖2700，净砖蓝白绿净砖3900，单色蓝绿净砖2800，瓶片纯白毛片5400，混色毛片3800，混色瓶盖3600，实际成交商谈为主。

2月9日起，河南嘉境再生资源瓶砖市场采买价格参考：三色瓶砖4100左右，油瓶砖2700，冷洗蓝白4600，冷洗白片4700，到厂扣水扣杂，具体成交可议。

2月9日起，河南安阳华凯再生资源瓶片市场采买价格参考：一等冷水白片参考5000，一等冷水蓝白片4300，二等冷水蓝白片4200，油壶片4000，到厂扣水扣杂，实单详谈。

近日，港交所披露易显示，广发证券主要股东之一吉林敖东又开始增持。

披露易数据显示，吉林敖东在场内增持广发证券H股股份合计495.74万股，成交均价为每股约为10.16港元，耗资近5000万港元，至此吉林敖东持有的广发证券H股股份总数增至1.36亿股。

值得一提的，吉林敖东也凭借这笔增资进一步拉大了与第二大股东之间的差距。

广发证券一季报显示，截至2022年3月31日，吉林敖东及其一致行动人、辽宁成大及其一致行动人、中山公用及其一致行动人持有公司A股和H股占广发证券总股本的比例分别为 18.06%、17.94%、10.34%。

广发证券被外界所熟知的是其相对均衡的股权结构，有“三足鼎立”之说，即辽宁成大、吉林敖东以及中山公用占有相对的优势地位。广发证券也曾多次就该股权结构进行过阐述 ，认为三方形成较为稳定的股权结构，持续均衡、多元化的股权结构为公司形成良好的治理结构提供了坚实保障，确保公司长期保持市场化的运行机制，有利于实现公司的持续健康发展。

不过这种“三足鼎立”的局面正在发生微妙变化。

今年一季报显示，吉林敖东持有公司H股8712.46万股，并通过其全资子公司敖东国际（香港）实业有限公司持有公司H股3686.88股，合计H股1.24亿股，占公司总股本的1.63%。据此测算，吉林敖东自3月31日以来增持的近0.12亿H股，占总股本比例约为0.16%，由此可知，吉林敖东在增持之后其所持广发证券的比重达到了18.22%。

实际上，广发证券前三大股东的对于股份的竞争由来已久。2010年2月6日，广发证券通过按比例换股的方式，通过延边公路实现借壳上市，前三大股东分别为辽宁成大、吉林敖东、中山公用。

界面新闻

从2020年开始，相比于吉林敖东，辽宁成大增持的速度进一步加快。其中，辽宁成大从2019年年报显示的16.42%增持到2020年年报更新的17.77%，此后又进一步增持到17.94%。

相比之下，同期，吉林敖东从17.45%增持到18.06%。

值得注意到的是，吉林敖东和辽宁成大也有股权关系。2021年底，吉林敖东及其一致行动人延边药业分别持有辽宁成大的的股份比例为4.91%和0.03%，合计持股比例为4.94%。本次权益变动后，吉林敖东及其一致行动人延边药业分别持有辽宁成大的的股份比例为4.97%和0.03%，合计持股比例为5%，构成举牌。

另外粤民投从2019年开始，借助其旗下的韶关高腾开始大举增持辽宁成大，该公司由粤民投***控股，经过几轮增减持操作后粤民投已经成为辽宁成大的第一大股东，截止目前，持股占比15.3%。

虽然吉林敖东在进一步增持，但是从当前的股权结构来说，想成为控股股东并不是一件容易的事，要观察各方股东接下来的进一步动作。

多番资本角力，或是看重广发证券头部券商的位置。中国证券业协会的数据显示，2021年广发证券总资产排名第8，营业收入排名第7，净利润排名第6。

pvc原材料价格走势图曲线图

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聚氯乙烯：电石法和乙烯法并存

聚氯乙烯简称 PVC，是五大通用树脂之一。五大通用树脂是指聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）、聚苯乙烯（PS）、ABS 树脂，其中 PVC 全球消费量排名第三。PVC 是一种无毒无味的白色粉末，化学稳定性高， 具有阻燃、耐化学药品性高、机械强度及电绝缘性良好的优点，主要用 于建筑门窗、排水管道、电线电缆和薄膜包装领域。通过在PVC 中添加适量的增塑剂，可制成多种硬质、软质和透明制品。

我国 PVC 电石法和乙烯法两种工艺并存。根据制造工艺的不同，PVC 的原材料可为煤炭或原油，全球绝大部分国家采用石油天然气路线。由于中国贫油富煤，我国 PVC 生产工艺以电石法为主。据卓创资讯数据，2019 年我国电石法 PVC 占比 81.9%，乙烯法 PVC 占比 18.1%

供给端：乙烯法扩张加速，产能集中度仍在低位

n 中国已发展为全球*的PVC生产国和消费国。随着国民经济快速发展， 我国 PVC 产能产量在过去 20 年快速提升，中国 PVC 产能占全球比重从2001 年的 12.2%增长至 2018 年的 46.5%，一跃成为全球*的 PVC 生产国。其中 2001-2010 年是我国 PVC 产能的快速增长期，十年间产能翻了5.3 倍。同时，我国也是全球*的 PVC 消费国，2018 年我国 PVC 消费量占全球的 42%。

n 近年我国 PVC产能缓慢增加，产能利用率逐渐上升。2008 年金融危机以前由于油价一路走高，吸引了大批电石法PVC 投资，叠加危机之后的刺激政策，我国 PVC 产能在 2009-2013 年大幅增加，行业由供不应求转为供给过剩，产能利用率自 2008 年开始持续下滑。2014 年我国 PVC 产能达到阶段性高点，产能为 2454 万吨/年，而表观消费量仅为 1600 万吨。2014-2016 年随着供给侧改革的推进，PVC 行业加速淘汰落后产能，PVC 产能于 2015 年实现负增长，新产能投放也趋于停滞。2016-2018 年行业盈利情况好转，产能再度缓慢增加。2019 年全国 PVC 总产能为 2550 万吨/年，同比增长 3%，产能利用率为 79%。

n 我国 PVC产能由华东向西北地区转移，产能集中度呈下降趋势。随着电石法PVC 的兴起，我国 PVC 产能向具备资源和能源优势的西北地区迁移， 目前新疆和内蒙古 PVC 产能分别位居*和第二，合计占全国 PVC 产能的 38%，而华东地区则以乙烯法 PVC 为主。截至 2020 年 6 月，国内 PVC 生产企业共 76 家，CR5 为 21%，行业集中度不高，产能超过 100 万吨/年的仅有新疆中泰、陕西北元、新疆天业三家，大多数企业产能在30 万吨/年附近。

n 2019 年受中美关系及需求疲软影响，PVC新产能投放进度延后，长期停车装置增加。据卓创资讯统计，2019 年我国 PVC 实际新增产能 182 万吨/年，然而由于需求疲软、国内经济增速下滑，1-10 月仅有 82 万吨产能投产，一半以上的新增产能都集中在年底 PVC 价格上涨后集中投放。同时，由于 19 年 3-4 月国内化工行业安全事故频发，PVC 行业长期停车装置增加，在产企业的检修规模和时间也较往年明显增加。

n 2020 年后乙烯法 PVC大幅扩能，供应压力犹存。随着进口乙烯价格的降低以及乙烯原料来源多元化，我国乙烯法PVC 迎来集中扩能。据百川资讯统计，2020 年我国 PVC 预计新增产能 217 万吨/年，其中有 161 万吨/ 年为乙烯法。此外，前期停车的伊东东兴 36 万吨产能也预计于 20 年恢复开车，下半年整体供应压力较大。2022 年及以后我国 PVC 扩能速度将有所放缓。

需求端：地产需求稳定增长

n PVC 主要用于型材、门窗制造，需求与房地产高度相关。PVC 的下游为型材、门窗、管材、硬片、板材等硬质品制造，以及薄膜等软质品制造， 其中型材和门窗制造为最主要的下游。2010 年至今，PVC 表观消费量整体平稳增长，2019 年我国PVC 表观消费量为 2031 万吨，同比增长 2%。

n 地产需求缓慢向好，PVC 地板普及有望成为增长亮点。PVC 属于偏地产后周期产品，2019 年二季度以来我国房屋新开工面积累计增速整体呈缓慢下降态势，竣工增速则在 2019 年底短暂回正后，受疫情影响再次向下。由于疫情对房企资金来源产生一定冲击，短期内新开工面积增速难以快速修复；而上一轮新开工高点出现在 2016 年，以 2-3 年建设周期推算， 本轮竣工高峰已过，未来竣工数据或以缓慢恢复为主。

尽管地产整体需求趋稳，PVC 地板作为“轻体地板”，在国内接受度越来越高，有望一定程度上拉动 PVC 需求。PVC 地板具备质轻、阻燃、防潮、防滑等特点，价格低于复合地板和强化地板，国内主要用于公共装修，而在发达国家已广泛应用于家装领域。过去五年我国 PVC 地板出口快速增加，从 2014 年的 139 万吨增长到 2019 年的 403 万吨。随着国内接受度的提高，未来 PVC 地板有望替代传统地板，拉动 PVC 需求。

n 我国 PVC出口量逐年减少。随着国内 PVC 生产能力的提升，近 10 年来PVC 进口数量整体下降，自给率逐步提高。我国 PVC 出口量在 2014-2016 年达到高点，而后随着国内 PVC 均价逐步提高，企业转向内贸，出口量呈下降趋势。2019 年受中美贸易关系和国内 PVC 成本瓶颈影响，PVC 年出口数量为 71.2 万吨，同比减少 7.7%。

2020 年受疫情影响，PVC 进出口均不同程度回落，1-4 月 PVC 进口数量为25.5 万吨，同比减少10.6%，出口数量为26.2 万吨，同比减少3.7%。长期看，国际上价格低廉的货源持续压制 PVC 外贸，未来 PVC 需求仍以国内为主。

成本端：乙烯法价差有望进一步扩大

n PVC 生产分为电石法和乙烯法，电石法是我国主流。电石法原材料为煤炭，利用电石遇水生成乙炔，将乙炔与氯化氢合成制出氯乙烯单体；乙烯法原材料为石油，利用石脑油和天然气生成乙烯，再经过氯化反应制得二氯乙烷，进而产出氯乙烯单体。相比于乙烯法，电石法较简单，投资量相对小，但乙烯法的氯可完全利用，实现“三废”的完全处理。基于我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，电石法为我国 PVC 制造的主流， 煤炭为国内 PVC 制造的主要原材料。

n 乙烯法 PVC价格略高于电石法 PVC，低油价下乙烯法成本优势凸显。乙烯法和电石法 PVC 的价格走势高度相似，乙烯法 PVC 价格略高。2019 年，两种工艺下的PVC 价差波动，乙烯法 PVC 价差始终高于电石法。由于电石成本价在 2500-2600 元/吨，当原油价格低于 50 美金/桶，乙烯法PVC 将具备成本优势。2018 年以后随着全球乙烯产能大幅释放，乙烯价格中枢持续走低，乙烯法PVC 企业利润增厚明显。

n 环保压力下电石法 PVC成本难有下降，对 PVC价格形成支撑。电石原料石灰石和焦炭受环保影响较大，前期供给侧改革淘汰了一批落后电石产能，整体电石供应呈下降趋势，电石开工率也自 2018 年开始逐年上升。由于外购电石的企业位于 PVC 行业成本曲线右侧，电石价格变动有望对整体 PVC 成本形成支撑。

PVC 价格复盘：原材料成本波动影响价格走势

n 原料成本波动与新增产能投放主导 PVC 价格变化。

2003-2008 年：得益于原料价格稳步上涨，下游需求向好以及国家对进口聚氯乙烯反倾销，PVC 价格中枢上移。

2008-2009 年：金融危机冲击全球经济，PVC 价格大幅下滑。但在经济刺激政策带来的利好下，PVC 价格仅三个月就强势止跌反弹，并在原油价格、电价和电石价格的支撑下一路走高，电石法 PVC 一度上涨至 9000 元/吨。

2011-2015 年：受欧债危机、国内经济增速放缓、房地产宏观调控等因素影响，乙烯和电石等原料价格持续阴跌，加之国内产能过度扩张，PVC 价格在受压回落后持续低迷。

2016 年：受供给侧改革和环保政策利好，供给收缩，PVC 价格快速上升。

2017-2019 年：随着环保政策常态化、化工安全事故带来的严格管控以及大量新增产能投放等多重因素影响，PVC 价格进入稳定盘整期，波动幅度收窄。

n 2020 年第一季度受疫情影响，下游需求停滞加之国际油价大跌，使 PVC 价格跳水。随着 4 月以来油价走强，复工复产带动下游需求回升，PVC 库存已较疫情时大幅减少，PVC 价格也逐渐回暖。短期来看，乙烯进口价格在原油带动下呈上升趋势，管材、型材、电线电缆等企业 5 月以来开工率维持高位，持续支撑 PVC 需求，未来价格存上涨预期。长远来看， 2020-2021 年国内 PVC 新增产能较多，且大多延后至今年下半年或明年投产，供给增加下PVC 价格上行空间较为有限。

相关公司：中泰化学

n 中泰化学深耕氯碱行业多年，现已发展成为拥有氯碱化工、纺织工业与供应链贸易三大业务板块的化工龙头企业。公司成立于 2001 年 12 月， 前身为新疆氯碱厂，于 2006 年 12 月在深交所上市。公司主营业务涵盖聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱、粘胶纤维、棉纱等，并配套有热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链。同时公司围绕化工产业链开展现代贸易、现代物流和供应链管理等业务。

n 公司营收稳定上升，盈利能力增强。自上市以来，公司营业收入呈强劲增长态势，2006-2019 营收复合增长率为 35.1%。2016 年公司收购新疆富丽达 54%股权、金富纱业 49%股权和蓝天物流 ***股权，发挥“氯碱-粘胶-纺纱”产业链协同效应，借助粘胶短纤和氯碱行业景气回升，公司归母净利润在 2016 年翻倍式增加，并在 17-18 年保持高位。

2019 年由于产品价格下行，需求走弱，公司实现营收 831.2 亿元， 同比增长 18.37%，归母净利润为 3.43 亿元，同比下降 85.87%。2020 年第一季度受疫情影响，公司营收和归母净利润分别为 158.34 亿元和 0.13 亿元，同比下降 14.38%和 93.11%。

n 贸易收入占比增加，地区营收结构均衡。2015 年公司主营业务向烧碱下游粘胶纤维和纱线行业延伸，同时围绕产业链开展现代贸易业务，2019 年贸易收入占公司总营收的74.92%，PVC 树脂产品营收占总营收12.15%。地区结构方面，公司销售范围成功从疆内向全国拓展，公司产品主要消费地为华东、华南和新疆等地，营收区域结构均衡。

n 贸易业务拉低整体毛利率水平，近年期间费用率持续下降。公司销售毛利率和净利率自 2017 年开始持续下降，主要原因是毛利率较低的贸易收入占比连年加重。分产品来看，公司主营业务PVC 和氯碱类产品毛利率较为稳定，而贸易收入和粘胶纤维受中美关系影响毛利率下降。

费用支出方面，公司期间费用率持续下降，现控制在低位水平。而公司研发支出总体呈上升趋势，18 年研发支出一度达 10.72 亿元。

公司现金流短期承压，在建工程投入增加。公司经营活动现金流量净额连年提升，今年一季度在疫情影响下短期为负。公司自 2018 年开始加大资本开支，包括阿拉尔富丽达 20 万吨/年粘胶纤维项目、托克逊能化高性能树脂项目、新疆天雨煤化 500 万吨/年煤分质清洁高效综合利用项目等，进一步完善“煤—电—盐—化”一体化循环经济。

n 公司看点一：氯碱行业龙头，受益于行业景气回暖。公司目前已成为国内氯碱化工行业少数拥有完整产业链的龙头企业，拥有 PVC 年产能 173 万吨、离子膜烧碱 120 万吨、粘胶纤维 73 万吨，粘胶纱 270 万锭、电石238 万吨、热电 193.75 万千瓦。公司成功构建煤炭—热电—氯碱化工— 粘胶纤维—粘胶纱的上下游一体化循环经济产业链条，实现“资源—化工—纺织”的耦合发展。公司产业链一体化程度高，循环经济效益强， 在生产成本方面具有明显优势。

n 公司看点二：“一带一路”区位优势明显，产业+贸易双增长。公司利用新疆乌鲁木齐“一带一路”新丝绸之路经济带核心区的区位优势，围绕产业链开展“＋贸易”模式。在 15 年主营产品市场价格低迷时，公司积极拓展化工产品贸易业务，增厚公司业绩，促进公司整体收益稳步增加。19 年公司现代贸易营收达 622.76 亿元，同比增长 31.82%。

n 公司看点三：通过并购布局上游原材料，降低生产成本。公司通过并购重组等方式，积极向上配置氯碱化工所需的煤炭、兰炭、焦炭、原盐、石灰石等资源。2018 年，公司向新疆天雨煤化增资，开展“500 万吨/ 年煤分质清洁高效综合利用项目”建设，为现有的 238 万吨电石产能提供兰炭原料，截止 2019 年年报，项目进展已过半。未来投产后，公司有望充分发挥上下游一体化发展的协同效应，进一步降低电石生产成本， 增厚公司业绩。

相关公司：新疆天业

n 新疆天业是集电力、电石、氯碱化工、农业节水、物流商贸、建筑安装、食品加工、塑料包装等为一体的多元化综合类上市公司。公司组建于1996 年 7 月，是新疆生产建设兵团农八师的大型国有企业，于 1997 年 6 月在上海交易所上市。公司目前拥有年产 20 万吨的特种 PVC 产能。同时，公司还拥有配套的年产 70 万吨电石和 15 万吨烧碱生产装置。2019 年公司积极推进重大资产重组工作，拟收购天能化工 ***股权，进一步增强公司主营业务核心竞争力和整体盈利能力。

n 上市以来，公司营收稳步提升。公司自上市以来的 22 年间，营收复合增长率为 16%，2016 年营业收入达到峰值 55.97 亿元。近几年受环保压力和原材料价格上涨的影响，公司营收虽有所下滑，但总体稳定在 40 亿元以上。公司 2019 年营业收入为 45.04 亿元，同比下滑 6.71%，归母净利润为 0.29 亿元，同比下降 94.12%。利润下降主要原因为原材料价格上涨和生产装置检修导致的单耗成本上升。

n 公司主营业务为化工原料及产品，主要覆盖疆内市场。公司产品结构丰富，在 2015 年主营产品不景气，市场价格持续下跌时积极拓展新业务， 电、汽营收占比逐年提升，2019 年公司化工原料及产品占营业收入总额的 49.65%。地区结构方面，公司以服务疆内市场为主，2019 年营业收入中，疆内占比 78.91%。

n 公司销售毛利率有所回落，销售费用率提升明显。随着近年环保压力下原材料价格的上涨，公司主营业务化工原料和产品毛利率下降幅度较大， 公司总体的销售毛利率也受影响下降，19 年公司毛利率为 21.20%。费用方面，近三年公司销售费用率持续升高，主要系天伟化工自备电厂需从2017 年 7 月 1 日起缴纳政府性基金。研发支出方面，近年在环保高压下公司注重产品研发和生产技术的降污节能改造，研发支出占比也逐年升高。

n 通过收购天能化工 ***股权，将产业链由特种 PVC延伸至普通 PVC。2019 年 5 月公司收购天能化工 ***股权，天能化工是天业集团下属企业中盈利能力最为突出的优质资产，主营业务为普通 PVC 的生产与销售， 产品主要包括普通 PVC、烧碱、水泥等。天能化工已构建“自备电力— 电石—普通 PVC”的一体化循环产业链，下设电厂、电石厂、化工厂和天能水泥子公司，使得公司有更高的能源使用效率和成本优势。在 2015 年技改完成后，公司已具备年产 45 万吨 PVC、32 万吨离子膜烧碱、205 万吨电石渣制水泥的生产能力。

上市公司通过本次重组，在原有天伟化工年产 20 万吨特种 PVC 产能、15 万吨烧碱产能的基础上，新增普通 PVC 树脂板块，并提高了烧碱产能，实现了氯碱化工产业规模的大幅提升，有利于进一步提升上市公司的盈利能力和抗风险能力。

n 公司看点一：将优质资产纳入上市公司体系，规模优势与成本优势凸显。天能化工是天业集团下属企业中盈利能力最为突出的优质资产。天能化工成为公司全资子公司后，公司可利用产品种类和产能产量优势，提高销售及采购议价能力，形成协同优势和规模优势，使得上市公司 PVC 产品更具有市场竞争优势。

n 公司看点二：淘汰劣势产业，坚持做优做强氯碱化工。2019 年，公司继续退出增长乏力和发展前景不良的行业，番茄酱全面停产，公开转让精河县鑫石运输有限公司 ***股权、北京天业绿洲科技发展有限公司 *** 股权、玛纳斯澳洋科技有限责任公司 18.75%股权。通过剥离非主营业务资产，公司不断调整和优化资产结构，有助于聚焦主业，提升抗风险能力。

n 公司看点三：乙二醇项目稳步推进，有望增厚公司业绩。2017 年 6 月， 公司与控股股东天业集团共同出资成立天业汇合项目公司，承接 100 万吨/年合成气制低碳醇一期工程60 万吨/年乙二醇项目，项目总投资79.97 亿元。项目依托新疆丰富的煤炭资源，采用国际领先的草酸二甲酯合成和加氢技术生产聚酯级乙二醇，主要物料消耗、成本竞争力、乙二醇产品品质、安全和环保水平均居国内领先水平。目前，一期 60 万吨乙二醇项目设计工作、设备订货、土建施工已完成，安装工作已接近尾声，核心装置及工段进入单机调试，辅助装置实现联调联试。项目投产后将丰富公司主营业务结构，增厚公司业绩。

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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告中泰证券）

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一、大宗商品价格指数BPI本周涨跌

7月15日大宗商品价格指数BPI为1077，较周初下跌33个点，较周期内*点1343点（2021-10-19）下降了19.81%，但较年初下跌了2.18%。

注：BPI（Bulks Price Index）是生意社创建的大宗商品价格指数，是一个以2011-12-01为基准日的定基指数。

二、八大行业指数

（按周涨跌排序）

三、本周大宗原材料均涨幅为-2.18%

据生意社价格监测，2022年第28周(7.11-7.15)大宗商品价格涨跌榜中环比上升的商品共27种，集中在化工板块(共14种)和农副板块(共9种)，涨幅在5%以上的商品主要集中在化工板块；涨幅前3的商品分别为异丁醛 (9.17%)、PS(5.22%)、液氨(4.32%)。

环比下降的商品共161种，集中在化工(共67种)和有色(共20种)，跌幅在5%以上的商品主要集中在化工板块；跌幅前3的商品分别为硫磺(-35.94%)、环氧氯丙烷(-23.39%)、盐酸(-12.82%)。

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