科顺股份(菲达环保股票股吧)

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• 4、科顺股份公司简介

净利暴涨150%，估值仅有16倍的二线白马，股价却跌得比窦娥还冤！

有这样一家公司：2020年净利润7.99亿~9.08亿元，同比增长120%~150%，十分靓丽的业绩！

但是一看市值仅有146亿，当前估值仅有16-18倍。

一般来说，净利润高增长，估值却很低，往往是因为市场认为公司的利润不可持续，未来前景暗淡，当前业绩只是昙花一现。

但事实是否真的如此呢？这家公司的名字叫做科顺股份。

我们来看看同行的老大哥，东方雨虹2020年净利润为31-37亿，净利润同比增长50%-80%，当前市值为1131亿，对于估值为31-36倍PE，足足是科顺股份的两倍。

从老大老二的净利润增速来说，防水材料这条赛道好到没朋友，虽然不像消费医药现金流那么好，但是成长性极强。

但很可惜的是，在当前的市场环境下，市场只看龙头，宁要确定的20%，也不要起伏不定、跌跌宕宕的50%，并且愿意为这种确定的20%给予***的估值溢价，这就是当下的市场生态。

这种生态固然有其存在的理由，全球大放水，优质资产的稀缺性，水涨船高，自然法则。

但是这种生态必然不可持续，毕竟谁不是从小鱼小虾过来的，没有谁一上来就是龙头，就是大哥大。

再牛的公司也是当小弟过来的，眼下的市场极端歧视小弟，认为小弟微不足道、不值一提，给予小弟以估值折价和流动性折价。

什么肉和汤，都给老大哥喝，老大哥是涨得满肚肥肠，不亦乐乎，小弟是饿得饥肠辘辘、苦不堪言。

这种极端分化下，只有两种结果：要么老大哥把吃进去的回吐一部分出来，要么小弟实在饿出了价值，变成市场的香饽饽。

无论是哪种情况，当老大哥涨到没有价值，有业绩有成长的小弟将重新受市场待见，毕竟业绩和数据是不会骗人的，而逻辑和观点往往只是人性的一厢情愿。

回到今天的主角科顺股份身上，市场不愿意给予高估值，甚至对成长性也是将信将疑，原因不外乎

1、过去公司的净利润确实起伏不定，市场不确定当下的净利润是否可以持续，把他当做周期股来看待。（但现在是利润释放阶段）

2、当下的生态下，同一赛道，市场的眼里只有龙头，其他都是渣渣，没有对公司给予足够的关注，自然也就不会有所谓的溢价之说。

无论什么投资，最后都是要讲究价值的。

价值说白了就是价格到底值不值，这个价格既包括当下的价格，也包括未来的价格。

眼下的科顺股份就是当下的价格十分有吸引力，未来的价格在市场看来有一定的不确定性，所以市场不把他当回事。

但是科顺股份的基本面实际上已经发生比较大的变化，无论是组织结构、管理能力，还是产能扩张和竞争优势都有所提高。

事实是科顺股份自从产能扩张后，积极抢占东方雨虹的市场份额，这可以从地产百强的供应商份额结构可以看出，在地产百强的市场份额是在明显提高的。

而市场的眼里是未来防水材料只有雨虹一家，这明显是事实不相符。

防水材料的集中度还很低，未来几年依旧是头部几家企业抢占中小企业的竞争格局，老二科顺股份还有很大的成长空间。

因此在当前十几倍的估值状态下，哪怕不涨估值，纯粹靠业绩，眼下的科顺股份的投资价值都是显而易见的。

投资最怕的就是把阶段性现象当做永恒不变的真理，人性起起伏伏，但价值的真谛始终不变。

只要一家公司持续不断地成长，那么即使市场再疯狂，也会有拨乱反正的一天。

科顺股份眼下的产能足以公司达成100亿营收的目标，公司管理能力和竞争优势双重提升的状态下，未来稳定在10%的净利率是完全可以实现的。

10亿的利润，给予20倍估值，那么是200亿，给予25倍是250亿，眼下146亿的市值，未来的预期收益至少是37%-71%。

何况100亿营收怎么着也是个小龙头，保不准几时市场会拨乱反正，给予不错的估值溢价。

同一赛道，老大估值高高在上，继续张破天，一个十几倍PE的成长股，实在想不出有啥可怕的。

显然眼下的科顺股份是一笔相当不错的买卖，下有不错的保底收益，上有可预期可展望的成长性和估值溢价。

特别提示：以上内容仅为个人投资思考和记录，不构成投资建议

文末思考：1月25日有45%的原始股解禁，这确实是个利空，但不足以构成之前大幅调整的理由。

其次，观察过往的股权变动公告可知，从增持、注销、股权激烈、提前终止减持等举措可以看出公司管理团队对股权、股价的重视，即使是股权解禁之后也未必会大尺度减持。

从2015年的*30.25元（前复权，下同）一路跌到去年*3.43元，跌幅将近90%。在经历漫漫“熊途”之后，如今终于翻身！

在“碳中和”概念刺激下，菲达环保股价短期暴涨——今日收盘已经4连板！

咸鱼翻身

2015年以来，菲达环保股价虽有起伏，但大趋势一直向下，从2015年的*30.25元一路下挫至2020年春节后的*3.43元。

截取自choice

一路下跌中，在上证e互动上，不少股民积极给公司“献计献策”，包括回购股份、重组、推动转型甚至改名等。

上证e互动

近期，随着碳中和概念的火爆，菲达环保终于“咸鱼翻身”，迄今已经4连板，累计涨幅46.61%。

choice

在菲达环保上演4连板之后，有股民称，今日早盘10倍杠杆冲了进去。

股吧

碳中和成市场最强主线

菲达环保突然受到资金追捧，主要就是近期不断发酵的碳中和概念。

菲达环保此前在上证e互动上表示，公司主要客户为燃煤电厂，是全球燃煤电站电除尘装备*供应商。

上证e互动

方正证券指出，碳中和概念多以中低价股为主，资金从高价股出来要寻找新的投资热点，高β的中低价股受到青睐。

开源证券表示，碳中和概念主要集中在两大领域：传统行业（钢铁、铝、煤炭与公用事业）和部分小型企业（以化工、环保企业为代表）。部分投资者认为这是主题投资与博弈的结果，但从长期ROE视角看，上述板块恰好存在价值修复需求，这与主题形成了共振。投资者应该以更宽容的态度看待低位资产出现的变化。政策尚在加速期，该主题有望成为驱动价值回归的年内最强主线。

也有分析人士指出，参与短线热点炒作需要极为谨慎。事实上，昨晚菲达环保发布风险提示公告称，目前公司动态市盈率195.04倍，远高于环保行业平均水平。同时，公司2020年1～9月归属于上市公司股东的净利润为1239万元，较上年同期下降66.96％。

菲达环保公告

科顺股份2022年7月8日在深交所互动易中披露，截至2022年6月30日公司股东户数为3.58万户，较上期（2022年6月20日）减少3519户，减幅为8.96%。

科顺股份股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月30日建筑材料行业上市公司平均股东户数为4.48万户。其中，公司股东户数处于2万~4万区间占比*，为32.81%，科顺股份也处在该区间范围内。

建筑材料行业股东户数分布

股东户数与股价

2022年5月13日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为4.55%。2022年5月13日至2022年6月30日区间股价上涨22.60%。

股东户数及股价

股东户数与股本

截至2022年6月30日，公司*总股本为11.81亿股，其中流通股本为8.86亿股。户均持有流通股数量由上期的2.25万股上升至2.48万股，户均流通市值32.63万元。

户均持股金额

科顺股份户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月30日，建筑材料行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为23.02万元。其中，26.56%的公司户均持有流通股市值在9.5万~19.5万区间内。

建筑材料行业户均流通市值分布

深股通持股

2022年6月30日，深股通持有科顺股份的股份数量为8280.07万股，占流通股本的7.01%，较上期（2022年6月20日）的8194.34万股上升1.05%。

深股通持股图

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

1月13日收盘，科顺股份（300737，SZ）报收14.87元/股，跌幅达9.44%。《》

对于盈利同比下滑的原因，科顺股份解释称，2021年发货保持稳健增长，但原材料价格大幅上涨，同时还计提了应收账款坏账准备。科顺股份相关人士告诉

此外，天风证券同日发布的研报称，科顺股份针对应收款的较大单项计提或对利润产生明显影响，预计影响额度1个多亿，但实际风险较小。

不过，

预计净利润将同比下滑

2021年前三季度实现营收56.83亿元、归母净利润6.73亿元，同比分别增长31.07%、17.19%。因此，即使2021全年仍能实现6亿元以上的盈利，但对于外界而言，科顺股份的业绩同比下滑预告来得还是有些突然，该股票当日遭遇较大跌幅。

根据业绩预告，科顺股份2021年预计实现净利润6.3亿元~8亿元，实现扣非净利润5.7亿元~7.4亿元，同比均有较大下滑。2020年，这两项数据分别是8.9亿元、8.86亿元。

对于业绩下滑的原因，科顺股份分析称，2021年度，公司发货保持稳健增长，但沥青、乳液等上游原材料价格大幅上涨，导致公司生产成本相应上涨，销售毛利率有所下降。另外，公司还计提了应收账款坏账准备。

不过，在公告中，科顺股份未详细披露计提应收账款坏账准备、原材料成本上升等对2021年业绩影响的具体程度。

《》

今年初的投资者交流会上，科顺股份解释，长远看，公司议价能力、原材料仓储能力、生产规模等多方面的提升可以有效减小原材料价格波动的影响；同时，

天风证券在1月13日发布的科顺股份业绩预告点评称，考虑到2021年第四季度沥青等原材料均价与第三季度接近，判断公司毛利率/经营利润率环比相对稳定，针对应收款的较大单项计提或对利润产生明显影响，“预计影响额度1个多亿”。

2021年，科顺股份营收目标是80亿元。根据此前的业绩报告，2021年前三季度总营收为56.83亿元，对应三个季度分别实现营收14.61亿元、23亿元、19.22亿元。

应收账款增长较大

近几年来，科顺股份营收规模逐步增长，成长为国内防水行业头部企业之一，与此同时，其应收账款规模也有了较大变化。

2018年，科顺股份营收突破30亿元，截至当年底，其应收账款账面余额为15.55亿元，其中账龄在1年以内的部分是12.9亿元。

在2019年初，科顺股份*提出“百亿销售”的目标，并确定目标为2022年营业收入超100亿元。

随后的2019年、2020年，科顺股份业绩实现较大幅度增长，营收分别达到46.52亿元、62.38亿元，但其对应期末应收账款账面余额也达到20.57亿元、27.49亿元。

与此同时，2019年、2020年，科顺股份计提应收账款坏账准备分别是1.77亿元、3.6亿元。其中，2020年计提坏账准备有较大的增长，科顺股份解释称，由于公司客户华夏幸福经营不善出现债务危机，因此对其应收款项按照80%计提坏账准备。

《》

1月13日下午收盘后，

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