智慧松德，智慧松德重组*消息

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富凯摘要：智慧松德下修2019年业绩，净利润由1724.89万元变为亏损1.48亿元，超业精密会成为救命稻草吗？

作者|A K，

公告指出，业绩存在重大差异，是经公司确认并对财务报表进行调整，判断2019年度补记商誉减值、坏账准备，并调减公司迁址补贴相关的其他收益。

具体来看，一是收购深圳大宇时，确认商誉7.29亿元，2018年计提商誉减值准备6.18亿元，补记商誉减值准备2438.35万元；二是公司终止收购北京华懋，但股东之一仙游宏源拖欠本该退还的1亿元收购保证金，补记坏账准备8122.77万元；三是深圳大宇进行债务重组，星星精密未如期还款，补记应收款坏账准备1641.51万元；四是调减迁址政府补助其他收益750万元；五是将松德印机转让给松德实业时，形成欠款2.08亿元，此次补记欠款坏账准备3550.22万元。

不难发现，这些或多或少都与这些年智慧松德从印刷业务转向高端智能装备的转型有关，大量的跨界并购遗留的隐患已经并仍将继续施压智慧松德的业绩和发展。

频繁并购酿苦果

公开资料显示，智慧松德原名松德股份，2011年上市，当时的主营业务是凹版印刷机与成套设备研发、生产和销售。上市之后，公司上演业绩“大变脸”，2012年，净利润下滑42.48％，2013年，净利润降幅扩大至195.78%，亏损超过2000万元。

松德股份选择谋求转型。2014年，公司以9.8亿元收购大宇精雕***股权，从印刷扩展到工业机器人。2015年，适逢工业4.0概念火热，松德股份顺势改名智慧松德，并加快了并购步伐，其中不乏失败案例。2015年6月，以0.5亿元增资莱恩精机，获得20%股权；2016年，以6.5亿元收购富江机械***股权；2017年，收购深圳蓝狐思谷无疾而终；2018年，以9.28亿元收购华懋伟业80%股权和德森精密80%股权失败，又以8575万元收购环昱自动化49%股权。

与大部分上市公司的故事一样，并购对智慧松德业绩的影响只是短暂的提振，却带来了巨大的危机。2015年，公司净利润增长841.48%，随后重回下滑趋势。

同时，并购标的开始暴雷。增资的莱恩精机不仅没有完成业绩承诺，反而连年亏损，公司要求赔偿遭到拒绝，陷入纠纷；收购的大宇精雕业绩变脸不及预期，公司对其计提大额商誉减值，导致2018年巨亏8.34亿元，2019年也是如此。

但智慧松德仍然执着于收购。2019年10月，公司发布收购草案，拟以7.74亿元价格购买锂电池自动化生产设备公司超业精密88%的股权，价格较标的净资产账面价值溢价162.9%。后者还因为短期估值大增、客户高度集中等还引发了监管的多次问询和市场的广泛质疑。

而目前来看，智慧松德的盈利难题仍然存在。今年一季度，因为大宇精雕本期收到的增值税返还和政府补助较上年较少，公司营业收入6319.55万，同比增长24.07%；净利润107.3万，同比减少89.59%。

内控堪忧频暴雷

事实上，与摆在明面上的业绩不佳相比，智慧松德频繁暴雷的内部管理更备受诟病。今年4月，广东证监局对其下发的行政监管决定书，就一次性暴露了不少问题。

智慧松德的公告显示，因未及时审议并披露关联交易、未披露向并购重组交易对手方支付大额保证金事项、内幕信息知情人档案登记管理不规范及控股子公司大宇精雕商誉减值测试过程及披露不规范等问题被广东证监局出具警示函并责令改正。

具体来看，2017年6月16日和7月10日，智慧松德控股子公司松德投资分别向关联方仙游得润增资5000万元和14438.77万元，占公司2016年经审计净资产的11.83%，2018年8月才召开董事会会议和股东大会补充审议并披露。

2018年3月26日，智慧松德与仙游宏源等交易对手方签署了收购华懋伟业股权的合作意向书，并于3月26日、4月9日向仙游宏源支付了1亿元保证金，却未在此后的公告中披露相关信息。2019年1月1日，该收购终止，1亿元保证金至今未收回。

同时，公司多次商誉减值测试过程及披露不规范。2016年度报告中，大宇精雕商誉减值测试使用的账面价值存在错误，公司对大宇精雕年商誉减值测试过程中，预测的所得税支出对未来现金流量的影响不准确。2018年，也是对大宇精雕的商誉减值测试等存在问题，以及遗漏披露商誉资产组信息。

此外，智慧松德还存在内幕信息知情人档案登记管理不规范的问题。2017年，控股子公司签署的设备购销合同金额占公司2016年度营业收入的69.67%，却未就该事项登记内幕信息知情人档案。2018年，公司原实际控制人、大股东等签署股份转让框架协议，公司登记的内幕信息知情人知悉时间与实际情况不符。

去年，智慧松德完成了易主，控股股东变更为佛山公控。彼时，原实控人承诺，以6000万净利润为基准，上市公司在2019-2021年经审计净利润年增长率应不低于5%，且2021年经审计的净利润不低于7800万元。对du之下如此现状，只怕双方压力均不轻。

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ETF赛道又将迎来新产品！

自2019年诞生以来，科创板一直是市场关注焦点，继科创板50ETF、双创ETF问世之后，首批科创板行业主题基金也在积极上报。基金君发现，2月16日，汇添富、华安、嘉实、上投摩根上报了上证科创板新一代信息技术ETF，这是市场首现科创板行业主题基金。

这也意味着一旦这类产品获批，又将新增一类布局科创板的主题基金。

首批科创板主题基金正式上报

多家基金公司又有望饮科创板主题基金的“头啖汤”。

2月16日，证监会网站显示，包括汇添富、上投摩根、华安、嘉实在内4家基金公司齐齐上报了上证科创板新一代信息技术交易型开放式指数证券投资基金，这也意味着一旦这类基金获得受理获批发行，场内ETF市场又将迎来新的品种。

事实上，自首批科创50ETF成立以来，场内已经有两类跟踪科创板指数的ETF，一类是科创50ETF，科创板50指数由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映*市场代表性的一批科创企业的整体表现；另一类是双创ETF，跟踪指数的全称是中证科创创业50指数，该指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述市场中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现。

截至2月15日，目前市场上跟踪这两个指数的ETF已有19只之多，合计规模接近700亿元，其中华夏科创50ETF规模已经突破220亿元，是目前*的科创类ETF。

对此，一位产品人士表示，目前市场对于科创板的主题指数基金或者行业基金都很感兴趣，尤其对于一些经济转型方向的赛道布局热情很高。“这也是科创板逐渐壮大发展的一个结果，未来随着科创板上市公司越来越多，可能会有更多根植于科创板的主题基金、行业基金出炉。”他表示，这也属于ETF创新的方向之一，在细分领域做创新。

一位业内人士认为，A股主板市场也有不少主营信息技术的上市公司，尽管科创板上市公司的区别在于有相关技术含量的要求，但仅局限于一个板块选股还是相对较窄。毕竟目前科创板中一些市值较大的上市公司已经可以纳入进各种主题指数，以中证芯片产业指数为例，目前50只成分股中就有包括中芯国际、澜起科技、中微公司、乐鑫科技、安集科技在内15只科创板个股。

“目前创业板也有细分行业的指数，这类细分板块的行业ETF比较难做大规模，与宽基ETF相比，规模都不是特别大。”一位基金公司人士从ETF规模发展的角度分析。

不过，也有业内人士认为科创板主题指数不乏亮点。“首先科创板上市公司有硬科技要求，其次，主板上市的信息技术企业市值相对较大，经营也较为稳健，科创板上市公司还处于成长初期，盈利弹性也有可能相对更大一些。”

什么是科创信息指数？

究竟什么是上证科创板新一代信息技术指数？它的指数表现如何？基金君也在中证指数公司官网找到了相关介绍。

据悉，上海证券交易所和中证指数有限公司于2021年8月16日正式发布上证科创板新一代信息技术指数。

上证科创板新一代信息技术指数是从科创板市场中选取 50只市值较大的下一代信息网络、电子核心、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算、大数据服务、人工智能等领域上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新一代信息技术产业上市公司证券的整体表现。

该指数以 2019 年 12 月 31 日为基日，以 1000点为基点。将待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。

指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。

前十大重仓股分别为中芯国际、金山办公、澜起科技、传音控股、中微公司、晶晨股份、石头科技、思瑞浦、奇安信、睿创微纳。前十大权重股合计占比56.22％。

50只成份股中有26只个股也同时属于科创50指数的成份股。

从指数表现上看，上证科创板新一代信息技术指数今年以来下跌了15.04％，最近一年下跌21.96％，与中证全指信息技术指数相比，波动性更大。

ETF创新走向精细化

近年来ETF赛道竞争早已白热化，对于创新ETF、热门主题ETF等品种的追逐成为行业“内卷”的重要表象之一。

从科创板指数来看，对于科创50ETF、双创ETF的争夺都非常激烈，头部基金公司积极入场，目前市场上跟踪这两个指数的ETF已有19只之多。同时，从上报、获批、发行、上市等各个环节都毫不松懈，都力争到底。业内人士预计，未来针对某些热门指数还将上演类似的争夺战。

据一家基金公司产品人士表示，公募ETF的竞争已到白热化阶段，各家公司都在寻求创新性ETF、细分领域ETF产品，希望能跳出同质化竞争红海，寻求差异化竞争，使弯道超车成为可能。

“ETF产品先发优势非常明显，对于头部基金公司来说，肯定是先将各大热门赛道布局好，在已有的主题和行业ETF已经饱和的基础上，肯定会寻求更细分领域的布局，未来可能会有更细分的ETF出炉，海外也有类似趋势。”据一位产品人士表示，在ETF创新上，也会考虑市场需求是否旺盛、是否具备长期投资价值、目标客户群体等。

数据显示，目前ETF大发展之后，目前ETF规模达到1.44万亿，合计产品数量达到661个。

从规模来看，股票ETF是规模*的品类，目前规模达到9333.76亿元，占比约65％。

目前还有众多ETF等待发行之中。WIND资讯数据显示，目前等待发行的ETF产品达到24只，其中主要有储能、中证500、医疗、中证1000、科创50、食品饮料、有色、互联网、消费、中证800、科技等概念，其中储能ETF有9家基金公司获批。

业内人士表示，ETF产品仍具备较大发展空间，未来预计会将有更多细分赛道的品类出炉，给与投资者更多参与细分市场的工具产品。

智慧松德股票

站7月7日讯 今日智慧松德开盘报7.71元，截止11:25分，该股涨9.99%报8.37元，封上涨停板。

昨日（2020-07-06）该股净流入金额1564.48万元，主力净流入892.55万元，中单净流入412.54万元，散户净流入259.39万元。

最近一个月内，智慧松德共计登上龙虎榜0次，表明智慧松德股性不活跃。

公司主要从事 高端智能制造装备的研发、生产、销售。

截止2020年3月31日，智慧松德营业收入185.6672万元，归属于母公司股东的净利润2603.5239万元，较去年同比减少2526.5084%，基本每股收益0.0444元。

风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成*投资建议。

4年前，智慧松德（300173，SZ）由于主业陷入困局而启动转型，但是没想到4年后，公司现有的智能装备业务再次面临困境。

10月15日，智慧松德发布了2018年前三季度业绩预告，公司预计实现净利润2652.26万~4243.61万元，同比下滑20%~50%，其中三季度的净利润出现亏损，而去年同期盈利。

对于业绩下滑，智慧松德给出的解释是，承担公司主要智能装备业务的全资子公司深圳大宇精雕科技有限公司(以下简称大宇精雕)目前正在对产品结构进行调整，导致产品验收周期延长，未能及时确认收入和利润。

《》

子公司大宇精雕业绩显疲态

根据10月15日公告，智慧松德解释称，公司前三季度净利润下滑的主要原因还包括：大宇精雕在2018年三季度计提坏账准备较多；另公司2018年三季度银行贷款较上年同期有所增加，导致财务费用增加,故净利润同比下降较多。此外，去年同期，智慧松德彻底剥离印刷机械子公司股权产生的投资收益和政府补助合计是3032万元，但是今年没有了这块收益，导致前三季度业绩下滑。

实际上，今年上半年，公司实现营业收入1.85亿元,同比下降25.69%；实现归母净利润3107.32万元，同比下降38.61%。按不同产品类型划分,智慧松德专用自动化设备上半年实现收入7291.71万元，同比增长36.28%；智能专用设备实现收入3168.49万元,同比下降27.53%；机器人自动化生产线实现收入8084.31万元,同比下降36.78%。

这样的业绩表现也引来深交所的关注。公司9月11日在回复深交所问询函时表示，公司业绩同比下滑主要与全球智能手机增速放缓有关，同时，中美贸易摩擦冲击国内消费电子产品的出口。

《》

值得注意的是，智慧松德历年财务报告中披露的大宇精雕正在履行的订单金额（含税）显示，大宇精雕近几年在手订单金额不断上升。订单增加，但是收入和净利润却走下坡路，个中缘由是什么？

上半年应收账款超销售收入

不过，对于智慧松德而言，相比存货增加，或许更惨的是卖出去的产品收不回来钱。

《》

一名上市公司财务人士告诉《》

重组至今并没有实质性进展

智慧松德是中山的一家公司，2011年上市，当时的证券简称为“松德股份”。上市时，公司主业是印刷机械设备制造。2014年，原主业陷入困顿，松德股份开始谋求转型。当时，“工业4.0”正值风口，松德股份也盯上这个领域试图跨界。2014年8月，公司通过发行股份方式从雷万春等人手中收购了大宇精雕***的股权，随后公司将证券简称变更为“智慧松德”。

业绩利好，外加牛市环境，智慧松德的股价在2015年创出历史新高。2014年底，智慧松德的股价还在20元（不复权）一线，但到了2015年6月3日，智慧松德的股价一度触及99.88元（不复权，前复权价是33.18元），创出历史新高。

不过，近两年来，智慧松德的股价一路走低，再也没有当年的风采。2018年10月19日，智慧松德股价盘中触及3.62元，创下近几年的阶段新低。

2014年转型之后，智慧松德的智能装备业务主体一直是大宇精雕。眼看公司业绩下滑，智慧松德去年底至今也频频发起重组，抛出多项收购，企图扩大智能装备版图。去年12月26日，智慧松德宣布重大资产重组，公司股票同日起停牌。

今年4月，公司宣布拟以8575万元收购环昱自动化（深圳）有限公司（以下简称深圳环昱）49%的股权；今年5月，公司又宣布拟通过发行股份及支付现金的方式收购北京华懋伟业精密电子有限公司（以下简称华懋伟业）80%的股权、深圳德森精密设备有限公司（以下简称德森精密）80%的股权。不过，公司的重大资产重组过程并不顺畅。德森精密随后被投资者举报业绩造假、虚增利润，智慧松德也因此收到深交所的问询函。

截至目前，智慧松德的上述重大资产重组仍在推进过程中。10月18日、19日，

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