上海商品期货交易所，上海商品期货交易所行情

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• 2、海通证券怎么样

• 3、上海商品期货交易所官网

• 4、上海商品期货交易所行情

2022年1月20日，上海期货交易所（下称上期所）发布《上海期货交易所商品互换业务管理办法》（下称《管理办法》），对商品互换业务相关市场参与主体、业务活动以及风险管理等方面进行了规定，为商品互换业务的顺利开展和平稳运行提供了制度保障。《管理办法》自2022年1月20日起正式实施。

根据《管理办法》，商品互换业务是指交易双方在约定的期间内，就一定数量的商品，以固定价格计算的款项交换按照浮动价格计算的款项的交易形式。商品互换业务市场参与主体包括交易商、介绍业务商、结算商、指定存管银行、信息服务机构等。其中，交易商分为一级交易商和二级交易商，一级交易商可以向交易所申请为其设立做市商市场，并负责组织该做市商市场的交易，为二级交易商提供报价服务。结算商分为代理结算商和自营结算商，代理结算商可以参与交易所集中结算的代理结算业务，自营结算商可以参与交易所集中结算的自营结算业务。《管理办法》规定，一级交易商可以申请自营结算商资格进行自营结算，也可以通过代理结算商代理结算；二级交易商应当委托代理结算商代理结算。《管理办法》还引入了介绍业务商，以扩大市场影响力，并对指定存管银行等的申请条件进行了规定。

根据《管理办法》，商品互换涉及交易、结算、风险管理、违约违规处理、异常情况和信息管理等业务环节。交易业务方面，双方交易商根据交易所确定的商品互换协议模板，可以采用挂牌或者交易所规定的其他方式达成交易。商品互换交易市场分为机构间市场和做市商市场，其中，机构间市场是指仅允许一级交易商相互之间进行交易的市场；做市商市场是指交易所核准的具有做市资格的一级交易商为与其相关的二级交易商提供做市服务的市场。结算业务方面，商品互换业务实行集中结算制度和分级结算制度。交易所对结算商进行结算，代理结算商对委托其代理结算的交易商进行结算。代理结算商对代理结算的相关交易保证履约。结算业务实行保证金制度，保证金分为结算准备金和交易保证金。另外，商品互换业务实行当日无负债结算制度。风险管理方面，商品互换业务实行涨跌停板制度、持仓限额制度、强行平仓制度、风险警示制度，以及强制结算、结算担保金等风险控制措施。其中，强制结算是指交易所为防范风险，在强行平仓无法执行以及交存的有价证券无法覆盖全部亏损时，将商品互换协议按一定规则提前终止并完成资金划付的措施。结算担保金是结算商参与商品互换集中结算业务时向交易所交纳的现金资产，是交易所集中结算业务风险准备资源的重要组成部分，用以弥补结算商违约时保证金不足而产生的损失。

下一步，上期所将尽快上线商品互换业务，通过推出互换协议模板、引入结算商、搭建交易市场、提供集中结算等业务创新，进一步满足实体企业多元化、个性化的风险管理需要，深化期货与现货结合，促进场内与场外聚合，建立多层次大宗商品市场体系，提升期货市场服务实体经济能力。

时代商学院研究员 孙沐霖

随着券商半年报披露完毕，券商前三甲座次也尘埃落定。

从营业收入和净利润看，2021年上半年，中信证券仍牢牢稳居行业第一，而海通证券以微弱优势超越国泰君安艰难拿下行业第二的宝座。

具体来看，国泰君安实现营业收入219.18亿元，同比增长38.62%；归母净利润为80.13亿元，同比增长46.93%。

海通证券则实现营业收入234.78亿元，同比增长31.95%；归母净利润为81.7亿元，同比增长49%。

若拉长时间看，在归母净利润方面，这十年来，国泰君安与海通证券轮番登上行业第二的宝座，竞争异常激烈，行业榜眼座次并不牢固。

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上半年业绩：海通证券营收净利暂领先国泰君安

时代商学院统计发现，在营业收入行业排名中，2010—2020年这十年期间，自2011年起海通证券连续9年位列行业第二，而国泰君安仅在2010年短暂拿下第二名，其余年份一直处于第三名。

在归母净利润行业排名中，2010年，国泰君安和海通证券分别位居第二和第四；此后，海通证券连续5年维持行业第二的地位，2016—2018年期间则遭国泰君安赶超，2019年才重回行业第二的宝座，但2020年其再次被国泰君安赶超，可谓反复胶着争夺行业榜眼的位置。

今年上半年，这两家券商的业绩均获得不俗的表现，差距十分微小。

8月25日，国泰君安业绩放榜。2021年上半年，该公司实现营业收入219.18亿元，同比增长38.62%；归母净利润为80.13亿元，同比增长46.93%；扣非后归母净利润为64.66亿元，同比增长27.59%。

8月26日，海通证券公布半年报。2021年上半年，该公司实现营业收入234.78亿元，同比增长31.95%；归母净利润为81.7亿元，同比增长49%；扣非后归母净利润为78.97亿元，同比增长54.58%。

对比可见，营业收入方面，海通证券高出国泰君安15.6亿元；归母净利润方面，海通证券以微弱优势（1.4亿元）超越国泰君安，艰难拿下行业第二宝座。

值得一提的是，海通证券上半年营业收入创下了2015年以来中报业绩的新高。

对比2020年，国泰君安归母净利润排名行业第二，主要原因并非国泰君安业绩突飞猛进，而是海通证券合规风控薄弱导致2020年计提资产减值44.66亿元，损失4成净利润。

时代商学院此前在《监管重拳严查业务合规，116张罚单剑指38家券商，海通证券7名保代被罚》一文中也指出，在过去一年时间里，证监会公布了116条投行业务违规处罚信息，海通证券成为被监管点名次数最多的券商。但就今年上半年的业绩状况来看，监管处罚对海通证券今年上半年的经营业绩造成的负面影响并不大。

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业务对比：海通证券发展均衡，国泰君安过于依赖经纪业务

从四大传统业务（自营、经纪、投行、资管）表现来看，这两家券商各有优劣。

自营业务方面，两家券商收入规模不相伯仲，但国泰君安收入增长强劲，远胜海通证券。

数据显示，今年上半年，国泰君安自营业务收入为66.89亿元，同比增长65%，自营业务收入占总营收的比重为30.52%。其自营业务收入高增长主要是投资收益同比增加29.45亿元，同比大幅增长88.65%，原因主要在于处置上海证券股权实现投资收益11.39亿元，该收益占上半年利润总额的11.16%，以及交易性金融资产规模增加至2499亿元，相应的投资收益增加。

今年上半年，海通证券自营业务收入为67.89亿元，同比增长16.09%，业绩增速不如国泰君安。

经纪业务方面，上半年，国泰君安经纪业务手续费净收入为42.38亿元，同比增长16.1%，该业务向来是国泰君安的强项。其中，代理买卖证券净收入27.7亿元，同比增长3%，市场份额达到5.88%，保持行业第1位；代销金融产品销售额达3429亿元，同比大幅增长241.9%，产品月均保有量2543亿元，同比增长50.7%。

上半年，海通证券经纪业务手续费净收入为26.25亿元，同比增长17.46%，收入规模远远落后于国泰君安。其中，代理买卖证券业务净收入17亿元，同比微增2.22%。

投行业务方面，海通证券收入规模强于国泰君安，但债券承销相较于国泰君安则处于下风。

2021 年上半年，海通证券投行业务手续费净收入为25.25亿元，同比增长48.43%，主要是承销业务净收入增加。

在股权承销板块，海通证券上半年合计完成35个境内股权融资项目发行上市，其中完成22个IPO项目挂牌，合计金额达165.3亿元，同比大增239%，发行数量与金额均排名市场第二；再融资项目有13个，合计金额达237.4亿元，同比大增27.%。此外，海通国际完成了22个IPO项目，承销数量和承销金额均位居香港所有投行第一。

在债券承销板块，海通证券主承销境内各类债券合计金额达2378亿元，同比增长5.2%。时代商学院认为，海通证券债券承销表现不佳主要是因为2020年踩雷永煤债遭监管暂停债券投资顾问业务12个月，一定程度上拉低了债券承销业务的增长率。

而国泰君安上半年投行业务手续费净收入为16.93亿元，规模远不及海通证券，同比增长44.48%，主要来自A股IPO承销额的增长。

具体来看，在股权承销板块，国泰君安完成12个IPO承销项目，承销金额为80.2亿元，同比增长217.5%；再融资项目17个，承销金额为338.3亿元，同比增长21%。

在债券承销板块，上半年，国泰君安的债券承销金额为3478.1亿元，同比增长31.9%，排名行业第4位。

资管业务方面，海通证券收入规模大幅领先国泰君安，但收入增速远逊国泰君安。

上半年，海通证券取得资产管理业务手续费净收入18.33亿元，同比增长11.79%，资产管理业务总规模超1.86万亿元，较年初增长12%。

其中，海通资管公司管理规模为1882亿元，较上年末减少23%，其中主动管理资产规模为1594亿元，占资管规模的比例增长至85%。值得注意的是，富国基金资产管理总规模超1.2万亿元，再创历史新高，公募基金规模超7900亿元，较上年末增长34%。

上半年，国泰君安取得资产管理业务手续费净收入10.3亿元，同比增长42.37%。资产管理规模为4580亿元，较上年末减少12.9%，其中，主动管理资产规模为3476亿元，占资管规模的比例增长至75.9%。

从资管业务手续费净收入、资管业务总规模、主动管理资产占比来看，海通证券均优于国泰君安，可见国泰君安资管业务发展明显处于落后状态。

若从营业收入结构（注：各券商分类有细微差别）看，如下图所示，海通证券各项业务发展比较均衡，而国泰君安的机构与交易、财富管理业务占大头，业务发展相对不均衡。

在业务转型上，海通证券主动管理能力表现较好，但合规风控问题是一个重要隐患，信用减值损失仍处在较高水平。

国泰君安虽然在资本实力和业务规模优势突出，但较为倚重传统的经纪业务，投行和资管业务仍有较大提升空间，业务开拓能力亟待提高。

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总结

整体来看，这两家老牌头部券商上半年的业绩表现均十分亮眼，海通证券投行业务爆发带动业绩高增长，国泰君安自营和经纪业务表现较为*。

追赶反超老大哥中信证券不易，但想分出高下，巩固行业第二的位置，海通证券和国泰君安仍需努力解决自身短板，构建强有力的护城河。

【参考资料】

《海通证券2021年半年度报告》.上交所

《国泰君安2021年半年度报告》.上交所

上海商品期货交易所官网

国内合法合规期货交易所：

上海期货交易所（SHFE） 网址：http://www.shfe.com.cn/

上海国际能源交易所（INE） 网址：http://www.ine.cn/

大连商品交易所（DEC） 网址：http://www.dce.com.cn/

郑州商品交易所（CZCE） 网址：http://www.czce.com.cn/

中国金融期货交易所（CFFEX） 网址：http://www.cffex.com.cn/

品种、交易代码、保证金、手续费、期权手续费

以上手续费是正常情况下交易所收取保证金和手续费，各大期货公司会相应的加一定量保证金和手续费，为防范风险。

各大交易所根据市场风险动态情况，会提高或者降低商品保证金、手续费。

中国基金报

去年10月，纸尿裤龙头豪悦护理做空煤炭巨亏7000多万，血泪教训才过去没多久，又有上市公司期货投资玩砸了。

7月1日，主营汽车零部件的永茂泰公告，自2022年1月1日起至6月30日下午收盘，公司及子公司期货账户累计亏损4039.74万元，对本年度损益的影响金额为-3133.55万元。这一影响金额与公司今年一季报扣非净利润几乎相当，与2021年年全年扣非净利润相比，也占到20%以上。

货币资金1.27亿做期货1亿

根据公告，公司于2021年4月23日召开第二届董事会第五次会议，审议通过《关于授权管理层开展期货套期保值业务的议案》，为了避免公司及子公司生产所需铝、铜、镍等大宗金属原材料价格波动风险，保证产品成本的相对稳定，董事会授权公司管理层在8000万元初始交易保证金额度内（上海期货交易所规定的*交易保证金，不包括节假日临时追加保证金和实物交割前追加保证金)在未来一年内择机开展原材料和产品期货套期保值业务。

到2022年3月10日，公司再度召开董事会第八次会议，授权公司管理层在未来一年内择机开展原材料和产品期货套期保值业务，而保证金额度提高到了1亿元。值得一提的是，根据彼时公司*一期财报（2021年年报），公司账上的货币资金不过1.27亿元。

就这样，公司称在上述授权范围内，“根据未来生产需求和采购计划及对铝、铜、镍等大宗金属价格预判，公司及子公司陆续买入了相应数量的铝、铜、镍期货看涨合约，并严格执行公司《套期保值管理制度》和风险控制措施”。

然而，受2022年以来国际地缘政治冲突、上海疫情、美联储加息等宏观因素叠加影响，在对公司生产经营、产销量造成较大不利影响的同时，大宗金属期货价格出现大幅波动，公司及子公司所买入套期保值的铝、铜、镍期货价格呈下跌趋势。2022年7月1日，公司收到期货交易员通知，自2022年1月1日起至6月30日下午收盘，公司及子公司期货账户累计亏损4039.74万元（其中持仓浮亏1516.42万元），对本年度损益的影响金额为-3133.55万元。

网友：半年报又完蛋了公司：将逐步减仓

根据永茂泰2022年一季报，其扣非净利润不过3488万元，此次期货亏损对损益的影响额几乎已经和上述扣非净利相当，而相较2021年公司全年扣非净利润1.42亿元，占比也达到22%。公司表示，该事项对公司财务数据的影响未经审计，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后数据为准。

不少网友纳闷，为何做套期保值也能发生如此大的亏损，“半年报又完蛋了”“完犊子了，这下要发套”。

截至今年3月31日，永茂泰有股东户数1.84万户。

吃了大亏后，永茂泰称为减少相关风险，公司将严格遵守《套期保值管理制度》和风险控制措施，同时，鉴于当前经济形势可能导致的期货市场大幅波动风险，公司将严格控制期货套期保值业务的资金规模，不再转入资金，并逐步减少仓位。

永茂泰于2021年3月8日在上交所上市，主营业务为汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售。上市以来公司股价整体处于宽幅震荡态势，*市值约42亿元。

频见上市公司“套保”惨案

上市公司做期货，大都称是与主营业务有关的“套期保值”，但发生惨痛亏损的案例仍时有发生。

去年10月12日，以纸尿裤、卫生巾为主营业务的上市公司豪悦护理公告称，鉴于公司前期新建厂房，钢材等原料需求较大，为间接对冲相关材料价格，公司管理层进行期货套期保值操作。“截至2021年10月11日，子公司江苏豪悦实业有限公司期货账户累计亏损(含浮动亏损)达6934.15万元。”

上交所第一时间向豪悦护理下发监管工作函，后续也下发了警示函。

截至2021年11月22日期货结算，公司已将所持仓的全部期货合约进行了主动性平仓，经初步测算，公司2021年度开展期货投资累计投入1.531亿元，累计亏损4583.35万元。此后，豪悦护理子公司办理了期货账户注销相关手续，公司将终止开展期货投资及相关计划，未来仍将主要精力投入主业经营中。

因炒期货高调“出圈”的还有秦安股份，公司自2020年4月15日宣布参与期货投资以来，公司一共拉了25次期货平仓的“盈亏清单”。这期间，秦安股份多次公告称将退出投资性期货交易，未来仍将主要精力投入主业经营中。

但是该公司一边承诺退出，一边继续投机。2021年10月19日晚间发布的公告显示，截至10月18日收盘，公司已将前期建仓的期货合约全部平仓。2021年以来，公司期货平仓累计亏损达1.28亿元 (含税)。对此上交所也下发了纪律处分决定书，对秦安股份公司及有关责任人予以通报批评。

从期市中黯然退场的还有金麒麟。

2021年10月12 日，金麒麟将前期建仓的热卷2110合约全部平仓，该次平仓亏损约2051.12万元。截至上述公告日，公司期货平仓累计亏损1.08亿元，占公司2020年度经审计净利润的比例高达66.07%。金麒麟同样表示，公司已将前期建仓的期货合约全部平仓，将终止期货投资交易，终止开展期货投资及相关计划，公司未来仍将主要精力投入主业经营中。

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