法拉电子股吧，法拉电子股吧2015年股价

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• 4、法拉电子股吧2015年股价

中国电子信息产业的发展，是一部不断突破国外封锁的悲壮史。

华为因为缺少射频芯片，5G手机不得不停产，最终抛售荣耀手机；中兴通讯宁愿接受美国开出的百亿罚单，也要向其进口芯片......、新能源汽车、光伏储能、电子整机、环保设备、通讯装置，现代产业几乎样样电子元件，但一些缺少关键的电子元器件，还在依赖于进口。

庆幸的是，一些关键性元件的命脉，已经悄悄转移，中国将其牢牢攥在手中，开始在国际舞台上崭露头角，电容器就是其中之一。

电容器位列三大被动电子元件（电阻、电容器、电感器），属于基础元器件。那什么是电容器？

简而言之，电容器是能够储存电能的元件。与电池的区别之处在于，电池可以独立、持续地给整个设备供电。而电容器必须接着电源，只给一小段电路供电；电池存储的是化学能，存储的电量高，可以持续供电。而电容器存储的是电能，存电量较低，充电、放电都很短暂。但能够在短短几十秒内充满电、充放电数百万次也不会劣化，是电容器的优势。随着新材料不断涌现，电容器可储存的能量（能量密度）也在提高。

电容器在电路中有27种作用，地位举足轻重。电容器几乎用在各行各业的电子产品中，应用范围极其广泛。电子元件行业协会数据显示，2019 年我国电容、电感、电阻分别占被动元件总产值的65%、15%、6%。而在全球市场上，电容器占比超过七成。电容器可以称得上是被动电子元器件产业的霸主。

薄膜电容器作为电容器的一个分支，产业已很成熟，但近几年新能源行业，比如风电、光伏、新能源汽车的崛起，为薄膜电容器创造了全新的舞台。

2021年，国内*的电容器制造商风头正劲。在行业需求爆发下，凭借能够推出与国际巨头比肩的产品，赚取了丰厚利润，股价也节节攀升。

全球第三、国内第一的薄膜电容器龙头法拉电子（600563.SH），股价从年初至今大约涨了2.5倍，2021年12月6日的收盘价为237.18元/股，市值为533.66亿元，市盈(动)为72.15。近期股价有所回调的原因或与一则诉讼有关（后文会提及）。

一个有趣的现象是，法拉电子的股吧论坛很安静，不像其它的股票，唱多的唱空的各一帮，分歧比较大。1955年成立（时名法拉竹器合作社），据今已有66年历史。

法拉电子成立于1955年成立，当时名法拉竹器合作社，1967年开始做薄膜电容，2002年在上交所挂牌上市，2007年薄膜电容业务规模世界前三。法拉电子专注薄膜电容50余载，连续三十三届进入中国电子元件百强企业，现已成长为中国*的薄膜电容器及铝金属化膜生产企业，是国内薄膜电容行业不折不扣的“隐形*”。

法拉电子目前已通过了ISO/TS22163、IATF16949、ISO9001、ISO14001、ISO45001等标准认证，拥有实力雄厚的研发中心和经验丰富的技术服务团队，目前共有四大类电容器、计77个主要电容产品，产品线丰富度位居行业第一。

产能方面，公司目前具备年产45亿只薄膜电容器及4500吨金属化膜的产能，下游涉及到的行业有新能源汽车、家电、工业控制、照明、通讯等领域，均可提供薄膜电容器"一站式"解决方案。

尤其在新能源汽车领域，已有越来越多的车企用薄膜电容替代电解电容，比如比亚迪“秦”和特斯拉Model 3、蔚来、小鹏、吉利等部分车型都相继采用了薄膜电容器。

01 市场覆盖面广阔

薄膜电容虽然应用范围广，但法拉电子会根据市场风向去选择利润厚、毛利高的行业对接。

当前薄膜电容下游需求正由传统照明、家电驱动向光伏风电、新能源车、工控等领域逐步驱动，针对市场发展趋势，法拉电子加大了对新型能源用薄膜电容器的研发力度，2021年上半年，公司研发投入5060.2万元，较上年同期的3620.1万元，同比增加39.78个百分点。

新能源市场：新能源领域是公司发展的重点，是公司未来发展的主要方向，主要包括电动汽车（包括混合动力）电容器和风力发电用电容器。对电动汽车与风力发电来说，薄膜电容是刚需，具备不可替代的效应，另外这二者市场体量大，法拉电子踩对了风口。公司目前主要的客户

尤其是当下的新能源汽车，其市场前景不言而喻，不管是纯电动、轻动力或者混合动力，都需要有电机驱动，电路中都需要薄膜电容。

新能源汽车方面的合作对象目前既有蔚来、理想、小鹏等造车新势力，又有比亚迪、上汽、北汽、长安汽车、吉利、大众、奔驰、宝马等车企，几乎涵盖了汽车行业的半壁江山。

风力发电用电容器，目前公司的产品比较成熟，但客户开拓刚刚开始，目前主要有华为、爱默生、阳光电源、固德威锦浪科技、科士达等。新能源车与风电领域的客户情况如下所示：

家电领域：包括空调，洗衣机，电视，小家电等各个领域。目前海尔、美的、格力、海信、TCL等各个企业都是公司在此领域的主要客户。

照明市场：照明市场是目前公司盈利的重点，客户包含了照明市场上所有的巨头企业，包括飞利浦，欧司朗，通用照明等。照明家电与工业控制的客户情况

工业控制领域：此领域属于国外竞争对手的最后保留地，当这块领域被法拉进入之后，国外竞争对手后来加速退出。2010年，公司新增加几百家欧洲细分领域客户，包括ABB，施耐德等，这些客户说明了公司的市场开拓能力和产品生产和保障能力。

通讯领域：主要用于基站和ADSL相关产品中，客户主要是中兴和华为。

产品应用领域之广，说明法拉电子的产品具有很强的市场竞争力，这是其基业长青的关键所在。

02竞争格局

法拉电子目前已经是国内第一，全球第三。在工艺技术方面，目前处于全球第一阵营，全球前两名分别是日本的松下和尼吉康。三家基本上相差无几，因为松下与尼吉康这两家都是合在一起的报表，而法拉电子是纯粹的薄膜电容器供应商。

值得一提的是，近期松下与法拉电子要闹出一场专利风波，2021年11月松下以法拉电子

国内同行主要是江海股份和铜峰电子。但无论是技术实力，还是产销规模，法拉电子均全面吊打江海股份和铜峰电子，根本不在同一水平线。2015-2020年三家公司的产销量数据对比如下所示：

以2020年的产销量数据来看，法拉电子是江海股份的两倍还要多。

较高的市占率，也就导致法拉电子的盈利能力要强，毛利要高于同业水平。

与国内同行对比，近年来的法拉电子毛利率总体维持在40%以上，净利率也在25%以上，显著高于同行。2020年公司盈利能力进一步提升，毛利率达到44.08%，净利率达到29.85%。

03 经营业绩

法拉电子的薄膜电容器2020年的产销量分别为27.50亿只与26.88亿只，库存率很低。另外在国内新能源汽车用薄膜电容器市场占据*领先地位，国内市场份额接近40%。

2021年上半年公司实现营业收入12.83 亿元，同比增长53.34%；实现归属于母公司所有者的净利润3.64亿元，同比增长57.87%；每股收益为1.62元。

2021前三季度，公司实现营收20.21亿元，同比增长51.23%，归母净利润5.51亿元，同比增长50.1%，实现扣非归母净利润5.24亿元，同比增长51.8%。

2021第三季度单季度实现营收7.38亿元，同比增长47.7%，环比增长5.1%，归母净利润1.88亿元，同比增长37.1%，环比下降5.2%。收入环比增长的主要动力来自新能源汽车和光伏的潜力的逐渐释放。中汽协数据显示，2021第三季度国内新能源汽车销量94.9万辆，同比增长69.4%，环比二季度的67.9万辆增长39.7%。国家能源局数据显示，三季度国内光伏新增装机量12.55GW，同比增长74.8%，环比二季度增长63.4%。

相关机构预测，法拉电子2021年归母净利润7-8亿元之间，同比增长40%以上。

2021第三季度的收入环比增长，但归母净利润环比下滑，主要系原材料上涨导致毛利率受损，三季度毛利率40.3%，环比二季度下滑3.1个百分点。公司主要原材料基膜、锌、锡、铜等2021年以来价格持续上涨，拖累了公司毛利率。

毛利率方面，公司主要原材料聚丙烯膜、聚酯膜和有色金属占公司生产成本的比重较大，原材料价格的波动将对毛利率水平带来影响。第二季度，在上游部分原材料价格上涨背景下，公司实现43.4%的毛利率，环比下降0.6%，第三季度的毛利率下降延续了第二季度的下降原因，但整个行业的毛利率都是在下降的，法拉电子的毛利率优势不减弱。

等到新能源整个产业链的利好全面释放，火力全开的时候，也正是法拉电子扶摇直上九万里之时。

(603888.SH)发布2022年第一季度报告，营业收入3.03亿元，同比增长9.04%;归属于上市公司股东的净利润2029.3万元，同比增长197.77%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损421.9万元;基本每股收益0.0391元/股。

600563法拉电子股吧

1月27日丨法拉电子(600563.SH)披露2021年度业绩预增公告，预计2021年度实现的归属于上市公司股东的净利润为7.78亿元-8.89亿元，同比增加40%-60%；预计2021年度实现的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.82亿元-7.79亿元，同比增加40%-60%。

报告期业绩预增的主要原因系公司2021年延续了光伏、新能源汽车良好的市场需求态势。

今日我们一起梳理一下法拉电子，公司从事的主营业务为薄膜电容器的研发、生产和销售，产品涵盖全系列薄膜电容器，所属行业为电子元件制造行业。

几乎所有电子电力产品都需要用到被动元器件，被动元器件主要分为 RCL（电阻、电容、电感）以及射频元器件。2018 年，RCL 约占被动元件总产值的近 90%。电容的功能是旁路，去藕，滤波和储能，产值占比达 66%；电阻的作用是分压、分流，滤波和阻抗匹配，产值占比约 9%；电感的作用是滤波，稳流和抗电磁干扰，产值占比约 14%。电容器根据电介质的不同主要分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电解电容、薄膜电容、超级电容等。

各类电容器的性能和优势有所差异，应用领域仅有少量重合。陶瓷电容（主要以多层叠层陶瓷电容 MLCC 为主）体积小、电压范围大，但容量较小，在小型电子设备和模块内应用广泛。铝电解电容器容量大、成本低，但是漏电大、稳定性差、有正负极性，适于电源滤波或低频电路中。钽电容体积小、容量大、性能稳定、寿命长，绝缘电阻大。温度性能好，但价格较高，主要用在要求较高的设备中。薄膜电容器的介质是涤纶或聚苯乙烯，涤纶薄膜电容，介质常数较高，体积小、容量大、稳定性较好，适宜做旁路电容；聚苯乙烯薄膜电容介质损耗小、绝缘电阻高，温度系数大，可用于高频电路。

根据前瞻产业研究院数据，2019年全球电容器规模约为 220亿美元，同比增长 2.78%。其中，陶瓷电容占比*，2019 年规模 114 亿美元，占比达 52%；铝电解电容其次，规模为 72 亿美元，占比 33%；钽电解电容和薄膜电容规模和占比分别为 16 和 18 亿美元，占比 7%和 8%。

全球范围看，老牌电容器厂商松下（日本）、尼吉康（日本）、TDK-EPCOS（日本）、KEMET（美国，2020 年被台湾国巨收购）、Vishay（美国）具备品质优势，并逐步减小传统领域产品的规模，释放一定的市场空间，将竞争重点转向新能源、电网等电力电容方向。国内市场上，大、中、小各类生产厂商并存，产品质量水平参差不齐，主要配套传统家电及照明市场，市场竞争激烈。以销售量口径估算，国产龙头法拉电子市占率排名全球前三，产品性能优势具备较强的国际竞争力。其他国产薄膜电容厂商还包括铜峰电子、江海股份等。

目前高端薄膜电容的原材料主要来自日本东丽。日系厂商占有较明显的领先优势，另外日系厂商由于长期的技术积累，在制成工艺，可靠性保证当方面也领先于行业。

薄膜电容不同于 MLCC 或者铝电解电容，其定制化程度很高，尤其在新能源汽车等领域，客户几乎都是定制化的方案。这就要求薄膜电容厂商具有一定的仿真和定制化的能力。目前技术上日本厂商比较有优势，但是国内厂商在应对时间和灵活性上比较占优势（前期设计，客户很看重这点）。

根据 Paumanok Pubilcation 数据，2019 年我国薄膜电容器市场规模约为 12.4 亿美金（87 亿元人民币）。展望未来，薄膜电容器行业的市场竞争将从产品生产线的扩张转向技术服务的强化和品牌的提升。超薄化、耐高温、高能量密度、安全可靠性将成为主要发展趋势，简单、大批量生产将向小批量、定制化方向发展，高端产品占全部产品的比重将逐年增大。

薄膜电容的下游应用较为广泛，薄膜电容器广泛应用于家电、通讯、电网、工业控制、照明和新能源（光伏、风能、汽车）等多个行业，是不可取代的电子元件。

作为基础元器件之一，薄膜电容的下游应用不断更迭，旧领域应用的衰减也伴随着新领域应用的迸发。比如，早年间通讯领域的 DSL、照明领域的节能灯都是薄膜电容重要的应用领域，后随着 DSL 被光纤替代，节能灯被 LED 灯替代，应用于这些领域的市场也快速萎缩。近年来，随着国家在智能电网建设、电气化铁路建设和新能源（光伏，风能，汽车）等方面的加大投入，以及消费类电子产品的升级换代，工业控制技术推进，新兴领域高端薄膜电容器市场开启新的增长。

法拉电子“生产一代、开发一代、储备一代”的技术开发战略确保了公司在下游应用领域不断更迭的情况下仍保持稳步前行。目前，公司销售市场总体呈现家电、照明等传统市场收入占比下降，风电、光伏、工业控制及新能源汽车等新兴领域收入快速成长。

在光伏发电成本持续下降和新兴市场拉动等有利因素的推动下，根据 CPIA 预计，到 2025 乐观情况下有望达到 200GW。随着光伏装机的量的增长，将推动薄膜电容的需求扩大。法拉电子作为国产薄膜电容龙头，在光伏逆变器领域的客户涵盖华为、阳光电源、固德威等一线厂商。

根据 EV-volumes 统计数据，尽管受到新冠疫情影响，但 2020 年全球电动汽车的销量显逆风增长 43%，达到了 324 万辆。薄膜电容在新能源汽车整车和充电桩中都有广泛的应用，新能源汽车市场的增加将成为薄膜电容市场重要的新动能。法拉电子在国内和欧洲新能源汽车用薄膜电容器市场占据领先地位，客户涵盖比亚迪、联电、汇川、博世、大陆汽车、麦格纳等 tier 1 及整车厂。随着欧洲新能源放量、国内造车新势力的快速崛起，公司新能源汽车业务有望迎来高速成长。

新基建的发展推动了来自 5G基站、服务器电源、轨交、电网等领域的工控类电容需求。工控类产品的毛利率相对较高，随着新基建的推进，预计公司工控市场业务将稳步增长。

一、薄膜电容龙头

法拉电子成立于1998年，公司公司前身“厦门竹器合作社”成立于 1955 年；1967 年进入薄膜电容器领域；2002 年上交所上市。

二、业务分析

2015-2020年，营业收入由13.93亿元增长至18.91亿元，复合增长率6.30%，2020年实现营收同比增长12.51%；归母净利润由3.28亿元增长至5.56亿元，复合增长率11.13%，2020年实现归母净利润同比增长21.85%；扣非归母净利润由3.10亿元增长至4.87亿元，复合增长率9.45%，2020年实现扣非归母净利润同比增长16.59%；经营活动现金流分别为3.25亿元、4.64亿元、4.10亿元、5.79亿元、6.11亿元、3.55亿元，2020年实现经营活动现金流同比下降41.91%。

分产品来看，2020年商品销售同比增长12.66%至18.54亿元，占比***，毛利率增加1.15pp至43.06%。

2020年公司前五大客户实现营收5.60亿元，占比30.19%。

三、核心指标

2015-2020年，毛利率由40.23%提高至44.08%；期间费用率由10.95%上涨至17年高点12.61%，18年下降至低点7.37%，而后上涨至7.39%，其中销售费用率维持在2%左右，管理费用率由10.25%下降至5.86%，财务费用率维持在低位波动；利润率哟24.57%提高至29.85%，加权ROE由17.87%提高至20.46%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，16年净资产收益率的提高是由于利润率和权益乘数的提高，17年净资产收益率的提高是由于资产周转率和权益乘数的提高，18-19年净资产收益率的下降是由于资产周转率的下降，20年净资产收益率的提高是由于利润率、资产周转率和权益乘数共振提高所致。

五、研发支出

2020年公司研发支出7527.43万元，占比3.98%，截止2020年年末公司研发人员336人，占比10.10%。

六、估值指标

PE-TTM 46.61，位于近3年高位。

根据机构一致性预测，法拉电子2023年业绩增速在32.10%左右，EPS为5.06元，18-23年5年复合增长率20.30%。目前股价115.09元，对应2023年估值是PE 22.75倍左右，PEG 0.71左右。

看点：

作为国内薄膜电容龙头，公司具备强劲的行业竞争力，多年来盈利能力一贯维持在高水准，在下游新能源和新基建需求的推动下，公司业务将迎来发展的新台阶。

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