生铁价格走势，2022年2月7号生铁价格走势
生铁价格走势，2022年2月7号生铁价格走势
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◎上海：8日早盘建材市场价格小幅上涨10。现螺纹4180-4220，西城抗震4220，其他4050-4100，兴鑫抗震4110，联鑫黄海抗震4120，盘螺4400-4740，高线亚新4360。（单位：元/吨）
◎北京：8日早盘建材市场价格跌20，河钢小螺纹4240-4260，大螺纹4120-4140，盘螺4410。（单位：元/吨）
◎杭州：8日早盘建材市场价格跌10，螺沙4290中4240西城4220浙江华宏4170抗震长达4220富鑫4170江苏镔鑫4170线材中天4650亚新4480联鑫黄海盘螺4450。（单位：元/吨）
◎福州：8日早盘建材市场价格持稳观望，现线三钢4470三宝4460，螺三钢4320三宝4300大东海4300吴铁4290，盘三钢4570三宝4570。（单位：元/吨）
◎济南：8日早盘建材市场价格暂稳。莱钢螺纹4120，永锋、石横螺纹4120，永锋、石横盘螺4340。（单位：元/吨）
◎重庆：8日早盘建材市场价格暂稳，现达钢螺4220、盘4540，永航螺4210、盘4520，泸钢螺4210、盘4520。（单位：元/吨）
◎上海：8日早盘热卷市场价格跌20，现主流报价1500普4210-4230元/吨，1800普4290-4300元/吨；1500锰4380元/吨，1800报4450元/吨左右，2.75Q235B报4320-4340元/吨，2.75SPHC报4330元/吨左右。（单位：元/吨）
◎乐从：8日早盘热卷市场价格暂稳，4.75普主流报价4180-4190，2.75普4380-4450锰4360-4380。（单位：元/吨）
◎济南：8日早盘热卷市场价格稳，现4.75mm普卷主流4230，低合金市场报价4360，部分规格货少。（单位：元/吨）
◎天津：8日早盘冷轧市场价格下调30元/吨，天铁4670元/吨首钢4700元/吨包钢4660元/吨，成交较弱。（单位：元/吨）
◎武汉：8日早盘冷轧市场价格暂稳，1.0宝钢青山卷4770，1.5卷4690，3.0卷5120。（单位：元/吨）
◎重庆：8日早盘冷轧市场价格暂稳，1.0攀钢4830，柳钢4810，包钢4810，宝钢青山4810。（单位：元/吨）
◎杭州：8日早盘杭州优特钢市场价格跌30。现45#Φ30以上主流价格杭4550淮4570南4550，元立（直发）4520中天4550东方4540，40Cr杭4760淮4810；齿轮莱钢4970，铬钼建龙5410淮钢5540。（单位：元/吨）
◎海盐：8日海盐拉丝价格下跌20，Q195华西4270九江4200铸管4390，Q235九江4190北台4150。（单位：元/吨）
◎钢坯：8日唐山钢坯直发成交一般偏弱，仓储现货报3970-3980元/吨含税出库。下游成品材价格稳中小幅上行，整体成交偏弱。秦皇岛卢龙地区普方坯价格涨20，执行3930元含税出厂。预计午后钢坯出厂价格持稳运行。（单位：元/吨）
◎废钢：8日沪废钢价格稳，具体报价：钢板料≥6mm2930-2970，工角槽≥4mm2830-2870，重废2710-2770，中废剪切料2620-2660，小废剪切料2420-2480轻废2200-2260统废2170-2210油屑2000-2040不含税，成交一般。（单位：元/吨）
◎生铁：8日全国炼钢生铁价格稳中有降。临汾*0武安3660唐山3640莱芜3800临沂3800淄博3800福建3900内蒙*0昆明3400新疆*0辽阳3600湖北3750。（单位：元/吨）
◎焦炭：8日日照、青岛港 焦炭现货弱稳运行。下游询盘有所增加，贸易集港略有好转。港口现贸易现汇出库：准一级焦2900，一级焦3000；工厂承兑平仓：二级2910，准一级3010，一级3110。
巨一科技(688162.SH)发布公告，公司2021年年度利润分配方案：每股派发现金红利0.30元(含税)。
本次权益分派股权登记日为：2022年7月14日，除权除息日为：2022年7月15日。
央广网北京7月2日消息（
截至本周末，大连商品交易所铁矿石期货主力合约价格收于每吨739元，比本周*收盘价809元下跌70元，跌幅接近9%。在现货市场，铁矿石价格也向下，7月1日，进口铁矿石港口现货价格每吨下跌20-30元。业内人士认为，下游钢材价格走弱，带动了铁矿石价格回落。本周前半段，各品种钢材价格稳中有升，后半段，市场相对低迷。7月1日，五大品种钢材全国均价跌幅都在每吨20-40元，正好接近铁矿石价格跌幅。
上海钢联资讯总监徐向春分析，库存变化也影响了铁矿石价格。“本周铁矿石港口库存结束连续几周的下降，开始出现回升。45个港口的库存上升45万吨，铁矿石的需求出现明显的环比回落。港口库存的回升，对铁矿石的市场心态以及交易都产生一个比较大的压力，铁矿石价格顺势出现回调。”
铁矿石库存增加的原因是需求减少。根据机构统计，本周，铁水日均产量环比下降9万吨，铁矿石和焦炭需求跟着下降，对市场预期产生了较大影响。另外，有13家钢厂本周发布了检修计划。
泰山钢铁总经理邵书东告诉经济之声
这意味着，铁矿石价格有继续回落的可能。但对于能回落到什么水平，目前业内看法还存在分歧。以6月份为例，6月初，62%品位普氏铁矿石价格指数为每吨147.3美元，月内*曾一度回落到每吨109.4美元，*降幅超过25%，但6月下旬铁矿石价格又逆势回升，回吐了部分降幅。
对于7月份、8月份铁矿石价格的走势，徐向春预计：“总体来看，下半年的钢铁产量，尤其是铁水的产量呈现逐步下台阶的走势。随着生铁产量下降，需求下降，铁矿石价格在前期过高情况下，应该处于一种合理的回调。同时，全球大宗商品价格目前也开始出现明显的下跌，这也会对铁矿石价格产生一定的压制作用。”
除了铁矿石，全球多种大宗商品的价格最近也明显回落。6月份，中国制造业反映原材料价格水平的购进价格指数环比5月份下降3.8个百分点，连续三个月下降。
中国物流与采购联合会副会长蔡进说，对于制造业企业来说，成本当中很大一部分就是原材料，大宗商品降价能改善企业经营。“大宗商品的价格增幅在进一步放缓，这样有利于企业，尤其是下游的制造业企业，它们的生产经营意愿进一步增强，投资意愿进一步增强，尤其是成本下降能带来利润空间进一步提升。”
（报告出品方/
一、回顾 22H1：申万钢铁指数累计跌 12.3%、跑输沪 深 300 指数 0.2PCT，22Q1 盈利同比增长钢企数量占比 30.2%
（一）板块二级市场表现：2022 年至今申万钢铁指数累计跌 12.3%，PE 估值较 2021 年底升 0.16 倍
1. 钢铁板块：2022年至今申万钢铁指数累计跌12.3%，跑输沪深300指数0.2PCT 根据Wind数据，从*涨跌幅来看，截至2022年6月23日，2022年至今申万钢铁指 数累计跌12.3%，跑输沪深300指数0.2PCT，在31个申万板块中排名第17。从相对 涨跌幅来看，22H1申万钢铁指数走势与沪深300指数整体一致，申万钢铁指数整体 走势略强于沪深300指数。22M1-4受疫情、限产力度边际放松影响，钢铁行业供需 双弱，申万钢铁指数走跌；5月以来，“稳经济”政策出台，申万钢铁指数逐渐回升， 与沪深300指数走势趋同。
2. 估值：截至2022年6月23日，申万钢铁板块PE_TTM、PB_LF估值相较2021年底 分别上升0.16倍、下降0.22倍，处于2016年以来34%、37%百分位水平 PE_TTM估值：截至2022年6月23日，申万钢铁板块PE_TTM为9.65倍，较2021年底 上升0.16倍，处于2016年以来34%分位值，申万钢铁板块PE_TTM与A股PE_TTM的 比值为76.13%。 PB_LF估值：截至2022年6月23日，申万钢铁板块PB_LF为1.16倍，较2021年底下 降0.22倍，处于2016年以来37%分位值，申万钢铁板块PB_LF与A股PB_LF的比值为77.44%。
（二）个股二级市场表现：2022 年至今获正收益且跑赢沪深 300 指数共 7 家上市钢企、数量占比 16.3%
根据Wind数据，截至2022年6月23日，2022年至今获正收益且跑赢沪深300指数共7 家上市钢企、数量占比16.3%；涨跌幅跑赢申万钢铁板块共有25家上市公司，数量占 比51.2%。（报告未来智库）
（三）22Q1 申万钢铁板块业绩：22Q1 申万钢企归母净利润 214.8 亿元， 同比下降 24.6%、环比增 524.7%
从整体业绩表现上看，22Q1申万钢铁板块上市钢企盈利同比大降。根据Wind数据， 22Q1申万钢铁板块上市钢企实现归母净利润合计214.8亿元、同比下降24.6%、环比 增524.7%。22Q1申万钢铁板块43家上市钢企中39家实现盈利，13家盈利同比增长。
二、展望普钢 22H2：“稳经济”、减产促供需紧平衡，钢价走强、盈利改善
（一）需求：22H1 需求同比偏弱，“稳经济”有望促 22H2 需求同环比改善
从总量来看，22Q1宏观经济弱增长，预计22H2钢需整体同环比改善，冶金工业规划 研究院预计全年钢材需求同比下降0.7%。根据国家统计局数据，在高基数、疫情冲 击等多因素影响下，22Q1我国GDP同比增长4.8%。国家进 一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。 预计22H2宏观经济环比修复促钢需环比增长。冶金工业规划研究院预计2022年钢材 总需求同比下降0.7%至9.47亿吨。
1. 房地产：22H1融资、销售、投资同比较弱，预计22H2房地产钢需具备结构韧性
回顾22H1：我国房地产行业融资环境整体偏弱，房地产开发资金中国内贷款、自筹 资金占比略有提升、定金及预收款占比明显下降。商品房销售、施工、竣工面积同 比均下降，房屋新开工同比大幅下降。 融资角度看：从微观层面来看，22H1房地产行业融资环境整体较弱，国内贷款、自 筹资金占比略有提升、定金及预收款占比明显下降。（1）总量：根据国家统计局数 据，22M1-5我国房地产开发资金累计60404亿元，同比下降25.8%。（2）结构：22M1- 5我国房地产开发资金中国内贷款、自筹资金占比较2021年略有提升，定金及预收款 占比明显下降。
销售角度看：22M1-5我国商品房销售面积累计同比大幅下降23.6%，现房、期房销 售面积累计同比分别增长13.2%、下降28.2%。（1）总量：根据国家统计局数据， 22M1-5我国商品房销售面积累计50738万平方米，同比下降23.6%。（2）结构：22M1- 5我国期房销售面积占比为83.3%、较2021年下降3.7PCT，现房、期房销售面积同比 分别大增、大减。22M1-5我国房地产期房销售面积累计42252万平方米，累计同比 下降28.2%；我国房地产现房销售面积累计8486万平方米，累计同比增长13.2%。
施工角度看：22M1-5房屋新开工、施工、竣工面积同比分别大幅下降、明显下降、 大幅下降。根据国家统计局数据，22M1-5我国房屋新开工、施工、竣工面积分别为 51628、831525、23362万平方米，处于2011年以来历史同期的百分位分别为9.0%、 90.9%、9.0%，同比分别下降30.6%、1.0%、15.3%，新开工、施工、竣工全面走弱， 新开工面积居2016年以来历史同期*值。
展望22H2：22H1开发商拿地意愿减弱、商品房累库，考虑国家促进房地产市场平稳 健康发展，预计22H2房地产钢需具备结构韧性。根据国家统计局、Wind数据，21M1- 5我国商品房待售面积55433万平方米，同比增长8.6%，商品房累库明显。房地产企 业拿地意愿较弱，21M1-5购置土地面积2389万平方米，累计同比下降45.7%，创2012 年以来历史同期新低。政策面，2022年4月29日，中共中央政治局会议提出：坚持房 住不炒定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需 求；优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。总体来看，考虑国家 促进房地产平稳健康发展，房贷利率下行，“因城施策”促22H2房地产钢需具备结 构韧性。
2. 基建：22M1-5基建投资（不含电力）同比增长6.7%，预计22H2“稳经济”促基
建钢需稳定增长 回顾22H1：国家推进适度超前基建投资，22M1-5基建投资同比明显增长。根据国家 统计局数据，22M1-5基础设施建设投资额（不含电力）达53802亿元（处2014年以 来历史同期*水平），同比增长6.7%，较2021年全年增速上升6.3PCT。
展望22H2：预计整体基调稳中向好，22H2基建固定资产投资保持增长，同比增速偏 强，关注水利、管网细分领域。政府投资资金带动有效投资的政策效应逐渐落地， 2022年5月31日提出：加快 地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围。抓紧完成今年专项债券发行使用任务， 加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力 争在8月底前基本使用完毕。预计22H2基建固定资产投资保持增长，同比增速偏强。
专项债：22H1专项债发行进度高于历史同期，流向基建比例大幅增长。根据企业预 警通数据，截至2022年6月20日，2022年我国专项债新增发行总额27092亿元，按 2022年政府工作报告拟安排地方政府专项债券*00亿元计算，发行进度为74.2%，高于2019、2020、2021年同期进度（46.8%、60.9%、26.0%）。从资金流向来看， 流向基建比例约为69.1%，较2021年上升9.5PCT。
3. 制造业：预计22H2制造业固定资产投资同环比增长，工程机械钢需相对稳定，汽车、家电用钢需求环比增长
回顾22H1：国内国外制造业增速稳定，22M5库存水平位居21年初至今高位。根据 国家统计局数据，（1）内需方面， 22M1-5我国制造业固定资产投资完成额累计同 比增长10.6%，较2021年全年增速下降2.9PCT。（2）外需方面，22M1-5我国工业 企业出口交货值累计同比增长10.1%，较2021年全年增速下降7.6PCT。（3）库存方 面，22M1-5制造业产成品库存位居年内高位。5月份制造业PMI产成品库存指数为 49.9%，库存水平位居21年初至今高位。（报告未来智库）
展望22H2：伴随疫后制造业产能利用率修复、库存去化，预计整体制造业投资同环 比增长。根据国家统计局数据，22M1-5仪器仪表、专用设备和通用设备行业固定资 产投资同比均大幅增长，伴随疫后制造业产能利用率修复、库存去化，预计22H2制 造业投资同环比增长。
（1）工程机械：“稳经济”促投资需求保持韧性，预计22H2同环比相对稳定。 由于机械细分行业众多、产品覆盖范围广泛，与国民经济联系紧密，我们将选取机 械行业中钢材消费量*的子行业工程机械作为重点分析对象。 回顾22H1工程机械：受国内房地产需求减弱等因素影响，2022年以来国内挖掘机产销量同比大幅下降，海外挖掘机销量旺盛。根据国家统计局数据，22M1-5我国挖掘 机产量累计13.5万台，同比下降30.5%，较2021年全年增速下降35.9PCT。根据中国 工程机械工业协会数据，2022年1-5月主要挖掘机制造企业的挖掘机销量12.2万台， 同比下降39.1%，其中国内、海外销量分别为8.0、4.2万台，同比下降54.7%、增长 76.0%，海外挖掘机销量旺盛。
展望22H2工程机械：稳经济促投资需求保持韧性，预计22H2同环比相对稳定。工程 机械下游主要为建筑业，“稳经济”政策背景下，预计国内房地产行业以稳为主、具 备结构韧性，基建投资保持增长，预计22H2工程机械同环比相对稳定。
（2）汽车：预计22H2汽车产销量环比改善，整体汽车用钢需求环比增长。 回顾22H1汽车：汽车销量整体同比大幅下降，新能源汽车保持高景气度。根据中汽 协、Wind数据，22M1-5国内乘用车和商用车汽车销量累计同比增速分别为-3.6%和 -41.9%。22M1-5乘用车、商用车库存上升。新能源车延续高景气度，22M1-5我国新 能源车销量达200.3万辆，同比增长110.9%。
展望22H2汽车：预计22H2汽车产销量环比改善，整体汽车用钢需求环比增长。①乘 用车：受经济增速放缓以及疫情影响，22M1-5的乘用车销量同比明显下降，处于2013 年以来33.3%的百分位水平，22M1-5库存水平低位回升，伴随疫后经济修复、供应 链修复以及国家促消费政策陆续出台，预计22H2乘用车销量环比提升。②商用车： 22M1-5商用车销量同比大幅下降，22M1-5商用车库存稳中有升。伴随疫后经济修复 及政策鼓励购车，考虑21H2低基数，预计22H2商用车需求同环比修复。③新能源车： 预计产业快速发展与政策推动下，22H2新能源车同环比将持续高速增长。
（3）家电：考虑疫后经济修复以及促消费政策，预计22H2我国家电整体环比修复。 国内促消费政策陆续出台，预计22H2我国家电整体产销量环比修复。根据国家统计 局数据，22M1-5我国家用电冰箱、空调、家用洗衣机产量累计同比下降8.1%、0.8%、 4.1%。①内需：2022年家电内销量同比明显下降。根据产业在线数据，22M1-4我国 冰箱、家用空调、洗衣机内销累计下降5.4%、0.04%、10.0%。展望22H2，国内促 消费政策陆续出台，预计22H2我国家电整体产销量环比修复。②外需：22M1-5中国家电企业家电出口量同比大幅下降。根据海关总署数据，22M1-5我国家用电冰箱、 空调、家用洗衣机出口数量累计同比下降12.0%、7.8%、19.1%。展望22H2，伴随 国内疫后供应链复苏，以及我国家电产品全球竞争力持续提升，考虑海外经济修复 减弱与高基数效应下，预计22H2家电出口保持相对稳定。
4. 出口：疫后产业链修复叠加海外需求弱增长，预计22H2钢材出口降幅逐渐收窄
回顾22H1：海外需求回落，我国钢材出口同比量降价涨。根据海关总署、Mysteel、 Wind数据，22M1-5我国实现钢材出口2591万吨，同比下降16.2%，钢材出口均价 1406美元/吨，同比上涨52.1%，主因是2022年海外经济面临下行压力，海外钢材需 求减弱，21H1国内产量与出口基数较高，同时受地缘风险因素影响，海外钢材市场 供需偏紧，海外钢材价格上涨带动我国出口钢价上涨。
展望22H2：疫情后国内产业链修复叠加海外需求弱增长支撑国内钢铁出口。2022年 4月世界钢协预计2022年全球、海外钢铁需求分别同比增长0.4%、0.7%，较2021年 增速下降3.8、12.5PCT。因此，预计22H2我国钢材出口外需驱动同比有所减弱，但 考虑疫后产业链修复以及全年外需弱增长，预计22H2国内钢铁出口降幅逐渐收窄。
（二）供给：22M1-5 粗钢产量同比明显下降，预计全年减产政策促
22H2 粗钢供给减少 1.回顾22H1：22M1-5粗钢产量同比降8.7%，全年粗钢减产政策出台 总量：22M1-5粗钢产量同比降8.7%，全年粗钢减产政策出台。产量方面，根据国家统计局数据，22M1-5我国生铁、粗钢和钢材产量分别为36087、43502、54931万吨， 同比分别明显下降5.9%、8.7%、5.1%。从日均产量的角度来看，22M1-5我国粗钢 日均产量逐月增长，高基数效应下，同比仍下降6.5%，5月粗钢日均产量达312万吨 /天，处于2011年以来历史同期次高（较2021年*值低2.9%）。
分区域：22M1-5粗钢产量全面下降，重点区域粗钢产量降速更快。伴随疫情反复， 22M1-5钢铁行业粗钢产量同比明显下降，在采暖季开展错峰生产及冬奥会影响下， 京津冀等重点地区粗钢产量同比降幅相对更快。根据国家统计局数据，22M1-5京津 冀鲁晋豫六省市的粗钢产量合计17054万吨，占全国粗钢产量的39%，同比下降 12.1%，同比减量贡献占比为63%。其他省市区粗钢产量合计26448万吨，占全国粗 钢产量的61%，同比下降5.1%，贡献减量占比37%。
库存：钢材社会和钢厂库存处于2016年以来历史同期*位。根据Mysteel数据，进 入2022年3月中旬以来，受制于疫情影响需求与运输，钢材去库存化较弱。截至2022 年6月24日，我国钢材社会和钢厂库存合计2221万吨，同比增长5.3%，处于2016年 以来历史同期*位。综合来看，当前钢材社会和钢厂库存处于2016年以来历史最 高位，自年内库存达峰至今，钢材总库存保持稳定，去库存化较弱。
2. 展望22H2：全国与部分地方粗钢减产压力较大，更强调供给端高质量发展 政策方面，2022年4月19日，国家发展改革委举行4月份新闻发布会，就2022年粗钢 产量压减工作进行研究部署，重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相 对落后的粗钢产量，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。2022年2月7日《关于 促进钢铁工业高质量发展的指导意见》正式发布，优化供给的主基调不变，更加强 调高质量发展，瞄准创新能力、产业结构、绿色低碳、资源保障，全面提升供给质 量。
预计22H2粗钢减产压力较大。全国方面，根据国家统计局数据，22M1-5我国粗钢产 量43502万吨、同比下降8.7%。假设2022年全年粗钢产量负增长，则22M6-12粗钢 产量应小于59777万吨， 22M6-12月均产量8540万吨较22M5应至少下降11.6%。地 方方面，根据Mysteel、各省区市官网，江苏、新疆、山东、唐山均发布去产能、减 产量政策，其中江苏要求2022年所有钢铁企业原则上粗钢减量不低于5%；山东省要 求粗钢产量不能超去年，主要参考企业环保评级、单位能耗产出效益综合评价、产 能利用率等指标进行分级管控。根据国家统计局数据计算，22M6-12江苏、山东的月 均粗钢产量不超过893、670万吨，较22M5至少下降12.5%、升幅不超过1.3%。
（三）成本：预计 22H2 铁矿石供需偏弱，焦炭、废钢价格均稳中偏强
1. 铁矿石：全球铁矿石供需趋松、流动性收紧，预计22H2矿价偏弱 （1）供给：预计2022年四大矿山产量同比增长2.0%左右，22H2四大矿山、非主流 矿产量均环比提升 回顾22H1铁矿石供给：22Q1四大矿山铁矿石供给累计同比下降2.6%。22Q1全球铁 矿石供需格局环比趋强。根据四大矿山公司公告，22Q1四大矿山铁矿石产量合计 2.38亿吨、环比下降14.6%，同比下降3.8%。根据四大矿山财报与公告，四大矿山 22Q1合计供给量约2.44亿吨，同比下降2.6%。2022年铁矿石计划产量为10.67-11.18 亿吨，同比-0.4%~4.4%，同比增速中枢2.0%。
非主流矿：铁矿石价格处于2015年以来历史中高位，非主流矿有充分动力和能力增 产。以国产矿为例，根据Mysteel统计数据，22Q1、22Q2（截至2022年6月22日） 全国矿山开工率季度均值分别为60.4%、62.6%，较2021年全年均值为64.5%略有下 降。22M3以来，日均铁水产量持续增长，需求环比增长带动矿价高位运行。根据国 家统计局数据，22M1-5国内铁矿石原矿产量达42388万吨，同比增长0.2%。
展望22H2铁矿石供给：预计2022年四大矿山产量同比增速达2.0%左右，四大矿山 新产能投产放量集中于22H2，国内资源保障力度加强，预计22H2铁矿石供给同环比 均增长。我们汇总了淡水河谷、必和必拓、力拓和FMG 2022年铁矿石产量指引， 2022年四大矿山铁矿石供给量预计合计将达10.67-11.18亿吨，中枢为10.93亿吨， 同比增速中枢约2.0%。2022年3月中钢协提出“基石计划”，增加国内矿产量、废钢 消耗量和海外权益矿产量。2022年5月24日安徽省化解钢铁过剩产能办公室印发《安 徽省加快推进铁矿项目建设实施方案》，提升省内铁精矿保障能力。
（2）需求：预估22H2全球、国内铁矿石需求均下降 回顾22H1铁矿石需求：全球经济修复减弱、国内粗钢限产、21H1高基数使粗钢产量 同比明显下降。根据国际钢铁协会统计数据，22M1-5全球粗钢产量达7.9亿吨、同比 下降4.3%，其他国家及地区粗钢产量3.6亿吨、同比降1.4%。受到疫情反复、海外需 求修复减弱等影响，全球粗钢产量、全球铁矿石需求量同比明显下降，我国环保限 产使粗钢产量同比降幅高于全球降幅，铁矿石需求趋弱。
展望22H2铁矿石需求：预计22H2全球粗钢产量下降，整体铁矿石需求下降。国内方 面，钢铁去产量政策将压制下半年国内铁矿石需求，预计国内铁矿石供需趋松。全 球方面， 2022年4月，世界钢协将2022年全球钢铁需求增速从2022年1月7日预测的 2.2%下移至0.4%，预计全年全球铁矿石需求小幅增长，22H2国内粗钢减产压力较 大，预计22H2全球、国内铁矿石需求均下降。
（3）价格：全球铁矿石供需趋松、流动性收紧，预计22H2矿价偏弱 回顾22H1矿价：22H1我国铁矿石供需同比趋松，价格同比下跌，环比需求上升拉动 价格上涨。2022年以来，我国粗钢产量同比仍下降，21H1矿价高位，因此，铁矿价 格同比大幅下跌。但日均生铁产量震荡上升，拉动铁矿需求环比改善，整体22H1铁 矿石价格走势较强。根据Wind数据，截至2022年6月23日，2022年铁矿石均价1003 元/吨，同比大幅下跌21.8%，较2021年全年均价下跌13.9%。（报告未来智库）
回顾22H2矿价：粗钢减产促国内铁矿石需求下降，全球需求修复减弱，海外流动性 收紧，预计22H2铁矿价格偏弱。国内方面，伴随全年粗钢减产促国内铁矿需求下降， 供给端更注重提升资源保供能力，22H2国内铁矿石供需格局趋缓。全球方面，海外 需求修复明显减弱，铁矿供需趋松，考虑通胀压力凸显，海外货币流动性收紧，铁矿 价格承压明显。综合来看，预计22H2铁矿石矿价偏弱。
2. 焦炭：预计22H2焦炭供需格局整体仍偏紧，价格稳中偏强 回顾22H1焦炭供需：22H1我国焦炭供需偏紧，焦炭价格高位震荡。根据Wind、钢 之家数据，截至2022年6月22日，2022年以来焦炭均价为3166元/吨，较2021年全年 均价上涨12.4%。
展望22H2焦炭供需：焦炭供需格局整体仍偏紧，价格稳中偏强。国内粗钢减产压制 长流程炼钢需求，保供稳价政策导向下，国内供给紧张有所缓解。海外市场，部分澳 煤税率提升；俄乌冲突背景下，俄煤对华出口量或提升；蒙煤出口有望提升。整体预 计22H2焦煤焦炭供给环比提升，预计22H2焦炭供需格局整体仍偏紧，国内吨焦利润 偏低，预计焦炭价格稳中偏强，钢企焦煤长协占比提升促行业成本波动性减弱，关 注保供稳价政策。
3. 废钢：预计22H2废钢供需格局仍偏紧，废钢价格稳中偏强 回顾22H1废钢供需：废钢供给偏紧，废钢价格上涨。22M1-2受春节影响，钢材需求 较弱，毛利水平明显下降，电炉开工率呈季节性下降，废钢消耗量下降，废钢价格基 本稳定。进入3月份，铁矿石价格稳中有升，电炉开工率逐步上升并高于2021年全年 水平，疫情影响废钢需求与生产运输，废钢到货量偏弱，废钢库存持续走低，废钢价 格连续上涨。根据Wind、西本新干线数据，截至2022年6月24日，废钢库存处2018 年以来历史同期*值。2022年以来废钢价格均值为3660元/吨，同比2021年全年 上涨6.0%。
展望22H2废钢供需：预计22H2废钢供需格局偏紧，废钢价格稳中偏强。需求端，长 流程端，由于22H2铁矿价格趋弱、粗钢减产压力较大，预计22H2长流程废钢消耗量 环比下降。短流程端，考虑环保优势，所受限产影响较小，22H2钢铁行业供需改善，钢价提升，短流程开工率改善，盈利触底回升，短流程废钢消耗量提升。供给端，预 计疫情扰动对废钢回收、生产、运输影响减弱，政策注重资源保障能力提升与废钢 供给的规范化，预计22H2废钢供给环比增长。综合来看，预计22H2废钢供需格局仍 偏紧，废钢价格稳中偏强。 综上所述，预计22H2全球铁矿石供需趋松，国内粗钢限产压制铁矿石需求，海外需 求修复减弱、流动性收紧，矿价预计偏弱；焦炭供需格局仍偏紧，焦炭价格稳中偏 强；废钢供需格局偏紧，废钢稳中偏强。
（四）钢价和盈利：预计 22H2 钢价同环比偏强，铁矿石偏弱、焦炭及废 钢稳中偏强，钢材盈利环比改善 1. 主要钢材品种价格：22H1主要钢材品种吨钢价格同比均窄幅波动，长材价格走势 强于板材，预计22H2钢价偏强。
回顾22H1钢价：主要钢材品种吨钢价格同比均窄幅波动，长材价格走势强于板材。 截至2022年6月23日，2022年螺纹钢、高线、热轧、冷轧、中板平均价格为4906、 5128、5050、5664、5135元/吨，同比分别变动-0.3%、0.1%、-4%、-7%、-1%， 较2021年全年分别下跌4%、4%、6%、9%、4%，主要原因是受宏观经济增速趋缓、 疫情扰动影响，国内制造业、房地产等钢材需求较弱，钢材供给边际回升，供需双弱 但成本支撑偏强，钢材价格窄幅波动。 展望22H2钢价：供需端，预计22H2钢材供需格局好于22H1，同环比均有望改善； 政策端，“稳经济”政策驱动需求环比改善，预计22H2钢铁行业供需格局同环比改 善，钢价中枢同环比偏强。
2. 主要钢材品种盈利：22H1吨钢毛利同比大幅下降，长材吨钢毛利同比强于板材， 预计22H2盈利环比改善 回顾22H1平均吨钢毛利：22H1长材、板材吨钢毛利同比均大幅下降，长材吨钢毛利 同比强于板材。截至2022年6月23日，2022年螺纹钢、热轧和冷轧吨钢平均毛利分 别为373、*、263元/吨，同比分别下降15.4%、42.7%、63.7%，较2021年全年分 别下降35.1%、49.9%、67.9%。主要原因是成本压力较强，钢材价格窄幅波动，吨 钢毛利下降。分品种来看，长材价格走势强于板材，毛利变动好于板材。
展望22H2吨钢盈利：钢材供需紧平衡、成本支撑偏弱，预计22H2吨钢盈利环比有望 改善。预计22H2钢材供需同环比改善、供需格局向好，预计钢价中枢同环比偏强， 成本端铁矿石供需格局整体宽松，全球流动性趋紧，价格预计偏弱；焦炭供需格局 缓和，价格偏强；废钢供需格局偏强，价格偏强。综上，预计22H2钢价涨幅强于成 本价格涨幅，预计22H2钢材吨钢毛利环比改善。
三、展望特钢22H2：制造业复苏促特钢供需回暖，关注高温合金、油气管领域龙头
回顾22H1：受宏观经济增速趋缓及疫情影响，汽车产量下滑，特钢需求弱增长，出 口量减价升。根据Wind、国家统计局数据，22M1-2重点优特钢企业粗钢产量达2306 万吨，同比下降14.0%，重点优特钢企业粗钢产量占比达14.6%，较2021年全年下降 0.2PCT。根据海关总署数据，22M1-4我国特钢出口318万吨，同比下降72%，钢材 出口均价1926美元/吨，同比上涨152%。
展望22H2：以汽车为代表的制造业需求稳中有增、转型升级推动特钢需求增长，产 品结构升级，进口替代加速，预计22H2特钢供需回暖，同环比供需均改善。根据海 关总署数据，22M1-4我国特钢进口达184万吨、累计同比下降2.1%，处于2011年以 来历史同期91%分位点，特钢行业的进口替代需求仍存在明显提升空间。供给端， 预计2022年特钢行业限产压力较轻，钢企产品结构升级，进口替代加速，国产化率 提升，同时政策继续支撑特钢发展。
油气管：22H1油价持续上涨，油气管价格宽幅震荡，预计22H2高油价叠加政策支撑 油气资本开支保持较高水平，油气管需求保持韧性。2020年以来，全球经济复苏、 地缘冲突促油价持续上涨，《OPEC MOMR June 2022》预计2022年全球石油需求 量将达到100.3mb/d，同比增长3.4%。根据中国石油、中国石化、中国海洋石油2021 年年报和中国海洋石油2022年经营策略，2022年“三桶油”计划勘探开发的资本开 支均值同比增长0.6%至3358.5亿元，仍处2016年以来较高水平。结合国家持续推动国内油气开采，预计22H2油气管需求保持韧性。（报告未来智库）
四、投资分析：“稳经济”、减产促供需紧平衡，钢价走强、盈利改善
1. 普钢：“稳经济”、减产促钢铁供需紧平衡，预计22H2钢价偏强、盈利改善
需求端：预计“稳经济”促22H2需求环比修复，基建留有上升空间，整体制造业增 速稳中改善。房地产方面，开发商拿地意愿偏弱，商品房累库明显，考虑国家促进 房地产平稳健康发展、支持刚性和改善性住房需求，预计22H2房地产钢需具备结构 韧性。基建方面，预计整体基调稳中向好，22H2基建固定资产投资保持增长，同比 增速偏强。
制造业方面，预计22H2制造业固定资产投资同环比增长，工程机械钢需 相对稳定，汽车、家电用钢需求环比增长。出口方面，疫后产业链修复叠加海外需求 弱增长，预计22H2钢铁出口降幅逐渐收窄。 供给端：预计22H2全国与部分地方粗钢减产压力较大，更强调供给端高质量发展。 国家发展改革委要求重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的 粗钢产量，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降，预计22H2粗钢减产压力较大。 根据国家统计局数据，22M6-12全国月均产量较22M5应至少下降11.6%。22M6-12 江苏、山东的月均粗钢产量较22M5至少下降12.5%、升幅不超过1.3%。
成本端：预计22H2成本压力环比减轻，铁矿石价格偏弱，焦炭、废钢价格均稳中偏 强。预计22H2全球铁矿石供需趋松，国内粗钢限产压制铁矿石需求，海外需求修复 减弱、流动性收紧，矿价预计偏弱；焦炭供需格局仍偏紧，焦炭价格稳中偏强；废钢 供需格局偏紧，废钢价格稳中偏强。 价格与盈利：综合钢铁供需和主要原材料供需结构变化，预计22H2钢价同环比偏强， 矿价偏弱、焦炭及废钢价格稳中偏强，预计22H2钢材盈利环比改善。 综合来看，预计22H2钢材供需同环比修复、供需格局改善，预计钢价中枢同环比偏 强。成本端成本压力环比减轻，铁矿石价格偏弱，焦炭、废钢价格均稳中偏强。预 计22H2钢价强于成本价格，钢材吨钢毛利环比有望改善，盈利修复有望带来板块的 估值继续修复。
2. 特钢：制制造业复苏促特钢供需回暖，关注高温合金、油气管领域龙头
制造业需求复苏、转型升级推动需求增长，产品结构升级，进口替代加速，预计22H2 特钢供需环比改善。特钢企业产品定位高端，考虑特钢企业成本结构差异，预计原 材料成本压力环比减弱，同比分化，预计22H2特钢公司整体盈利同环比改善，重点 关注高温合金、油气管等细分领域龙头公司。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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