全指金融，全指金融怎么样
全指金融，全指金融怎么样
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7月5日上午，上海金融法院召开新闻发布会，发布《关于金融市场案例测试机制的规定（试行）》（以下简称《规定》）。这是上海金融法院贯彻落实中央支持上海浦东高水平改革开放，形成与上海浦东金融改革开放相配套的制度体系，为金融创新发展提供司法服务保障的又一创新举措。
金融市场案例测试机制，是指金融机构、交易相对方等主体，针对准备开展或正在开展的金融业务中具有的前沿性、亟待法律明确且对金融市场具有重大影响的典型事实，以及因法律问题而可能引发的纠纷，向上海金融法院申请案例测试，上海金融法院经审理后向金融市场提供明确规则指引。
早在2020年7月，上海金融法院发布《服务保障中国（上海）自由贸易试验区临港新片区金融开放与创新发展的若干举措》，*提出探索建立“案例测试机制”。两年来，上海金融法院通过深入调研金融领域创新开放的前沿问题，学习借鉴域外*司法经验，结合法院工作实际，制定出台该《规定》。
《规定》共五章28条，主要对案例测试机制的定义、功能目的、基本原则、启动程序、审前程序、案例审理及配套机制等作出规定。
《规定》明确，参与案例测试的金融业务案例涉及法律争议焦点须具体明确，且具有重大性和典型性，案例各方当事人达成合意后向金融法院提起申请，经法院审查确定后启动案例测试程序。
在庭审程序方面，《规则》明确合议庭由具有丰富金融审判经验的法官及金融、法律等领域的专家组成，案例当事人通过庭前会议确认无争议事实和争议焦点。案例测试庭审采用争点审理模式，各方当事人围绕庭前会议固定的争议焦点逐一阐述观点，结合现行法律法规及行业相关规定充分发表辩论意见。
值得注意的是，虽然案例测试的开庭流程与民事诉讼庭审程序相同，但案例测试并不属于民事诉讼流程，审理庭在庭审结束后并不进行宣判，而是公开宣告并出具“案例测试司法意见书”。
据介绍，司法意见书是金融法院通过审理对测试案例所涉及法律行为性质、交易主体的权利义务等争议做出的认定，同时基于案例事实，充分说明案例中法律行为的金融和法律风险。不同于判决书，司法意见书不具有强制法律效力，但是可以为案例当事人开展金融业务提供参考。
此外，测试案例的申请受理、审理庭组成、证据资料、案例事实和争议焦点、审理笔录、司法意见书等相关资料和程序信息，会在保护当事人合法权益的前提下在金融法院网站对外公开，为类案裁判以及其他金融主体开展类似业务提供案例支撑，避免金融纠纷的批量产生。
上海金融法院副院长肖凯表示，上海金融法院将始终以落实国家重大金融战略任务为指引，不断创新金融审判和服务大局的各项工作机制，为上海国际金融中心能级显著提升和加快建设具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市提供更加有力的金融司法保障，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。
作者｜法治日报全媒体
来源｜法治日报
新华社北京3月3日电（中国证券报
公司公告
3月2日晚间，天山股份发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》称，拟采用发行股份及支付现金方式，向中国建材等26名交易对方购买中联水泥***股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥***股权等资产。
7个多月前，天山股份曾发布筹划重大资产重组事宜的公告。公司解释称，收购目的是为推动解决同业竞争问题。上述一被收购公司管理人员告诉中国证券报
（小标题）解决同业竞争
公告显示，交易标的为中联水泥***股权，南方水泥99.9274%股权，西南水泥95.7166%股权，中材水泥***股权。交易标的公司股东全部权益的评估值合计为988.98亿元，作价合计981.42亿元。该交易暂不涉及北方水泥和中国建材投资的其他资产。
收购的目的，天山股份在早前的公告中解释：为推动解决同业竞争问题。
就股权结构来看，中国建材为天山股份第一大股东。中国建材分别持有中联水泥***股权、南方水泥85.1013%股权、西南水泥79.9285%股权、中材水泥***股权。
收购的同时，天山股份拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募资总额不超50亿元，不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的***。发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30%，即不超过3.15亿元，发行价格为13.38元/股。
（小标题）“中国神泥”将诞生
3月2日，天山股份收盘后的市值仅177亿元，而此番收购的交易额高达981.42亿元，属于典型的“蛇吞象”式收购。
按照公告披露，本次交易完成后，标的公司将被纳入公司的合并报表范围，公司资产规模及盈利能力将得到显著提升。交易完成后，公司总资产将达2675.81亿元，增幅高达1627.24%。
公司公告
对此，有投资者称：“中国神泥横空出世，鹤立鸡群！”“水泥茅出世”。甚至有投资者算了一笔账，认为其股价能到70元，“天仙水泥超海螺水泥”。
天山股份称，交易完成后，公司主营业务为水泥、熟料、商品混凝土和砂石骨料的生产及销售，公司业务规模将显著扩大，将成为全国水泥行业的龙头上市公司，水泥产能提升至约4亿吨以上，水泥熟料产能提升至约3亿吨以上，商品混凝土产能提升至近4亿立方米左右，砂石骨料产能将提升至约1亿吨以上，主营业务及核心竞争优势进一步凸显。
对比“水泥一哥”海螺水泥。截至3月2日收盘，海螺水泥市值为2689亿元。海螺水泥2019年年报披露，公司熟料产能2.53亿吨，水泥产能3.59亿吨，骨料产能5530万吨，商品混凝土300万立方米。
天山股份的收购草案让海螺水泥的股吧炸了锅。有投资者称：“海螺要加油啊，相信你依然是大哥，天山股份干不过你”；也有投资者建议：“隔壁天山股份干了件大事，你的（目）标在何方？买啊收购啊，现金多，怕什么”。
股吧
在天山股份看来，交易完成后，通过多元化地域业务分布，公司可降低由于地区需求变化、竞争态势差异造成的经营波动，为全体股东带来更稳健的回报。
“整合后有利于经营管理，提升效益。”数字水泥网陈柏林告诉中国证券报
华泰证券研报称，天山股份拟整合产能是目前规模的10倍，将成为国内规模*的水泥巨头。从产能利用率的角度来讲，受西北地区供需关系紧张影响，天山股份产能利用率一直不高，2019年为43%，而四家标的公司平均产能利用率为74%，整合后有望提升公司整体产能利用率，同时加强区域产能集中度和议价权，进一步提升盈利能力。（完）
07月04日讯 富国中证全指证券公司指数A基金07月01日下跌0.65%，现价0.922元，成交69.49万元。当前本基金场外净值为0.9160元，环比上个交易日下跌1.19%，场内价格溢价率为0.00%。
本基金为上市可交易型股票型基金、指数型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨9.05%，近3个月本基金净值下跌0.65%，近6月本基金净值下跌17.40%，近1年本基金净值下跌10.02%，成立以来本基金累计净值为0.5890元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王保合，自2015年05月13日管理该基金，任职期内收益-45.79%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有中信证券（持仓比例12.82%）、（持仓比例12.03%）、海通证券（持仓比例6.22%）、华泰证券（持仓比例4.80%）、国泰君安（持仓比例4.43%）、招商证券（持仓比例3.36%）、广发证券（持仓比例3.26%）、申万宏源（持仓比例3.09%）、东方证券（持仓比例2.87%）、兴业证券（持仓比例2.58%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
新年伊始，随着美国加息预期升温，同时伴随着市场风格切换，前期表现强势的成长赛道如新能源、锂电池、军工等板块均迎来大幅调整，稳增长板块表现较强。1月下旬，尽管央行决定下调MLF、逆回购利率各10BP，进一步释放宽松信号，但受美债收益率大幅上行、俄乌边境冲突加剧影响，节前避险情绪升温，A股迎来大幅调整。春节假期结束后，随着各地基建落地加速，稳增长力度加大，稳增长板块如建筑、银行等板块节后继续反弹，另外受原油价格大幅上涨的带动，煤炭、有色等上游周期板块也迎来上涨行情。随着1月信贷及社融数据公布，相关数据超出市场预期，宽信用正在逐步见效。同时成长板块经过大幅调整后，性价比再次凸显，新能源车、光伏等成长板块逐步迎来反弹。2月下旬，受俄乌冲突加剧，全球石油天然气供给缺口加大，布伦特原油价格持续走高。受此影响，投资者对全球经济滞胀担忧加大，全球股市均出现较大幅度的调整。3月中旬，SEC将5家中国公司列入《外国公司问责法》的暂定清单，资本对中概股从纳斯达克退市的担忧加剧，中概股和港股互联网公司均迎来一轮大幅回调，A股也出现外资大幅流出的情况。与此同时，由于央行未如期降息，投资者对房地产信用风险担忧加剧，A股再次大幅回调。随着国务院金融稳定发展委员会召开专题会议研究当前经济形势和资本市场问题，对市场关切的问题如宏观经济运行、房地产、中概股、平台经济等均做出积极务实的回应，投资者信心获得提振，A股应声上涨。3月下旬，市场恐慌情绪逐步消除，各板块相继企稳，其中与稳增长相关的房地产产业链表现较为突出。
总体来看，2022年1季度上证综指下跌10.65%，沪深300下跌14.53%，创业板指下跌19.96%，中证500指数下跌14.06%。
在投资管理上，本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。
报告期内基金的业绩表现
主要指数基金估值表（056期）：
1.格雷厄姆指数为2.28，A股市场整体处于低估区域。
本周共两个交易日，中证全指下跌-1.43%。
五一之后A股一季报更新完毕，上市公司整体盈利水平略有下滑，因此格雷厄姆指数相较上期也略有下降，当前格雷厄姆指数值为2.28，A股市场整体仍旧处于低估区域。
二季度受疫情拖累，上市公司整体盈利水平也难言乐观，不过既然全年整体目标没有调整，后续随着各项刺激政策的持续推出，二季度从长远来看大概率也是市场整体的业绩底部。
今年市场的艰难程度不输2018年，影响市场的宏观不确定性因素较多，主要包括：美联储持续加息缩表、俄乌战争、国内疫情反复、中M对抗升级预期等等。
这些只是我们目前能看到的灰犀牛，除此之外可能还有我们难以预期的黑天鹅，对投资者来说，想依靠分析各种因素推导出未来世界乃至金融市场的走向，无异于盲人摸象。
长期看估值，中期看资金，短期看情绪，如果中短期迷雾重重，不妨将眼光放长远些。
对中短期保持极端思维制定计划，对长期保持乐观，是投资者的基本素养之一，如果对长期难以保持乐观，那么做投资也是没有意义的。
AH股溢价指数为139.57，港股继续维持底部强震荡格局。
2.当前低估的指数。
当前处于低估区域的宽基指数：
中证500、500质量成长、上证指数、50AH、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50、恒生指数、恒生国企指数。
处于低估区域的行业或主题指数：
全指医药、生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、恒生科技、科技龙头、全指信息、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、香港证券、中证传媒、中证基建。
相较上期，上证指数落入低估区域。
市场整体格局变化不大。
3.什么时候开启网格交易更合适？
大多数人往往有个错觉，跌下来感觉风险加大，上涨时反而很容易将风险抛诸脑后。
实际上对大多数ETF等不会死的品种而言，特别是宽基，深度下跌后往往意味着未来继续下跌的空间被压缩，此时风险已经得到极大的释放。
网格交易选择标的时，对标的要求，一是不求大涨，二是不能深跌，因为深跌往往意味着网格资金有可能长期被套，影响网格资金的使用效率，能够保持底部活跃是*候选目标。
因此，当全市场进入历史低估区域，继续下跌的幅度已经压缩到可控范围之内，但未来何时上涨仍旧遥遥无期之时，网格交易此时可以派上用场。
估值表详细说明：
1. 增加全市场估值指标。
关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。
扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标
为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。
低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。
2. 表中字段说明：
分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，*行业为辅（消费、医药、科技）。
指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。
适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。
指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。
历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。
区间*值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值*值。
距离*值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间*值】)/【指标当前值】
*值发生日期：为【区间*值】发生日期
区间*值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值*值。
距离*值的上涨幅度：（【指标*值】-【区间当前值】)/【指标当前值】
*值发生日期：为【区间*值】发生日期
区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。
ETF代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。
ETF费率：ETF代码对应的管理费+托管费。
3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。
不同颜色评估的标准综合考虑了【距离*值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。
4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。
5. 表中估值数据中证红利、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分位数据），其余指数估值数据以理杏仁为主，投资数据网为辅。
6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。
7. 估值表每周三收盘后及周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，疑问之处欢迎雪球贴下探讨。
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