康龙化成股票，康龙化成股票为什么下跌

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以*收盘价计算，A股平均股价为11.74元，其中两市股价超过100元的有162只。

百元股作为判定市场热度的信号之一，历来受到投资者关注。证券时报•统计显示，截至7月8日收盘，沪指报收3356.08点，下跌0.25%，A股平均股价为11.74元，个股股价分布看，两市股价超过100元的有162只，股价在50元至100元之间的有277只，股价在30元至50元的有444只。

股价超百元个股中，收盘价*的是贵州茅台，今日报收1999.00元，上涨0.45%，其次是禾迈股份、爱美客等，*收盘价分别为936.05元、581.00元。

市场表现方面，收盘股价超百元股中，今日平均下跌0.70%，跑输沪指0.45个百分点。今日上涨的有63只，涨幅居前的有拱东医疗、新洁能等，下跌的有99只，跌幅居前的有昱能科技、德业股份等。

向前追溯发现，*百元股近一个月平均上涨10.66%，期间沪指上涨3.53%，涨幅居前的有昱能科技、派能科技、绿的谐波等，涨幅分别为84.42%、75.71%、69.65%，今年以来平均跌幅为1.15%，强于沪指6.65%，累计涨幅居前的有上海谊众、石英股份、派能科技等，涨幅分别为262.30%、130.85%、104.16%。

*百元股中，以申万一级行业分类，较为集中的行业有医药生物、电子、电力设备等，其中，医药生物行业有34只股上榜，占百元股总数的比例为20.99%,；有33只股来自电子行业，占比20.37%；27只股来自电力设备行业，占比16.67%。

所属板块来看，百元股中，主板有59只、创业板有29只，另有74只来自科创板，占百元股的比例为45.68%。

机构评级方面，上述股价超百元个股共有中伟股份、迈为股份、力量钻石等5只个股今日获机构买入评级，迈为股份*评级被调高。（）

两市高价股一览

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

超级复盘

超级复盘、高价股、科技股、历史新高、股价、低价股

07月06日讯【增聘情况】巨灵财经数据显示，博时价值增长混合(050001)、博时价值增长贰号混合(050201)今日新增基金经理曾豪管理。

基金

康龙化成股票股吧

7月17日消息，最近一周市场变得波动，即使强势如锂电产业链也上演了集体崩盘的走势，隔膜龙头恩捷跌停，电池茅宁德时代(300750,股吧)蒸发900亿，新能源汽车龙头比亚迪(002594,股吧)跌跌不休。

同样，今年以来牛气冲天的CRO龙头似乎也撑不住了，康龙化成(300759,股吧)A股7月16日暴跌14.36%，H股康龙化成跌超9%，并带动CRO板块集体暴跌，泰格跌超3%，昭衍新药(603127,股吧)跌超5%，原本飘红涨超2%的药明康德(603259,股吧)也仅微涨0.06%。

CRO龙头康龙化成突然暴跌，引发市场恐慌，一时间关于康龙化成业绩是不是达到预期在社区平台争论不休，有股民认为已经见顶了，还有股民认为调整后迎来配置良机。关于股价暴跌，市场也是褒贬不一，康龙化成业绩到底成色几何？

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康龙化成业绩不及预期？2年多26倍大牛股突发闪崩

作为CRO医药外包行业的龙头，康龙化成是一个十足的10倍大牛股。2019年同时登陆深交所和港交所，成为CRO行业继药明康德之后又一家A+H股的上市公司。

短短两年多的时间，康龙化成从A股上市时的发行价7.66元/股，翻了26倍，市值也从91亿元暴涨17倍至1587亿元。而今日的大跌，明显让坐在车上的人不适应，浓眉大眼的大白马怎么说的就跌了？

随着康龙化成股价暴跌，市场纷纷将矛头对准公司刚刚公布的中期业绩，根据财报，康龙化成预计2021年半年度实现营业收入31.14亿元-33.34亿元，同比增长42%-52%；归属于上市公司股东的净利润4.98亿元-5.94亿元，同比增长4%-24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.29亿元-6.01亿元，同比增长46%-66%。

对于这样一份业绩，有人说业绩超预期，有人认为增速不及预期。纵向来看，和去年同期相比，公司营收增速无疑加快了，从去年增速34%进一步加速到今年的50%左右；但，公司归属于母公司股东净利增速明显放缓，2020年中期增速高达197%，今年增速*也只有24%；扣非净利从去年增长132%，今年增速大幅放缓至双位数。所以，从纵向来看，公司扩张加快，但明显牺牲了短期利润。

横向来看，药明康德预计今年上半年实现归母净利润26.27亿元-26.6亿元，同比增长53%到55%；扣非净利润21亿元-21.26亿元，同比增长86%到88%。盈利能力无论是归母净利还是扣非净利都远远好于康龙化成的增速，同时体量上是康龙化成的5-6倍。

业绩增速放缓之下，股民用脚投票，康龙化成A股一日跌超14%，H股跌超9%。康龙化成大跌之下，CRO赛道被玩坏，药明康德、昭衍新药、泰格医药(300347,股吧)、凯莱英(002821,股吧)等集体走弱或大跌。

股价大跌之下，市场关于康龙化成或者CRO熄火的言论开始泛滥，甚至有股民特地跑到股吧去骂把自己的股票带崩了，还有股民表示见顶了。“特地过来骂你，你丫的把大盘带崩了，搞得我的票跳水”，还有股民表示，“今天这一跌，删除自选了”，甚至有股民发出灵魂一问，“会调整到150吗（A股）”，“那些说符合预期的，两市*跌幅，都是睁眼瞎吗”

当然了，股价大跌之下，很多股民表示踩到了雷，“这一周白玩还多亏了一万一。。其中九千七就亏在康龙这里。。真的是坑逼呀”

还有股民是因为持仓太集中，单日亏了15万，并感慨，这就是分散的好处吧。

业绩符合预期？分析直指砸出新的“黄金坑”！

不过，在部分人认为康龙化成业绩不及预期的同时，也有人认为，康龙化成业绩符合预期，并长期看好。

首先，关于业绩不及预期。有分析认为，公司业绩不及预期的原因是两个：1）非经常性损益大幅下降，拖累了主营盈利。非经常性损益比去年大幅下降，去年上半年是1.169亿，今年是-4000万元到1000万元。2）市场猜测，公司仍处于扩张期，各类费用、人工成本比较多，拖累盈利能力。浙商证券认为，利润率下滑预计可能与ABL并表以及公司加大临床CRO 投入（联斯达并表人员较多）带来成本上升有关。

也就是说，这种利润率的波动不是由于公司经营不好造成的，而且在扩张期的费用支出比较多造成的，所以属于短期波动。

其次，康龙化成的业绩是站在高基数基础之上的。一方面，药明去年的基数比较低，药明去年中报营收增长了22.68%，净利润增长62。49%，扣非只增长了13.9%；另一方面，康龙化成去年净利增长了197%，扣非增长了132%，今年依然实现了46%以上的扣非净利增速。

综合分析得出，康龙化成和药明康德上演了此消彼长的走势，但拉长到3-5年，康龙化成的成长性可能会更强。

当然了，持有这种观点的人不在少数，各大社区平台也纷纷认为康龙化成短线调整，但不改长期看好。有股民甚至直接给出了调整区间，“优质赛道，短期利空，需要调整消化，后市继续看好，按技术面分析，可能调整到150到160之间，所以160以下可以分批买入，然后持股待涨，个人观点，谨作参考 ”

还有股民表示，“当共识被打破的时候，泡沫需要挤一挤，对于配置长线板块，是好事情。康龙化成高位放天量大跌，一般都会迎来一波调整，医药板块也有可能被整体拖累，出现一轮下跌。之前看周线级别的调整走了一半，还需要时间。

最近应该把注意力放到医药板块，全行业无差别下跌，里面有错杀的机会，当估值回到合理区域的时候，又是伸手配置的机会。”

浙商证券表示，考虑到公司CMC、临床CRO业务逐步成熟，我们认为长期看对标可比公司业务，公司盈利能力仍有提升空间，维持买入评级。

总结：高估值能否匹配高增长？

公司股价暴跌背后，一方面源自公司盈利能力的下滑，引发市场恐慌；另一方面公司遭到君联闻达与君联茂林主要股东减持，累计减持794.7万股，占公司总股本的1%。

作为临床前CRO龙头，康龙化成依然处于高速增长阶段，短期盈利或存在波动，但股民可能更看重的是公司增长速度能否匹配高估值？

正如下面这位股民所说，“作为一家普通公司，这样的业绩很*，作为一家*公司，这样的业绩很普通。归纳总结：太贵了，危险！”（文/金石）

新浪网

最近几天，CRO在二级市场又再现光芒，板块已经连续5天收涨，不少概念股已经收复了前期因为政策刺激股价下跌的“失地”。

在7月初因为政策影响下CRO板块大跌时，我就在《CRO龙头带崩医药板块，9成个股暴跌！》中表示过，国家意在推动和规范创新药的研发，解决目前市场仿制药乱象丛生的问题。

因此CRO行业的长期逻辑没有改变。而马太效应显现后，基本面稳固的龙头企业的逻辑没有变。现在看来这个判断没有什么问题，龙头股药明康德近7个交易日内上涨14%，康龙化成上涨近20%。

而从更长的时间线上来看，药明康德自2018年上市至今，3年飞涨了2208%到164元；康龙化成自2019上市至今，2年飙涨了2600%到200元，令人震惊的数字背后，也凸显出了行业的高景气。

但是事情好像悄然发生了变化，康龙化成7月16日暴跌14.36%，并连带着整个CRO板块飘绿，而原本飘红涨超2%的药明康德也仅微涨0.06%。

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业绩分化

7月15日晚间，CRO龙头药明康德交出了一份超预期的业绩增长预告，公司预计今年上半年实现归母净利润26.27亿元-26.6亿元，同比增长53%到55%；扣非净利润21亿元-21.26亿元，同比增长86%到88%。

这其中包含国内新冠疫情导致的成本影响已基本消除，临床研究及CRO、CDMO服务重新恢复稳定，运营效率也已逐渐恢复；此外在医药研发/生产外包行业（CXO）等高景气度业务的推动下，二季度营收持续强势增长。

而药明系的其他上市公司标的表现良好、非上市公司股权在今年上半年同步大涨，带动药明康德净利润的提升，因此公司半年利润约20.49亿元，较去年同期的10.3亿元，增长了一倍。

同样在15日发布业绩中报的康龙化成就有些惨淡，2021年上半年预期实现归母净利润4.9亿元-5.9亿元，同比增长4%-24%，虽然仍保持着增长的态势，但是相较下增速有所放缓，2021年一季度归母净利润的同比增长率为142.2%；而一季度的环比增长率还下跌了40%。

紧接着15日晚间康龙化成发布公告称，公司遭到君联闻达与君联茂林主要股东减持，累计减持794.7万股，占公司总股本的1%；与此同时康龙化成连续三日遭到深股通减持，共计57.68万股，在业绩不及预期和股东减持的双重刺激下，康龙化成持续走跌。

康龙化成的大跌带动了整个CRO概念的大跌，从业绩来看，康龙化成好像是被比较的有些“德不配位”，而两大龙头股好像开始出现了一个向左走，一个向右走的局面。其实并不是如此，只是药明康德的先走了一步。

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高景气赛道的小分化

CXO、CRO和CMO/CDMO的概念总是让人一头雾水，聊这个之前首先要清楚药物上市的流程。

新药的研发首先要经历第一步“药物发现”的流程，研究者从针对某个疾病万千的化学成分中选出几个进行排列组合提取、合成出新的化合物。

紧接着开始进行研究，分析药物的有效性与毒性等生物性研究，进行临床前的实验阶段（动物），拿着成功的动物数据进行临床实验（患者）的申请。这一整个流程都属于CRO，也被称为临床前CRO服务。

等申请批准通过后，药品就进入了临床试验Ⅰ-Ⅲ期，实验得到成效之后就能够进行新药注册申请，进入临床Ⅳ期并上市销售，而这后半部分的流程属于CMO/CDMO服务。

这其中的CRO和CMO/CDMO都属于医药外包服务（CXO），覆盖了制药企业将新药发现至最终商业化生产的各个流程。

随着中国新兴市场药物消费占比的迅速提升，上游CXO产业的规模也在迅速扩张，2018年市场规模达58亿美元，同比增长34.9%，预计2019-2023年的年复合增长率为28.7%。

分环节来看，临床前阶段（CRO）有望维持19.7%的年均复合增速，临床和生产外包阶段（CDMO）分别有望维持32.0%和32.5%的年均复合增速。虽然都保持着高增速，但这也看出来了一个小分化，在CXO板块中，按照景气度排序的顺序是，CDMO＞临床前CRO＞临床CRO。

国内CDMO行业规模从2017年的314亿元提升到2019年的441亿元，预计还将进一步提升至2021年的626亿元。

不得不承认，康龙化成作为临床前CRO的龙头，在领域内的业绩远超药明康德，从2019年的企业盈利能力来看，康龙化成以不到药明康德30%的人员规模，实现了比药明康德更高的人均创收和人均创利。

但康龙化成的重点放在了临床前CRO上，从2020年的营收构成来看，实验室服务和医学申报资料编写服务收入合计为44.85亿元，占总营收的85%以上。

反观药明康德，2020年实验室服务（美国/中国）合计贡献40亿的净利润，占总利润的62%；而小分子新药研发及生产和其他临床研究CRO服务利润分别实现了21.77亿元、1.71亿元，占总利润的38%。

而国内*的小分子CDMO公司合全药业也是药明康德的子公司、生物药CXO龙头药明生物也同属于药明系公司。

3

总结

我国的医药行业前期主要是以仿制药为主、创新药较少，以往CXO企业主要是服务海外的制药公司，收入也主要来自海外。

自2015年开始，我国的药政法规改革极大促进了我国的新药研究，医药行业迎来了创新药研发的浪潮，A股医药企业的研发投入也在保持的高增长态势，2019 年研发投入额达到 426 亿元。

在创新药研发能力实力增加、创新药数量增多的背景下，我国对于CDMO的需求也逐步增加，从2012-2013年开始，我国的创新药研发进入快速发展阶段。

从整个医药研发的周期来看，经过了3-4年的临床前研发后，在2017年进入了临床CRO企业的业绩爆发期，而在经历了3-5年的时间后，才会逐渐步入临床Ⅲ期和NDA（新药上市申请）的阶段，所以在2020-2022年间，CDMO企业也会迎来业绩爆发期。

就此来看CDMO企业是未来医药的高景气赛道，而基本面稳定的行业龙头是投资的不二之选。

不过就目前药明康德的估值来看，滚动市盈率已经来到了117倍，虽然处在历史平均值略高的位置，但整个行业的滚动市盈率平均值在118倍。

虽然短期内可能存在着回撤的风险；但从长期来看，如果愿意承担一定的时间成本，确实是一个值得投资的典型成长股代表。龙头下跌之时，上车的机会就来了。

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