渤海证券佣金(苹果股票怎么买)

本文目录一览：

• 1、渤海证券佣金

• 2、苹果股票怎么买

• 3、渤海证券佣金收费标准

• 4、渤海证券佣金是万几

南方财经全媒体

6月6日，渤海证券发布更新后的招股说明书。自2016年*接受上市辅导以来，渤海证券历经5年多的IPO进程迎来重要进展。

近日，中国证监会对渤海证券股份有限公司*公开发行股票申请文件提出42条反馈意见，重点涵盖了规范性、信息披露及财务会计资料等三方面，包括19个规范性问题，16个信息披露问题，6个与财务会计资料相关的问题。

据南方财经全媒体

依赖自营业务

根据*披露的招股说明书，渤海证券2019-2021年实现营业收入分别为27.21亿元、29.56亿元、30.07亿元，实现归母净利润分别为9.4亿元、11.05亿元、18亿元，可以看出在营收未实现大幅增长的情况下，归母净利润三年内翻了一番。

仅从2019年、2020年来看，渤海证券在全国140家证券公司中，营收排行全行业第32名、第37名，净利润排行第30名、第32名。

从各项业务占比来看，其2021年经纪业务收入6.1亿元，占总营收比例为20.28%，营业利润率达到31.89%，与2019年相比利润率翻了一倍；自营业务收入达到17.01亿元，占总营收比例为56.59%，净利润达到11.38亿元，营业利润率为89.15%。

可以看出，渤海证券仅经纪业务、自营业务的收入，占公司总营收就已超过八成，尤其是自营业务的收入和利润占比，远超过行业平均水平。不过，其投行业务、信用业务的表现则平平，存在“偏科”严重的情况。

据招股书显示，渤海证券投资银行业务2019 年～2021 年录得营业收入分别为 4.17亿元、1.55亿元和 1.43亿元，占公司营业收入的比重分别为 15.33%、5.25%和4.77%，总体呈现下滑趋势。

值得关注的是，渤海证券的经纪业务表现远超同行。2019年至2021年，渤海证券代理买卖股票和基金的平均佣金费率分别为0.44‰、0.42‰和0.40‰，对比同期行业平均0.29‰、0.26‰和 0.25‰，明显高于行业水平。不过，渤海证券称佣金费率的下调可能会对其经纪业务造成不利影响。

对此，证监会反馈意见指出，需要披露公司平均佣金费率高于行业平均佣金费率的原因及持续性，报告期行业平均佣金费率持续下滑情况下，公司平均佣金费率未下滑的原因及合理性；结合市场佣金收入整体呈下降趋势及经纪业务区域性特点，说明经纪业务净佣金率未来是否存在大幅下滑的可能，是否会对持续盈利能力形成重大不利影响。

同样业绩表现突出的是渤海证券的自营业务。

招股书显示，公司自营业务主要涉及债券、基金和股票等投资品种，并且以债券投资为主。截至2021年12月末，公司自营持有的债券账面价值为355.95亿元，占期末资产总额的55.92%。

不过，由于渤海证券债券产品的投资规模较大，债券市场的走势对其自营业务收益有重大影响。

事实上，自2017年后，涵盖权益/债券投资、衍生品交易等内容的自营业务逐渐成为券商第一大占比的业务，比如2018年自营业务的业绩贡献度为27.2%，2019年则升至33.4%。

不过，今年以来，资本市场经历了“倒春寒”天气，“看天吃饭”的券商受此影响，投资收益大打折扣，直接拖累整体业绩表现。据不完全统计，一季度有近半上市券商自营收入亏损，近九成上市券商投资收益下滑，亏损较多的券商有海通证券、国元证券、中泰证券，分别亏损26.29亿元、7.17亿元、6.92亿元。

证监会也对此较为关注。其反馈意见指出，自营业务方面主要包括固定收益类证券自营业务和权益类证券自营业务，要求公司按上述分类披露自营业务的收入、成本及利润情况，逐一分析波动的原因及合理性。

从目前来看，渤海证券自营业务主要面临的风险主要包括证券市场的市场风险、投资决策不当风险和投资产品的内含风险等。

股权质押比例较高

除了主营业务的风险以外，证监会重点关注的问题还有渤海证券股东股权质押比例较高的问题。

作为天津市国资委实际控制的中小券商，渤海证券于2001年成立，最早由天津证券和天津国际信托投资公司、天津信托、天津北方国际信托、天津滨海信托4家信托公司所属证券营业部合并重组而成。

截至2021年底，公司控股股东为泰达国际，直接持股比例26.96%。公司实控人为天津国资委，实控人通过泰达国际等14家企业间接持有渤海证券63.28%的股份。两大股东均有较高比例股权质押，此外有部分股东持有的股权遭到法院裁定冻结。

反馈意见指出，公司股东中，天津市国资委通过14家企业控制公司63.28%的股权，其控制的股权中占公司发行前总股本的30.51%已质押；除天津市国资委控制的股权外，其余股东合计持有公司36.72%的股权，其中占公司发行前总股本的12.38%已质押。换言之，目前渤海证券共有42.89%的股权被质押，并主要是天津国资委所持股份。

此外，股东浩物嘉德持有渤海证券1.67亿股股份，天物机电持有渤海证券1.67亿股股份，青海合一持有渤海证券1亿股股份以及津京玻壳持有渤海证券115.13万股股份均被法院裁定冻结。

2020年7月，天津市*人民法院裁定受理天津物产集团有限公司、浩物机电公司等多家公司重整，法院裁定浩物嘉德、天物机电质押的股权进行折价或者拍卖，变卖所得款项优先用于偿还江苏银行北京分行借款。

在股权高比例质押以及股权被冻结拍卖的情况下，渤海证券控制权的稳定性遭到监管部门质疑。反馈意见中，证监会就要求渤海证券说明公司股东所持股份质押的原因、质押期限、质押取得资金的用途、偿还能力情况，是否存在质押股权被执行的风险，是否影响公司控制权的稳定性，以及部分股份冻结的原因及诉讼仲裁进展情况，是否存在股权被强制执行的风险。

发审委问询聚焦四大方面

近年来，随着以净资本监管为核心的监管方式不断深化,监管政策支持证券公司拓宽融资渠道、鼓励证券公司进一步提升资本实力，上市通道也比较畅通。

有业内人士分析指出，“轻资本的传统经纪业务占比持续下降，国内券商开始摆脱仅依靠牌照和通道类业务的模式，也因此，券商通过IPO、发债以及定增配股等多种方式积极融资，资产负债表的扩张逐渐成为主要的盈利来源。”

自2017年以来，平均每年有4-5家券商登陆资本市场，但在2021年则出现数量明显下滑，仅有财达证券一家成功IPO。

根据Wind数据，目前除了渤海证券，还有东莞证券、信达证券、首创证券、华宝证券、华金证券、国开证券、华龙证券、东海证券、财信证券9家券商正在排队上市。

其中东莞证券的审核状态为“已通过发审会”，渤海证券的状态为“已反馈”，信达证券、首创证券的审核状态为“已预披露更新”，而剩余6家的审核状态均为“辅导备案登记受理”。

就证券公司IPO而言，证监会发审委最关注哪些问题？梳理可以发现，主要聚焦在股权稳定、公司治理、同业竞争以及业务风险等上面。

例如，发审委会议向东莞证券提出询问的主要问题中，主要包括杨志茂犯罪是否影响锦龙股份取得发行人股权的合法性，相关股权是否涉及代持；杨志茂被判刑后和《证券公司股权管理规定》颁布后，相关股东是否符合股东资格条件，相关事项的整改情况，是否存在影响发行人股权稳定和公司治理等情形等三大类问题。

今年1月，首创证券也收到了证监会提出的反馈意见，总计40个问题，主要涉及“一参一控”和业务风险问题。

招股书显示，首创集团持有首创证券63.08%的股权，是控股股东，同时参股第一创业证券持有12.72%股权。此外，首创集团的关联方首农集团、京国瑞基金分别持有第一创业证券4.99%、4.99%的股份，合计持有第一创业证券22.7%的股份，是第一大股东。

反馈意见指出，要求首创证券说明第一创业证券是否为首创集团所控股的证券公司，以及与其之间是否存在同业竞争。

此外还有关联交易、业务收入波动的问题。去年4月，证监会对信达证券提出了45条反馈意见，包括与中国信达的关联交易和独立性问题，经纪业务收入逐期下滑的问题，自营业务、投行业务收益率波动较大的原因等。

2017年信达证券以净价63.3118元/百元面值将面值5000万元的12博源MTN1转让给关联方中国信达。证监会要求披露并说明上述票据转让的定价依据，结合同期该票据二级市场价格说明转让价格是否公允，转让款项是否已全额到账。

2018-2021年，信达证券投行和投资业务收入波动较大。同时，交易性金融资产持续增加。2021年交易性金融资产同比大增209.04%达到266.35亿元，为近年*水平。

证监会在IPO反馈意见中，对上述两项业务波动较大问题也提出相关反馈意见，要求信达证券解释承销固定收益类项目的实际情况，是否存在违约风险，并对自营收益率波动较大的原因与合理性进行说明。

除上述问题外，发审委对拟上市券商的高管团队、重大诉讼、行政处罚等方面也十分重视。在强监管态势下，发审委对拟上市企业势必从严审核，严把质量关。正在排队上市的券商还需提升自身硬实力，才能顺利过关。

股票市场上流传着关于如果你早点购买苹果股票，你会变得多富有的故事。如果投资者是穿越者，这当然没问题，但现实不是网络小说。所以问题来了：苹果股票现在是否值得买入？

要找到该问题的答案，请考虑公司的现状以及可能的发展方向，而不是过去的发展方向。

苹果近期表现

10 月 28 日，Apple 发布了第四季度的季度收益和 2021财年的年度收益（美国财年是10月结束）。

说收益良好是轻描淡写。然而，它们在某些领域没有达到分析师的预期。

以下是一些关键要点：

※ 每股收益(公司本季度的收益除以发行在外的股票数量)为1.24美元，嗯，符合预期。

※ 营收预期为 848.5 亿美元，但实际为 833.6 亿美元，比去年同期增长 29％。

※ iPhone 产品线的收入比去年同期增长 47％，达到 388.7 亿美元。但是低于预期，预计为415.1亿美元。

总体而言，苹果表现相当不错，但不如分析师预期的那么好。

苹果支付股息——最近一次是每股 0.22 美元，于 8 月 6 日支付。但是，在您因为预期 11 月 11 日的股息，而急于购买 Apple 股票之前，请了解该股息已计入股票价格。但宣布分红是实力的象征。

未来会怎样？

虽然很难确定苹果的未来，但有一些事情是已知的。

截至 10 月 28 日，苹果拥有接近350 亿美元的现金。当一家公司拥有大量现金时，它通常会用这些钱做三件事。它可能会支付股息，而苹果已经在这样做了。但它仍然有相当多的现金储备，所以它可能会收购其他公司，或者它可能会回购自己的股票。

苹果在过去六年中收购了大约 100 家公司——大约每三到四个星期就收购一家，最近专注于增强现实和虚拟现实、人工智能、地图、健康和半导体行业。当然，苹果公司也喜欢回购股票——近年来回购规模接近 4500 亿美元。

股票回购对现有股东有利，因为它们减少了流通股的数量。当您将公司的价值除以较少数量的已发行股票时，每股价值就会上升。

苹果产品非常受欢迎，其客户非常忠诚，因此该公司的前景还行。但风险总是存在的，目前 iPhone 中使用的芯片短缺可能令人担忧。事实上，苹果首席执行官蒂姆库克就说过，由于东南亚的芯片短缺和与疫情相关的制造中断，苹果的业绩受到了估计 60 亿美元的供应限制的影响。

许多公司在公布上一季度业绩时，都会说明对下一季度业绩的预期。由于大流行的不确定性，苹果最近没有这样做，但它在 10 月 28 日发布的财报中确实表示，尽管芯片和制造面临持续挑战，但预计 12 月的收入将达到有史以来的*水平。

分析师怎么说

您还可以看看分析师的评论。这些专业人士通过跟踪行业内几家公司的表现并就投资者是否应该购买、持有或出售股票提出建议来谋生。

在关注苹果股票的 38 位分析师中，有 11 位将其评为“强力买入”，21 位将其评为“买入”，6 位将其评为“持有”。没有分析师认为苹果表现不佳或建议投资者出售它。

11 月 1 日收盘时，苹果股价为 148.96 美元。跟踪该股票的分析师提供了他们认为该股票将在短期内达到的目标价格。对于 Apple 而言，这些估计值从 132 美元到 190 美元不等，平均为 169.06 美元，所有这些都略高于上一季度的估计值。

苹果股票现在值得买入吗？

苹果历来表现良好，分析师似乎同意该股票值得购买。但是任何一只股票都可能波动，您应该在整个投资组合的背景下考虑问题。

苹果是科技板块的大盘股。如果您的其他投资已经包括Facebook、亚马逊和谷歌等“ FAANG”股票，再将苹果加入其中，您可能要三思而后行。另一方面，如果你在不同行业拥有多样化的股票组合，苹果可能是你的好选择。

如果您喜欢 Apple 股票，但觉得投资个股的风险超出您的承受范围，请考虑购买投资组合中包含 Apple的共同基金或交易所交易基金。中国也能买到这样的基金，基金包含来自不同公司和/或行业的一揽子证券。多样化的持股可以使它们成为比个股更安全的投资。

记住

苹果在历史上是一项稳健的投资，并使许多早期投资者变得非常富有。然而，我们需要明白一点，它无法复制早年取得的收益。出于同样的原因，现在购买 Apple 的风险远低于 1980 年代初期。

出品：洞察IPO

日前，渤海证券股份有限公司（简称“渤海证券”）A股IPO申请获中国证监会受理，*公开发行招股说明书同步发布。此时距离渤海证券启动IPO上市进程已历时5年多。

渤海证券IPO由光大证券作为保荐机构，拟公开发行新股不少于8.93亿股，不低于发行完成后公司股本总额的10%，募集资金全部用于补充公司的营运资金。

作为一家传统券商，渤海证券经纪业务面临的佣金率下调压力较大，自营业务占比较高，使得其业绩易受债券市场波动影响。

同时公司还面临着来自同业、银行、保险及互联网金融等多方面的竞争压力，高管层的持续更替对于其IPO进程也有不利影响。

四成股份被大股东质押

渤海证券成立于2008年，注册地为天津，是一家全国性的综合性证券公司。公司控股股东为泰达国际，其直接持有渤海证券26.96%的股份，泰达股份（000652.SZ）直接持有13.07%的股份，是公司第二大股东。

公司实际控制人为天津市国资委，天津市国资委通过最终控制的14家公司股东，合计持有控制股权比例为63.28%。

据招股书披露，目前渤海证券共有43家股东，其中大股东质押股份比例较高，面临一定的股权质押风险。

截至签署日，泰达国际质押持有的公司股份10.78亿股，占其总持股的50%，泰达股份质押9.97亿股，占其持股数的95%，两者合计质押股份占本次发行前总股本的40%。

如果泰达国际或泰达股份无法偿还到期债务，可能导致公司股权结构发生变化。

渤海证券前十大股东

招股说明书

自营业务占比高，投行业务持续萎缩

作为一家综合性券商，渤海证券业务范围较广，包括证券经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、信用业务、受托资产管理业务、私募股权投资基金业务、证券研究业务、期货经纪业务和另类投资业务。其在18个省及直辖市共设有45家证券营业部和21家分公司。

招股书显示，2018年-2020年及2021年上半年公司营业收入分别为15.97亿元、27.21亿元、29.56亿元和13.98亿元，同期净利润分别为4.72亿元、9.4亿元、11.06亿元和9.3亿元。截至2021年6月末，公司总资产为632.91亿元，净资产为209.51亿元，净资本为157.68亿元。

公司主要经营数据

招股说明书

中国证券业协会公布的数据显示，截至2021年6月30日，中国共有139家证券公司。根据2020年经营数据，渤海证券总资产排名为第34位，净资产排第29位，营业收入和净利润分别排第37和32位，整体处于行业中游水平。

从收入结构上看，经纪业务和自营投资业务是其核心业务，投行业务则偏弱。报告期内，公司经纪业务比重均占总营收的20%左右，但占比呈下降趋势，自营业务收入占比则逐渐增大。

数据显示，2018年-2020年及2021年1-6月，公司经纪业务收入占从2018年的22.5%下降至2021年6月末的19.94%。同期自营业务收入占比增幅明显，从33.19%增长至62.22%。

公司证券经纪业务和自营投资合计占到了总营收的8成左右，而投行业务则呈萎缩态势，占比从2018年的13.32%下降至2021年6月末的3.66%。

此外，2021年上半年，渤海证券受托资产管理业务和信用业务营收比重分别为4.45%和10.17%，其他业务占比均较小。

从证券业协会排名看，2020年渤海证券自营业务排名靠前，为第16位，投行业务收入排名靠后，为第68位。

公司分类业务排名

招股说明书

由于公司自营业务对营收贡献较大，且以债券投资为主，公司经营业绩受到债券市场影响较大，面临一定的不稳定性。

据招股书披露，截至2021年6月末，渤海证券自营持有的债券账面价值达到338.59亿元，占到资产总额的53.66%，超过净资产129亿元。

若债券市场出现持续低迷或大幅波动，可能导致公司自营业务收益大幅下降，使得公司盈利能力下降甚至出现经营亏损。

在经纪业务方面，渤海证券也面临着佣金率不断下滑的压力。目前国内证券公司之间同质化较为明显，尤其是传统中介业务呈现竞争激烈态势，主要表现在证券经纪业务的佣金率近年来不断下降。

据统计，2018年-2020年和2021年1-6 月，行业平均佣金费率水平分别为0.31‰、0.29‰、0.26‰和0.25‰。而同期渤海证券平均佣金费率水平分别为0.42‰、0.44‰、0.42‰和0.42‰，高于行业平均水平。

这也意味着未来渤海证券面临的佣金率下调压力较大，下调空间也较大，这对公司未来营收和利润增长也将带来较大影响。

除了同业竞争，目前传统券商还面临着来自银行、信托、互联网进入等多方面的竞争。在混业经营趋势下，商业银行、保险公司和外资金融机构等凭借自身优势向证券公司的传统业务领域渗透。

另外，互联网金融的发展也对传统券商带来冲击。如果渤海证券不能更好的适应自身业务以及市场的需要，公司可能面临行业竞争地位快速下降的风险。

高管层变动频繁，内控不完善遭监管处罚

渤海证券历时5年未能实现IPO，其中高管层的震荡成为影响其IPO进程的主要因素。

2018年渤海证券启动了“一正三副”（1位总裁及3位副总裁）的社会化招聘工作，据公开报道，这轮招聘于2019年陆续落地，天津证监局原副局长王修祥出任公司总裁，刘闯出任分管经纪业务的副总裁，马彦平任人力资源总监，陆玮任分管直投业务副总裁。

但到目前为止，上述4位高管已有3位离任，仅马彦平在职，目前担任公司行政总监。

现任总裁徐克非刚于2021年9月到任，此前为信达证券副总经理。此外，报告期内公司投行业务总监、信用业务总监等均有变动。

高管层的动荡某种程度上可能也导致公司内控方面出现问题。公司在2020年遭受了监管处罚，2021年监管评级也遭到下调。

2020年11月，渤海证券及其子公司渤海汇金证券资产管理有限公司（下称“渤海汇金”）均收到了证监会《警示函》。

《警示函》指出，渤海汇金存在内核负责人管理与其职责相冲突的业务部门、项目主要人员收入递延支付机制不完善等违规问题；而渤海证券在天津津诚国有资本投资运营有限公司财务顾问项目中未严格履行内核程序，在中泰证券股份有限公司公开发行2019年公司债券（第二期）项目中未在立项环节严格执行回避规定等，均反映出来公司在投资银行类业务内部控制的不完善。

上述处罚可能是导致渤海证券监管评级被下调的主要原因。公司在2019年和 2020证券公司分类评价结果为A类A级，2021年下调为B类BBB级。

监管评级下调会导致公司提高风险资本准备比率和证券投资者保护基金的缴纳比例，公司现有业务范围也可能受到限制，新业务、新产品的申请也将受限。

另据招股书披露，渤海证券还存在一些重大诉讼及仲裁事项，涉及房屋租赁合同纠纷、证券交易代理合同纠纷及质押式证券回购纠纷等，涉及金额累计超2.55亿元。

渤海证券能否顺利IPO登陆资本市场，《洞察IPO》将持续关注。

证监会近日在渤海证券IPO反馈意见中提出42个问题，要求说明自营业务波动的原因、佣金费率高于行业的原因及持续性、信用业务减值准备是否充分等

《投资时报》研究员 田文会

渤海证券股份有限公司（下称渤海证券）在接受IPO辅导逾5年后，A股上市工作有了进一步推进。近日，证监会发布了《渤海证券股份有限公司*公开发行股票申请文件反馈意见》（下称《反馈意见》），提出了42个问题，渤海证券上市迎来*关口。

证监会要求渤海证券说明自营业务波动的原因、佣金费率高于行业的原因及持续性、投行类项目是否存在违法违规行为、信用业务减值准备是否充分等。

据渤海证券《*公开发行股票招股说明书（申报稿）》（下称招股书）和2021年年报，该公司近三年自营业务收入占比过半，但近两年此业务业绩增速下降较快。同时，近两年经纪业务净利润增速放缓，投行业务净利润下降，信用业务净利润波动较大。

渤海证券招股书和2021年年报显示， 2018年—2021年，该公司营业收入分别为15.97亿元、27.21亿元、29.56亿元、30.07亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为70.38%、8.64%、1.73%，相应期间中国证券业公司营收同比增速分别为35.37%、24.41%、12.03%；2018年—2021年净利润分别为4.72亿元、9.4亿元、11.06亿元、18亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为99.15%、17.66%、62.75%，相应期间中国证券业公司净利润同比增速分别为84.77%、27.98%、21.32%。

上述数据显示，虽然该公司净利润增速在2020年大幅下降后2021年又重返高位，但营收增速近两年却呈持续下降态势，且增速低出行业较多。而渤海证券2021年净利润增长主要得益于信用减值转回4.32亿元，上年同期则为信用减值4.87亿元。

该公司的分类评级近几年也呈现波动。招股书显示，该公司在2018年—2021年证券公司分类评价结果中的级别分别为BBB级、A级、A级和BBB级。

《投资时报》就上述《反馈意见》中的主要问题向渤海证券发送了沟通函。渤海证券对《投资时报》表示，因受到IPO静默期原则限制，不便回应，一切对外信息以该公司披露的招股书内容为准。

自营收入占比过半

《反馈意见》显示，证监会对渤海证券的主要业务皆提出了问题。其中，自营业务和经纪业务是渤海证券最主要的收入来源，也置于证监会关注的渤海证券业务问题的前列。

自营业务方面，证监会要求渤海证券按固定收益类和权益类披露自营业务的收入、成本及利润情况，逐一分析波动的原因及合理性，说明报告期内投资类业务各类业务收益率波动较大的原因与合理性。

渤海证券近两年自营业务收入和净利润同比增速下降较快。渤海证券招股书和2021年年报显示，2018年—2021年，该公司自营业务收入分别为5.3亿元、15.14亿元、17.11亿元和17.01亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为185.66%、13.01%、-0.58%；2018年—2021年自营业务净利润分别为2.38亿元、8.62亿元、10.86亿元、11.38亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为262.18%、25.99%、4.79%。

同时，渤海证券自营业务收入占比高，2018年—2021年占营收的比重分别为33.19%、55.63%、57.89%和56.59%。

据渤海证券招股书，渤海证券自营业务以债券投资为主，2021年6月末自营持有的债券账面价值为339.59亿元，占资产总额的53.66%。相对于权益投资，债券投资更稳健。但随着投资规模增至一定程度，也面临业绩后续增长乏力的问题。

经纪业务曾经是券商行业营收来源的*主力，近些年自营业务收入的占比越来越大，居于券商行业第一收入渠道也不鲜见。但是当资本市场行情低迷时，自营业务也易受较大冲击。据相关统计，有近半上市券商今年一季度自营业务亏损。

渤海证券经纪业务净利润增速近两年也呈下降态势。

据招股书和2021年年报，2018年—2021年，该公司证券经纪业务收入分别为3.59亿元、4.37亿万元、5.79亿元及6.1亿元，占营业收入的比例分别为22.50%、16.05%、19.59%及20.29%。其中2019年—2021年同比增速分别为21.73%、32.49%、5.35%，2021年增速下降明显。

2018年—2021年，该公司证券经纪业务净利润分别为0.12亿元、0.38亿元、1.04亿元、1.28亿元。其中，2019年—2021年同比增速分别为230.57%、170.78%、23.77%。

渤海证券经纪业务的业绩增速放缓，但这一业绩增长也是在佣金费率高于行业的情况下取得。

招股书显示，2018年、2019年、2020年及2021年1-6 月，渤海证券代理买卖股票和基金的平均佣金费率分别为 0.42‰、0.44‰、0.42‰和 0.42‰。相应期间，代理买卖股票和基金的行业平均佣金费率分别为0.31‰、0.29‰、0.26‰、0.25‰。

在《反馈意见》中，证监会要求披露渤海证券平均佣金费率高于行业平均佣金费率的原因及持续性，报告期行业平均佣金费率持续下滑情况下发行人平均佣金费率未下滑的原因及合理性；说明经纪业务净佣金率未来是否存在大幅下滑的可能。

渤海证券在招股书中称，随着我国资本市场的进一步发展，证券经纪市场竞争趋于激烈，行业佣金费率的持续下滑可能会导致未来该公司佣金率水平呈下降趋势。

渤海证券2019年—2021年自营业务收入（亿元）

数据公司招股书

投行业务业绩下降

相较于其他几大主营业务，渤海证券的投资银行业务相对弱势。而且，近两年，渤海证券投行业务收入、收入占比、净利润呈下降趋势。

据招股书和2021年年报，2018年—2021年，渤海证券投资银行业务收入分别为2.13亿元、4.17亿元、1.55亿元和1.43亿元，占营业收入的比重分别为13.32%、15.33%、5.25%和 4.77%，其中2019年—2021年同比增速分别为95.77%、-62.83%、-7.74%。

2018年—2021年，渤海证券投资银行业务净利润分别为0.93亿元、2.39亿元、0.26亿元、0.06亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为158.21%、-89.19%、-77.43%。

2018年—2020年，渤海证券投资银行业务收入行业排名分别为44、32、68，相较于该公司其他业务排名，波动幅度也偏大。

在《反馈意见》中，证监会要求渤海证券说明投资银行业务的业务模式、经济效益等是否与同行业公司存在明显差异，披露报告期投行类项目是否存在重大风险，是否存在违法违规、被采取监管措施或行政处罚等行为。

渤海证券投资银行业务近几年曾被采取监管措施。

招股书显示，2020年11月9日，证监会向渤海证券出具了《关于对渤海证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，指出渤海证券存在投资银行类业务内部控制不完善，在天津津诚国有资本投资运营有限公司财务顾问项目中未严格履行内核程序等。

信用业务业绩波动大

近两年，渤海证券信用业务收入增速也持续下降。

招股书和2021年年报显示，2018年—2021年，该公司信用业务收入分别为 2.24亿元、2.61亿元、2.99亿元及3.06亿元，其中2019年—2021年分别同比增16.52%、14.56%、2.34%。

同时，渤海证券信用业务净利润近几年波动较大。2018年—2021年，该公司信用业务净利润分别为1.57亿元、1.48亿元、0.86亿元、1.84亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为-5.73%、-41.89%、113.95%。

在《反馈意见》中，证监会要求披露报告期内信用业务中的融资融券业务是否与同行业公司存在重大差异，并要求说明融出资金减值准备计提的充分性。

近几年，该公司融出资金持续上升，但融出资金减值准备却呈现波动，2021年还大幅下降。数据显示，2018年末—2021年末，该公司融出资金账面价值分别为24.78亿元、35.32亿元、56.38亿元和68.77亿元。相应时点，该公司融出资金减值准备分别为496.59万元、305.93万元、1289.96万元、427.15万元，其中2021年末同比下降66.89%。

证监会还要求渤海证券说明买入返售金融资产减值准备计提是否充分，以及股票质押业务涉及的客户违约案件情况*进展。

据招股书和2021年年报，2018年末—2021年末，渤海证券买入返售金融资产账面价值分别为39.56亿元、32.47亿元、20.21亿元和13.03亿元。相应时点，买入返售金融资产减值准备分别为0.12亿元、0.52亿元、2.05亿元、2.51亿元，其中2019年末—2021年末同比增速分别为333.98%、293.43%、22.52%，呈持续增长态势。

渤海证券招股书显示，该公司重大诉讼、仲裁事项中，有一宗涉及股票质押。

具体来看，2017年12月，渤海证券与李宗松开展股票质押式回购业务，由渤海证券向其提供2亿元的初始交易金额，李宗松质押所持有的上市公司延安必康（002411.SZ）股票。2021年7月26日，一审法院判决李宗松应向渤海证券支付股份购回交易金额约1.77亿元和相关费用。同年8月15 日，一审法院采取公告的方式送达判决书。招股书称“目前一审判决尚未生效。”

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