pta行情*消息(长飞光纤股吧)

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【导语】

2022年上半年原料PX价格冲高，成本推涨PTA，另外PTA去库存的供需关系助力PTA价格冲高，2022年上半年PTA现货价格一度涨至2018年10月以来的高位。

关键词：PX PTA去库存PTA基差织机2022年上半年来看，PTA市场主要逻辑是：原料PX冲高→推涨PTA→PX涨幅大于PTA导致PTA生产亏损→PTA检修损失量创新高→利于PTA去库存→-PTA现货基差走强。下文将按照PTA市场的主要逻辑分别描述各部分的具体情况。

1.1市价4年内高点

2022年上半年PTA现货价格冲高至2018年10月以来的高位，处于近4年内的高位，现货均价6182元/吨，同比上涨41％。上半年现货价格区间4975-7750元/吨，价格区间高低价格同比分别上涨50％、35％，现货高低价差2775元/吨，价格高低震荡幅度63％。

成本推涨是上半年PTA价格上涨的主要驱动因素：上半年原料PX价格刷新2014年以来的高点，PTA成本水涨船高。上半年国际原油价格震荡上涨，OPEC维持计划内增产状态之下，原油供需面整体偏好，且在美联储加息初期难以迅速抑制全球高通胀的势头，原油价格一度涨至2008年以来的高位，直接推涨PX价格。另外上半年PX处于去库存状态，4-5月我国PX进口量环比、同比均呈现明显下滑趋势，在5-6月亚洲地区与美国的MX的价差较大阶段，亚洲MX销往美国，直接影响亚洲PX产量，间接影响我国PX进口量，亚洲PX价格一度涨至2014年以来的高位。综合2022年上半年PTA产业链日均价格对比，上半年布伦特原油同比上涨62％、PX CFR中国同比上涨45％、PTA市价同比上涨41％，PX与PTA的同比涨幅均在40％以上，成本因素主导上半年PTA市场。

1.2日度加工费创历史新低 月度检修损失量创历史新高

上半年原料PX涨幅大于PTA，导致上半年PTA日均加工费仅402元/吨，处于历史偏低水平。在3月上旬、6月上旬的个别异动行情中，PTA加工费一度成为负值，创造了日度加工费的历史新低。回顾PTA市场，加工费负值的主要驱动因素是市场对于PX供应减少的担忧迅速推涨了PX价格，在较短时间内PX涨幅过大，挤压了PTA加工费。比如3月上旬的7个交易日中PX价格涨幅23％，6月上旬的5个交易日中PX价格涨幅20％，PTA无法快速转嫁成本压力，PTA加工费都出现了历史性的负值。而正是因为上半年原料PX的强势，导致PTA生产亏损，助力PTA检修损失量创历史新高。

PTA加工费与PTA月度检修损失量呈现负相关性：2022年上半年PTA加工费偏低，PTA企业生产亏损，月度检修损失量创历史新高。2月330万吨PTA新产能投产，PTA供应压力增加，助力了PTA加工费回落，2月PTA加工费较1月份下跌255元/吨至369元/吨，跌幅41％。在PTA企业集体生产亏损的状态之下，3月份开始PTA企业进入大规模检修及减产阶段，PTA企业力图通过减少PTA供应量来扭转PTA生产亏损的情况，所以自3月份开始PTA月度检修损失量上升至历史高位水平。3-5月PTA月度检修损失量在171-176万吨不等，包揽了PTA月度检修损失量排行榜上的前三名，尤其是是5月份PTA月度检修损失量达到了176万吨，创造了历史新高。

1.3进口量创历史同期新低 出口量创历史同期新高

2022年1-5月PTA进口量0.5万吨，同比下降80％，创历史同期新低，尤其是4月进口量仅0.02万吨，接近于零。2022年1-5月PTA出口量166.7万吨，同比上涨49％，创历史同期新高，尤其是1月出口量41.2万吨，创月度历史新高。我国PTA进口量创历史新低的主因是国内PTA供应充足，2020年开始PTA进入了历史上第二轮快速扩能周期，国内大型PTA新产能陆续投产的背景之下，2022年上半年新增PTA产能330万吨，国内PTA装置成本优势明显，导致进口货源缺乏市场份额及竞争力。我国PTA出口量创新高的主因是在PTA生产亏损且汇率贬值背景之下，来料加工为主的贸易方式更利于国内PTA生产企业出口PTA，我国主要PTA供应商的生产成本优势较强，在国外市场有较强竞争力。

1.4社会库存降至近3年内低位 现货价差走强至2年内高点

2022年上半年PTA出口量创新高，助力上半年PTA社会库存降至近3年内低位。按6月预估进口量0.2万吨、预估出口量32万吨计算，上半年PTA总供应量2705.9万吨，总消费量2769.3万吨，去库存63.4万吨。PTA社会库存下降的主因是上半年PTA出口量增幅较大，上半年下游对PTA的消费量下降了6.4万吨，但预估出口量上升了64.9万吨。供应面来看，上半年虽然有PTA新产能投产，但上半年PTA装置检修损失量较多，且进口量降至历史低位，上半年整体来看PTA并无供应压力。需求面来看，上半年下游聚酯端的消费量整体不温不火，二季度开始聚酯工厂大规模减产或检修，虽然上半年有部分聚酯新产能投产，但上半年聚酯端对PTA的总消费量同比微幅下降。

2022年上半年PTA社会库存下降，助力现货成交基差涨至2年内高点，参考9月期货合约，2022年6月现货月均基差174元/吨，而去年6月月均现货成交基差为-45元/吨，2022年6月现货基差较去年同期走强219元/吨。2022年上半年PTA现货去库存，市场流通现货不多，供需关系决定了PTA现货升水于期货，PTA期货合约也呈现近强远弱的反向市场结构。3-6月PTA去库存75万吨左右，利于PTA现货基差持续走强。

另外2022年PTA主力供应商更改了销售模式，增加了现货销售比例，减少了合约量比例，部分贸易商未与PTA主力供应商签订年约。在上半年每日采集现货成交量的过程中，较为直观的体现是部分中小贸易商的现货成交量较去年下降，PTA现货流量更大比例的集中于头部贸易商及主力PTA供应商，这种格局之下利于PTA卖方市场的形成，利于PTA现货维持较强的现货基差。

综合来看，成本上涨是PTA价格冲高的主因，也正是因为原料PX涨幅大于PTA涨幅，直接导致PTA企业生产亏损，间接导致PTA检修损失量创历史新高，助力了PTA去库存，因此PTA现货基差走强至2年内高点。

2.下半年行情存在回落预期

2.1成本支撑有望减弱

美联储加息周期之下，全球宽松货币政策转向，且OPEC持续增产中，原油后市面临压力。由于下半年原油趋势震荡向下，且预估PX调油需求将出现显著回落，叠加亚洲地区PX装置检修季逐步结束，下半年PX行情将跟随原油呈现震荡下滑的趋势，对PTA成本支撑也将逐步减弱。

2.2供应压力有望增加

3季度暂无PTA新产能计划投产，4季度有500万吨新PTA装置计划投产，另外有250万吨新装置可能投产，4季度PTA供应端面临较大的压力，PTA大概率重回积累库存的阶段，供应压力利于PTA行情下跌。

2.3预计需求回升缓慢

6月底主要下游涤纶长丝库存仍然处于年内高位，终端织机开机率处于近10年内的低位，下半年需求回升预期难言乐观。7月天气转热，织机开机率仍有下降可能，关注9月份织机开机率回升程度，对下半年需求预期整体呈现谨慎。

综合来看，下半年成本支撑减弱，PTA新产能投产，下游需求回升预期相对谨慎，成本及供应因素利于PTA行情下跌，将抵消需求回升的影响，下半年行情存在回落预期。

长飞光纤光缆(06869.HK)涨超4%，高见13.4港元，创年内新高。截至发稿，涨3.91%，报13.3港元，成交额1381.89万港元。

截至2022年7月6日收盘，长飞光纤光缆(06869.HK)报收于12.8元，上涨0.79%，换手率0.31%，成交量110.06万股，成交额1410.42万元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。

长飞光纤光缆市值45亿元，在通信设备行业中排名第5。主要指标

上周，市场继续交易全球经济衰退预期，商品全线下跌。不过，上周五夜盘，商品普遍出现反弹，棉花领涨。

俄罗斯政府增加葵花籽油和油葵饼的出口配额

俄罗斯政府网站7月17日公布消息，俄罗斯总理米舒斯京签署了一项决议，为葵花籽油和油葵饼出口设定了额外配额。葵花籽油的出口配额增加了40万吨，之前配额是150万吨。油葵饼的出口配额由70万吨增加至85万吨。

俄政府强调，考虑到国内市场供应充足，为支持生产企业增加海外出口，做出上述决定。有关配额标准执行至8月31日。

成本中枢下移叠加供需格局转弱共振，PTA周度下跌超15％

自6月10日以来，PTA价格重心从高位不断回落，跌幅超30％，目前跌至今年1月底水平。上周，PTA下跌加速，周度跌幅达15.30％，领跌聚酯链，随后在上周五夜盘反弹超3％至5488元/吨。

光大期货能化研究员周遨在接受期货日报

从原油价格走势来看，自6月中旬以来，国际原油价格振荡回落，布伦特原油期货和WTI原油期货从6月10日的120美元/桶上方分别跌至101.13 美元/桶和97.57 美元/桶，上周跌幅分别为5.6％和6.9％。

建信期货聚酯研究员任骏驰也告诉

自进入7月份以来，周遨表示，PTA本身供需格局转弱也带动其加速下挫。目前PTA供应端虽然出现明显收缩，如华南、华东的大型装置均有降负，但在高温限电和终端需求偏弱的情况下，聚酯存在进一步减产的预期，对PTA需求侧不断形成打压。

“目前PTA终端织机开机率处于近10年同期的低位，且夏季天气炎热，部分地区开始拉闸限电，市场对织造负荷预期不足。聚酯库存难以向下游转移，聚酯工厂同时面临高库存和低利润的压力，可能在原有负荷上再度减产10％，PTA采购意愿不足。”任骏驰表示，其消费端进一步走弱且个别供应商存在出货意愿，导致7月PTA累库压力增加，PTA供需转弱，驱使PTA成为化工品下跌中的领头羊。

在经历了上周的加速下挫后，PTA在周五夜盘反弹超3％。

任骏驰认为，PTA在经历近期来的踩踏式下跌后，市场情绪得到了进一步释放。从成本端来看，原油供需基本面依然偏紧。在拜登访问沙特后，沙特原油尚无增产迹象，伊朗制裁尚无放松的迹象，美国页岩油增产缓慢，俄罗斯原油供应中枢下移已成为不争的事实，原油供应整体偏紧。且目前处在出行旺季，原油消费处在高位。总的来看，原油供需整体偏强，PTA成本支撑将进一步兑现，继续下滑的空间有限。

“从后续PTA基本面变化来看，PTA下游在稳增长政策刺激下，其内需存在进一步提升的空间，但外销订单的进一步改善尚待时间验证。预计PTA终端需求将出现修复式的增长，修复的速度将取决于信心的恢复，但总的来说其下游消费的底部已经出现。”任骏驰表示，未来PTA将呈现磨底行情，伴随着市场信心修复，PTA在“金九银十”行情中或将再度“一鸣惊人”。

而在周遨看来，在成本与供需双弱的情况下，短期内PTA价格维持弱势概率较大。此外，虽然后期存在“金九银十”的旺季预期，但当前市场普遍认为PTA需求好转的力度有限，需要不断跟踪，后期PTA价格能否反弹也需要关注上游原料价格的企稳情况。

周五夜盘探底回升，棉价趋势性下跌发生转变？

上周，棉花期货跌幅亦在商品市场中居前，周度跌幅达13.67％。而自5月以来，棉花期货价格也出现持续性回落。截至上周五夜盘收盘，棉花主力合约报收15095元/吨，自5月初高点22035元/吨累计下跌约31.5％。

5月来棉花期货为何跌跌不休？中信期货棉花分析师吴静雯告诉

具体来看，宏观方面，在美国通胀水平持续走高、美联储加快收紧货币政策的情况下，美国经济增速放缓压力加剧，导致大宗商品整体估值被挤压，其中原油、有色等商品价格自6月份起纷纷拐头向下。而农产品板块中美棉自5月份因前期利多因素消化而高位回落，6月份因宏观利空跟随大宗商品一同下行，在此情况下，此前受外盘强势支撑的郑棉也随着美棉的快速下行而迎来大幅下跌。

“从基本面来看，棉花目前供强需弱。供应方面，截至6月底，全国棉花商业库存为372万吨，同比增加70万吨，销售进度缓慢，导致上游库存高企，8月底前面临还贷压力，使得棉价承压。同时，棉花下游需求疲弱，当前处于需求淡季，纺织厂订单不佳，开机率环比持续下滑，成品库存处于历史高位并且持续累积，纺织厂面临去库压力，叠加棉价因宏观利空持续下跌，没有企稳迹象，更加抑制了下游采购需求。”吴静雯说。

谈及棉花需求持续疲弱的原因，方正中期*研究员彭博告诉

此外，从政策面来看，吴静雯还表示，上周棉花收储政策虽落地，但30万—50万吨的收储量和18600元/吨的熔断机制对棉花价格支撑有限。总的来看，随着利多出尽，棉价趋势性走弱难以阻挡。

直至上周五夜盘，经过近一个月的持续下行，郑棉主力合约迎来大涨，主力合约大涨7.74％，涨幅居商品期货之首，远月合约全线涨停。外盘方面，美棉涨停。

对于上周五夜盘棉花的强势反弹行情，吴静雯告诉

彭博也表示，随着上周五夜间整体宏观情绪有所改善，商品普遍反弹，美棉录得涨停，郑棉也跟随上涨。此外，在经历前期的大幅下跌后，上周五日盘中棉花触及的13560元/吨低点对于下游纺织企业来说已经有很大的盘面利润，纺织企业有足够的动力去买货，从而带动了棉花期价的反弹。

从目前来看，吴静雯认为，棉价或已见到阶段性底部，随着情绪回暖，短期棉价存在超跌反弹的需求。但在新年度全球棉花供增需减的格局下，内外棉价运行重心难有较大抬升，趋势性走弱行情或难以改变。据UDSA数据，2022/2023年度全球棉花产量预计增加84万吨，消费由于经济增速放缓，未来有较大的下调空间，期末库存预计低位回升，因此棉价有向下驱动。从国内来看，目前棉花产量增加，消费受东南亚挤占出口份额以及化纤替代的影响而萎缩，纺织厂弱订单、高库存问题短期难以解决，未来若纺织厂订单回暖或棉花被动增库存转向主动去库存，对价格或有阶段性提振。

彭博则认为，后市纺织企业的订单仍然是决定棉花中长期走势的主要因素。从国际环境来看，欧美经济在下半年或继续恶化，棉花消费需求仍会不足，因此棉花整体供大于求格局难改，趋势性下跌或将继续。

申万期货研究所表示，目前棉花上游轧花厂销售和还款压力不断增加，下游需求持续疲弱。短期来看，郑棉在连续大跌后存在回归合理区间的需求，但当前市场情绪尚未稳定，在外围宏观环境好转之前，依旧对棉价走势持谨慎态度。

一、3月13日郑商所PTA主力行情：

截止2018年3月13日9:55，集金期货通行情数据显示，pta主力合约行情信息：*价：5578，涨跌：-14，涨跌幅：-0.50%，总手：331214手，开盘价：5586，*价：5630，*价：5578。

二、pta期货主力合约行情走势图：

集金期货通pta期货主力分时图

集金期货通郑商所pta期货行情报价

三、pta现货基本消息面：

周一纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油 2018 年 4 月期货结算价每桶 61.36 美元，比前一交易日下跌 0.68 美元，跌幅 1.1%，交易区间 60.67-62.33 美元；伦敦洲际交易所布伦特原油 2018 年 5 月期货结算价每桶 64.95 美元，比前一交易日下跌 0.54 美元，跌幅 0.8%，交易区间 64.18-65.86 美元。上周六伊朗能源部长发布不同的声音，希望油价不要涨至每桶 70 美元，以免美国页岩油产量增长。

现货市场：现货市场买盘贸易商、供应商以及聚酯工厂均有涉及，日内报盘基差 100-130 元/吨附近，递盘参考 1805 升水 80-90 元/吨，买盘气氛欠佳。预估日内现货市场成交 5000 吨。

3月12日pta(华东)商品指数为56.89，较昨日下降了0.2点，较周期内*点103.92点（2011-09-15）下降了45.26%，较2015年08月26日*点40.93点上涨了38.99%。(注：周期指2011-09-01至今)

桐昆110万吨/年pta装置暂未重启，市场传闻3月中旬可能重启，但工厂人士表示暂无具体重启日期。下游聚酯工厂继续降价跑量，3月聚酯产销整体平淡且聚酯库存增加，聚酯工厂需要向终端转嫁库存压力，推测短期聚酯工厂维持优惠促销。目前市场恐跌气氛延续，聚酯产销难有实质起色，间接导致聚酯工厂对pta现货采购热情不高。

四、热门机构pta期货3月13日走势简评

方正中期：

周一 TA1805 合约开于 5586 元/吨，收于 5568 元/吨，下跌 44 元/吨，日内下跌幅度是0.47 %。持仓方面，日内持仓减少 1.31 万手至 96.82 万手，成交量至 51.25 万手。TA1901 合约开于 5586元/吨，收于 5494 元/吨，下跌 26 元/吨，日内下跌幅度是 0.47 %。

美国原油产量持续增加，供给压力加剧，原油期货价格再度下挫。供给端方面，当前 pta 负荷在 79%左右，宁波逸盛 3 号线 200 万吨/年 pta 装置计划月 3 月 14 日停车检修 15 天，嘉兴石化另外 110 万吨线路推迟重启，逸盛大化 225 万吨和福化 450 万吨装置分布计划 4 月和 5 月检修。需求端方面，聚酯负荷继续提升，但聚酯工厂库存存在压力。总体来看，当前原油震荡偏弱，下游聚酯库存积累，下游需求不振，短期 pta 延续偏弱走势为主。

上海中期：

TA主力05合约回落5600下方震荡。基本面看，在聚酯负荷达到历史新高的背景下pta社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但pta期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。短期成本如果继续推升，pta依然有上冲的动力，仍需要关注累库存导致pta现货基差的变动。目前pta结构在成本、需求双预期支撑，自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。未来成本端依然有偏强的预期支撑。投资者需要关注供需结构在4月可能额出现拐点、现货流动性以及需求能否如预期跟进，操作上暂时观望为宜。

西南期货：

上一交易日 pta05 偏弱整理，主力逐步移仓远月。现货价格继续下跌，加工费维持 850 附近，现货较期货 05 升水收窄至 90 附近；下游聚酯利润整体处于较高状态，聚酯开工负荷升至高位、聚酯库存处于回升态势；整体 pta 行业开工维持高位，近期关注逸盛宁波装置检修计划执行情况，目前 pta 库存仍处于低位回升中、累库速度在逐步放缓、3 月中旬以后累库或进入尾声。供需层面整体驱动向上，近期 TA 现货价格的显著调整利于下游利润及高开工的稳固，pta 价格短期或震荡筑底、之后大方向依然较可能向上；操作上，暂离场观望、等待做多机会。

五、pta期货热门推荐

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