国元期货，国元期货官网

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• 1、国元期货

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“跌跌”不休的铜价或尚未见底。

6月以来，铜价一路下行，7月伊始LME铜价盘中跌破每吨8000美元，为自2021年2月以来*。

国内期货市场上，截至上周五（7月1日）收盘，沪铜期货主力合约收于61460元/吨，近一个月沪铜已下跌10%。

回顾上半年，铜价走势先扬后抑，年初价格达9800美元/吨，而本轮下跌约始于4月末。截至6月末，铜价已在3个月内重挫超20%，回吐上半年全部涨幅。

下半年，通胀以及货币政策收紧仍为全球市场*的宏观主题。国元期货分析称，美联储加息力度将决定海外市场情绪。国内市场方面，随着复工复产进程加快，市场信心持续恢复向好。基本面上，矿山供应宽松局势不变，废铜供应压力也有所缓和，不过，在海外经济可能陷入滞胀的大背景下，供应对铜价带来的支撑将缓慢减弱。

铜油比走低，商品牛市结束

随着铜价持续走低，“铜油比”目前约为80，而铜油比上次达到80左右，是在2014年10月。

资料显示，铜油比是指国际铜价与油价的比值，作为全球重要的大宗商品，铜与原油的价格走势长周期来看呈现明显正相关。历史上，每当铜油比走低，就会像“美债收益率曲线倒挂”指标一样，警示经济衰退风险。

物产中大期货首席经济学家景川告诉第一次财经：“铜价更多反映全球经济运行状况，原油价格则易受到地缘局势扰动以及OPEC产油国政策影响。今年地缘冲突是诱发原油价格大幅上涨的重要原因，因此铜油比跌入历史低位区。”

分析人士表示，1988年以来，铜油比成功预警了1990年、2001年、2008年、2011年、2019年的衰退风险。1990年以来的5次衰退预警中，铜油比突破前低后12个月内美国经济均步入衰退。

“目前铜油比走势反映了全球经济差异化运行。一方面，工业需求减弱导致铜价走弱；另一方面，由于疫情以来美国政府货币财政化引发通胀，叠加俄乌冲突对能源价格的推升，铜油比持续回落在所难免。”景川认为。

美联储6月加息后，英国央行也宣布加息25BP，瑞士央行加息50BP，欧洲央行酝酿以新的工具实现加息行动，全球流动性收紧大潮令欧美股市继续大幅承压。

对美联储加息及全球经济增长前景的担忧令大宗商品遭遇重挫，通联数据Datayes!统计显示，6月以来伦铜、伦镍、伦锡期货主力合约价格分别下跌了12.7%、20%、23%；布伦特原油期货主力合约价格同期跌幅为8.33%。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，6月以来，海外市场身处加息潮中，市场对经济衰退的定价已明显体现在资本转移和风险偏好切换上。在顾冯达看来，虽然有色金属等大宗商品具有供需基本面支撑，但预计下半年海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局，经济滞胀乃至局部衰退的“灰犀牛”风险加大，各类风险资产在海外系统性风险下的压力不容小觑。

下半年铜市场可能转为过剩

金属铜在多个产业中运用广泛，包括家电、地产、基建、交通等各领域。铜价进一步下跌，一定程度上可缓解产业链终端企业的成本压力。

据国元期货监测，自4月份铜价下跌以来，下游企业产销量开始回升。整体来看，随着物流恢复，下游企业产销回升促进了精炼铜采购。

中信期货分析称，上半年海外消费相对偏强，但在地缘冲突及欧美货币政策持续收紧的背景下，预计海外铜消费下半年可能会明显放缓；而国内来看，一季度受益于外需偏好，且电力投资稳增长，铜消费相对较好，但3~5月疫情对终端需求负面冲击较大，随着下半年国内稳增长政策持续推进及落地，铜消费可能会受到一些提振，但在房地产长周期向下且外需走弱的背景下，铜消费进一步提升空间有限。

该机构预计，三四季度全球铜消费将分别增长0.1%和下降0.2%，2022年全年增长0.8%，2023年则有望回升到1.5%。就供需平衡来看，2021年全球铜市场短缺38万吨，预计2022年下半年将转为过剩局面，全年过剩12万吨，2023年则将过剩53万吨。

具体到细分行业来看，国元期货分析，目前线缆需求细分行业中，电源工程需求相对较好，但表现仍不及往年。地产行业方面，上游电铜杆企业原料库存处于低位，国内物流的不断恢复将有助于电铜杆企业补货，对5月精炼铜消费将产生直接促进作用。

空调生产方面，今年二季度整体表现平稳，而下半年空调行业步入传统生产淡季，产销端都将明显收缩。

此外，汽车行业方面，上半年国内汽车产销震荡走弱，全球芯片短缺问题继续对汽车生产带来影响。为拉动汽车行业消费，汽车下乡活动目前已经开启，考虑到国内汽车库存压力并不大，汽车下乡活动将有望带动汽车行业产销回升，预计下半年汽车产销将成为铜的终端需求*拉动。

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持豪能股份(603809.SH)“强推”评级，考虑公司及行业历史估值水平，维持2021年目标PE20-25倍，目标价区间19.79-24.73元。

事件：公司发布2021年中报，上半年营收7.3亿元、同比增50%，归母净利1.3亿元、同比增59%，对应2Q21单季营收3.6亿元、同比增35%、环比降1%，归母净利0.63亿元、同比增52%、环比降5%，位于此前预告区间偏上限。

华创证券主要观点

2Q21公司汽车业务平稳，估计军工业务对整体形成提振，整体表现较好。

其中，营收2Q21为3.6亿元、同比增35%、环比降1%，估计汽车业务环比降7%、军工业务环比增90%，其中汽车业务与乘用车产量环比降2%、重卡环比降16%趋势相仿。

毛利率2Q21为40.3%、同比增6.7PP、环比增0.4PP，在原材料涨价背景下公司毛利率实现环比提升，该行估计高毛利率的军工业务营收环比放大带来提振，剔除影响后估计汽车业务环比约-1PP，变动也不显著，显示盈利能力的较好稳定性。

在毛利率、费用率整体不大的背景下，公司整体净利率19.7%，同比增4.2PP、环比增0.3PP，维持在高位。此外公司今年有较大股权激励费用，上半年合计0.17亿元，剔除则归母净利可达到1.46亿元、同比增80%。

公司差速器新业务和军工业务持续加速开拓，将为中长期打开成长空间。

1)差速器新业务进展顺利：公司中长期规划了1000万套差速器总成产能，预计分别于2025年、2030年达成500万套、1000万套总产能规模。在产能及竞争优势建设上，公司重点发力全产业链建设，包括集壳体铸造、机加工，行半齿锻造、机加工、热处理以及总成装配，其中公司预计将形成年产5万吨差速器壳体的铸造和机加能力。在今年上半年，公司已实现大众、东风、吉利等客户的多个差速器项目量产，其中包括公司自主设计的EDS差速器总成*配套给吉利极氪001。

2)军工业务仍在加速拓展：自去年8月昊轶强收购以来，军工业务的拓展速度持续超预期，上半年昊轶强实现0.73亿元营收、0.24亿元净利。此外公司目前已开拓了机加工、飞机外场加改装等多元化业务板块，两地新产能预计陆续在2Q、3Q建设完成，这将为公司增强竞争壁垒。近期投资者对剩余约31%的昊轶强股权处理比较关注。

豪能比该行此前评估的要更有格局、进取心和行动力。从过去一年豪能收购昊轶强并快速接手管理注资扩产，以及向上游延伸并购重庆青竹，可以看到豪能管理层的格局、目标性和行动力比该行之前评估的要强很多，这有利于推动公司业务走向更综合、更高格局的状态。

投资建议：公司未来有望实现汽车+飞机双主业发展，该行维持公司2021-23年归母净利预测3亿、4.3亿、5.4亿元，对应同比增70%、44%、25%，EPS分别为0.99元、1.42元、1.78元，对应当前PE18、12、10倍。

风险提示：海外订单低于预期、差速器新项目低于预期、昊轶强整合进度低于预期等。

国元期货公司

该规划明确，国元期货将以大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术，为公司管理、智能客服、市场营销、风险控制、智能投顾等业务创新提供发展助力，初步实现金融科技在各业务板块中的应用。

据了解，根据先建平台后建应用的原则，国元期货已于日前与专业云平台技术服务商合作，基于国元期货私有云构建了统一的公司云底座，实现了IT基础架构从传统的虚拟化运维模式向云计算运营模式的全新转变。

公开资料显示，国元期货成立于1996年，是经中国证监会批准设立的专业期货公司，公司下设五家分公司、六家营业部，依托股东国元证券遍布全国的百余家营业网点,拓展金融期货和商品期货经纪业务。

据悉，在数字化早期，国元期货与其他很多金融机构一样，采用基于已有硬件的“虚拟化”模式，通过传统的集中式存储，构建“虚拟化”集群，并通过物理主机上运行的虚拟主机，共享主机的CPU、内存资源。

但随着近年来新业务、新模式的出现，传统的“虚拟化”模式难以满足国元期货的业务发展需求。出现了资源成本高、资源弹性差、运维效率低下三方面问题。

因此，为解决传统虚拟化模式的弊端，国元期货与成熟的云平台服务商合作，搭建了一套完整的企业私有云平台，建设了分布于全国各期货交易所和证券交易所Co-Location机房的交易系统集群；通过完善各交易所的量化交易平台、行情优化服务、个性化接口服务等，满足其全市场、多层次专业客户的个性化需求。

国元期货相关负责人对

“目前国元期货私有云已正式上线投入生产环境部署，具备统一管理、资源调度、监控日志及运营运维等一整套云管理能力。所有业务系统和监控数据可在一套私有云平台统一管理，简化运维操作，提升运维效率。”国元期货相关负责人说。

展望未来，这位负责人还表示，私有云平台与国元期货现有业务环境的兼容性和稳定性已得到有效验证。国元期货将深入优化和推进云平台建设，实现“全面上云”，云数据中心多地域管理，并通过容器化技术改造，进一步优化资源使用率。在全面上云之后的数智赋能阶段，国元期货将通过云平台构建数据库，整合经纪业务、财务、IT预算等多种业务单元数据，打造洞察客户需求、符合合规要求、支撑经营决策的企业级数据决策平台，并采用RPA机器人自动化操作与运营，全面赋能业务数字化创新应用。

证券代码：000728 证券简称：国元证券 公告编号：2021-055

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

国元证券股份有限公司2021年度第五期短期融资券已于2021年11月17日发行完毕，现将有关发行情况公告

本期发行短期融资券的相关文件已在中国货币网（http://www.chinamoney.com.cn）和上海清算所网站（http://www.shclearing.com）上刊登。

特此公告。

国元证券股份有限公司董事会

2021年11月19日

证券代码：000728 证券简称：国元证券 公告编号：2021-054

国元证券股份有限公司

关于向子公司国元期货有限公司

借出次级债务的公告

国元证券股份有限公司（以下简称“公司”）于2021年11月18日召开第九届董事会第十七次会议，审议通过《关于向子公司国元期货有限公司借出次级债务的议案》。现将相关情况公告

一、基本情况

为满足公司控股子公司国元期货有限公司（以下简称“国元期货”）经营发展的需要，增加其资本实力，优化负债结构，保障可持续发展，公司董事会同意向国元期货借出次级债务1亿元，期限72个月（6年），利率参照证券公司5年期次级债券市场利率加20基点形成，执行固定利率，按年付息到期归还本金。

此次次级债务借出的资金，主要用于提升国元期货的资本实力，以满足其日常经营管理的资金需求；增强综合竞争力，以推动其各项业务发展；同时，进一步完善优化公司的整体业务布局，把握衍生品市场的发展机遇。

二、独立董事的意见

公司独立董事就《关于向子公司国元期货有限公司借出次级债务的议案》，发表独立意见

经过调查了解和认真审阅相关材料，认为该事项有利于提升子公司国元期货有限公司的资本实力，满足其日常经营管理的资金需求，符合公司的整体利益。该事项履行了必要的决策程序，符合《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等规范性文件及《公司章程》的相关规定，不存在损害公司及股东，特别是中小股东的利益的情形。同意公司向子公司国元期货有限公司借出次级债务事项。

三、备查文件

1.国元证券股份有限公司第九届董事会第十七次会议决议；

2.独立董事意见。

证券代码：000728 证券简称：国元证券 公告编号：2021-053

国元证券股份有限公司

第九届董事会第十七次会议决议公告

一、董事会会议召开情况

国元证券股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）第九届董事会第十七次会议通知于2021年11月15日以电子邮件等方式发出，会议于2021年11月18日以通讯方式召开，会议的召开和表决程序合法有效。本次会议应表决的董事14人，实际表决的董事14人。会议的召开符合法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》等有关规定。

二、董事会会议审议情况

本次会议以记名投票的方式通过了如下决议：

审议通过《关于向子公司国元期货有限公司借出次级债务的议案》

同意公司向国元期货有限公司借出次级债务，债权总额为1亿元，期限6年，利率参照证券公司5年期次级债券市场利率加20基点形成，执行固定利率，按年付息到期归还本金。

表决结果：赞成票【14】票，反对票【0】票，弃权票【0】票，审议通过本议案。

公司独立董事发表了同意的独立意见。

《国元证券股份有限公司独立董事关于向子公司国元期货有限公司借出次级债务的独立意见》详见同日巨潮资 www.cninfo.com.cn）；《国元证券股份有限公司关于向子公司国元期货有限公司借出次级债务的公告》详见同日《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。

三、 备查文件

1. 经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议；

2. 深交所要求的其他文件。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《国元期货》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多国元期货、豪能股份股票股吧相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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