国泰金牛，国泰金牛创新成长混合

本文目录一览：

• 1、国泰金牛

• 2、002075

• 3、国泰金牛(020010)基金净值

• 4、国泰金牛创新成长混合

最近发现一只比较宝藏的“固收+”基金，国泰聚利价值定开混合（005746）。

期期正收益

国泰聚利价值定开混合（005746）自2018年3月27日成立以来，基金净值走势稳健：

数据韭圈儿，2022-7-8

市场跌宕起伏，国泰聚利大致看过去还是稳步上行的，并没有受到太多的影响，波动较小。成立以来总收益36.87%，年化收益7.6%。这个年化收益，看起来还是很理想的，符合投资者对于“固收+”基金的收益期待。

国泰聚利每半年开放一次申赎，目前已历经8个封闭期，历史期期取得正收益。这一期从1月中旬到7月中旬，中间经历了市场的大幅调整，不过单看该基金的净值曲线，其实很难看出市场有大幅调整，走势较为平稳，并没有刷新*回撤纪录，这样的表现较为难得。

风险控制能力突出。多少经历过2018年、2020年调整的基金（组合/投顾）都在上半年的调整中刷新了自身的*回撤纪录，而国泰聚利并没有，且本来它的这个纪录就不大，历史*回撤仅为2.7%。在*回撤只有2.7%的同时，能够有7.6%的年化收益，这个风险收益情况，看着是很不错的了。

在基金历史运作过程中，基金的股票仓位变化较为灵活，在“过山车”行情中显示出强大的择时能力。2018年成立到年底前，一直保持一个较低的仓位，年底在低位大幅提升仓位，在2019年初的上涨过程中不断减仓，落袋为安。2021年全年维持在15%左右，基金走势稳健，年底大幅降低了仓位，年报显示年底仓位仅为4.88%，随着调整深入，基金逐渐提升仓位，一季末提升到9.65%，成功的仓位调整，是今年取得好业绩的主要原因。

这样一只历史收益较为出色，风险控制能力突出的产品，堪称震荡市中的小确幸。

“程程”双经理

目前该基金的基金经理是股债两位基金经理合管，巧合的是两位基金经理都姓“程”，双程组合。

负责股票部分的基金经理是老将程洲，CFA，22年证券从业经历，14年基金管理经验。2004年4月加盟国泰基金，历任*策略分析师、基金经理助理，现任主动权益投资三部负责人兼基金经理，管理国泰聚信、国泰金牛创新、国泰大农业、国泰鑫睿等多只基金，管理的产品曾2次获得金牛奖。

程洲为国泰聚利注入了市场上很稀缺的风格，“固收”基金的权益投资部分，普遍是价值风格或者周期风格，一方面是为了求稳，价值风波动小，更稳健，另一方面基金经理多是固收出身，更多从宏观角度出发，偏好周期性行业。权益投资部分成长风格的“固收”较为少见，其实少见也有道理，因为成长股的波动性确实大，确实不利于“固收”基金控制波动。不过程洲却是一个特例，他是市场上少见的成长风格又能较好控制波动和回撤的基金经理，他追求稳健增长，擅长风险控制，关注成长性，同时也很关注估值。本质上他是一位精选个股风格的基金经理，偏好医药生物、TMT、大制造行业，持仓分散。

国泰聚利的股票持仓跟程洲管理的偏股基金持仓标的相近，在仓位上调整更加灵活。

负责债券部分的基金经理是程瑶，5年证券从业经验，曾就职于招商银行总行。2017年加入国泰基金，先后担任信用研究员、宏观利率研究员、债券策略研究员、基金经理助理。2021年7月起担任国泰聚利价值定开混合基金、国泰鑫利一年持有期混合基金、国泰通利9个月持有期混合基金的基金经理。

程瑶拥有多年宏观利率策略与信用研究经验，当前只管理这3只“固收+”产品，这3只“固收+”产品在她管理下，债券部分的投资还是趋于稳健的。

国泰聚利在策略上采取“固收+”的策略稳健投资，以流动性管理和债券投资构建“安全垫”底仓收益，以股票投资追求超额收益，以新股申购、定增等稳健投资品种力争增厚收益。双程基金经理的搭配，各有所长，各自专注于自己所长的部分，是一个很好的组合。

定开兼顾收益与流动性

程洲在管的国泰聚利价值定开混合基金、国泰通利9个月持有期混合基金，以及之前交给程瑶的国泰鑫利一年持有期混合基金，在产品设计上都采取了定开/持有期设计，产品类型都是混合型，可见还是很看重持有期模式和混合型分类的。

相对于普通开放式基金，含有封闭期或者持有期的产品，有几个好处：

投资上，债券投资的杠杆*加到200%，普通开放式基金是140%的上限；混合型基金可以参与新股网下申购，债券型基金不可以，虽说新股申购策略收益不如以前，但也是一部分较为确定的收益。

对于基金经理来说，没有日常申赎冲击干扰，可以减少市场情绪的干扰，也方便操作和管理；

对于投资者来说，适度的持有期可以避免短期的追涨杀跌，并且每6个月开放一次，也能适度满足流动性需求，这个时间还是可以接受的。

总结一句话，这样的产品设计可以在一定程度上兼顾收益与流动性。

国泰聚利价值定开混合（005746）即将迎来又一次的开放期，7月15日-29日开放申赎，第9个封闭期将从7月30日开始到明年的1月29日为止，正好是春节假期结束后。

国泰聚利成立于2018.3.27，程洲自成立日起管理至今，程瑶自2021.7.9开始管理，业绩基准为沪深300指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%，该产品2018年-2021年的增长率/业绩基准（%）：-2.05/-9.90、17.23/19.91、12.00/13.50、5.52/0.23。

数据来源产品定期报告。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期收益和预期风险中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

沪深交易所2022年2月18日公布的交易公开信息显示，沙钢股份（002075）因日涨幅偏离值达7%的前三只证券|前五只证券登上龙虎榜。此次已是最近5个交易日中第1次上榜。

截止收盘，沙钢股份收盘报6.57元，涨幅10.05%，成交量156.16万手。

从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，深股通买入5730.61万元，卖出4037.52万元，净买入1693.09万元章盟主 等知名游资榜上有名。

沙钢股份（002075）关注点：

1、控股股东沙钢集团是国内*的电炉钢和优特钢生产基地，全国*的民营钢铁企业；公司从事的主要业务为黑色金属冶炼及压延加工优特钢的生产与销售；主要产品为汽车用钢、工程机械用钢、铁路用钢、弹簧钢、轴承钢、船用锚链钢、高压锅炉管用钢、管坯钢等；20年钢铁销量343.12吨，收入133.51亿元，营收占比92.54%

2、公司拟通过收购苏州卿峰***的股权，苏州卿峰核心资产为其通过全资子公司EJ持有的Global Switch 51%的股权；Global Switch是欧洲和亚太地区领先的数据中心业主、运营商和开发商，系目前全球数据中心行业内拥有*信用评级的企业之一；21年7月，上述收购IDC资产未获得证监会审核通过

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流出1.44亿，融资余额减少；融券净流出806.08万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，沙钢股份（002075）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)

03月26日讯 国泰金牛创新成长混合型证券投资基金（简称：国泰金牛创新成长混合，代码020010）03月25日净值上涨2.21%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3890元，累计净值为2.6560元。

国泰金牛创新成长混合基金成立以来收益252.01%，今年以来收益12.73%，近一月收益-8.32%，近一年收益37.84%，近三年收益39.52%。

国泰金牛创新成长混合基金成立以来分红8次，累计分红金额24.24亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为程洲，自2015年01月26日管理该基金，任职期内收益79.24%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有普洛药业（持仓比例6.87%）、仙琚制药（持仓比例6.54%）、联化科技（持仓比例5.67%）、中国平安（持仓比例5.09%）、纳思达（持仓比例5.01%）、贵州茅台（持仓比例4.70%）、长川科技（持仓比例4.18%）、中信证券（持仓比例3.69%）、奥翔药业（持仓比例3.53%）、司太立（持仓比例2.81%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年四季度，A股市场震荡向上，管理层加大逆周期调整的政策力度和中美贸易有望达成阶段性协议成为促发市场投资者风险偏好提升和股指向上的主要因素，最终沪深300指数在四季度大幅上涨了7.39%，而创业板指数单季度更是达到了10.48%的涨幅，以半导体和消费电子为代表的TMT板块和新能源汽车板块成为市场的赢家。

本基金在四季度基本维持了较高的股票仓位，而在结构方面，组合继续重仓持有了未来两三年景气度有望持续提升的特色原料药，以及三季度增持的自主可控/安全可控和进口替代的中小市值成长股标的，同时在医药行业中增持了基药目录受益的品种，并对一些涨幅较大且估值到位的品种进行了减持。从整体持仓结构看，目前本基金重点配置了经济下滑过程中依然能保持较高景气度的特色原料药和基药目录品种，围绕半导体和5G等新兴产业的TMT、新材料和设备制造商，以及一些估值合理、盈利增长确定、且股价处于相对低位的行业龙头。

本基金在2019年第四季度的净值增长率为14.79%，同期业绩比较基准收益率为6.11%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

02月04日讯 国泰金牛创新成长混合型证券投资基金（简称：国泰金牛创新成长混合，代码020010）02月01日净值上涨2.18%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9830元，累计净值为2.0280元。

国泰金牛创新成长混合基金成立以来收益112.57%，今年以来收益5.81%，近一月收益5.81%，近一年收益-20.98%，近三年收益9.20%。

国泰金牛创新成长混合基金成立以来分红7次，累计分红金额21.97亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为程洲，自2015年01月26日管理该基金，任职期内收益8.23%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有申通快递（持仓比例6.11%）、仙琚制药（持仓比例5.73%）、胜宏科技（持仓比例5.59%）、普洛药业（持仓比例5.37%）、大亚圣象（持仓比例5.28%）、景旺电子（持仓比例4.82%）、工商银行（持仓比例4.77%）、司太立（持仓比例4.59%）、中国平安（持仓比例4.55%）、天宇股份（持仓比例4.33%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度A股市场走势与我们之前较为乐观的预期完全相反，沪深300指数在四季度下跌了12.45%，成为全年四个季度跌幅*的一个季度，而创业板指数单季度下跌了11.39%，跌势有所减缓。分行业看，基本上绝大部分都出现了下跌，市场疲软的态势有所加剧。本基金在9月大幅提升了股票仓位，误判了市场趋势，对净值造成了一定的损失，而从品种看，四季度主要增持了未来两三年景气度有望持续提升的特色原料药和PCB行业，减持了产品有价格下跌风险的周期股，从调整结构上看还是取得了一定的收益。从整体持仓结构看，目前本基金重点配置了估值较低的金融股、经济下滑过程中依然能保持较高景气度的特色原料药和PCB行业，以及一些估值合理、盈利增长确定、且股价处于相对低位的行业龙头。

报告期内基金的业绩表现

本基金在2018年第四季度的净值增长率为-13.18%，同期业绩比较基准收益率为-9.65%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

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