集合理财(交银基金管理有限公司)集合理财排名
集合理财(交银基金管理有限公司)集合理财排名
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财联社（深圳，
不过总体来看，券商资管规模降、收益增的趋势依旧延续。据WIND数据统计，前三季度可查的4707只券商集合理财产品的平均收益率为4.06%，近半数产品的收益率跑赢同期上证指数。其中243只产品收益率超过10%，68只产品收益率超过30%，更有25只产品实现倍数增长，其中近半数为股票型产品。
股票型产品在前三季度的表现无疑是最为突出的。据WIND数据统计，前三季度可查的185只股票型产品的平均收益率为20.98%，大幅超越其他集合理财类型。
另外，前三季度FOF型产品表现也较为亮眼，可查的347只FOF产品前三季度平均收益率为4.18%。而相较之下，QDII产品在几大类产品业绩中表现垫底，据WIND统计，可查的18只QDII产品前三季度的平均收益率仅为-3.47%。
集合理财规模持续收缩，新发产品数创5年来*
据WIND数据显示，截至9月30日，今年三季度券商共新成立集合理财产品842只，环比下降11.92%，较去年同期相比下降44.6%，为2017年以来同比*。发行份额150.83亿份，同比下降42.4%。
从新成立产品数量来看，另类投资型产品在三季度明显增多，据WIND数据统计，三季度共新成立另类投资型产品384只，同比增长20.3%。不过虽然产品数量较多，但规模有限，截至9月30日，存续另类投资型产品资产净值为1034.57亿元，占比仅为6.6%。
而债券型产品的产品份额则依然占据*比重，三季度新成立债券型产品233只，发行份额101.13亿元，占总体产品发行总份额的近7成；新成立混合型产品80只，发行份额30.2亿份；新成立股票型产品27只，发行份额15.28亿份；新成立货币市场型产品118只。
从各家券商/资管子公司的产品存续情况来看，截至三季度末中信证券、广发资管、华泰证券资管、招商资管存续产品净值均破千亿规模。
其中中信证券存续产品数量242只，资产净值为1712.68亿元；广发资管存续产品数量182只，资产净值为1204.2亿元；华泰证券资管存续产品数量296只，资产净值为1068.74亿元；招商资管存续产品数量160只，资产净值为1018.81亿元。
集合理财产品平均收益率跑赢大盘，股票型产品表现*
今年前三季度，券商集合理财产品总体表现良好，从WIND统计来看，前三季度可查的4707只券商集合理财产品的平均收益率为4.06%，超47%的产品收益率跑赢同期上证指数。
具体来看，有243只产品收益率超过10%，68只产品收益率超过30%，其中更有25只产品实现倍数增长，近半数为股票型产品。此外，前三季度共有超85%的产品取得正收益，但也有94只产品收益率超过-10%，更有2只债券型产品收益率突破-65%。
从前三季度总体表现来看，券商集合理财产品收益已呈现显著的两极分化。而不同产品类型所取得的收益率情况，亦反映出这种分化的趋势。
据WIND数据统计，前三季度可查的185只股票型产品的平均收益率为20.98%，为所有产品类型中平均收益率表现*。值得一提的是，截至9月30日，共有15只股票型产品在前三季度实现收益率成倍数增长，更有5只实现2倍以上增长，其中国君资管占据2席。此外还有国信证券、招商资管、浙商资管。
债券型产品收益率依旧保持稳健。据WIND数据统计，前三季度可查的2860只债券型产品的平均收益率为3.56%，其中华融证券旗下多只产品表现突出，该类产品收益率前10的榜单中，华融证券独占9席，其中收益率*的产品复权单位净值增长率超过13倍。
延续上半年良好势头，另类投资收益率继续企稳。据WIND数据统计，可查的548只另类投资型产品前三季度的平均收益率3.93%，24只产品收益率突破10%。长城证券旗下1只产品更以超过2倍的收益率位居首位。
FOF型产品在前三季度表现亮眼。WIND统计显示，可查的347只FOF产品中前三季度平均收益率为4.18%，共有10只产品收益率突破20%。其中第一创业旗下1只产品以29.88%的收益率位居榜首。
而相较之下，前三季度QDII产品则表现不佳，据WIND统计，可查的18只QDII产品前三季度的平均收益率为-3.47%，仅6只产品实现正收益，而排名末尾的1只产品收益率为-29.21%。
对此，不少券商行业人士均认为，资管新规“去通道”之下，在推动券商资管规模有序压缩的同时，也将造成业绩分化，而这一分化的主要推力在于其主动管理能力。
中信证券认为，券商的理财客户部分来自交易用户转化，优势在于权益、另类产品。而在净值化产品稀缺背景下，证券公司是净值化产品的创设地。以REITs为代表的类固收产品、以雪球为代表的金融衍生产品、以公募基金组合为代表的公募投顾产品，正在成为净值化产品的有益补充。
跌宕起伏的2021渐行渐远，迈向2022年，投资者预期中的跨年行情并未开启，市场再一次用快速的调整展现它不确定性的威力。
震荡市中，“固收+”产品兼具风险与收益的平衡属性，致力于在为投资者博取收益的同时，又能发挥稳健理财的优势，不失为基金中的“暖心”品种，在2021年乘风破浪，成为主流之一。
“固收+”时代中，究竟什么样的产品是投资者想要的，基民们用真正的购买行为为他们心中名副其实的“固收+”产品投票。这其中，交银施罗德基金无疑是被奖励的公司。
从新鲜出炉的四季报数据，我们观察到交银基金非货规模年度增长1383亿，更值得注意的是，旗下“固收+”产品线已生长得枝繁叶茂：
由多元资产团队打造管理的低波动FOF系列以三只基金承托起343亿的规模，其中交银安享继2020年突破百亿关口后，2021年跨越200亿大关，截至2021年底，交银安享规模达到244.15亿；
2021年8月，交银招享网友分享规模90亿，于当时创下公募FOF基金发行新纪录；
由交银内部培养的基金经理王艺伟所管理的回报系列固收+，以较高的胜率和较为*的风险收益比为她的产品赢得越来越多的持有人，管理规模从年初的93亿到年末258亿；
另外由陈俊华、于海颖双总监联合管理的“鸿”系列固收+产品，股债分仓管理，各自发挥所长，目前规模也达到70多亿。
这是交银“固收+”品牌被市场认可的充分体现，也来自于每一位投资者沉甸甸的托付。权益投资是交银一张悠久的名片，代表着权益平台不断挖掘价值和产生超额收益的能力，现如今，“固收+”已成为交银另一条优势鲜明的“成长曲线”。
不同的产品形态，承载一致的使命
探寻交银基金在固收+的发展上做对了什么，一个最直观的感受是，丰富的产品形态在同样的投资共识下，形成了强大的合力。在与几个团队的交流中，我们深刻感受到他们对于这份共识的默契和坚定：“先控风险，再追收益，稳健收益和*的持有体验是固收+的使命”每个系列产品的投资方法都由此出发。
这引起了我们更大的好奇，不同的产品形式，如何将这一共识或者说是理念实践在投资中，我们与三个团队分别进行了交流。
多元资产团队：“化净值所见，为客户所得”
一条并不陡峭但足够深刻的净值曲线，是交银多元资产团队对于“我要稳稳的幸福”这一享誉市场的基金组合策略曾经的运作走势充满信念感的描述。1月20日是组合策略运作5周年的日子，他们坦言，5年前组合策略设立之初，“先控波动和回撤”“保持高投资性价比”这样的理念还未引起投资者的重视，而他们“努力让更多的投资者舒适赚到钱”的初心，要求他们走这样一条当时还“少有人关注”的道路。
既然选择了方向，便风雨兼程，交银多元资产团队五年来不断经历市场考验并进行模型迭代，始终将控制风险放在首位，用科学的方法和纪律的约束驱动投资，战略性的资产配置策略和战术性的子基金选择策略同样在实战中不断淬炼，让“化净值所见，为客户所得”的理念有了具象的代表，成为深入人心固收+代表。
在交流中，交银多元资产团队对策略模型的每一次迭代都记忆犹新，每一步的进化，背后是让产品风险收益特征稳定一致的坚守。对于他们管理的固收+产品也表达出更长视角的思考和期待，努力让稳健向上的净值曲线在震荡的市场行情中和规模扩张的考验下继续延伸，是他们团队时刻在努力的，而信心就来源于过去多年的攻坚克难。过去五年，他们面临过对海外成熟模型的本土化改造、风险平价模型权重的调整、规模扩容的考验等，都凭借团队成员不断讨论课题、调整模型，让组合策略与各市场阶段行情相匹配。
“我要稳稳的幸福”策略的成功无疑是一个巨大的鼓舞，是对于从客户需求出发设计产品和坚定投资初心的褒奖。受此鼓舞，交银多元资产团队打造了一系列产品辨识度高、具有明确风险收益特征的FOF基金，并致力于切入各类投资者的真实需求。目前超200亿的FOF基金— 交银安享稳健（2019年5月30日网友分享募集约20亿），成为以FOF形式实现固收+投资目标的标杆。
数据基金定期报告，截至20211231
王艺伟的回报系列：将*收益理念贯穿到每个环节、每笔投资
“人们对损失与获益的认知是不对称的，失去一个苹果的痛苦可能远大于获得一个苹果的喜悦。”这个现实的心理现象让王艺伟知道，要想带给持有人踏实感和幸福感，低波动、低回撤是秘诀也是前提。
“如果说安全性、流动性和收益性是‘固收+’投资的‘不可能三角’，那么‘回报系列’产品线从成立之初就选择了更侧重安全性。”王艺伟表示。
同时管理股债资产，要求“固收+”产品的基金经理不仅要懂固收类资产，还要懂权益类资产，甚至还需要具备在不同经济阶段、市场环境下综合把控和资产配置的能力。王艺伟，恰好就是一位同时具备宏观、权益、债券三重研究背景的基金经理。她在交银基金先后覆盖宏观策略研究和金融行业研究，2016年3月升任研究部助理总经理，逐渐建立并完善自己的行业比较研究体系，范围拓展至周期、成长、消费等多个行业，2018年王艺伟转战固定收益部，开始了实操管理并进行股债跷跷板策略等多项研究。
长达10年的投研经验积淀，让王艺伟的投资视野十分宽广。相比纯固收选手，她股债兼收并蓄，拥有自上而下及自下而上结合的投资视角；而相比纯行业赛道选手，她又心态开放，擅长行业比较和资产配置，致力于在大类资产中寻找具备性价比的资产。
当然，“固收+”投资更难得的是“已识乾坤大，犹怜草木青”，在具备广度同时不失深度和颗粒度。作为交银施罗德*收益型“固收+”的传承人，她要求自己，要以*收益的思路对待每一个标的、每一笔投资，无论股票还是债券。而多年宏观策略的研究经验，更是让她在大类资产配置上、在对流动性和经济增长等大势的研判上颇有心得，也可以用比较统一的思路来调配股债仓位、股票风格、债券久期，将*收益理念自上而下贯穿到投资的每一个细节。
伴随居民理财需求爆发增长，王艺伟管理的交银“回报系列”固收+产品凭借实实在在的高性价比，快速进入零售客户视野，截至2021H1，累计持有人数量已超80万，2年增长30多倍。
数据基金定期报告，数据截至2021/6/30；取自王艺伟管理的 “回报”系列产品的半年报/年报数据。交银施罗德基金“回报”系列固收+包含交银恒益、交银瑞鑫定期开放、交银荣鑫、交银优择回报、交银优选回报、交银周期回报、交银多策略回报、交银新回报、交银施罗德臻选回报。
双总监搭配的“鸿”系列：过去可追溯，未来可展望
在2021年2月，市场风格突变，核心资产大幅调整，高位入场的基民们叫苦不迭，交银施罗德“固收+”的另一产品线——“鸿系列”，就是在这一背景下应运而生。
从产品设计来看，“鸿系列”定位于在控制波动的前提下，通过股债分仓，各司其职的方法，追求稳健地实现预期风险收益，为此交银施罗德选派了跨境投资副总监陈俊华、固收投资（公募）总监于海颖两位女将进行联合，这背后，不仅有交银施罗德的跨境投资部与固定收益部，也汇集了公司其他部门的优质投研资源，比如量化投资团队和宏观策略团队，就分别从定量和定性两个角度为“鸿系列”提供投研支持。
股债分仓管理，核心是权益仓位的确定和顺畅丝滑的合作。对此，量化投资团队和宏观策略团队分别采用风险平价量化择时模型与经济周期宏观策略，从定量和定性两个角度提出权益仓位建议，基金经理综合组合实际结构和流动性进行决策，然后分别在各自擅长的领域发挥所长。
陈俊华，跨境投资副总监，也是“鸿系列”中负责权益投资部分的基金经理，她有着多年A+H两市的投资经验，擅长从全球比较视角出发寻找高性价比资产，可以让“鸿系列”在更广泛的领域争取收益。从纯权益产品到“固收+”，陈俊华也对自己原本的股票投资框架进行了一些调整，比如注重流动性、限制个股*仓位、过滤波动率高的个股等等，以充分适应“固收+”的投资风格。
与此同时，为了给权益部分充分的空间起舞，负责固收投资部分的于海颖始终坚持不博弹性的“清淡风格”，锚定*收益，因此持仓以中高等级信用债为主，为“鸿系列”提供坚实的基础收益。
陈俊华总结道：“可以说，‘鸿系列’是团队作战、群策群力的成果。每个团队都把自己最有含金量的核心研究成果贡献出来，然后大家齐心协力去做一件事。”
流水不争先，争的是滔滔不绝，这句话放在固收+产品领域更是深刻。显然，“固收+”已然成为低利率时代和资管行业转型的大势所趋，产品图谱不断丰富。努力在财富管理的大时代肩负更多持有人的托付，交银基金希望通过“固收+”全产品线的布局和温暖的客户陪伴，与投资者并肩同行，让投资人持续、长期地分享投资的价值。
注：交银施罗德基金“回报”系列固收+包含交银恒益、交银瑞鑫定期开放、交银荣鑫、交银优择回报、交银优选回报、交银周期回报、交银多策略回报、交银新回报、交银施罗德臻选回报。
交银“鸿”系列固收+包括交银鸿光、交银鸿福、交银鸿信、交银鸿泰。
交银低波动FOF包括交银安享养老一年FOF、交银招享一年FOF、交银兴享一年FOF。（交银安享稳健FOF 244.15亿，交银招享一年FOF A类61.54亿，交银招享一年FOF C类 29.47亿（来自2021年4季报），交银兴享一年FOF A类5.73亿，交银兴享一年FOF C类2.96亿。（鉴于交银兴享一年FOF未披露四季报，因此根据2021.12.2发布的基金合同生效公告中披露的募集份额乘2021.12.31的基金单位净值，计算得出基金规模。数据来自基金定期报告，净值来自交银基金官网。交银安享稳健FOF为养老基金，基金名称中的“养老”并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。本基金非保本产品，存在投资者承担亏损的可能性。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金完整业绩请见文末注释。）
基金有风险，投资需谨慎。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人在投资基金前，需全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
（CIS）
《机警理财日报》第188期
据“南财理财通”*数据，截至11月8日，全市场共发行理财产品162,669只，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）的产品占比16.56%，二级（中低风险）67.77%，三级（中风险）14.48%，四级（中高风险）0.65%，五级（高风险）0.54%。
就投资性质来看，固收类产品占比77.85%，固收类产品仍是主流；混合类占比21.47% ；权益类占比0.68%；商品及金融衍生品类占比0.003%。
课题组将固收类产品分为纯固收、“固收+”、现金管理类，其中，在纯固收上，课题组根据不同产品期限进行分类榜单统计。本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财公司短期限纯固收产品（投资期限7天-1个月（含））。
所有榜单来自南财理财通AI机器人全自动化24小时实时排名，如对数据有疑问，欢迎联系研究助理：19521241569（微信同号），还可申请南财理财通数据账号，查看最全银行理财数据。
【理财风云榜】理财公司7天-1个月期限纯固收类产品收益表现（截至11月8日）
截至11月8日，理财公司7天-1个月（含）纯固收榜有7家理财公司上榜，分别为建信理财、南银理财、中银理财、兴银理财、招银理财、光大理财、交银理财，上榜产品数量分别为1只、2只、1只、2只、1只、2只、1只。
据南财理财通课题组监测，在短期限7天-1个月（含）的纯固收榜单中，各机构座次变得更具不确定性。与上一期（截至9月6日）的超短投资期限榜单相比，前三甲已全部换血。工银理财“鑫稳利个人1个月定期开放理财产品(第1期)”、苏银理财“融享2号(每月开放)”在前一次榜单中占据榜一榜二，在此次榜单中已不见身影。
本次榜单收益*的是建信理财“福星（1 个月）定期开放式理财产品第 1 期”，其近3个月年化收益率为4.132%，近3个月年化波动率为0.486%。
该产品内部风险评级为R2中低风险，投资性质为固定收益类，运作模式为开放式净值型，业绩比较基准为3.55%/年，起购金额1万元人民币，并以1万元整数倍递增。在产品收费上，收取0.1%销售费率、0.1%的管理费率和0.02%的托管费率，按照收益超出业绩比较基准部分的50%收取超额业绩报酬。
在投资范围方面，“福星（1 个月）定期开放式理财产品第 1 期”募集资金投资于现金类资产、货币市场工具、货币市场基金、债券型基金等证券投资基金、标准化固定收益类资产和其他符合监管要求的资产，其中固定收益类资产占比80%-***，其他符合监管要求的资产占比0%-20%。
“福星（1 个月）定期开放式理财产品第 1 期”未披露详细持仓，但从纯固收理财产品投资的主要资产债券的行情来看，10月中旬以来，利率债悄然走出一波行情，上周（11月01日-11月05日）10 年期国债到期收益率均值更是较前一周下行5.21个基点至2.9250%，二级市场中短期票据到期收益率也总体下行。有分析师认为，面临进一步放缓的经济，我们可能再次迎来货币政策宽松加码预期的发酵，由此带动债市收益率继续下降（债券收益率下降意味着债券二级市场价格上涨，但新发债券票面利率也可能下行）。
11月8日，央行宣布创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，定向支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展。
不过需要留意的是，近期出现个别地产债大跌的现象，若踩雷地产债则理财产品或基金也有净值下跌的风险，投资者需要关注此类风险。
“招睿月添利1号A款”简析
“招睿月添利1号A款”近3个月年化收益率3.886%在本次榜单排名第三。该产品成立于2020年11月20日，内部风险评级为PR2中低风险，产品类型为固定收益类，运作模型为开放式净值型。
值得注意的是，“招睿月添利（平衡）1号”下属6个子份额，本期上榜产品为A份额，发行对象为招商银行零售客户和机构投资者（仅指作为产品管理人代表其管理的家族信托、公益/慈善信托）。A份额认购起点为100元，超出部分以1元的整数倍递增。2021年10月15日，招银理财公告称，该产品第12个投资周期业绩比较基准业绩比较基准为3.20%-3.80%，自10月20日开始调整。
在产品费用方面，该产品收取0.10%销售服务费率、0.10%的固定管理费率和0.02%托管费率，此外，收取50%浮动管理费率。据课题组监测，该产品几项费率均有所下调。
一位城商行理财公司产品部高管对课题组表示，费率促销在同样的市场环境下，肯定会对净值有影响，很多机构都是把费率设置稍高一些，来调整产品的业绩表现。
据南财理财通数据，截止2021年9月30日，“招睿月添利（平衡）1号”份额总额为116.697亿份，产品份额净值为1.0316元，资产总净值为 120.385亿元。投资收益方面，截止2021年9月30日，该产品近3个月年化收益率为3.58%，近6个月年化收益率为3.59%，自成立以来年化收益率为3.67%。
在投资策略上，该产品主要通过精选中高等级信用债、合理利用久期策略和杠杆策略进一步增厚产品收益。在资产投资组合方面，其直接投资和间接投资比例分别为50.83%和49.17%，基本持平。直接投资中，有34.23%投资于债券，16.6%投资于现金及货币工具；间接投资中，则有22.85%的债券投资，22.29%的现金及货币工具以及4.03%的权益类投资。
管理人在三季报中表示，“招睿月添利（平衡）1号”全部投资于固定收益类资产。招银理财相关人士透露，间接权益类投资或为优先股。
三季度前十大持仓新增五笔，东方证券非标到期或未续
对比该产品2021年第二季度和第三季度期末投资组合前10项资产可以发现，“招睿月添利（平衡）1号”截至二季度末所集中持仓资产的种类相对较少，仅5项资产，分别是占产品净资产比例24.9%的“华润信托昌升2号集合资金信托计划”，占比14.76%的“新华资产-明远二号资产管理产品”，占比9.72%的“同业借款121014150”，占比“5.83%的证券公司两融资产包投资第561期-东方证券026”以及占比0.87%的“招商财富-辰丰2号集合资产管理计划”。
图：“招睿月添利（平衡）1号”2021年第二季度前十大持仓
此外，值得注意的是，该产品今年二季度有6笔非标投资，融资客户分别为中国东方资产管理股份有限公司（以下简称东方资管）、东方证券，交易结构依次为同业借款、证券公司融资债权资产包受益权转让。
而到第三季度结束，前十大持仓新增政策性银行普通债券、PPN、MTN。非标投资上，延续二季度的投资偏好，每月仍滚动投资东方资管同业借款，到期收益率为3.69%。东方证券的“证券公司两融资产包投资”在到期后或未再投资。
图：“招睿月添利（平衡）1号”2021年第三季度前十大持仓
根据三季报中管理人的简要展望，从 7、8 月公布偏弱经济金融数据后的市场表现看，长端品种更偏震荡，各类债券品种经历 6、7 月的下行后，*收益和利差水平均处于较低水平。在基本面利好逐步兑现的过程中，产品可参与交易性机会。市场收益率上行时，增加组合久期，收益率下行时控制仓位。
虽然三季度前十大持仓中，与排名前几位的资管计划相比，新增持仓的合计占比不足5%，但也一定程度反映出产品管理人在面对市场环境变化时，作出了投资策略上的相应动态调整。
南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。
据南财理财通数据显示，近期多家理财公司发售的新品中，苏银理财“聚源全明星19号”值得关注。该产品为混合类产品，业绩比较基准为5%，投资期限761天，1万元起购，计划发行总规模10亿份。在产品收费上，收取0.02%/年托管费率、0.3%／年销售服务费率、0.2%／年投资管理费率，此外收取20%超额业绩报酬。
《机警理财日报》是南财理财通、旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《》报纸【南财理财通】专栏，敬
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。本专栏系列文章系南财理财通*分享，洗稿、抄袭必究，转载请联系课题组。）
数据分析师：李高毅
实习研究员：张逸翔
研究总监：丁尽勉
栏目主编：汤懿兰
南财理财通数据显示，截至2022年6月13日，全市场共发行净值型理财产品93701只。其中，一级（低风险）产品占比1.49%，二级（中低风险）产品占比82.16%，三级（中风险）产品占比14.78%，四级（中高风险）产品占比1.24%，五级（高风险）产品占比0.33%。
投资性质方面，固定收益类产品占*主流，占比92.54%；混合类产品占比6.7%；权益类产品占比0.75%；商品及金融衍生品类占比0.01%。
截至6月13日，理财公司纯固收产品（投资周期6个月）近6月收益榜中，有4家理财公司的产品进入前十，分别是光大理财、信银理财、华夏理财、南银理财。除南银理财外，其余上榜公司均为股份行理财公司。
此次榜单中，光大理财和信银理财各上榜4只产品，华夏理财、南银理财各上榜1只产品。
值得关注的是，光大理财两只同系列产品“阳光金6M添利3号”和“阳光金6M添利2号”包揽本次榜单冠亚军，近6月年化收益率分别高达5.832%和5.777%，本期报道将聚焦光大理财这两只上榜产品进行分析。
以“业绩比较基准中枢”为超额业绩报酬计提基准
南财理财通数据显示，光大理财“阳光金6M添利3号”和“阳光金6M添利2号”均成立于2020年。作为同系列产品，两只产品在产品设计上呈现出较多相同点：二者均为固定收益类开放式净值型产品，风险等级均为R2（中低风险），投资周期均为6个月，个人投资者和机构投资者的认购起点分别为1元和100万元。
两只产品由同一投资经理周凯管理。周凯于2019年加入光大理财任固定收益投资经理助理，从事信用研究、债券投资以及组合管理等工作。此前在评级机构从事信用评级、公募基金从事固收研究工作，拥有5年从业经验。
在业绩比较基准的设置上，产品业绩比较基准参考发行前后1个月的中债平均收益率、非标资产平均收益率及中债综合财富指数历史数据等来估计资本利得收益并进行测算。具体而言，“阳光金6M添利3号”业绩比较基准为3.90%-4.20%，“阳光金6M添利3号”业绩比较基准为3.60%-4.10%。
收费方面，“阳光金6M添利3号”和“阳光金6M添利2号”均收取0.03%/年的托管费及0.5%/年的固定管理费，均不收取销售服务费、认/申购费和赎回费。
值得注意的是，两只产品超额业绩报酬的计提以“业绩比较基准中枢”（业绩比较基准下限与上限的中位数）作为基准。计提规则为：若年化的名义份额净值收益率大于业绩比较基准中枢，则收取业绩比较基准中枢以上部分的30%作为超额业绩报酬。此种计提方式无疑降低了对管理人的考核标准，管理人提高产品*收益的动能减弱。同时对投资者而言，业绩基准上限失去一定参考价值。
投资组合结构相似，资管产品、城投债持仓比例较高
据2022年一季度投资报告，“阳光金6M添利3号”一季度净值增长率为0.85%，存续期间净值增长率为8.36%，期末资产净值为10.34亿元；光大理财“阳光金6M添利2号”一季度净值增长率为1.05%，存续期间净值增长率为7.26%，期末资产净值为9.26亿元。
从投资组合来看，两只产品的投资组合相似，均以持有固定收益资产为主，且资管产品和城投债的持仓比例较高。
值得注意的是，一季度末，“阳光金6M添利3号”排名前十的资产中有3笔是资管计划。其中，“中信期货衍生对冲1号集合资产管理计划”资产规模1.01亿元，占总资产比例9.17%，*；“中信期货固收对冲4号”资产规模1.00亿元，占总资产比例9.05%，排名第二；“光证资管诚享24号集合资产管理计划”资产规模3055.75万元，占总资产比例2.76%，排名第八。Wind数据显示，“光证诚享24号”由光证资管于2021年7月16日成立，存续期10年，投资类型为债券型。
同时，“阳光金6M添利2号”前三大持仓均为资管计划，分别是“光证资管诚享8号集合资产管理计划”、“国寿资产-现金管理2017保险资产管理产品”和“光大永明资产永聚固收139号固定收益类资产管理产品”，金额规模依次为1.35亿元、1.10亿元和0.90亿元，依次占总资产比例11.76%、9.61%和7.87%。
另外，两只产品的前十大持仓除持有资管计划外，还有不少城投债。
例如“阳光金6M添利2号”，其持有3笔城投债，分别是“20沧州01”、“20扬城建PPN001”和“22科城01”。据数据显示，“20沧州01”发行人为沧州市建设投资集团，实控人为沧州市国资委，发行人当前净债务为247.85亿，资产负债率为55.11%；“20扬城建PPN001”由扬州市城建国有资产控股集团发行，该公司实控人为扬州市国资委，发行人当前净债务为564.32亿，资产负债率为65.65%；“22科城01”的发行人为科学城(广州)投资集团有限公司，实控人为广州经济技术开发区管理委员会，发行人当前净债务为525.06亿，资产负债率为73.66%。
“阳光金6M添利3号”则持有 4笔城投债，分别是“19泉州国资PPN001”、“21镜湖03”、“21淮安国投MTN002”和“19洛阳城乡 PPN002”。此外，该产品还持有1笔公司债“19安租06”和1笔项目收益票据“21皖投置业PRN001”。
在宏观经济展望上，投资经理表示，二季度稳增长仍是主基调，宽信用稳增长仍需要货币政策的保驾护航，仍存在降准、降息的预期，利率上行空间被限制，预计二季度 10 年期国债收益率仍将保持震荡态势，将继续综合考虑国内外经济形势，审慎投资，在保证产品流动性的前提下，积极为投资人创造稳健回报。
南财理财通课题组选取5只正在发售的新品供参考。据南财理财通数据显示，建信理财“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第11期”值得关注。该产品业绩比较基准为5.5%-7.5%，投资性质为固定收益类，运营模式为封闭式净值型，投资周期为1830天，起购金额为1元，风险等级为中低风险。该产品募集时间为2022年6月13日至2022年6月20日。
从配置比例看，该产品投资于固定收益资产的比例不低于80%，投资于权益类资产的比例不高于20%。本产品根据既定的风险目标对投资组合进行目标约束，并根据该风险目标来调整组合中各类资产的配置比例，将整个投资组合维持在相对稳定的市场风险暴露中。
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