泓德基金管理有限公司(天弘基金500)泓德基金管理有限公司待遇

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文/刘振涛

市场又见基金经理晋升为公司高管。

6月8日，泓德基金发布公告称，公司*管理人员发生变动，王克玉、秦毅、李娇三人被提拔为公司的副总经理。其中，王克玉和秦毅为泓德基金的基金经理。

资料显示，王克玉是公募基金行业的老将，曾任长盛基金基金经理及权益投资部副总监、国都证券有限公司分析师等，2015年加入泓德基金，并担任基金经理及投研总监。秦毅2015年加入泓德基金，2017年开始担任基金经理，目前为公司研究部总监。

截至2022年一季度末，王克玉在管基金总资产规模为146.71亿元，秦毅在管基金总资产规模为238.25亿元，二人合计管理规模达384.96亿元。泓德基金的公募总管理规模为732.76亿元，二人合计管理规模超过公司总规模的一半。

学而优则仕。在公募基金行业，也有“投而优则仕”的行为，通常管理业绩好的基金经理会被公司所信赖，进而得到公司的提拔。这种做法是公司对基金经理投资成绩的一种肯定，也是有效的激励方式，更重要的是是公司留住人才的一种方式。

近年来，公募基金行业发展迅速，市场竞争也十分激烈，马太效应和明星效应突出，作为基金公司的核心资源的经理人才争夺战愈演愈烈。

泓德基金提升基金经理为公司高管，显然是为了能够留住人才，推动自身发展。因为，近年来，泓德基金陷入困境，发展缓慢，不仅明星老将管理的基金业绩表现差，公司的管理规模更是大幅下滑，泓德基金急需改变现状。

规模大减，3月缩水超200亿

泓德基金成立于2015年，相比于市场大部分基金公司成立较晚。公司的*股东为个人王晓德，因此泓德基金也属于公募基金中的“个人系”。

2014年，为了促进我国公募基金行业发展，国家出台了《中国证监会关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》，允许专业个人设立公募基金公司。之后，从2014年至今，8年时间里，包括私募转公募在内，目前总共有25家个人系公募获批。泓德基金是第一家个人系获批的公募基金公司，也是“个人系”中的 头部公司。

虽然泓德基金是“个人系”中的头部，但与公募市场真正的头部公司易方达、华夏、广发等相比，差距十分之大。并且，近年来，泓德基金管理业绩表现较差，管理规模大幅缩水，陷入了增长困境。

数据显示，目前，出来新成立的基金外，泓德基金在管理的基金产品共计51只（A/C份额单独计算），管理总规模为732.76亿元，在市场191家基金公司中排名第61位。基金经理人数为12人。

从管理规模来看，据中国基金业协会的数据，截至2022年一季末，我国境内公募基金总规模为25.08万亿元，较2022年初减少0.37万亿元。

根据基金公司发布的一季报，我们统计到截至一季度末，全市场共计有14家基金公司在一季度规模缩水超过200亿，其中还有部分头部基金公司。泓德基金是一季度缩水比例*的基金公司。

数据显示，2021年末，泓德基金管理总规模为985.30亿元，3个月后，泓德基金管理规模缩水238.36亿元，仅为746.94亿元，缩水比例达23.87%。

实际上，这并不是泓德基金管理资产规模第一次缩水，从2020年末开始，泓德基金管理规模就开始了缩水。

数据显示，2015年末，泓德基金管理的公募总资产为104.65亿元，总管理基金份额为65.72亿份。之后，管理份额和资产规模开始不断增长。2020年末，管理的总资产达到顶峰为1168.6亿元，总份额在2021年末为724.69亿份。总规模在2020年末之后，开始不断下滑，一直下滑至2022年一季度末的746.94亿元，相比高点，下滑了约421.66亿元。

而在此期间，泓德基金管理的基金总份额从2020年末的677.45亿份缩减至2022年一季度末的670.15亿份，仅减少了7.3亿份。显然，基金份额的减少并不是导致泓德基金总管理规模大幅缩减的重要原因。

泓德基金总管理资产缩减的主要原因是旗下基金净值业绩下滑回撤导致的。特别是明星基金经理管理的基金，净值下跌明显，资产规模缩减较大。

明星经理管理表现差

泓德基金在公募市场比较知名的基金经理有两位，一位是泓德基金的7年老将邬传雁，很早就被提升为公司副总经理；另一位则是近日被提升为副总经理的秦毅。

相比于秦毅，老将邬传雁更被市场所熟知。邬传雁是泓德基金的元老级人物，在公司成立时就加入了，与公司的创始人王晓德曾是同事，共同在阳光保险集团工作过。

截至2022年一季度末，邬传雁在管基金共计8只，管理总规模为212.7亿元，长期*任职回报为148.06%。短期业绩来看，邬传雁管理较差，2022年以来，在管基金“全军覆没”，均跌超10%，*跌超21%，近1年跌幅均跌超12%，*跌超29%。

其中，邬传雁2020年12月发行的泓德卓远混合表现最差。数据显示，2021年全年，泓德卓远混合净值跌幅超18%,而同类平均为涨8.18%，远远不如同类平均。自成立以来，泓德卓远混合跌幅达33%，也就是说持有该基金的基民*亏损或超30%。

由于该基金糟糕的管理业绩表现，以至于在2021年，发生了邬传雁管理被架空的闹剧。

2021年8月30日，一则关于泓德基金副总经理邬传雁的微信截屏，引发全市场震惊以及高度关注。微信截屏中，邬传雁表示， “公司高管层关闭其在一只基金的交易决策权限，我很震惊”!并且，@泓德基金总经理王德晓等人，对其进行质问。

随后，针对这场闹剧，泓德基金表示，今年以来，泓德卓远混合基金的业绩确实未给投资人带来良好体验，公司倍感压力，经过慎重考虑，决定增聘新经理成为基金经理，与邬传雁共同管理该产品，但确属沟通环节出现问题，对此郑重道歉。并且对于此事给投资者带来的困扰表示道歉。

之后，邬传雁也曾表示，此事已经解决，已经拿回了交易决策权。

邬传雁管理的基金业绩下跌明显，也导致了他管理的规模大幅下滑。数据显示，2020年末，邬传雁管理的总资产规模为493.09亿元，经过15个月，仅为212.7亿元，缩水了280.39亿元，缩水达56%。

由此可见，老将邬传雁管理规模大幅缩水，对于泓德基金总管理规模缩减影响较大。

再来看另一位副总秦毅，他目前在管基金共计9只，在管总规模为238.25亿元，长期历史*任职回报为210.17%。短期业绩表现也较差。2022年以来，在管基金“全军覆没”，多只权益基金跌超10%，*达17%。近1年来，多只基金跌超10%，仅1只债券基金收益为正，涨幅仅0.08%。

他管理的多只权益类基金规模缩水也比较明显。比如泓德泓业混合，2020年末资产规模为20.96亿元，2022年一季度末仅剩余了1.16亿元，缩水19.8亿元；泓德战略转型股票2020年末资产规模为41.47亿元，2022年一季度末为22.82亿元，缩水18.65亿元。

由此可见，不仅是老将邬传雁，其他管理规模较大的基金经理资产规模缩水，对泓德基金总规模影响也较大。

对基金公司来说，管理规模就是公司的现金流和收入来源。当100亿已经可以在私募做头部的时候，在公募都不能确保自己可以活下来。

现实很残酷，“个人系”没有强大的背景依靠，在面对背靠券商、银行等的基金公司面前，竞争力明显不足，为了生存，只能不断保留住人才。

泓德基金通过提升*基金经理做高管，可以挽留住人才，但是其发展滞后，规模增长陷入困境的挑战能否改名还是未知。对于泓德基金的发展，我们将保持关注！

07月12日讯 天弘中证500ETF基金07月11日下跌1.27%，现价1.02元，成交607.26万元。当前本基金场外净值为1.0075元，环比上个交易日下跌1.33%，场内价格溢价率为-0.05%。

本基金跟踪指数为中证小盘500指数(沪)，*报告期内，本基金收益率为-0.66%，业绩比较基准为中证小盘500指数(沪)。

数据显示，近1月本基金净值上涨1.96%，近3个月本基金净值上涨6.41%，近6月本基金净值下跌10.00%，近1年本基金净值下跌4.99%，成立以来本基金累计净值为1.0075元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为陈瑶，自2020年08月19日管理该基金，任职期内收益2.24%。

继泓德基金之后，又有基金公司“批量”提拔副总经理。

一天之内江信基金发布三条公告，宣布增聘汪鹏、原亮为副总经理，同时增聘郑清丽为公司副总经理兼财务负责人。

江信基金新任三位副总

基金公司新任副总经理常见，但一口气提拔三人的，并不多见，江信基金成为*案例。

6月13日，江信基金发布三条公告，分别宣布增聘汪鹏、原亮为副总经理，同时增聘郑清丽为公司副总经理兼财务负责人，任职时间均为2022年6月9日。

公开资料显示，汪鹏自2013年1月起，在江信基金先后任机构业务部、专户投资总部负责人，2019年1月至2022年5月任总经理助理。原亮于2020年2月起，就职于江信基金，任机构业务总部总监。郑清丽于2020年6月加入江信基金， 任江信基金公司总经理助理兼上海分公司负责人。

江信基金也成为继泓德基金后，又一家一次性新任三位副总的公募基金公司。6月8日，泓德基金发布公告称，公司*管理人员发生变动，公布了新任副总经理的三人名单，分别是王克玉、秦毅、李娇，其中王、秦二人为大家耳熟能详的基金经理。

不过，与泓德基金不同的是，江信基金任命的三位副总此前并非基金经理，均担任偏管理类的职务。

公开资料显示，江信基金成立于2013年初，由国盛证券有限责任公司等机构发起设立，注册资本1.8亿元。截至今年一季度末，公司管理规模25.22亿元，现任总经理为初英。

公募副总变更频繁

据统计，今年以来，已有140位基金公司高管出现变更。在出现变更的高管职位中，

Wind数据显示，截至6月10日，基金公司总经理、董事长、总经理、副总经理、首席信息官5大高管职位变动人数分别为31、29、53、30、18，其中副总经理变动人数高居榜首，占比接近4成。具体来看，有33人于今年新任副总，同时也有20位副总离任。

华南一位公募人士表示，副总经理变更频繁，或与这个岗位本身的人数设置有关。“一般基金公司高管，包括董事长、总经理、副总经理等，其中仅副总经理可以有多位，分管公司不同的业务条线。由于岗位‘指标’多，人数基数大，变动频率相对也会更高。”

这位公募人士进一步表示，“通常情况下，公募基金公司设置副总经理的人数是3位，主要来自投研、市场和中后台三个重要业务部门。但最近两年很多公司都在增设副总经理的职位，有些公司甚至已经有六七个副总经理，这其实也是公司业务细分化发展的需要。另一方面，升任副总也是基金公司进行人才激励的重要手段。毕竟升任*管理人员即进入*管理人员队伍，在公司的地位还是有质的提升的。”

而据另一位基金分析人士，现在越来越多的公司为旗下绩优基金经理打通了晋升高管的通道，而圣升任副总一职是主流升迁路径。

“近两年基金投资业绩受到广泛肯定，*基金经理受到空前关注。行业掀起一股提拔*基金经理担任公司*管理人员的风潮，多位基金经理晋升至副总经理等岗位。”他说道，泓德新任的三位副总经理高管中，有两位就是知名基金经理。而在代为履行总经理职务近180天后，国海富兰克林旗下权益投研老将徐荔蓉也终于转已经于6月1日开始正式任职。

业内人士认为，“投而优则仕”、是公司对基金经理投资成绩的一种肯定，也是有效的激励方式。互联网时代明星效应突出，作为基金公司的核心资源的人才争夺战愈演愈烈。

至于身份的转变是否会对基金经理的投资能力产生影响，多位受访人士表示，更高的级别意味着更好的待遇，管理岗位并不一定需要执行管理职能，更多的是给予长期绩优基金经理的一种奖励和荣誉。

越跌越买，就一定能证明是“长期坚守”？

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基金排名争夺战已落下帷幕，其中也包括一只福祸相依的基金——泓德卓远混合，这只曾一日售罄明星基金，去年八月身陷“交易权限门”，该事件以原基金经理邬传雁妥协、增聘一名基金经理共同管理告终后，至今这只基金如何了？

Wind数据显示，截至去年12月31日，泓德卓远A/C全年下跌18.16%、18.81%。业绩不佳，或许不算致命，但对于泓德基金来说，人才的缺失和规模连续三个季度缩水，却是一场颇具转折意味的变故。

当长期坚守遭遇巨大波动

随着下半年资本市场波动加大，泓德卓远在于浩成加入共同管理之后，四季度最终没能扭转颓势，A/C份额净值跌幅收窄到1.5%和1.7%，同期同类平均涨幅为0.55%，沪深300涨幅为1.06%。

不仅是泓德卓远，周观新金融注意到，去年一整年，邬传雁所管理的产品年内收益率几乎飘绿。其中，泓德丰润、泓德三年丰泽、泓德臻远、加上泓德卓远A/C份额年内跌幅都超过10%。

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究其原因，邬传雁所管理基金的重仓股趋同且集中，恒瑞医药、视源股份、广联达、海天味业、隆基股份、汇川技术等前十大重仓股持仓占比超过50%，可以看到，邬传雁踏空了2021年大涨的新能源汽车以及半导体行情，此外，邬传雁管理的基金有近40%的资金投入港股市场，2021年港股的至暗时刻，部分港股标的也拉低了基金的净值。

在三季报中邬传雁提到“坚定增持虽然短期利润不达预期而股价下跌，但长期看好的上市公司”，具体到其代表作泓德远见回报上，2021年盈利承压、前三季度股价几乎腰斩的海天味业三季度重回前十大重仓股，颇不受市场待见的光线传媒也被大笔买入。

而在泓德臻远回报上，尽管火锅及调味料的大幅调整，拖累了这只基金的业绩，但邬传雁逆市加仓海天味业仍然很坚决；而在恒瑞的失速让不少投资者对其避之不及的同时，邬传雁把其名下所有基金的第一大重仓股全部调整为了恒瑞医药。

业绩表现不佳不但没有及时调整方向，甚至越跌越买，某种程度上或可验证邬传雁的长期投资理念，大概率四季度也保持了其现有的投资框架。然而，2021年市场各个板块节奏轮动较快，作为泓德基金为数不多的基金经理，当“长期坚守”持续多个季度遭遇大幅波动，到底是“长期坚守”还是“长期误判”，这是个问题。去年持续性业绩不佳，也为泓德基金的扩张之路埋下了隐患。

扩张之路受阻

作为成立最早的“个人系”公募基金公司，泓德基金成立近7年间，管理规模快速上升，去年已突破千亿，直到2021，泓德基金的规模扩张之路遇到了阻碍。

2020年四季度末，泓德基金管理规模达到*峰1167.75亿元之后，便连续三个季度缩水，2021年一、二、三季度末，管理规模分别为1158.41亿元、1153.76亿元、1016.06亿元，仅第三季度就缩水138亿元，环比降幅达11.93%。

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泓德基金前几年规模的增长主要受益于权益产品的增长。数据显示，泓德基金当前股票、混合型产品总规模为978.79亿元，规模占比达80.30%，债券型产品总规模为196.26亿元，近几年增速相对缓慢，规模占比为19.32%。

而仅邬传雁一人管理规模就有319.7亿元，占基金公司总规模近三分之一，这也导致泓德基金权益类产品前十大重仓股隆基股份、汇川技术、恒瑞医药的持仓总市值超过100亿元，持仓总市值超过权益类规模的三分之一。

水能载舟，亦能覆舟，依靠几只权益产品扩张规模的泓德基金，去年du错了赛道，此前功成名就的老将难掩业绩失色，再加上八月末经历的交易权限风波，三季度仅邬传雁名下6只产品，总管理规模就从二季度的320亿元骤降100亿元。

除了总规模缩水，去年泓德基金的发行规模与净申购份额也出现了跳水。在公募基金发行市场上头尾分化严重，行业“马太效应”愈演愈烈的背景下，泓德基金的压力明显增加。

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能否应对危机？

实际上，在去年在经历了固收核心团队李倩离职后，泓德基金至今仅剩8名基金经理，平均管理资产127.01亿元，人均管理产品4.5只，其中还有4名是是固定收益投资事业部的基金经理。

而权益类规模与泓德基金相似的几家公司中，比如华宝、万家、中银、大成基金，基金经理数量依次是30位、22位、36位和35位，管理权益类产品的基金经理则分别有28位、20位、20位和23位。

在公司人才稀缺、长跑选手遭遇困境的情况下，泓德基金接下来能否顺利应对危机？

脱困并不容易，因为公募基金业绩表现总是矛盾的结合体。一方面，业内总是在强调长期业绩，另一方面，投资者对基金经理短期的业绩容忍度又很低。不难理解泓德基金为什么要下调邬传雁的交易权限，让另一位新能源赛道选手上位，一个长期拥有超额收益的策略，大概率是建立在短期失效的基础上，也就是说，长期业绩*的基金，短期业绩落后很可能是一种常态。

泓德基金的困境，也在一定程度上暴露出行业共同面临的问题：投资者教育仍有待加强。投资的低门槛，随处可见的广告宣传，都容易带给很多入门级投资者“赚钱很容易”的错觉。当平台重销售、基金公司重规模，当基金经理以三年甚至更长的视角看问题，而投资人注重一年甚至更短期的收益，最后导致风险偏好、久期、投资目标的错配，这些问题也终将在基金净值下跌的过程中暴露。

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