广发小盘成长基金净值(世纪证劵)广发小盘基金今天净值

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• 1、广发小盘成长基金净值

• 2、世纪证劵

• 3、广发小盘基金今天净值

• 4、广发小盘成长基金净值分红

01月23日讯 广发小盘成长混合(LOF)基金01月22日下跌1.30%，现价1.08元，成交21.95万元。当前本基金场外净值为1.0666元，环比上个交易日下跌1.49%，场内价格溢价率为-0.06%。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨0.37%，近3个月本基金净值下跌2.50%，近6月本基金净值下跌20.12%，近1年本基金净值下跌25.26%，成立以来本基金累计净值为3.4046元。

本基金成立以来分红8次，累计分红金额39.86亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘格菘，自2017年06月19日管理该基金，任职期内收益-12.69%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例7.81%）、康泰生物（持仓比例7.16%）、深信服（持仓比例7.13%）、赢合科技（持仓比例6.97%）、圣邦股份（持仓比例6.33%）、完美世界（持仓比例5.90%）、金固股份（持仓比例5.25%）、健帆生物（持仓比例5.07%）、海康威视（持仓比例5.04%）、（持仓比例4.46%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度宏观经济下行趋势较为明显，消费端房地产销售增速有所回落，投资端土地成交面积出现回落，出口端各类运价指数均有所回落，出口数据出现下滑。市场层面，四季度仍然延续了三季度低迷的市场环境，主要指数均出现不同幅度下跌，市场谨慎情绪明显上升，但宏观政策托底开始强化，市场悲观预期有所释放。本基金在四季度继续维持了对科技成长类行业和公司的重点配置，主要是云计算、半导体、新能源龙头以及部分消费升级领域龙头。在四季度的继续下探后，A股的风险收益比进一步加大，主要成分指数静态PE已在历史较低分位。我们预期2019年一季度的市场行情可能会有所表现，部分行业或有较好的结构性行情。本基金展望2019年一季度，仍然看好成长板块，重点配置科技成长类行业和个股，对一些消费、医药龙头个股也会适当加以配置。

报告期内基金的业绩表现

本报告期内，本基金净值增长率为-10.37%，同期业绩比较基准收益率为-11.61%。

财联社8月11日

以5年为周期来观察行业变化。数据统计显示，截至8月10日，131家券商从业总人数达34.86万人，微增1.87%，其中一般证券业务21.52万人，增6.38%；证券经纪业务营销人员有505人，下滑66.11%；证券经纪人4.92万人，减少4.12万人，降幅达45.57%；分析师数量为3673人，增41.87%；投资顾问数量为7.15万人，增77.63%；保荐代表人7517人，增115.45%；投资主办人1013人，较2017年下降40.83%。

整体来看，保代、投顾是增幅最快的两类业务人员，而投顾也成为证券行业中从业人数最多的一类。

受益于行业政策的放宽和注册制的加速落地，各家券商卯足了劲推进投行业务，各家券商保代人数甚至出现数倍的增长。

投行业务中的头部券商，保荐人数均达到数百人以上，中信证券保代539人，较2017年增285%，其保代数量是排名第十名的国金证券一倍以上，国金证券*保代人数达229人；“三中一华”中的中信建投、中金公司、华泰联合分别拥有保代人数高达518人、452人、351人，总人数1860人，行业占比24.74%；投行“黑马”民生证券保代人数高达304人，较2017年增220%。

中信、建投保代双双超500人

从保荐代表人数的多寡，以及近5年多的增减幅度，可以看到各家券商在投行业务上发力程度的真实情况。

相较2017年，保荐代表人数超过百人的券商达20家，2017年时仅有9家。

截至8月10日，保荐代表人数排名前十的券商分别是中信证券（539人）、中信建投（518人）、中金公司（452人）、华泰联合（351人）、海通证券（333人）、民生证券（304人）、国信证券（288人）、国泰君安（279人）、申万宏源（230人）、国金证券（229人）。

保荐代表人数排名前二十的券商近5年多平均增幅高达143.96%，增幅*的是中金公司，其当前保代人数较2017年增425.58%，这与其2017年完成并购中投证券存在一定程度的相关性，中投证券投行业务剥离，更名为中金财富，已成为中金旗下的财富管理业务品牌。

排名前二十券商中增幅低于上述平均水平，且较为突出的是广发证券，广发证券保代*人数为195人，较2017年增幅为10.17%。

总体而言，有43家券商保代人数增幅翻倍甚至更多，增幅*的10家券商分别是五矿证券（566.67%）、万和证券（525.00%）、开源证券（461.54%）、中金公司（425.58%）、联储证券（400.00%）、中邮证券（380.00%）、中原证券（293.75%）、中信证券（285.00%）、西部证券（255.00%）、世纪证券（240.00%）。

民生证券之所以能成为投行业务“黑马”，与其保荐代表人的数量成正相关，其保荐代表人数位居行业第6名，较5年多前即2017年增长220.00%，彼时公司保荐代表人数尚不足百人。

此外，13家券商保代人数减少，较2017年降幅*的是长城国瑞（-20.00%）、大同证券（-20.00%）、瑞银证券（-21.74%）、国开证券（-37.50%）、瑞信证券（-40.91%）、华林证券（-47.37%）、网信证券（-50.00%）、九州证券（-53.85%）、上海华信（-62.50%）、宏信证券（-82.35%）。

16家券商保代仅有个位数，保代最少的10家券商分别是汇丰前海（8人）、粤开证券（7人）、大通证券（6人）、（5人）、国开证券（5人）、大同证券（4人）、银泰证券（3人）、宏信证券（3人）、上海华信（3人）、网信证券（2人）。

需要注意的是，部分中小券商因专注于经纪或自身特色业务，而对投行业务呈现放弃状态，如恒泰证券、华鑫证券等，其保荐代表人数为零。

政策放宽+注册制直接利好券商大投行业务

券商保代人数大幅增加，主要源于两大原因，一是行业政策的放宽，二是注册制的加速落地。

2020年6月12日，为配合新《证券法》实施和创业板注册制等改革，进一步规范证券发行上市保荐业务活动，证监会对《证券发行上市保荐业务管理办法》进行了修订。

对比证监会同年4月28日发布的征求意见稿可以发现，新的保荐办法不再要求保荐代表人通过考试、签项目协办人，新保荐办法强化了事中事后监管。

新的保荐办法第一章第四条规定提到，“中国证券业协会制定保荐代表人自律管理规范，组织非准入型的水平评价测试，保障和提高保荐代表人的专业能力水平”。而早前的征求意见稿彼时要求，保荐代表人需要通过考试，且签过项目协办人。

2019年3月科创板以及2020年8月创业板注册制先后实施，目前科创板与创业板已经分别实施注册制3年和2年。

开源证券在研报中提到，注册制试点以来，科创板和创业板IPO项目增量显著，审核效率提升，定价更加市场化。创业板IPO数量自2019年52单增长至2021年199单，审核时间由2019年的594天缩短至平均306天，审核效率翻倍，网友分享市盈率打破原有23倍的桎梏。

开源证券认为，注册制促进新股发行效率提升，直接利好券商大投行业务。测算注册制对券商IPO、经纪、两融和科创板跟投业务的直接影响，2019-2021年注册制直接增厚证券行业净利润8%、15%、12%，利润贡献自大到小排序为科创板跟投、IPO、两融和经纪。注册制对头部券商净利润的拉动作用更加明显，驱动行业净利润集中度有所上升。

预计注册制直接增厚行业净利润1.6%

全面注册制渐行渐近，如何看注册制下的投行业务前景？就机构非银研究结果来看，券业对投行业务的前景悉数看好。

开源证券研报中称，2021年中央经济工作会议、2022年两会政府工作报告均提及全面注册制，根据证监会主席易会满在今年4月和7月的相关表态，预计全面注册制年内落地概率较大。

开源证券研究认为，主板定位于蓝筹市场，重点支持相对成熟的企业融资发展，预计主板IPO审核程序将有所简化，审核效率将会明显提升，融资融券或将有所放松，发行标准或放松但仍将高于创业板与科创板。仅考虑主板IPO发行制度松绑对券商投行、经纪、两融的直接影响，预计主板IPO数量翻倍，在2023年新增IPO 130单的假设下，预计注册制直接增厚行业净利润1.6%，长期影响深远。

方正证券在研报中指出，注册制落地利好券商，投行业务直接受益，注册制下，股票融资规模将会显著增加，带动投行业务收入提升，投行业务资源向头部券商集中现象明显，预计项目经验丰富的头部券商将更具竞争力。市场化定价更利好头部券商，券商投行由通道中介转向定价中介，投行实力更强的券商，更有机会获得优质企业资源，发行价更高，保荐费也就更高，同时由于跟投机制，合理定价及后续股价走势对于券商收益有较大影响。

08月13日讯 广发小盘成长混合A(LOF)基金08月12日上涨0.86%，现价3.481元，成交1615.37万元。当前本基金场外净值为3.5451元，环比上个交易日上涨1.24%，场内价格溢价率为-0.96%。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌0.44%，近3个月本基金净值上涨9.34%，近6月本基金净值下跌8.26%，近1年本基金净值上涨15.50%，成立以来本基金累计净值为6.1208元。

本基金成立以来分红9次，累计分红金额50.52亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘格菘，自2017年06月19日管理该基金，任职期内收益204.46%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有隆基股份（持仓比例10.86%）、亿纬锂能（持仓比例9.65%）、龙佰集团（持仓比例8.70%）、京东方A（持仓比例8.24%）、康泰生物（持仓比例8.03%）、圣邦股份（持仓比例7.72%）、健帆生物（持仓比例5.53%）、高德红外（持仓比例5.02%）、小康股份（持仓比例4.58%）、恒力石化（持仓比例3.52%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2021年二季度，市场整体的流动性环境有所改善，医药、新能源等景气度较高的资产都出现了不错的反弹幅度，市场整体呈现出强者恒强的格局。商品价格快速上涨的情况有所缓解，我们认为下半年通胀压力不会成为制约市场走势的因素。在市场反弹的同时，各类资产的估值差异进一步分化，我们将密切关注新冠疫情对欧美经济体复苏进度的影响以及海外流动性环境的边际变化。

二季度，我们集中调研了光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等具备“全球比较优势”特征的中国制造业上市公司，调研的结论与我们在一季报中的逻辑判断一致，即具有“全球比较优势”的中国制造业的竞争格局还在进一步的优化过程中，随着全球经济从疫情中不断复苏，这类制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期；与此同时，这类制造业资产的估值扩张并没有脱离景气区间，相当一部分资产还具备较高的性价比，这也是我们对组合保持信心的基础。

二季度，本基金进一步提高了具有“全球比较优势”的制造业的配置比例。

报告期内基金的业绩表现

07月28日讯 广发小盘成长混合A(LOF)基金07月26日上涨0.31%，现价2.267元，成交483.34万元。当前本基金场外净值为2.2719元，环比上个交易日上涨1.09%，场内价格溢价率为-0.22%。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌2.68%，近3个月本基金净值上涨41.33%，近6月本基金净值上涨0.53%，近1年本基金净值下跌7.63%，成立以来本基金累计净值为5.6430元。

本基金成立以来分红10次，累计分红金额81.49亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘格菘，自2017年06月19日管理该基金，任职期内收益172.95%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有小康股份（持仓比例10.84%）、晶澳科技（持仓比例9.58%）、隆基绿能（持仓比例9.55%）、锦浪科技（持仓比例8.03%）、圣邦股份（持仓比例7.26%）、亿纬锂能（持仓比例7.06%）、国联股份（持仓比例6.39%）、龙佰集团（持仓比例6.12%）、福莱特（持仓比例5.23%）、康泰生物（持仓比例4.95%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

受疫情散发、海外局部战争局势持续、美联储加息预期等多重因素影响，2022年二季度A股市场经历了较大波动，光伏、新能源汽车、电子等为代表的高端制造方向波动率超过了其他类型的资产。受市场整体走势的影响，本基金的净值也出现了过往历史中较大的波动。从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。

尽管5月份以来的基金净值反弹幅度较高，但我们本不希望以高波动率为代价获得预期回报。我们认为，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面：一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异。资产价格的波动性来自阶段性业绩的波动与估值的波动，预期的分化是估值波动的来源，基本面的趋势力量也会通过影响预期从而影响估值。因此，从长周期看，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。

投资中*的贝塔来自于时代背景，过去的互联网浪潮、智能手机浪潮都诞生了一大批大市值的*企业。未来的科技创新、高端制造能否带来新的时代浪潮，取决于我们国家能否真正进入创新引领经济发展的新阶段。

从微观视角纵观历史上创新引领经济发展的经济体的成功经验，我们认为以下几点至关重要：

（1）工业体系的完备性是创新发展的重要支撑。持续的创新不会独立发生，而是需求引领与创新能力共振的结果，德国的高端制造业、日本的电子与新材料产业、美国的互联网与医药产业过去的发展都离不开上述两个条件，需求来自全球化的引领，创新能力来自人才与相应工业体系的完备性。创新经济体的发展也不是偶发性、点状的创新，而是系统性、持续性的创新，工业体系的完备性决定了创新的系统性与持续性。从贸易总量的角度，中国已经替代日本、德国成为全球第一大供应链中枢，截至2019年，在621项制造业品类中，中国有340个品种是全球第一大供应国，在77%的品类中位居全球供应国TOP3，从这个角度看，支撑我们创新的工业体系已经足够。

（2）产业集群效应决定了创新发展的效率。产品创新、技术创新需要有体系性的支撑，涉及到材料、工程、制造等多方面能力的快速响应，上下游的配合协同决定了创新发展的效率。过去20年，中国的产业集群效应不断扩大，在产品复杂程度等方向不断提高，我们可以清晰地看到，近年来在智能手机产业链、新能源产业链、汽车智能化产业链、互联网应用产业链等产业集群效应突出的方向上，中国的创新效率领先全球。

（3）市场深度与知识产权保护决定了创新回报。面对的市场越大，创新产生快速回报的概率越大。过去日本、德国的成功来自全球化的市场，中国的企业与日本、德国创新企业相比，一方面中国自身的市场足够大，另一方面前述优势产业链依然在享受全球化的红利。知识产权保护扩大了领先企业的技术优势，拉长了创新回报的时间周期，近几年国内政策也在不断加强知识产权保护力度。从这个角度看，创新引领经济发展的效应会越来越突出，龙头企业未来超越其他创新经济体企业的潜在高度可能是必然。

我们认为上述三点是一个经济体能否成功进入内生性创新引领发展阶段的重要条件，中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，同时可以预见正在建立比较优势的产业链也会越来越丰富。创新成为内生性条件，意味着通过创新获得成功的企业会持续加大创新力度，通过产业协同引领产业链创新发展，不断形成创新的生态反应。科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的“核心资产”越来越成为可能：随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。

在二季度的市场波动中，本基金的持仓结构并没有进行大幅调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，部分核心标的持仓周期较长。从均值回归的角度，对上涨幅度较大的资产兑现收益或许是正确的做法，卖出上涨幅度较大的资产换成跌幅较大或者涨幅较小的资产，“损有余补不足”才是普遍的规律。但如果我们把视角贴近微观产业链会发现，经济领域的普遍规律实际上是“马太效应”，强者恒强、优胜劣汰。从长周期角度看，我对基金配置的资产充满信心，请基金持有人也能从长周期的视角进行投资，和我们一起投资中国比较优势企业，以期获得更好的长期回报。

报告期内基金的业绩表现

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