昨天海外的*新闻之一：

美国参议院银行委员会(Senate Banking Committee)在两党投票中，以22票赞成1票反对通过了对杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）担任美联储主席的提名。（彭博，北京时间12月5日晚）

Jerome Powell

鲍威尔领导下的美联储会是什么样子？

先来看个鲍威尔上位的逻辑推导

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特朗普喜欢低利率，但也希望放松金融监管。

鲍威尔支持现任美联储主席耶伦渐进式加息的政策主张，低利率的环境将有利于特朗普政府开展1万亿美元的基建项目，并防止美元升值过快伤害出口和美国制造业。

但是，耶伦不认可特朗普当局的金融监管理念，而鲍威尔对待金融监管的态度与特朗普一致。

（耶伦：请开始你的表演）

总之，鲍威尔当选，在货币政策和监管两个方面，美联储的政策或许将不会和现在有太大的差别。

“欧家三美”对未来市场怎么看？

海外：全球渐进式的紧缩拐点启动已基本达成共识

中欧基金固收策略组 孙倩倩

近期海外三大不确定因素纷纷落地，靴子落地后，对于全球渐进式的紧缩拐点启动已基本达成共识，目前市场对于紧缩的速度预期仍较为谨慎保守。欧美央行的收紧政策对国内资产价格将产生一定压力。

美国财政部发布的下半年汇率观察报告针对人民币汇率的措辞明显缓和，预示中美汇率关系显著缓和，人民币大幅升值的外部压力基本扫清。未来人民币汇率将更多受市场供求和国内基本面影响，国内基本面则维持平稳，预计人民币汇率仍将保持相对稳定。

债市：中短期票息累积策略 慎用杠杆

中欧基金固收策略组 孙甜

目前，经济L型底部韧性超出市场预期，同时通胀因素开始抬头，前期交易相对拥挤的利率、高等级信用债出现大幅剧烈调整。因此，在经济未出现较为显著回落之前，我们认为中短久期的票息累积或仍是短期最为有效的策略；此外，年底之前我们或将谨慎使用杠杆，以防预期之外的资金紧张引致损失。

在信用债的行业配置方面，我们将从供给侧改革落实的周期行业、成本转嫁力强的中游制造业、需求持续稳定的大消费行业、政策支持发展的新兴行业等四个角度精选未来可能的高投资性价比的行业。

股市：关注偏中游制造业的细分龙头

中欧基金研究部 周晶

当前市场“以大为美”的风格转换或将延续，虽然市值*的龙头企业估值已基本和国际接轨，但其中一些中市值的细分行业龙头，其估值水平相较其未来的增长可能仍存在一定折价空间。

未来我们将继续以行业困境反转、集中度提升、龙头受益的逻辑寻找下一阶段投资机会；目前看来，偏中游制造业的细分龙头可能最有吸引力。

欧家三美 = 孙倩倩 孙甜 周晶——中欧睿达

由欧家三美分仓管理（注），股债双驱，进可攻退可守——中欧睿达定期开放混合：

• 债券部分由中欧固定收益策略组孙甜、孙倩倩两大强将管理，过往资产管理经验丰富。

• 股票部分由金牛基金经理周晶掌舵，平均年化任职回报24.40%。

中欧睿达定期开放混合发起式证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

数据来源：中欧睿达定开2017三季报，统计期间2014.12.01-2017.09.30。中欧睿达业绩基准为同期中国人民银行公布的三年期银行定期存款税后收益率 1.5%

注1：中欧睿达股债分仓运作，股/债初始配比2:8，其债券部分由中欧固定收益策略组孙倩倩、孙甜管理，股票部分由周晶管理。

注2： 数据来源：wind，银河证券，截至2017/11/24。周晶曾管理的银华和谐主题(2013/2/25-2015/5/6)、中欧睿达(2015/10/15至今)、中欧消费主题A(2016/7/22至今)、中欧消费主题C(2016/7/22至今)、中欧明睿新起点(2016/12/1至今)及中欧睿尚(2016/12/1至今)的任职回报分别为114.96%、11.42%、22.10%、22.60%、12.80%及0.38%,同期业绩基准表现分别为43.94%、9.34%、36.04%、36.04%、11.61%、4.24%。

注 3： 周晶曾管理基金获三年期开放式混合型持续优胜金牛基金（2015/03，中国证券报）

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证*收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

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