基金代销(002487)基金代销公司盈利模式
基金代销(002487)基金代销公司盈利模式
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最近放榜的2021年Q4基金销售机构公募基金销售保有规模数据显示，受权益资产表现不佳影响，四季度基金发行趋缓，第三方代销机构占有率显著提升，银行、券商公募基金销售保有量小幅下滑。
对此，招商证券财富管理部总经理助理蒋明哲认为，招商证券财富管理部总经理助理蒋明哲认为，基金代销已经是业界财富管理转型的共识，但从客户的角度看，券商现阶段仍不是客户基金投资的主流渠道。展望未来，若能持续深化研究专业与财富顾问的服务能力，不断技术革新、扩宽服务半径，券商在基金代销方面应可保持快速增长，但最后谁可以争食到市场大饼就看谁可以提供更好的客户体验，获得客户认可。
这一观点也得到了业内大多数人的认可。
“三足鼎立”格局确立
第三方代销机构挤压银行、券商份额
中基协公布的《2021年四季度基金代销机构公募基金保有规模前100强》名单显示，百强代销机构中共有31家银行、46家券商、21家第三方代销机构，以及两家保险类机构上榜。
虽然券商的代销数量占据了半壁江山，但是在保有量上却大不如银行和第三方代销机构。其中，银行是*的第一大代销渠道，股票+混合保有规模达到3.7861万亿元，占整体保有量的58.63％，非货币保有规模达到4.3952万亿元，占比达52.79％；第三方代销机构的股票+混合保有规模约为1.7032万亿元，占比26.88％，非货币保有规模则有2.9153万亿，占比35.01％；而券商在股票+混合/非货的保有量上分别是9362亿元和10157亿元，分别占比14.50％和12.20％。
从非货规模的变化来看，券商代销保有量连续两个季度的环比下滑，引起了业内的担忧。虽然百强名单中，券商占据了46席，但是上榜家数却从年内二季度的51家下滑至46家。即便仍然占据半壁江山，券商却呈现“多而不强”的格局，上榜的46家券商中，有28家依然居于全渠道排名的50名开外，其中有11家在倒数20名之列。
与此同时，第三方机构的保有规模和占有率提升明显，挤压银行和券商的份额。以蚂蚁基金、天天基金网为代表的第三方机构，非货基的保有量占有率从一季度的27.4％，到四季度提升至35.01％。而四季度，银行的非货公募保有量环比增长5.75％，占有率却较三季度下降1.48个百分点；同期，券商的非货保有量环比增长1.05％，占有率下降 0.92个百分点。
其中，旗下的天天基金令人侧目。截至2021年四季度末，天天基金旗下股票+混合型公募基金保有规模达5371亿元，力压“宇宙行”中国工商银行（5356亿元），跃升至行业第3名。
而就在二季度末，天天基金的股票+混合型公募基金保有量刚超过中国建设银行，上升到行业第4。仅6个月后，保有规模反超工行。
基金投顾业务初见成效
券商亟需深化财富管理能力
中信建投非银首席分析师赵然在研报中指出，盈米基金的快速增长证明了以客户为中心的“买方投顾”理念的价值。从产品销售向买方投顾的转变是长期理念的转变，或许不会带来短期规模的快速提升，但在长期波动的市场竞争中，将逐步体现投资者的粘性及投资者结构的差异。
这种以客户为中心的“买方投顾”理念已经成为业内人士的共识。随着基金投顾业务的拓展，券商也已加快基金投顾业务的布局，29家券商已获得试点资格，寻求从卖方销售模式向买方投顾模式的突破，基金投顾业务也初见成效。
天风证券非银首席分析师夏昌盛称，天天基金保有量持续突破，源于多家券商、基金公司的基金投顾产品在天天基金上线，因此，该部分保有规模计入天天基金。目前，基金投顾产品规模已超500亿元，其中，中信证券突破70亿元，华泰证券、国君君安、国联证券破百亿、申万宏源超30亿元。
在广发证券看来，各类财富管理机构资源禀赋不同，与银行相比，券商拥有较强的投研实力，在净值化时代大有可为；与具备互联网基因的第三方相比，虽然在长尾客户上不具备优势，但券商专业的投顾服务能力无可比拟。相比较其他财富管理机构，券商的财富管理业务在市场投资能力、研究能力以及资产获取能力都具有先发优势。
基金投顾产品规模超过百亿的国泰君安认为，未来券商代销的行业地位势必与传统经纪业务规模、产品研究能力、销售服务体系、公司重视程度等高度相关。较早将代销业务列为公司重点的券商具有先发优势；部分券商发力较晚，但传统经纪业务基础较为夯实，仍可重点关注，竞争格局仍有可能出现变化。
数据显示，四季度非货保有规模增速*的是国泰君安，四季度非货保有规模430亿元，环比增加13.16％。股票+混合保有规模增速也较快，增速达15.76％。
发挥投研优势！
券商不惧代销基金规模下滑：
用专业取胜
中国基金报
1月28日，中基协公布了2021年四季度基金代销机构公募基金保有规模百强榜。从数量上看，仍有46家券商榜上有名；但从保有规模上来看，券商则再度陷入下滑趋势。券商分析指出，券商主要优势在于权益产品，然而四季度以来市场明显回落，规模影响较大。针对未来，头部券商仍对权益市场充满信心，表示要发挥券商的投研优势，为客户提供更专业的投顾服务，以获增量。
权益市场明显回落
券商保有量规模连续下滑
从数量来看，虽然券商仍以46家上榜数量位居首位，但以呈现下滑趋势，此前连续3个季度上榜的第一创业、大同证券和粤开证券纷纷出局。而从保有规模来看，券商更是连续两个季度的环比下滑，其中权益类基金保有量环比减少0.86％至9392亿元，非货基金保有量环比减少8.7％至1.02万亿元。
对此，券商分析指出，主要原因在权益市场的回落。
招商证券财富管理部总经理助理蒋明哲向
广发证券也指出，四季度以来，尤其是12月以来，权益市场行情经过了一波回调，而券商的过往优势主要在权益产品，在保有规模的比例上，权益类基金占比相对较高。因此，市场回调对券商带来的影响则更大一些。
对此，中信建投非银金融研究团队指出，不同类型的代销机构面对不同风险偏好的投资者画像，相对而言，券商主力客户是具备一定投资基础的交易型选手，呈现较强的顺市场赚钱效应和成交量的属性，因此，在权益市场整体表现波澜不惊的背景下，券商基金代销保有增速略有放缓（部分来自于统计口径调整的原因），同时股票+混合型产品增速快于非货产品增速。
然而，2022年以来，权益市场更是加速下挫。截至2月11日，wind数据显示，创业板指跌幅超17％，上证指数跌幅超4％，深证指数跌幅超10％。这或将给券商一季度的代销保有规模造成更大的压力。
发挥投研优势
券商将用专业取胜
具体来看，2021年第四季度，券商权益基金保有规模前三分别为中信证券、华泰证券和广发证券，权益基金保有规模分别为1048亿元、850亿元和702亿元。
虽然整体规模下滑，但也有个别券商逆市上涨。数据显示，四季度权益保有规模保有规模排前十名的券商中，有6家券商保有规模小幅上升，其中规模增速*的是国泰君安，四季度权益基金保有规模404亿元，环比增加15.8％；招商证券则环比增长6.9％至498亿元。。
相较于银行、三方等代销机构，头部券商纷纷表示，券商代销保有量的增量主要还是基于券商的优势，即权益市场的增量。
蒋明哲认为，这几年券商基金销售业务发展较过往的增速要快，以招商证券而言，不管是销量、保有量或收入等维度都是快速增长，屡创新高；分析背后原因，除了伴随资本市场发展与居民财富搬家等市场因素外，券商纷纷以金融产品代销为财富管理转型的主赛道也是券商基金销售业务稳步发展的重要原因，增量应主要来自银行体系资金的移转配置。
在他看来，券商相较商业银行以及互联网，存在先天客户体量差异，券商财富管理的短板在于客户分层管理与服务体系的搭建。随着财富管理转型走向基金投顾等账户管理阶段，在客户分层基础上，财富管理机构将比拼产品和服务的专业化、标准化。目前公司针对高净值或企业客户，通过提供资产管理、研究咨询与投行等多方面的服务能力，提供定制需求解决方案；针对一般财富管理客户与长尾客户，提供产品代销与基金投顾富服务，券商的优势主要在于对资本市场的理解，研究赋能，同时具备专业的投顾团队，能提供客户线上线下的服务。
广发证券则告诉
国泰君安证券相关负责人也指出，和其他代销渠道不同，一方面，券商渠道产品客户多为原有的股票客户，此类客户对二级市场了解较为深入，对场外股票型基金、混合型基金、ETF基金接受度高，对上述类型产品的销售，具有一定的资源禀赋。另一方面，券商员工对二级市场具有天然的亲切度，对基金产品底层资产的所属行业、股票标的专业性更强，可以为客户提供更为专业的服务。
重视公募销售保有规模将成长期趋势
券商发力金融产品服务寻求破局
中国基金报
公募基金销售规模越来越受到机构重视。从中国证券投资基金业协会日前披露的2021年第四季度基金销售机构公募基金销售保有规模数据来看，券商、银行以及第三方机构在保有量上整体呈现三足鼎立的姿态。而在这其中，券商市场份额受挤压明显，也在积极寻求买方投顾模式突破。在采访中，有机构表示，目前重视公募销售保有规模将成长期趋势，已经有券商将其列入考核指标；另一方面，在基金代销市场三足鼎立的当下，第三方机构在费率上更加“亲民”，而这让银行和券商也无法淡定，纷纷加入“价格战”，尤其是券商，已经有多家券商下场推出折扣。不过，有机构指出，尽管“价格战”一开始能吸引到较多客户，但相比于产品，现在投资者更重视服务，如何给客户提供优质的产品服务才是券商破局之道。
重视公募销售保有规模将成长期趋势
已有券商将其列入考核指标
近日，中国证券投资基金业协会披露2021年第四季度基金销售机构公募基金销售保有规模数据。从数据来看，第三方销售平台保持较快增长，银行相对稳健，券商由于部分口径调整的原因增速放缓。从机构数量来看，前100家基金销售机构中券商46家，银行31家，第三方机构21家，保险机构相关2家，整体呈现三足鼎立之态。
值得注意的是，2021年5月，中国证券投资基金业协会*披露基金销售机构公募基金销售保有规模数据，在此之前，并未公开披露。而这也反映了监管对基金销售机构公募基金保有规模的日益重视。在采访中，有机构指出，重视公募销售保有规模将成为基金销售机构的长期趋势，与此同时，在基金投顾迎来大发展的当下，已有券商将保有规模列入了考核指标。
“随着券商财富管理进入实践阶段，加上基金投顾试点的推出，我们预期重视保有应是长期趋势，目前我司已将保有指标列入分支机构考核项目”，招商证券财富管理部总经理助理蒋明哲表示。其表示，伴随《关于规范基金投资建议活动的通知》（下称“通知”）的下发，券商代销业务模式与基金投顾业务将是未来主要的财富管理战场，建立好健全良好的游戏规则，预期将使券商财富管理迎来更好的发展。
华东一家券商相关人士指出，依托于传统经纪交易业务与投研能力的积累，券商与客户的粘性较强，这也是券商有别于其他金融机构在财富管理服务上的天然优势。在其看来，产品的代销能力是券商财富管理的底层能力，尤其是权益产品的销售。而这或许是是越来越多券商重视公募基金代销能力的原因所在。
另一方面，去年以来，券商结算模式公募基金迎来大爆发。数据显示，2021全年新发基金总份额为3.02万亿份，其中券结基金规模为1867.82亿份，占比达6％，而在2020年时，采用券结模式的基金规模仅为704.89亿元。采用券结方式的基金数量增加之下，也为券商带来了资产管理规模和综合创收等方面的提升，而在这背后，也有券商代销能力的带动作用。
根据通知，提供基金投资组合策略建议活动为基金投资顾问业务，应遵守相关规范要求；不具有基金投资顾问业务资格的机构，不得提供基金投资组合策略等建议。而业内也将其解读为是为基金投顾业务的发展提供助力。
方正证券非银团队指出，基金投顾试点目前已经运行两年多，券商已加快基金投顾业务的布局，29家券商已获得试点资格，寻求从卖方销售模式向买方投顾模式的突破。
增强金融产品服务能力成券商破局之道
不可否认，在基金代销市场三足鼎立的当下，第三方机构在费率上更加“亲民”，而这让银行和券商也无法淡定。去年以来，多家券商加入“价格战”，纷纷推出折扣，如国信证券、华泰证券、天风证券等券商纷纷打出公募基金“一折”费率优惠。
“价格战早已是事实，但价格并不是客户选择财富管理机构的决定因素，目前判断金融产品代销业务模式与基金投顾、产品定制等账户管理类业务模式将是中长期主要的财富管理业务模式”，蒋明哲表示。在其看来，金融产品是财富管理的基础，研究能力与服务能力是财富管理的关键支持，一直以来公司持续完善金融产品运营体系，强化买方投顾能力，快速满足客户需求，确立以优选资产为核心的金融产品代销业务发展模式，以做大保有量为目的。据其介绍，高端专享定制服务则是为高净值客户提供资产配置与金融产品投资咨询服务，提供专属定制投资组合建议、定期归因分析、运作报告推送等全流程顾问服务。“财富管理趋势从重产品到重服务，将进一步对财富管理机构提出更高的要求，我们将通过持续优化产品的筛选、配置、销售，借助金融科技触达客户，形成良好的客户体验，提供陪伴式服务，与客户一起成长，协助客户达到保值、增值的目标。”
上海一家券商相关人士指出，相比于基金申购费费率打折，如何给客户提供优质服务，如何帮助客户资产保值增值，这些都比费率折扣更为重要。
在国泰君安证券相关负责人看来，价格战在业务初期能吸引到一批对手续费敏感的客户，但财富管理的本质并不仅仅是产品销售，而是客群经营，手续费其实是客户服务能力的体现。国泰君安证券为客户提供的金融产品服务是有价值的。“公司会打好打赢转型攻坚战，启航全面数字化转型，迭代零售客户星服务，创设甄选100 产品池，多引擎促进财富管理转型及产品代销保有规模稳步增长。”
智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，首予大金重工(002487.SZ)“买入”评级，预计2021-23年实现归母净利润6.74/8.92/11.34亿元，对应每股收益1.21/1.61/2.04元，同比增速45%/32%/27%，对应PE为17/13/10倍。
东北证券主要观点
公司深耕塔筒行业二十余年，市场份额加速扩张。
公司为国内风电塔筒行业第一家上市企业，近年来业务加速扩张，2018-2020年分别实现塔筒销量13.5/20.5/40.8万吨，2021上半年营收同比增长49%。目前公司已形成辽宁阜新(20万吨)、山东蓬莱(50万吨)、内蒙古兴安盟(10万吨)以及河北张家口(20万吨)四大生产基地，合计塔筒产能达100万吨。长期以来国内塔筒行业市场格局相对分散，公司现有生产基地在地理区位、工艺装备、产能规模等方面具备较强优势，有望率先受益“十四五”期间国内风电装机中枢上移，实现市场份额快速提升。
成本管控能力突出，“两海战略”持续推进。
随着产能规模的扩大以及精细化管理程度的提升，近年来公司盈利能力显著增强，2018-2020年塔筒单吨毛利分别为1395/1835/2025元。在2021年钢材价格明显上涨的情况下，公司上半年塔筒毛利率仍维持在21.4%的较高水平，同比仅降低2.3%(将运费统一口径计入营业成本)，处于行业领先水平。与此同时，公司长期坚持“海上风电+海外市场”的发展战略，上半年实现出口收入4.45亿元，同比增长24%，海外收入占比达27%。考虑到2020年抢装需求集中释放后短期内国内陆上风电装机将有所回落，海外市场有望成为拉动公司2021年业绩增长的重要因素。
布局新能源投资开发及叶片制造，业务领域逐步拓宽。
在夯实塔筒主业的基础上，公司进一步向风电产业链其他环节进行延伸。截至2020年底公司已签署风资源开发协议300万千瓦，取得可开发建设指标30万千瓦(阜新25万千瓦+张家口5万千瓦)，未来风场开发业务有望贡献稳定的利润及现金流增量。此外，公司2021年4月与蓬莱区政府签订风电母港产业园战略合作协议，未来将在蓬莱区域内投资建设16.5万千瓦陆上风电项目及年产800套风电叶片项目，未来成长空间充分打开。
风险提示：风电装机不及预期，业绩预测与估值判断不达预期等。
2021年的基金代销江湖仍是银行、第三方销售及券商“三分天下”，但格局已经悄然生变。日前公开发布的*数据显示，作为基金销售曾经的“*”，银行的市场份额正逐渐被分食。
与此同时，第三方独立销售机构增速迅猛，部分券商的代销业务也突飞猛进。尤其互联网理财模式异军突起，对传统线下销售模式发起强力挑战。第三方销售机构呈现较强的头部效应，头部“两强”外的其它机构正从差异化和特色化发展的路径上寻找突破口。
展望三类主流基金代销势力未来格局，业内认为，银行和券商的地位仍较难颠覆。三类代销渠道在获客能力、投顾服务以及营销实力上都各具特色，长期来看将形成三足鼎立格局。
前8名保有规模多数下降
中国证券投资基金业协会发布2021年三季度销售机构的公募基金销售保有量规模前100名名单，排名前列的机构权益基金保有规模多数出现下滑。
具体来看，截至三季度末，股票基金+混合基金保有规模超过2000亿元的有8家机构，与二季度末保持一致。其中，招商银行仍然稳坐头把交椅，保有规模高达7307亿元；其次是蚂蚁基金、工商银行，保有规模分别达到6810亿元、5207亿元；天天基金的保有规模超过4000亿元。
但上述8家机构中，除蚂蚁基金、天天基金、交通银行外，其他机构三季度保有量较二季度末均有不同程度下降。排名第9的浦发银行权益基金保有规模也出现明显下滑。
对此一位基金评价人士表示，从市场来看，三季度权益市场整体平缓，致使了代销行业整体增速不高，而在这中间，蚂蚁基金和天天基金由于深耕线上，客户群体广泛、从而有了较好的增长基础，这也和独立第三方行业整体增速优于银行和券商整体增速是一致的。
“从头部结构上来看，前八名中传统银行渠道依然占据了六名，而在银行、券商和独立销售机构三类的整体增速中，银行和券商的增速是较慢的，主要原因应该是三季度以来新发市场较二季度热度有所下降，从而传统渠道的规模增长不明显。”上述基金评价人士进一步说道。
沪上一位公募市场部人士也认为，：部分代销渠道保有量规模下降或与市场表现有关。今年以来新发市场较去年降温明显，爆款基金更是难得一见，叠加市场风格频繁转换，行业板块快速轮动，市场整体赚钱效应不佳，导致投资者情绪和风险偏好有所改变。
另一位基金公司营销人士则表示，传统代销以新发为主，由于新发产品规模减少，加上老产品受市场波动影响净值下滑或份额赎回，会呈现保有量持平或下降现象。保有规模环比增加的蚂蚁、天天、交行可能在持营方面有不错的表现。
第三方销售机构增速强劲
今年三季度，以蚂蚁基金、天天基金为代表的第三方独立销售机构增速迅猛。商业模式曾经并不为业界所看好的第三方销售机构，正崛起为整个公募基金代销增长的“生力军”。
从非货币基金来看，蚂蚁基金截至三季度末的保有规模继二季度突破万亿后持续增加，远超其他基金代销机构。紧随其后的是招商银行，保有规模达到7810亿元，环比上一季度有所缩水，依然排名第二；然后是天天基金、工商银行，以超过5000亿元的保有规模位居第三、第四位。与二季度末相比，两者排名发生了调转。
在银行等传统代销机构保有规模下降的同时，互联网代销机构三季度的保有规模增量非常可观。与二季度末数据相比，蚂蚁基金股票基金+混合基金、非货币基金保有规模分别增长了226亿元和1360亿元，同期招商银行的这两项保有规模则分别减少228亿元和151亿元。
天天基金则凭借权益基金426亿元的增量，将与工商银行的距离缩小至不足400亿元。同时天天基金三季度的非货币基金保有规模新增了708亿元，排名从二季度末的第4位上升至三季度末的第3位；此外，腾安基金的股票基金+混合基金、非货币基金保有规模分别达到83亿元、246亿元，后者排名上升两位。
除此以外，多个第三方基金代销机构的基金保有量在三季度有不同程度的增加，包括汇成基金、基煜基金、盈米基金等。
业内认为，相较于传统银行渠道，互联网三方代销渠道能够逆势取得规模的增长，一方面与其相对灵活又接地气的营销方式有关，比如平台上推出的各种直播、短视频等新媒体营销方式，赢得了不少投资者尤其是年轻投资者的青睐。另一方面，三方渠道在产品类型、购买体验以及费率等方面的优势也更突出。
富荣基金市场部总经理曹建英认为，第三方销售机构异军突起的原因主要在于以下三点。第一，近年来互联网的快速发展带来人们生活方式和习惯的改变，以蚂蚁为代表的互联网三方销售平台拥有海量的客户。据公开媒体报道，早在2018年末，余额宝累计交易用户就已突破6亿户。加之互联网平台打破了时间和空间的限制，7*24小时实时交易、1元或10元的起购门槛、低廉的基金申购、赎回等交易费用等，都大幅降低了基金投资的成本，有效触达了传统代销机构较难覆盖，但却基数巨大的长尾客户。
“第二，三方平台数字化的运营和服务方式，可以更好地联合基金公司，为普通投资者提供专业的产品分析、资产诊断和投教陪伴。”曹建英进一步说道。
她还认为，按考核导向的思维分析，银行渠道对于基金代销业务这类中间业务收入的考核包括基金托管费、基金代销费、基金客户维护费等多块收入，而互联网平台更多的考核客户数量和平台的整体资产保有规模。正是考核导向的不同造成传统渠道更看重基金的网友分享，而中基协公布的仅是公募基金保有规模排名，如果进一步分析基金的网友分享数据，代销渠道中银行的地位依然无法撼动。
华南一位公募品牌部人士补充道，独立第三方机构由于其天然的互联网属性，相对更加重视用户的体验和更多元的投教内容、投教方式。而且独立第三方中机构业务的开始发力，让代销业务从零售市场扩展到了全市场，客群也从散户扩展到了专业资管机构。
非头部三方平台以特色化谋突破
目前第三方销售机构呈现较强的头部效应，集中度较其它两类主流机构更高，主要来自于蚂蚁基金和天天基金；内部整体集中度也较高，位列前三的蚂蚁基金、天天基金、腾安基金的权益类和非货币基金的总市占率达到7成以上。
蚂蚁集团综合实力强劲，天天基金则在权益领域深耕细作。而其他互联网模式的第三方销售，显然在社区运营和流量转化上仍有提升空间。
上述沪上公募市场部人士表示，三方销售机构呈现明显的马太效应，未来头部机构的优势恐将越来越明显。从基金公司的角度来看，除部分头部大型公司外，大多数中小基金公司能投入三方代销渠道的财力、物力等资源毕竟有限，因此会考虑将资源集中投入到个别几个更具性价比的三方平台，长期深耕这几个平台而非分散投入到其他实力较弱的三方平台，这一定程度上也间接导致三方平台愈发呈现强者恒强的格局。
不过数据显示，其他互联网模式的第三方销售保有量也在稳步增加。三季度期间，基煜基金的非货币公募基金保有规模增加575亿元，增幅达77.91％，远高于头部“两强”；汇成基金的非货币保有量净增86.82％，排名上升4位；盈米基金净增121亿，排名上升8位。
对于其他非头部三方平台，上述公募市场部人士认为，更多需要从差异化和特色化发展的路径上寻找突破口，比如保有量规模上升明显的基煜基金、盈米基金等，平台*定位，能够充分利用科技的力量解决客户的痛点，所以越来越受到客户的认可。
盈米基金相信，未来独立第三方的格局可能会是“百花齐放”的局面。盈米基金以“买方投顾”为特色，在零售和机构领域两端并进，希望能够和所有的代销渠道一起将整个市场做大，努力改变中国人买基金的方式，解决“基金挣钱，基民不挣钱”的难题。
“相比起传统代销模式，各项数据都证明，基金投顾模式在帮助更多投资者获得收益的问题上，确实起到了积极的作用。在买方投顾持续的陪伴下，帮助部分用户按住了“躁动的手”，减少了基民频繁操作、追涨杀跌、赎旧买新等不理性的投资行为，客户的投资幸福感和获得感不断被满足，更重要的是客户的投资认知水平得到了持续提升。”盈米基金相关负责人表示。
银行主导地位短期难撼动
作为基金销售曾经的“*”，从数据来看，银行的市场份额正逐渐被分食，在激烈竞争下银行也开始降低代销费率。
银行面临的压力，从今年三季度末的保有量数据中得到印证。从“股票+混合基金”保有量规模排名看，银行在前五名中占据三席，前三强为招商银行、蚂蚁基金和工商银行，这一排名与二季度维持不变。但除天天基金外，其余两家银行的保有量均有下降。天天基金在二季度超过了建设银行后，三季度末两者的差距进一步拉大。
从增速来看，截至2021年二季度末，在“股票+混合基金”保有量方面，银行市占率明显高于其他两类机构，但优势正在减弱。
但在业内看来，未来银行在代销江湖中并不会持续式微，银行渠道主导地位仍难以被撼动。伴随着银行渠道完成数字化转型，自身优势将持续放大。
“银行在网点分布及客群覆盖上的优势不可替代，我认为银行未来不会持续式微，而会不断自我调整适应变化。”一位公募销售人士直言。
一位第三方销售机构人士表示，在所有的渠道中，银行渠道有最广泛的客户基础，最复杂的销售网络、最庞大的销售人员，待银行渠道完成数字化转型后，这些银行渠道的“基础设施”成为银行渠道不断发力的持续助力。
不少业内人士表达了相似的观点。“尽管互联网代销渠道表现亮眼，但并不代表银行等传统代销渠道会被互联网三方渠道所取代，两者之间更多的是竞争和互补的关系，而且就当前现状来看，银行等传统代销渠道仍然是多数基金公司销售渠道的重中之重，其在基金销售中的主导地位仍然难以撼动。”上述沪上公募市场部人士直言。
在他看来，相比“素未谋面”的线上平台，银行对于线下客户的了解度更高，对其投资理财需求更能*把握。此外，越多越多的银行、券商也在搭建自己的线上平台，建立自己的信息大数据，线上线下结合的方式或将继续放大自身优势。
券商三季度保有量有所下滑
券结模式渐渐兴起
从三季度公募基金代销百强榜来看，相比银行、互联网平台、第三方等，券商整体不如前两个季度发展迅猛，整体非货基金保有量环比下滑，不过“股票+混合基金”保有量合计9426亿元，在数量上看有49家券商进入100强。
值得一提的是，今年“券商结算模式”逐渐显现威力，今年以来逼近百只新基金采取券商结算模式，累计网友分享份额逼近1400亿元，两项数据均创出历史新高。与此同时，今年券结模式新基金也爆款频出。
对此， 一位第三方人士表示，“股票+混合基金”保有提升幅度明显符合券商渠道的特点，券商渠道的“基民”多由“股民”转化而来，有一定的股票投资经验，所以有较高的风险承受能力，偏好于投资于股票型基金或者混合型基金。在经纪业务增速放缓、产品净值化转型、财富管理行业大发展的背景下，各家券商积极转型，拥抱财富管理行业的机会。券商客户群体的风险偏好更高，有一定的投资经验；另外券商渠道有代销场内基金的资质，这给了投资者更多的产品投资选择；最后券商有众多的营业部，这相比于独立第三方渠道在基金销售上有更多直面客户的机会。
“目前大小券商都在向财富管理转型，目前体现的特点是积极销售产品，不仅是公募产品，还包括私募、保险、信托等。券商的优势在对高风险偏好客户的触达，以及对专业客户的服务深度方面，且与公募基金有券结模式这样的双赢合作模式，劣势在于起步较银行和三方略晚。”一位基金行业人士表示。
此外，另一位人士认为，或与券商向财富管理转型有关，对于基金代销业务更加重视。对于券商来说，优势在于专业度较高，投顾能力更强，能够更深层次的了解基金产品，为客户提供更加专业化的建议。另外，券结业务的发展，使券商与基金公司的关系更加紧密，为业务发展提供突破口。
未来各凭本事吃饭
谈及未来基金代销市场的格局，不少人士认为财富管理时代来临，整个市场空间巨大，未来各家机构均有机遇，各凭本事吃饭。
上述业内人士表示，银行、券商、第三方销售机构等三类代销渠道在获客能力、投顾服务以及营销实力上都各具特色，长期来看可能会处于竞争和互补的关系。个人认为，随着居民财富不断向公募基金等净值化产品转移，未来互联网三方销售机构凭借较低的投资门槛、灵活的操作体验以及新颖的营销方式，或将愈发被投资者所接受，保有量规模将继续扩大。对于银行、券商来说，向财富管理转型是大势所趋，基金代销或是赢得竞争的优质突破口。
富荣基金市场部总经理曹建英更是直言，从目前的基金代销格局来看，虽然依托互联网平台的第三方基金销售机构正在崛起，但银行和券商的地位仍较难颠覆，因为三类主流基金代销平台的客户群体各有不同、各有侧重，多种类型的代销机构形成了有效的互补。
曹建英进一步表示，具体来说，互联网平台以低门槛、低费率和线上化交易、运营和服务方式吸纳了很多市场上的长尾投资者，互联网平台的客单价普遍在千元左右，而这类投资者传统的银行和券商渠道本身也较难触达；反观传统渠道，银行和券商拥有大量的高净值客户，人均持有规模达数万元，如果再深入地进行客户的风险偏好分析，银行客户的风险承受能力又较券商渠道低得多，对应公募基金产品来看，券商在股票型基金、偏股混合型基金上的销售更具优势，而银行客户更喜欢固收产品、固收+产品等。
“当然，由于互联网对人们生活方式的改变已形成不可逆转的趋势，基金代销机构未来的竞争势必更加激烈，比如我们看到招商银行于今年7月，发布了‘财富开放平台’，推动财富管理业务向数字化转型，平安银行也在今年6月联合多家基金打造‘银基开放平台’，越来越多的银行正在逐渐建立自己的银行‘财富号’，通过联合基金公司为客户提供线上的专业服务，降低销售交易手续费等增强客户粘性。”曹建英表示，而互联网三方代销机构也进一步地拓展线下的机构客户，比如天天基金、盈米基金和基煜基金等均拥有各自稳定的线下机构资源且呈快速增长趋势。
盈米基金认为，行业未来依然会有一个快速的发展，银行、券商和独立销售机构都会受益于财富管理行业的大发展，各个渠道深耕不同的客群，为客户寻找优质的投资标的。银行渠道依赖于自身庞大的客群和网点成为基金销售线下的“基本盘”；券商渠道则可以依靠自身*的投资能力、风险承受能力较高的客群等特点，有望在线上和线下渠道均有良好的发展；而独立销售机构则有望依赖于先进的互联网技术、用户至上的互联网思维和打破传统的创新能力成为基金销售行业的黑马，和行业共同进步。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）
小型第三方基金销售机构注销代销牌照现象正在日益增多。近日，科地瑞富基金销售有限公司（下称“科地瑞富基金”）和安存基金销售有限公司（下称“安存基金”）相继注销了公募证券投资基金销售业务许可证。
据《华夏时报》
销售机构主动注销牌照增多
2月24日，中国证监会浙江监管局发布了一则注销公募基金销售业务许可证的公告。公告显示，近期，科地瑞富基金向证监会提交了注销公募证券投资基金销售业务许可证的申请。根据有关规定，证监会决定注销其公募证券投资基金销售业务许可证。
官网还公布了招商基金、华安基金、宝盈基金等基金公司的联系方式，科地瑞富基金表示：“后续由基金公司直接为客户提供服务，我司将不再提供相应服务。”
某基金公司人士告诉《华夏时报》
无独有偶，2月28日，河南省证监局也发文称，安存基金提交了注销公募证券投资基金销售业务许可证的申请。根据有关规定，河南证监局决定，注销其公募证券投资基金销售业务许可。
天眼查信息显示，河南安存基金成立于2016年3月31日，注册资本金为2000万元，2016年12月23日获证监会批复基金销售资格。而安存基金的官网已经打不开，
有业内人士指出，但从各第三方基金销售机构的基金保有量来看，真正能够成功展业的机构并不多。很多机构的存在，基本就是个“壳”。
瑞融资产首席研究员梁晓曼在接受
私募排排网财富管理合伙人姚旭升分析指出，目前来看被注销的主要是一些小型销售机构，这既有监管方面的因素也有自身经营方面的因素。由于基金销售机构运作成本较高，小型机构的品牌效应和资金实力不够雄厚，专业性和技术投研等服务上都无法和大平台竞争，业务体量很难做大，既完成不了监管的业绩保有量标准，盈利收入也不能覆盖成本支出，造成长期亏损无法持续经营。
第三方基金代销竞争激烈
据《华夏时报》
事实上，受今年市场波动影响，基金发行难度也随之增大。春节假期过后，已有6只基金发行失败，可以说今年的公募基金销售业务正在面临着挑战。
在基金销售领域，银行、券商、独立第三方销售机构呈现激烈竞争，还悄然打起了价格战。Wind数据显示，2月以来，陆续已有近3000份“费率优惠”基金公告密集发布，其中来自券商渠道的就有超过1000条。
根据中基协数据，2021年第四季度，在基金销售机构中的“股票+混合公募基金保有规模”指标，前十名中，除了蚂蚁基金、天天基金，其余均是银行。且只有21家第三方基金销售机构非货币基金保有规模超过27亿元，跻身2021年四季度基金代销机构公募基金保有规模“百强”名单。
“目前真正在市场上做得好的基金销售公司其实非常有限，其头部效应非常突出，除了我们耳熟能详的蚂蚁、天天基金等少数头部机构外，大多数销售机构销量不佳，且公募基金的管理费用和销售费用相对低廉，对于不能起量的销售机构来说作用不大。”简基金*研究员张竹然向
对于第三方基金销售机构的生存困境，张竹然表示，主要是看三方机构是专注线上还是线下，关于线上，目前巨头已经形成，鲜有新进者可以攻城略地；对于线下来说，需要配合大量的财富管理团队，优质专业的财富管理人员一直是非常紧俏的人才，而这块人才不仅仅是三方销售机构在争夺，券商、基金、私人银行也都在全力争夺。
“第三方基金销售机构作为后起之秀，需要和银行券商等传统的代销渠道竞争获客。银行作为老百姓最熟悉的金融机构，拥有最广泛的客户基础。如果不是头部的三方基金销售机构，销售方面很难和传统渠道进行业务上的竞争。”姚旭升向
姚旭升指出，随着资管新规的落地，基金产品的投资具有复杂性和专业性，传统的卖货模式已经很难满足客户的投资需求，买方投顾模式逐渐兴起。第三方基金销售机构天然具有独立性和客观性，和传统代销渠道相比，更加具备发展买方投顾的基因。
谈及第三方基金销售机构的未来格局和机会，姚旭升认为，第三方机构可以从客户的利益角度出发，运用专业的投研服务帮助客户筛选基金，改善客户的投资体验，达到合作共赢的效果。未来的三方机构应该把更多的资源放在投研和服务上，通过优质服务在市场竞争中形成自身的优势。
张竹然表示，未来三方基金销售机构的竞争格局会进一步复杂化，除了巨头之外，中小型三方机构在流量转化、人才招揽、专业性比拼方面做精做深，坚持个性化、垂直化，才能在此非常拥挤的赛道脱颖而出。
梁晓曼认为，第三方基金销售未来格局可能是强者更强，也可能出现一些有特色的第三方，比如主要销售某类型的基金或者主要针对某类型的客户群，主要的机会在于创新。
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