300352(北京股票开户)

近年来，随等保2.0、《国家网络安全产业发展规划》、《“十四五”国家信息化规划》等一系列政策接连出台，网安行业维持高景气，面对日益复杂的外部网络环境，行业变革加剧，竞争日趋激烈，除了一批新贵迅速崛起之外，一些深耕数十年的老牌网安厂商也通过积极修炼“内功”，夯实基本盘，并释放新的成长潜力，典型代表比如国内终端安全龙头——北信源（300352.SZ）。

近日，北信源刚披露了2021年年报和2022年一季报。数据显示，今年一季度公司实现营收1.3亿元，净利244.98万元，业绩明显提振。这主要得益于公司综合实力的提升及内控管理的优化。

目前，北信源已构建以“信息安全及信创、移动办公及安全通信应用、智慧社区及健康医疗”为三大战略方向的产品体系，并于去年斩获众多项目，战略全面发力。依托在数安领域的长期投入及优势布局，北信源未来有望借移动互联发展机遇，打开新的增长空间，并随之从传统的终端安全*向智慧安全综合产品及解决方案供应商转变。

三大战略全面发力，信源密信有望开启新成长曲线

在过去一年，北信源在信创安全这一核心领域的成绩有目共睹：接连拿下多个大型项目，数量与金额较2020年均有明显突破，且客户涉及中央国家机关、能源及军工央企、电信运营商、科技公司、金融机构等，都是各领域具有一定话语权及卓越实力的政府机关或社会企业。

近期部分上亿中标项目的基本情况

（信息来源：公司公告）

与此同时，北信源还与众多信创生态链企业合作，共同打造安全的国产化自主可控生态体系。目前，北信源的主要安全系列产品已全线支持龙芯、飞腾、兆芯等国产CPU，昆仑、达梦、金仓等国产数据库，并全面适配鸿蒙、麒麟软件、统信软件等一系列国产化操作系统以及联想、长城等国产化整机。这对于公司的品牌声誉以及未来发展都有积极的促进作用。

此外，值得留意的是，北信源于去年作为信创头部企业率先加入“关键信息基础设施安全保护风险治理框架体系”，助力国家“关保”风险治理，并作为国家关键信息基础设施安全保护的核心承担单位之一，受邀入驻国家等级保护2.0与可信计算3.0攻关示范基地。基于不同行业领域对关键信息基础设施安全保护的要求，北信源将结合行业客户自身特点，协助其建立符合“关保”体系下的风险评估和治理平台。

在智慧社区领域，北信源也接连取得重要突破。继去年11月“响水项目”之后，今年3月，北信源再度中标大型项目（如上图），该项目总金额高达1.96亿元。综合实力不断展现的同时，行业领先地位也将随之得到进一步强化。

而在移动办公及安全通讯领域，北信源依托信源密信（信源豆豆），加快布局安全即时通信市场。信源密信作为北信源全力打造的以私有化部署，支持全面适配信创环境，跨终端、全方位、安全可信的专用安全工作即时通讯平台，主要为用户提供工作即时通讯、协同办公、视频会议、任务管理、网络安全应急指挥等平台化服务。该产品主要面向政企单位，现已覆盖大型客户、中小型客户、团体组织以及特殊行业。并针对不通过客户需求和应用模式给出完善的解决方案，产品形态包括软件模式、软硬一体及硬件即插即用设备。

（来源：北信源官网）

目前，信源密信已应用于众多国家重点工程和项目中，同时在公安、军工、军队等特殊行业客户中已完成正式交付，融入了国内安全可信等技术理念，满足特殊行业客户的要求，受到了政府机关、公安、军工、军队、金融、能源、医疗等行业客户的一致好评。此外，公司还在去年组建了区块链技术团队，并依托信源密信，展开数据存证、健康医疗、社区管理等方面的应用研发，为开拓海内外市场奠定基础。

北信源方面表示，结合市场机遇以及政策利好，信源密信作为北信源倾力打造的战略级安全办公通信平台，将成为公司2022年及未来5年重要的新的业务增长点。

加强内控及客户精细化管理，本土化服务收获市场认可

得益于产业结构优化、加强内控以及客户精细化管理，北信源一季度回款改善显著。数据显示，期内销售现金回款3.43亿元，同比增长161%；经营性现金流4146万元，同比增长125.79%。

据了解，北信源在2021年坚持“集中管控、专业经营、精细管理”的模式，强化流程的精细化管理，包括财务、采购、销售的集中管理和各项规范流程的完善和执行，以及数字化管理控制平台的完善以及管理工作的推进。同时，完善管理机制，提升管理运营效率。

在销售方面，北信源通过加大应收账款责任制实施力度，加强对销售人员销售回款的考核，积极推进项目实施及验收等措施，促进应收账款的回款；在服务创新方面，得益于强大的服务网络以及完整的产品服务体系，并配备了一批高素质的专业技术支持人员和客户服务人员，这使得北信源在疫情防控期间，能够及时快捷相应客户需求，保障了本土化服务能力的高效落地，并获得客户广泛认可。在此期间，公司陆续获得全国人大信息中心、中央军委装备发展部办公厅、国家工业信息安全发展委员会、北京市人民检察院等众多政府机构和企业的一系列认可，有利于巩固合作关系，并提升口碑，拓宽市场，为未来业绩的释放奠定有利基础。

尾声

北信源长期稳居国内终端安全龙头，既可充分享受自主可控大背景下，信创产业蓬勃发展给安全领域带来的机会，也将享有国家安全及数字经济发展带给安全领域的政策机遇，加之公司持续加强内控管理，提升专业化、本土化服务水平，有望实现业绩的持续增长。

当前，市场一片混沌，波动依旧剧烈，长期来看，终究会回归基本面主导，像网安这种高景气周期下占据细分赛道领先优势的公司，若处于相对低位，现在来看性价比已可见一斑。

其实，去年以来，北信源管理层一直在增持，不断释放积极信号。据民生证券统计，去年初到今年2月12日，计算机板块共有49家公司发生管理层增持事件，明显高于上一年，其中33家公司获净增持，北信源规模更是高居榜首，达7160元，占总股本比例分别为0.96%。

北信源净增持金额、占总市值和股本比例均位于计算机板块首位

（来源：民生证券；注释：时段选取2021-2022/02/12)

本文源自格隆汇

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