中信证券研报(伦敦期货)中信证券研报必跌
中信证券研报(伦敦期货)中信证券研报必跌
炒股太难？小编带你从零经验变为炒股大神，今天为各位分享《「中信证券研报」伦敦期货》，是否对你有帮助呢？
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科创板公司莱特光电（688150.SH）是最近市场最吸引人眼球的股票之一了。
6月8日，莱特光电开盘大跌，盘中多次跌停，收盘时公司股价跌停，成交金额6.02亿元，换手近60%。
银柿财经记者了解到，从5月27日起，莱特光电股价开始大涨，在当天，公司股价大涨8.68%，随后连续4天4个20CM涨停。在6月6日，继续大涨13.39%。6月7日，莱特光电收盘价达到36.36元，与5月26日的收盘价14.05元相比，股价涨幅高达158.79%。
在股价暴涨的这段时间内，莱特光电也成了龙虎榜常客。龙虎榜信息显示，多路游资“你方唱罢我登场”，轮流接力炒作。如在6月1日，知名游资席位华泰证券股份有限公司无锡梁清路证券营业部买入2639万，国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部买入1772万，在6月2日，华泰证券股份有限公司总部买入4601万，中国国际金融股份有限公司上海分公司买入了2217万。
由于此前股价暴涨，7日晚间，上交所官网显示，莱特光电收到了关于公司股票交易严重异常波动的监管工作函。莱特光电在公告中称，不存在应披露而未披露的重大信息，自上市以来生产经营未发生重大变化。
不过，记者注意到，莱特光电在公告中提到了股价大涨的“功臣”。“公司关注到近期部分证券公司发布的研究报告中对公司未来的营业收入、利润水平、股价等指标进行了预测。”莱特光电还表示，指标预测为证券公司单方面预测，其未就上述指标预测进行确认。而在此前的多次股票交易异常波动公告中，莱特光电均提到了这份研究报告。
莱特光电所说的部分证券公司正是中信证券。5月26日，中信证券新材料团队发布了关于莱特光电的研报《打造OLED有机材料平台，推动国产替代》。
中信证券认为，莱特光电是中国OLED终端材料的领军企业，受益于OLED显示技术的渗透和国产面板厂商的份额提升，公司有望凭借新产品和新客户的验证突破迎来业绩收获期。预计公司2022~2024年归母净利润为2.15/4.06/5.48亿元，对应EPS预测为0.53/1.01/1.36元。选取OLED材料行业的奥来德、万润股份、瑞联新材作为可比公司，当前上述公司2022年平均PEG（wind一致预期）为0.9倍。基于2022年0.9倍PEG，给予公司未来一年目标市值116亿元，对应目标价28.8元。*覆盖，给予“买入”评级。
此外，从2022年一季报看，多只公募基金产品已经进入了莱特光电十大流通股股东之中，如景顺长城电子信息产业股票型证券投资基金、景顺长城环保优势股票型证券投资基金等。
有业内人士表示，基本面还不错、流通盘很小的次新股，如果赶上风口再加上研报助推，就很容易成为游资的炒作目标从而股价短期暴涨，这样的例子市场上是比较多的。
事实上，中信证券此前就展示过自家研报的“威力”。
中信证券研究部于2022年1月13日发布了《美国推出新冠快速检测计划，孕育抗原检测新蓝海，上调目标价》。研报中称，东方生物作为英、德等欧洲国家的抗原检测试剂主力供应商，同时又新联合西门子拿下美国抗原试剂（家庭自测版）FDA-EUA授权，打开美国抗原检测市场新蓝海。中长期看，公司分子诊断、液态生物芯片等非疫情相关产品正加速产业化，国内布局持续落地，同时远期也有望进一步加深与全球巨头合作，打造“全球POCT试剂CDMO龙头”。中信证券预估东方生物的*目标价为528元/股。在研报发布次日，东方生物即迎来了涨停。不过，当日晚间，东方生物在公告中“打脸”中信证券，称报告内容仅为中信证券意见，不代表公司立场。
今日有色金属行情提示
“美联储喉舌”报道称，在本周即将举行的FOMC会议上，美联储或将考虑提高75基点的可能性，因为5月CPI数据再超预期。
热轧板卷期货早间：夜盘热卷主力先涨后跌，走势偏弱；目前行情20日线支撑暂且有效，总体震荡局面尚未打破，日内或尝试下破4765支撑。数据来源：上海期货易所（SHFE））
（此处已添加小程序，请到今日头条客户端查看）今日锌操作：今日内锌价或小跌
操作建议：今料锌跌50，破碎锌平。隔夜美联储加息75个基点概率上升，美元指数飙升至20年高位，沪锌夜盘承压下行，尾盘震荡回升，小幅收跌0.21%。临近美联储加息日期，市场恐慌加剧，料今日沪锌小跌，关注议息会议的结果。
今日锌现货：今日现货锌涨10，破碎锌平
成交快报：现货锌涨10，上海双燕25980，天津紫金25950，广东麒麟25440，铁峰25920，佛山破碎锌平。
今日镍操作：中短期沪镍跌破20万概率较大
昨镍价继续下跌，外盘伦镍大跌1445至25805美金，跌幅5.3%，创3月3日以来新高；沪镍收跌至202720，昨日金川集团下调出厂价6000，现货市场金川镍升水约5500，俄镍升水约4500，镍豆升水约500，由于镍价下调较多，成交总量有所提升，但下游接货仍未大增，需求尚待提升。
（此处已添加小程序，请到今日头条客户端查看）宏观消息面稍显平静，上周五公布美国通胀再创40年新高之后，市场对本周美联储加息75个基点的预期大幅升温；高盛修正美联储加息预期为美联储将在6、7月份各加息75个基点，美元指数创20年新高。此外，欧洲央行管委称欧洲央行7月加息25个基点之后，有必要9月加息50个基点，欧美股市集体崩塌，宏观市场利空镍价。
供需方面：伦镍库存继续减少，沪镍期货仓单维持历史低位，国内镍矿库存大幅减少，印尼上周镍铁发货减少，这些因素利好镍价；但国内外精炼镍产量快速提升，下游需求持续疲软，镍豆硫酸镍经济价值被MPH及高冰镍取代，市场预期纯镍市场将逐渐从短缺转入过剩，镍铁市场供应过剩，市场价格持续下调，印尼镍相关项目快速推荐，镍产品产量快速增长。基本面利空镍价。
技术上，外盘伦镍跌破26000美金重要关口，沪镍依次跌破上方多道支撑线，目前已跌至20万附近，技术信号看跌。
（此处已添加小程序，请到今日头条客户端查看）核心观点：宏观方面利空，基本面利空，短期纯镍供需两弱，技术信号看跌，资金方面稍存一定不确定性，整体来看，我们认为短期沪镍跌破20万概率不小，不排除局部资金拉升可能，短期趋势看弱，中长期维持看跌。建议持货较多者，逢高减持，下游逢低少量补充短期刚需，期货投资者逢高少量偏空。
当新兴概念呈现出势不可挡的前瞻机会，资本开始找寻优质的相关投资标的。在元宇宙概念横空出世后，各家券商也在积极把握热点，给出了短期受益投资标的。中信证券近日一份长达163页的研报直言当前很难给出相关短期受益投资标的，给当前一众元宇宙概念股泼了一盆“冷水”。
中信证券163页研报直接“否定”了A股元宇宙概念股。
出圈以来，元宇宙热度持续上升，不少券商并发布了相关研报。火爆行情下，大唱赞歌连带给出短期受益投资标的券商研报不在少数。而中信证券却逆势而为，出具了一份长达163页的研报《元宇宙的未来猜想和投资机遇》，直言“当前距离*元宇宙还有较长的发展路径，亦具有较多不确定性”，当前节点“很难给出元宇宙的短期受益投资标的”。
图片来源：中信证券研报
同时，“券业清醒”中信证券在该研报中指出，从中长期看，*备投资价值的领域仍在头部公司具有较强技术和市场优势的关键领域。
事实上，包括微软、腾讯、网易、谷歌、百度在内的全球科技巨头已在竞相布局元宇宙相关产业。Facebook直接更名Meta，释放重押元宇宙意向后，元宇宙再掀火爆热潮。
在二级市场上，多只元宇宙概念股自9月以来大涨。也由此引发监管部门频繁出手，多家上市公司收到关注函。11月4日，老牌游戏公司中青宝收到了今年以来的第二封关注函，股价却未曾受到影响。而这一日正值元宇宙“爆炒”之际，相关板块当日收盘大涨5.28%。
如此一来，中信证券的这份研报似乎给热度不下的元宇宙概念股们泼了一盆凉水。
中信证券163页研报泼了元宇宙凉水
在2021年，若论及景气度，人必言新能源、半导体。而要说起最热的新兴概念，莫过于元宇宙。
多家券商就元宇宙发布相关研报，唱多元宇宙，认为产业机遇将至，甚至直接给出投资标的。
中信建投相关研报，建议关注三条主线。一是多领域综合布局的巨头，如腾讯、字节跳动（未上市）；二是内容端优质公司，如芒果超媒（5G&VR制播技术+虚拟主持人）、三七互娱、完美世界、吉比特、天下秀；三是VR/AR产业链优质公司，如歌尔股份、舜宇光学科技、水晶光电。
国泰君安则参照移动互联网发展历程，称元宇宙时代将由VR、AR终端开启，由虚拟文娱应用推向繁荣，受益标的有腾讯控股、哔哩哔哩-SW、Roblox等。
民生证券指出VR/AR设备标的歌尔股份（电子组覆盖）、主设备商标的中兴通讯、物联网模组标的移远通信等将成为投资机会。
“券商一哥”中信证券却在研报《元宇宙的未来猜想和投资机遇》中，认为元宇宙的*形态需要20年乃至更久的时间，当前很难判断元宇宙的最终形态。因而，中信证券表示在当前时间点，很难给出元宇宙的短期受益投资标的。
在风险因素上，研报列举了元宇宙在发展过程中，将面临的多个不确定性。
元宇宙初期产品往往争议较大，商业化效果具有较强不确定性；全球各国对元宇宙的政策和监管的不确定性；AI、图形引擎、高速无线通信等各方面技术都有可能影响元宇宙发展进程，相关技术进程亦具有不确定性；向PUGC和UGC的转变给互联网平台带来更迭和挑战；元宇宙和数字世界对于电力能源的消耗，需要更多可持续能源和储能基础设施，亦给未来能源结构带来挑战等。
研报观点认为，元宇宙的*形态需要较长时间。过去20年，互联网改变人类生活，将人和人的交流数字化；未来20年乃至更久，元宇宙将把人与社会的关系数字化。
中信证券认为元宇宙本身没有标准的定义，其内涵不局限于互联网，是一系列高新技术“连点成线”的新物种。*的元宇宙将包含：互联网、物联网、AR/VR、3D图形渲染、AI人工智能、高性能计算、云计算等技术。
中信证券判断，元宇宙尚需极大的技术进步和产业创新，可能要到20-30年之后才有可能实现。
如同20年前难以*预测互联网发展，中信证券表示同样无法准确判断未来元宇宙的形态， 但指出*元宇宙可能包含三维沉浸式体验、人和社会关系数字化、物理和数字世界交汇、海量用户创作内容、数字资产价值显现等特征。
“看空”研报能熄灭元宇宙概念股的火吗？
Facebook更名一事再度掀起元宇宙火热浪潮。11月以来，收获较大涨幅的元宇宙概念股不在少数，甚至引发监管部门的注意，向多家上市公司下发关注函。
11月4日，天下秀、中青宝分别收到来自深交所的监管工作函和关注函。
事实上，这已是中青宝今年以来二度收到关注函，该关注函言辞辛辣:“请详细说明你公司通过微信*发布相关文章，是否存在虚假或误导性宣传，是否存在蹭元宇宙热点概念炒作股价的动机。”
“请你公司说明《酿酒大师》计划研发投入的测算依据、是否充足、是否具有合理性，是否与构建元宇宙方面相关游戏的目标相匹配。”
但市场对此却不甚在意，中青宝的股价未受分毫影响。
10月25日，中青宝收到了第一封关注函，虽说股价连跌三天，但随后便是一波超过85%的巨大涨幅。而在11月4日，中青宝收盘暴涨了20%。
除此之外，11月5日，盛天网络收到深交所关注函，要求该具体说明现有业务与元宇宙概念的关联性等问题。11月7日，佳创视讯被深交所要求说明多个涉及元宇宙的问题，是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价的情形。
经查，盛天网络和佳创视讯的股价同样未因关注函有明显下调之意。11月8日、9日，盛天网络、佳创视讯累计涨幅分别超4%、6%。
即便中信证券旗帜鲜明的指出元宇宙还有较长的发展路径，尚不能给出短期受益投资标的，但表示元宇宙是互联网的下一站，中长期看好相关投资机会。似乎也没能浇灭这股炒作的热火。
截至9日收盘，元宇宙板块报跌0.23%。而自9月15日成立以来，元宇宙板块至今实现涨幅16.03%。显然，中信证券163页的研报没能给元宇宙带去多大寒意。
元宇宙的未来猜想和投资机遇
在元宇宙元年，全球巨头围绕着元宇宙在一二级市场展开了多项资本活动，共同推动元宇宙概念在年内持续保持热度。
研报介绍，美股元宇宙第一股Roblox于3月上市。且上市后股价表现走势较好，市值迅速超越美国老牌游戏公司EA，位居美股游戏公司第二。
一个月后，全球领先的3D引擎技术商Epic Games完成10亿美元融资，投后估值287亿 美元，公司宣布融资将主要用于公司发展及元宇宙相关的开发。在这个月，字节跳动花费1亿元投资了元宇宙相关游戏厂商代码乾坤。
到了8月，字节跳动以90亿人民币收购国内领先的VR设备厂商Pico。同在8月，BAYC、Axie Infinity等NFT领域的事件开始破圈，市场开始关注NFT相关应用。另外，英伟达自爆4月份NVIDIA发布会上的黄仁勋演讲中有15秒是虚拟形象。
10月28日，扎克伯格在Facebook Connect大会上，宣布公司改名Meta，12月1日起以新的股票代码MVRS进行交易，且宣布未来将以元宇宙为先。
中信证券认为，从FB.US到MVRS.US：不只是Facebook名称改变，更是对20-30年之后数字化生存愿景。
研报指出，在渐进式发展过程中，将在各方面持续看到单点创新的出现及融合，不断向*元宇宙靠近，并持续带来投资机会。
从中长期，中信证券看好由此带来的相关领域投资机会。研报特别提到，优势企业在关键领域具有显著优势，产业链多环节孕育投资机遇。
游戏和社交可能是元宇宙早期落地的用户端产品形态，但中长期看，*备投资价值的领域仍在头部公司具有较强技术和市场优势的关键领域，如GPU领域中的英伟达、图形引擎公司 Epic和Unity等。
中信证券认为VR/AR有望竞争元宇宙核心终端设备，推荐关注Facebook、苹果、小米等手机和科技硬件公司的硬件基础和软件工具创新。此外，元宇宙基础设施如云计算、 IDC、5G、低轨卫星等领域优势公司亦长期受益于数字化进程，值得持续关注。
在应用层，中信证券表示*看到的突破可能来自于腾讯、字节跳动（抖音）、Facebook、百度等科网巨头 在游戏、社交、广告等领域的探索。此外，元宇宙对电力能源的消耗，中长期需要寻找 更稳定的可持续能源，特斯拉solarcity在太阳能和储能领域的探索亦值得关注。
在一级市场上，还有更多年轻公司在相关领域进行创新和尝试，预计这些公司亦可能在未来登陆资本市场，带来投资机会。
中信证券判断，*元宇宙尚需极大的技术进步和产业创新，若达成，届时更多工作和生活将数字化，在线时间显著增长、三维数字世界、高智能度AI等都将带来人类数字经济高度繁盛。
1月5日，“期货龙头”永安期货开盘大幅下跌，盘中两度翻红，但至收盘跌超5%。此前一个交易日，永安期货以跌停报收。
永安期货的市场表现与中信证券的一篇研报密切相关。1月4日，中信证券就永安期货发布研究报告——《期货龙头，但不便宜》，该报告明确指出永安期货股价相对市场存在下跌超过10%以上的风险，“符合我们‘卖出’评级标准，*覆盖给予‘卖出’评级，取估值上限对应每股目标价为22元人民币”。
来源：Wind
中信证券看空永安期货
该研报指出，以券商估值为基准，再给永安期货50%估值溢价，预计公司未来一年合理估值区间为225亿-320亿元。
“以目前证券行业和头部券商为参照，按PB估值，合理区间为1.2-1.7倍PB，对应公司2022年合理估值为150亿-213亿元。”中信证券表示，从短中期看，期货行业仍处于景气阶段，永安期货盈利和资本有望继续保持龙头地位，再加上公司积极推进业务转型，预计公司未来三年ROE处于12%-14%区间，明显高于行业水平，再给予公司50%估值溢价，对应合理估值区间为225-320亿元，对应2022年PB为1.8x-2.6x，PE为14x-20x。
中信证券强调，永安期货目前市值546亿元，对应2022年PB为4.4x、PE为35x，估值已不便宜；从未来一年时间考虑，未来一年目标价对应2023年1月的目标价，满足中长期估值逻辑的起点。目前永安期货流通股为1.45亿股，流通盘比较小，短期内次新股特征明显，2022年12月23日为5.3亿股流通股，流通盘将大幅扩大，预计永安期货估值将在未来一年趋向理性，公司股价相对市场存在下跌超过10%以上的风险。
不存在应披露而未披露的重大信息
永安期货上市至今不足一个月。2021年12月23日，永安期货在上交所主板上市，成为继南华期货和瑞达期货之后，第三家登陆A股的期货公司，该股发行价格为17.97元/股，当日收报25.88元/股，涨幅高达44.02%。
“首秀”之后，永安期货接连5天封住涨停板，截至2021年12月30日，该股收报41.69元/股，总市值达到606.8亿元。但在2021年12月31日，永安期货放量跌停。
来源：中证金牛座APP
在中信证券研报发出的1月4日，永安期货再次跌停。当日晚间，永安期货发布公告称，公司股票于2021年12月31日、2022年1月4日连续2个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》有关规定，属于股票交易异常波动情况。经公司自查，公司目前未发现可能对公司股票交易价格产生重大影响的媒体报道或市场传闻，公司未涉及其他市场热点概念，也不存在其他应披露而未披露的重大信息。
那些曾被看空的金融股
券商过往给予个股“卖出”评级较少，特别是针对金融股的则少之又少，所以，一旦出现看空研报极容易引起市场关注。
2019年3月7日，中信证券曾对中国人保*给予“卖出”评级并指出，预计中国人保A股合理估值区间在4.71元—5.38元之间，未来一年潜在下跌空间超过53.9%。
2019年3月8日，华泰证券发布了对中信建投的看空报告。华泰证券指出，中信建投A股2019年PB估值为4.5倍(乐观假设下业绩预测)，显著高于同梯队券商当时1.4倍至2倍PB和国际投行1倍至2倍PB估值水平。预计合理股价在13.86元—17.33元之间。中信建投的PB估值存在较大下行风险，下调其投资评级至“卖出”。
市场表现上，中国人保和华泰证券彼时均出现大幅下跌，而且中信证券、华泰证券也股价下挫，拖累大金融板块。
中国人保在2019年3月上冲至*12.21元/股后，便进入了阴跌之中，2022年1月5日收盘价为4.77元/股，近三年时间回调超过60%。中信建投在2019年3月至7月，*回调至18元/股附近，尚未进入华泰证券给出的目标区间便已经反弹，至2020年8月，中信建投创出每股59.41元/股的高价。不过其后便由涨转跌，进入调整阶段。2022年1月5日，中信建投收于29元/股，距离历史高点下跌超过50%。
编辑：王寅
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