江特电机股份(300283温州宏丰股吧)江特电机股份有限公司官网
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因投资失利，去年一度“披星戴帽”的江特电机，在一年的时间涨幅14倍，成为名副其实的大牛股，而资金趋之若鹜的背后是因为江特电机背靠锂矿。
锂矿量价齐升，问询函也阻挡不了这匹江西“黑马”的涨势。
9月17日，江特电机在锂概念普跌的状况下，盘中走出深V，最终强势大涨5.26%，市值突破500亿。
有趣的是，去年此时，江特电机尚是一支股价不到2元的小盘股，而截止9月17日收盘，公司股价录得29.2元/股，过去一年中累计上涨近1400%。去年的*ST江特，如今市值已站上500亿，涨幅高居A股前列。
今年以来，众多新能源产业链上市公司迎来一波风口，这是刚“摘帽”的江特电机，在如此短的时间内逆袭并突围的*原因吗？
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锂矿造就14倍涨幅
资料显示，江特电机位于“亚洲锂都”江西宜春，主要业务为锂云母采选及碳酸锂加工、特种电机研发生产和销售，处于锂电池的上游材料端。
公司表示，其在宜春地区拥有锂瓷石矿2处采矿权和5处探矿权，合计持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，资源储量较大，各条产线碳酸锂年产量合计约3.5万吨。是目前国内锂矿储量*和锂云母提锂产能*的企业。
随着新能源行业景气度不断提升，下游需求旺盛，全球锂资源持续偏紧。截止9月17日，年内电池级碳酸锂价格增长幅度已超70%。业内人士指出，从技术层面看，锂电在很长时间内都将是主流，其中锂矿开发仍占主导地位，预计锂价未来仍将持续爬坡。
事实上，江特电机含有的锂瓷石矿此前并不是“*选”。据悉，其含锂率较低，提取难度较大，复产的利用率较低，价格偏高。但在全球“缺锂”的大背景下，坐拥稀缺的锂矿资源的江特电机迅速形成了“量价齐升”的逻辑，业绩实现腾飞。
数据显示，2021年上半年，江特电机实现营业收入13.65亿元，同比增长50.02%；净利润1.81亿元，同比增长6442.29%。其中，碳酸锂业务上半年营业收入为4.4亿元，同比增长251.59%。
值得一提的是，碳酸锂业务在江特电机总营收中占比仅三成，还有较大提升空间。中报显示，碳酸锂收入占公司总营收比重为32.23%，和年报的6.75%相比已有显著提升。而根据公司披露，光今年一季度，蓬勃向上的碳酸锂业务就贡献了59%的利润。
除了现有储备带来的回报，2021年，江特电机将对产1.5万吨锂辉石提锂产线进行扩产改造，预计在使用锂辉石的情况下，约可提升1万吨碳酸锂的年产能。
不过，“靠天吃饭”的矿业，业绩和股价也会随着市场价格行情显示出大幅波动，稳定性较弱。
2020年至今，江特电机一共发布了22份股价异常交易波动公告。第一份发布于2020年2月5日，因连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过-20%。
彼时，市场情绪还沉浸在疫情的阴霾中。公司发布业绩预告，因新能源汽车产销量下滑、碳酸锂价格下跌、公司财务费用增加等因素，将导致2020年一季度归属于上市公司股东的净利润亏损17.5-21.5亿元。
据上海有色SMM数据显示，直到2020年前三季度，碳酸锂市场仍处于整体低迷状态。这一背景下，江特电机前三季度碳酸锂业务营收同比下降74.44%，毛利率同比下降28.42%。同时连带公司储备原料跌价，计提锂辉石等资产减值约4161万元。
对此，江特电机在今年3月26日回复投资者时称：“公司通过持续进行研发及扩产投入，通过技术进步及规模化来达到碳酸锂产品降低成本与提升品质，提高其市场竞争力；同时也在进行锂盐产品多元化的布局，增强抵御市场风险能力。”
去年11月份，碳酸锂市场价格触底反弹，这一时点也与江特电机股价暴涨的启动相吻合。
2
三轮“联姻”
*数据显示，宜春国资及一致行动人金融控股公司分别持有江特电机3.38%和2.78%，这也是上述宜春国有资产投资机构直接持有的*一家上市公司。
背靠“亚洲锂都”的巨量资源，江特电机也获得了锂电巨头的青睐。
9月13日晚间，江特电机公告称，公司与国轩高科签订了《战略合作框架协议》，承诺在产能允许的情况下，每月按商议价格向国轩高科供应不低于500吨电池级碳酸锂。按此计算，预计每年可为至少10GWh磷酸铁锂电池的生产提供原材料保障，一定程度上锁定了双方的未来业绩。
图片来源：公告
此前，江特电机投资与对外合作的经历并不顺利，甚至直接导致公司陷入“ST”的境地。
第一次“联姻”发生在2015年。新能源汽车创业风口正盛，江特电机也意图布局下游，于是分三次完成对九龙汽车的收购，累计耗资高达29亿元，资金来源主要为现金及发行股份。
2016年11月，江特电机进一步加大投入。公告显示，公司拟定增募集13.4亿元，其中九龙汽车的智能制造技改项目拟投入5亿元。该笔定增事项于2018年12月实施完成。
或许时机不对，收购后，九龙汽车始终未能兑现业绩承诺。
按约定，九龙汽车2015年、2016年、2017年三个会计年度实现的经审计的扣除非经常性损益后净利润分别不低于2亿元、2.5亿元、3亿元，承诺期内净利润总和不低于7.5亿元。而实际上，2015年至2018年，九龙汽车完成净利润分别为3.55亿元、1.84亿元、2.29亿元和-1.09亿元（截止被上市公司出售前的7个月）。
于是2019年11月，江特电机便再次公告终止九龙汽车智能制造技改项目，将以5.13亿的对价出售所持九龙汽车全部股权，同时变更该项目募集资金剩余的4.68亿元，用于锂辉石年产1.5万吨锂盐项目。
这笔投资也使得公司承受了巨大的商誉减值压力，2020年4月，江特电机因2018年、2019年连续两年亏损而“披星戴帽”。
彼时，公司表示，受国家新能源汽车补贴政策退坡、碳酸锂价格持续下跌、国内外经贸关系等影响，公司主要子公司九龙汽车和米格电机业绩出现下滑甚至亏损，造成较大金额的商誉减值，同时公司处置资产、提取资产减值等对利润造成较大影响，导致公司连续2年亏损。
不过剥离九龙汽车之后一年，江特电机2020年由亏转盈，顺利摘帽。
第二次“联姻”是与巨头赣锋锂业，不过最终也未能成功。
图片来源于摄图网
去年8月，赣锋锂业发布公告称，将与江特电机及其子公司签订锂盐生产线合作协议。合作期限是2020年10月1日起30个月，赣锋锂业将向后者支付合作管理费1.92亿元。
不过仅仅一天后，*ST江特就以避免同业竞争方式等条款未达成一致的原因，宣布赣锋锂业方案未能实施。
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机构错失牛股，财通基金成“*”赢家
作为一只市值500亿，一年上涨14倍的股票，在江特电机的十大股东中，仅有财通基金的资管计划在列，似乎不太符合市场对“抱团股”猜想。
而这或与其ST的身份有关。截止今年4月，江特电机都是“披星戴帽”的状态，而ST股难以进入机构的选股池，更难谈机构买入。
根据choice数据，在2020年6月底，江特电机仅有2家基金，6家其它机构持股，彼时正是公司股价*的时候。截止今年6月底，仅有十余家基金持仓，甚至没有一支基金持仓规模高于中央企业贫困地区(江西)产业投资基金。
*吃到肉的财通基金，则是在三年前的非公开发行中认筹。2018年，财通基金、宜春国有资本投资运营集团、宜春城建投资等7家机构参与定增，此后鲜少机构入局。
今年由于江特电机股价重新走强，又成功“摘星脱帽”，少量机构开始入局。数据显示，截至今年6月底，基金合计持有公司1851万股，占总股本的比例为1.08%。
另一方面，交易也更为活跃，江特电机频频现身龙虎榜。最近三个月，机构席位共登上龙虎榜22次，累计买入金额为16.55亿元，累计卖出金额为13.15亿元，成为股价上涨的一股重要推动力量。
展望后市，江特电机业绩和股价增长的可持续性有多大？
行业主题方面，中信证券指出，锂电板块的高确定性和长期成长性预计将吸引资金的持续流入，推动相关上市公司股价继续上行，持续看好锂板块，锂矿自给率高，业绩增长确定性强的企业。
另有分析观点认为，目前锂电板块短期增势过猛，也已经有了一定炒作泡沫，累积了回调风险，需要根据锂盐价格波动谨慎判断。
智通财经APP讯，温州宏丰(300283.SZ)公告，“宏丰转债”本次将发行3.21亿元，共计321.26万张。原股东最多可优先认购约321.2576万张，占本次发行的可转债总额的99.9993%。
据悉，本次发行的可转换公司债券转股期限自发行结束之日(2022年3月21日)起满六个月后的第一个交易日(2022年9月21日)起至可转换公司债券到期日(2028年3月14日)止，初始转股价格为6.92元/股。
本次可转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为2022年3月15日(T日)，网上申购时间为T日9:15-11:30，13:00-15:00。
智通财经APP讯，江特电机(002176.SZ)发布2021 年第三季度报告，年初至报告期末该公司营业收入20.3亿元，同比增长44.66%。归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比增长1,066.33%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.24亿元，同比增长763.17%。基本每股收益0.1462元。
此外，期内资产减值损失比上年同期下降123.77%，主要是报告期内存货跌价影响因素已经消失转回所致。
每经记者：于垚峰 每经编辑：陈俊杰
一份资产出售公告显示出江特电机（002176，SZ）对资金的渴望。
12月5日晚间，江特电机公告，拟以5.13亿元将全资子公司江苏九龙汽车制造有限公司（以下简称九龙汽车）***股权，出售给扬州市江都区仙女基础设施建设有限公司，这一价格较评估值11.5亿元折价55%，交易对方实际控制人为扬州市江都区人民政府。
这笔交易立刻引起了深交所的关注，12月9日，深交所向江特电机下发关注函，要求12月16日前说明最终交易价格较评估值大幅折价的具体原因。江特电机公告延期至12月20日回复说明。
曾经合计耗资29亿元收购，承载江特电机新能源全产业链梦想的九龙汽车在2018年被计提近11亿元商誉减值，导致上市公司近年来*亏损。而如今九龙汽车账面价值尚在10亿元以上，江特电机“壮士断腕”半价抛售，预计承担5.31亿元处置损失，今年全年业绩大概率又将为负，若此，股票将会被ST。
此外，《每日经济新闻》记者在江特电机采访时了解到，江特电机子公司似乎还存在大幅裁员、拖欠供应商货款等问题。12月19日，记者致电江特电机董秘办，一位工作人员表示，对于拖欠货款等情况并不清楚，员工进进出出也是正常的人员流动，不存在大幅裁员的情况。至于折价出售九龙汽车的原因，上述工作人员表示以公司公告为准。
江特电机1万吨碳酸锂募投新项目 每经记者 于垚峰 摄
九龙汽车“埋雷”
江特电机如今抛售九龙汽车的坚决，正如当年溢价收购时的果敢。
资料显示，江特电机于2015年分三次收购九龙汽车***股权，累计支付对价29亿元。
2015年8月，江特电机支付现金9.5亿元收购九龙汽车32.62%股权，11月，江特电机再次以5.35亿元收购九龙汽车18.38%股权。同年，江特电机抛出发行股份及支付现金方式购买九龙汽车剩余49%的股权，其中，发行股份支付7.2亿元，现金支付7.1亿元。
彼时，九龙汽车***股权评估值29亿元，增值率高达500%。而此次收购也让江特电机形成10.98亿元的商誉，为2018年的业绩爆雷埋下隐患。
高溢价对应着高业绩承诺。九龙汽车原股东承诺，2015年度、2016年度、2017年度经审计扣非后归母净利润分别不低于2亿元、2.5亿元和3亿元，三年累计为7.5亿元。
2015年，九龙汽车超额完成承诺，实现净利润3.5亿元。不过之后两年，九龙汽车净利润分别为1.8亿元和2.3亿元，均未完成业绩承诺。但三年实际净利润合计达到7.6亿元，刚刚满足三年合计承诺，无需向上市公司进行业绩补偿。
此后，承诺期过，九龙汽车业绩变脸。2018年，九龙汽车产销量下降，亏损1.2亿元。
更为致命的是，由于九龙汽车利润出现亏损，当初巨额收购形成的商誉出现减值迹象，经测试后，上市公司对九龙汽车计提10.98亿元的减值准备。这也导致了江特电机2018年*亏损，巨亏16.6亿元，超过江特电机上市十余年利润总和。
今年前三季度，九龙汽车实现营业收入9.57亿元，亏损1.22亿元，仍未扭亏为盈。
江特电机表示，本次出售九龙汽车是基于公司未来产业发展战略规划以及新能源汽车行业情况而做出的，出售股权能够补充公司运营资金，改善公司现金流状况；本次出售股权后，公司将退出汽车产业，聚焦电机和锂盐及其上游行业，发展自身优势业务。
一位业内人士向《每日经济新闻》记者表示，江特电机去年大幅亏损，若今年业绩仍是亏损，这意味着江特电机明年将会被“ST”，选择在今年出售亏损的汽车业务，是为了保证明年的盈利，从而实现保壳。
12月10日，记者在江特电机采访时看到，传统电机业务正常运行，工厂知情人士介绍，电机业务每个月的产值仍然有1亿元左右，这块业务还是有利润。
新能源板块裁员？
江特电机2007年上市，主营特种电机业务。2010年起，江特电机进入锂电产业，随后在2015年收购九龙汽车进入新能源汽车下游产业，形成了锂矿-碳酸锂-正极材料-新能源电机-新能源汽车构成的锂电新能源全产业链。
此外，2018年12月，江特电机以5.65元/股向宜春市袁州区金融控股有限公司等7名发行对象非公开发行2.37亿股A股股票，募集13.40亿元现金已全部到位，其中83953.06万元募集资金将用于“锂云母年产1万吨碳酸锂及副产铷铯综合利用项目”，另外再以募集资金46816.56万元对全资子公司江苏九龙汽车实施增资。
彼时，江特电机在互动平台上回复投资者表示：“公司远景锂资源储量超过2亿吨。”而江特电机通过多年的研发和积累，在锂云母制备高纯度碳酸锂方面，在国内掌握有领先水平的专项技术。
该项目主要以锂云母为主要原料生产碳酸锂。建成后可以实现年产碳酸锂1万吨，其中电池级碳酸锂8200吨/年，工业级碳酸锂1800吨/年。同时还可以副产61000吨铷铯矾/年、85000吨钾矾/年、17500吨元明粉/年。
江特电机表示，该项目的内部税后收益率可以达到30.86%，投资回收期为4.8年(包含建设期1.5年)。项目建成后的总营业收入可以达到10.74亿元，实现净利润2.94亿元。
江特电机新能源电机生产车间 每经记者 于垚峰 摄
愿景非常好，但现实却是非常残酷。
江特电机控股子公司银锂新能源于2018年新项目建成投产后，国内的碳酸锂价格一路下跌，江特电机2016筹建该项目时，碳酸锂市场价格为电池级12.5万元/吨，工业级11万元/吨。而目前，国内的碳酸锂价格已经跌至每吨5万多元。
“这个价格快跌破成本价了，每卖一吨可能就面临着亏损。”银锂新能源多位员工在接受记者采访时都表示，目前效益不好，新项目三四百位员工，上个月底已经裁员了30多位，未来可能还会裁员。
在投资者互动平台上，有投资者问江特电机很多子公司裁员30%是否属实？江特电机回复称，公司根据业务及经营需要，对员工会进行适当调整。
此外，还有建筑商称江特电机锂电新能源项目拖欠工程款，一位江苏的建筑商告诉记者，他们公司在江特电机项目建设上的工程款共400多万，项目建成已经一年了，还拖欠180多万元。对于拖欠建筑商工程款问题，江特电机董秘办工作人员向记者表示，对此并不知情，还需要核实。
另外，记者在江特电机的新能源电机生产车间采访时了解到，新能源电机车间员工也流失颇多，只留下了部分看守人员。一位留守工人向记者表示，现在只能领到1200元的基本工资，原来正常生产期间，工资有4000多元。
短期债务压力大
九龙汽车主要从事商用车、乘用车及相关关键零部件、生产和销售、服务，拥有九龙海狮、新能源汽车、九龙考斯特、艾菲等系列车型生产平台。以2019年7月31日为评估基准日，九龙汽车净资产账面价值为13.66亿元，资产基础法评估价值为16.19亿元，扣除募集项目资金4.68亿后，九龙汽车的评估值为11.50亿元。
然而，江特电机此次出售价格仅为5.13亿元。公告表示，交易价格与评估值相差较大原因为，交易对方是出于纾困的目的收购九龙汽车股权，并假定九龙汽车在不能持续经营状态下变现相关资产价值而确定本次成交价格。
也就是说，扬州当地政府此次是为了纾困上市公司才收购九龙汽车，5.13亿元的定价依据九龙汽车不能继续生产后，“砸锅卖铁”能回收的价值。显然，当地政府也不愿意承担风险。
虽然公告同时表示，4年内出现出售生产资质产生的净收益或再次转让股权产生的净收益，公司与交易对方各占50%。但未来不可测，江特电机损失已成。
此次，江特电机如此果断出售九龙汽车，或许预示其对资金的极度渴求。
截至三季度末，江特电机的资产负债率为59.02%，流动负债合计49.29亿元，占总负债的94%。
其中，短期借款及一年内到期的非流动负债合计达到23.5亿元，公司偿债压力巨大。而公司在手货币资金仅为5.96亿元，较年初下降60%，其中还包含数亿元受限使用的募集资金。
今年9月11日，江特电机计划非公开发行债券7亿元提升公司流动性（债券发行目前仍未有进展）。同日，宜春当地政府旗下国投公司委托银行向江特电机发放3亿元贷款，贷款期限为120天。该笔贷款到期在即，或许也是江特电机急于出售九龙汽车的原因之一。
江特电机控股股东为江西江特电气集团有限公司，实际控制人为朱军、卢顺民。截至目前，控股股东持有上市公司股权的55.13%处于质押状态，占上市公司总股本的7.78%。
每日经济新闻
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