完美时空股票(股票大盘走势图)

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• 1、完美时空股票

• 2、股票大盘走势图

• 3、完美时空股票代码

• 4、完美时空 股票

1992年，华晨中国汽车控股有限公司（以下简称“华晨汽车”）登陆纽约证券交易所（以下简称“纽交所”），开启了中国企业境外上市的先河，也标志着中概股的正式诞生。华晨汽车IPO价格为每股16美元，受到大家一路追捧。

自此，中概股大幕拉开。中国企业海外上市成为中国经济领域一道亮丽的风景。

赶海

中国概念股，是指外国投资者对所有海外上市的中国股票的统称。由于同一家企业既可以在国内上市，也可以在国外上市，所以这些中国概念股中也有一些是在国内国外同时上市的。中国概念股主要包括两大类：一类是在我国大陆注册、国外上市的企业；另一类是虽然在国外注册，可是主体业务和关系仍然在我国大陆的企业。

截至2022年4月13日，中国企业在海外上市主要集中在美国，美股中概股公司数量为280家，其中在纳斯达克上市数量为190家、纽交所上市数量为83家，AMEX上市数量为7家。

从华晨汽车在纽交所上市拉开中概股序幕至今已有30年之久，这30年，中概股的发展有着鲜明的阶段性特征。

中概股发展的第一个阶段，1992年-2004年左右。

此时的中概股公司以国企居多。当时的中国要融入世界发展经济，需要借助国外的资本扩大国内的产业规模，促进国企改革发展。在这样的需求下，邓小平在南方谈话中明确要发展社会主义市场经济，1992年国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会宣告成立，随后便批准了第一批公司海外上市，内地企业海外上市的大门被打开。

1993年上海石化分别在纽约交易所、香港联合交易所和上海证券交易所完成上市，成为第一家在香港、上海、纽约三地上市的公司。同时期还有马鞍山钢铁等7家国企赴美上市，然而仅一年，在海外上市的中国企业的股价普遍大跳水，但这并没有阻碍国企境外上市的热情，在之后的几年中，广深铁路、南方航空、中国石油、中国联通、中国人寿保险等纷纷在美国上市。

中概股发展的第二个阶段，2004年-2014年左右。

这一时期是互联网公司境外上市的繁荣期。其实早在1999年我国就有第一家互联网公司中华网登陆纳斯达克，该股发行价为20美元，开盘即飙升到67.2美元，全日涨幅220%。

中华网的开门红成功刺激到了中国互联网公司。第二年，新浪、网易和搜狐纷纷紧随其后登陆纳斯达克，但不巧赶上了2000年互联网泡沫破裂，纳斯达克指数狂跌至谷底，互联网公司一度面临退市的危机。

但进入21世纪后，我国的互联网产业开始蓬勃发展，2003年，网易股票崛起，10月10日股价升至70.27美元，比年初股价攀升了617%，丁磊也凭借网易股价的上涨成为2003年的中国大陆首富。2004年，空中网、盛大网络集团（以下简称“盛大”）纷纷在纳斯达克上市。盛大成为当时全球*的网络游戏股，盛大创始人陈天桥掌握的股票市值达到约11.1亿美元，一跃成为当年新的中国首富。中国互联网公司自此进入增长黄金期。2005年百度、分众传媒在美上市，百度融资1.09亿美元，刷新了中国互联网企业海外IPO融资纪录。巨人网络和完美时空2007年在美国上市，百度在纳斯达克的股价历史性突破300亿美元，成为纳斯达克第一家迈入百亿美元市值的中概股公司。

随后的两年里，畅游、优酷、土豆网、麦考林、当当网、搜房和易车网纷纷赴美上市。2010年仅一年就有63家中国企业在美国成功IPO，创下历史纪录，华尔街开启中国年。一直到2014年阿里巴巴敲响纽交所的钟声，京东上市纳斯达克。

中概股发展的第三个阶段，2014年左右至今。

中概股公司在上一时期的飞速发展，吸引了做空公司的注意，2010年知名做空公司浑水先后做空东方纸业、绿诺国际，致使其股价大跳水，后者被逼退市。2011年一年内做空机构猎杀46家中概股公司，中概股迎来“做空潮”，此番做空洗礼下，最终约有超过40家中企以停牌、退市告终，因此这两年中概股也迎来了第一次私有化高峰期，2014年中概股迎来持续数年的退市潮。

2015年-2016年中概股公司股价普遍被低估，在遭遇腰斩、破发和集体诉讼的情况下，中概股迎来第二次私有化高峰。这两年有38家中概股公司宣布私有化，计划回归国内资本市场，也有一些公司选择拆除VIE架构借壳A股回归。

近10年中概股的发展可谓跌宕起伏，在经历过两次私有化退市潮后，2018年-2019年再次迎来中国企业境外上市的小高峰，有250多家公司赴境外上市，但仍面临着做空机构带来的威胁，2018年-2020年就有超40家中概股公司遭到浑水等知名做空机构围猎。

2021年哈啰出行、小红书、Keep、喜马拉雅等多家公司纷纷宣布取消赴美上市。

虽然近10年中概股频繁遭遇剧震，动荡不断，但不可否认的是，“中概股”仍是近10年来全球经济中耀眼的明星，是中国经济的一张靓丽的名片。

借船

为何中国企业如此热衷到海外上市？肯定不是想去听听纳斯达克等市场的敲钟声有多响。

很多人辛辛苦苦创业，其目的就是为了等公司上市，原因不一而足：可以引入更多的资源；让公司管理更加规范；提高创始人团队的财富；可以以更低的成本融资；提高企业的知名度；等等。

可为什么不选择在国内上市呢？那是由于当时国内资本市场处于初创期还不成熟。首先，当时我国资本市场的监管理念和政策跟不上企业发展的速度，国内资本市场要求企业上市前必须有一定规模的利润，创业板和主板的上市要求都比较高，而许多新兴行业难以达到这些要求。

其次，国内上市中股权激励、募集资金投向等隐性门槛也阻挡了许多企业在国内IPO的步伐。

第三，在A股上市的审批工作在两三年左右，更久的甚至在5年以上，很多企业上市是为了尽快实现融资帮助企业发展，国内上市的时间成本过大，许多企业无力承担。

1999年，纽交所调整上市标准，只要企业满足市值不低于10亿美元、年收入不低于2.5亿美元，即便没有盈利也可以上市。同时，美国资本市场可以给予企业较高的估值，而较高的估值代表企业融资成本的降低，有利于企业发展。美国的市场相对稳定，市场资金容量大。如纳斯达克市场资金容量是香港创业板的几百倍。此外，在美国上市也可以提高企业知名度，为今后现金流发展带来好处。

然而实现境外上市并不容易，国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易要求也不同。我国在政策上限制或者禁止电信、传媒等多个行业外资投资，因此一些公司通常选择红筹模式来规避政策的限制从而实现境外上市的目的。一般来说，红筹模式泛指所有中概股的“出海”模式，红筹模式分为“小红筹”和VIE模式。

“小红筹”模式，指的是公司的创始人在境外设立离岸主体，通过该主体持有境内运营公司，离岸主体作为接受境外资本投资和境外上市的主体。

VIE模式(Variable Interest Entities），即可变利益实体，也被称为协议控制架构，即国际投资者通过投资离岸控股公司来控制设在中国境内的技术服务公司，并由该技术公司通过*服务合作协议的方式把境内增值电信公司和境外离岸控股公司连接起来，达到离岸公司合并报表的目的，进而获得上市资格。最早采用这种结构上市的中国公司是新浪，因此也被成为“新浪架构”。

据彭博社数据统计显示，截止到2015年7月，赴美上市的中概股公司中，超过90家企业使用了VIE架构，占总体60%。

如果说“VIE模式”是一条快速路，那借壳上市就是不折不扣的高速路。所谓借壳上市，是指非上市公司通过证券市场收购已挂牌上市的公司，然后向收购的公司注入自己的有关业务及资产，达到间接上市目的的一种企业并购行为。一般来说，企业都会找业绩差、发展前景不佳、股本结构简单或者股本规模较小、股价较低的壳公司。

借壳上市把中国企业海外上市的热情推向了高潮，仅2020年一年，就有63家中国企业赴美上市。

VIE架构确实使中概股跨越了国内政策对海外上市的限制，但该架构本身存在着巨大的隐患，这也是中概股后期遭到做空机构围猎的原因。选择VIE架构的企业多为我国限制上市的企业，而多数企业选择VIE架构来逃避政策的限制，必然会使国家安全存在风险。

由于我国外汇管制政策没有放开，因此使用VIE架构的企业在将境外募集的外资调回境内运营实体以及境内公司利润转移海外等方面都存在外汇管制风险。

2021年12月24日，证监会公布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定（草案征求意见稿）》（以下简称《管理规定》）和《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法（征求意见稿）》（以下简称《备案办法》），并向社会公开征求意见。

证监会有关负责人答

在对协议控制(VIE)架构企业境外上市监管方面，该负责人表示，在遵守境内法律法规的前提下,满足合规要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市。

屡冰

从2010年浑水针对东方纸业发布39页做空报告打响狙击中概股第一枪到现在，过去的10多年间，中概股经历多次合规事件。一次次退市浪潮总是阶段性地不期而至。

中国高速频道、东南融通等公司相继步东方纸业的后尘，到2011年底，共有58家中国公司在美国因财务、信息披露等问题面临退市。

做空机构一直热衷于围猎中概股公司，有一些公司确实存在信息披露上的问题而被做空，却也不乏做空机构恶意做空致使无辜企业受冤的情况。一旦被做空，中概股就面临着信任危机，股价暴跌并且市值缩水。在上市过程中如果存在财务数据造假、欺诈等违法行为，那么中概股公司将面临集体诉讼风险和刑事责任风险。美国投资人有权利提起集体诉讼，追究相关人员的民事赔偿责任。同时根据美国证券交易法的规定，中概股公司还需要根据事件严重情况而定面临罚款和监禁。

当时赴美上市热潮一瞬间降至冰点，2011年，只有16家中国企业在美IPO，仅为上一年的四分之一。

此后，跨境监管问题始终暗流涌动。中美双方的证监部门就这些风险带来的相关问题积极地协商沟通，不断完善相关监管法案，致力于找到妥善的解决方案。

然而自2018年以来，中概股站的浪尖越来越高。

美国监管机构从“强化上市公司信息披露审查”“限制对中国企业的证券投资”和“提高上市融资的制度门槛”三方面层层加码不断收紧政策。2019年3月《外国公司问责法案》（简称HFCAA）雏形初现，2021年《加速HFCAA》（Accelerating HFCAA）步履急迫，让遭遇多方围堵的中概股遭遇空前压力。

根据《外国公司问责法案》的细则要求，符合以下两条规定的公司，可以进入美国公众公司会计监督委员会（以下简称PCAOB）的临时被识别名单（Provisional List）：1、公司聘用了PCAOB无法对其进行展开检查或调查的审计师事务所；2、经过PCAOB认定，公司“无法检查”或者“无法调查”的状态是由公司所在地政府立场造成的。

根据这一法案，企业必须证明不受外国政府控制并提供审计工作底稿审核。如果连续3年未能遵守法案要求，上市企业将无法在美国交易所包括场外市场进行证券交易。

而在国内，新《证券法》再次重申，未经国务院证券监督管理机构和国务院有关主管部门同意，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。

3月10日，美国证券交易委员会（以下简称SEC）将5家中国公司列入《外国公司问责法案》的暂定清单。

受这一消息影响，中概股股价一度普遍暴跌。据统计，当日至少38家下跌幅度超过10%，120家超过5%。

对此，中国社会科学院金融研究所金融研究室主任、国家金融与发展实验室资本市场与公司金融研究中心主任兼首席经济学家张跃文教授在接受《经济》杂志、经济网

3月16日，在市场最艰难的时候，国务院金融委专门召开会议研究当前的形势。明确要保持中国经济健康发展的长期态势，各方共同维护资本市场的稳定发展。特别提到，对于中概股，目前中美双方监管机构沟通已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。

消息一出，港股、中概股均实现了较大反弹，此前的恐慌情绪得到一定程度的缓解。

“中概股反弹与美国股市走稳有直接关系，也是对前期超跌的修正。中美保持良好沟通，中方提出了新的解决方案，一定程度上提振了市场信心。同时，近段时间美股投资者看到部分受影响中概股采取易地上市和多地上市等不同策略应对美国监管政策的变化，中国股市监管者也采取了积极措施欢迎中概股回归，种种迹象显示美国政策变化并没有对中概股公司产生实质性不利影响。”张跃文表示，各方面信息使投资者对中概股问题的看法趋于理性，使中概股反弹有了更充分依据。

何从

这波大浪不过是无数浪花蓄势已久的奋力一涌。

截至2022年4月15日，美国SEC共将包括百度、爱奇艺等明星中概股在内的23家中概股公司列入预摘牌名单，他们面临着被退市的威胁。

围绕中概股产生的担忧有三：

市场担忧之一，中概股能否“留得住”。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《经济》杂志、经济网

沸水里游泳，也不是长久之计。

市场担忧之二，中概股能否“回得来”。

目前来看，中概股回归路径主要有三个：一是私有化后回归A股主板或港股；二是保留红筹架构，回归A股科创板；三是以第二上市或双重上市方式回归香港市场。

如今内地与香港资本市场为新经济公司上市创造了更加开阔的条件。

张跃文表示，我国已经在科创板和创业板试点注册制，试点效果良好，国内股市包容性提高，企业发行上市审核速度加快。A股市场即将全面实行注册制，配合刚刚发布的CDR和GDR新规，中概股回流A股基本没有制度障碍，国内企业在境内上市的便利度也将明显提高。

董登新认为，我国内地的资本市场加速改革，尤其是北交所和科创板与创业板的互联互通的转板机制建立之后，内地的企业在新三板孵化，在北交所挂牌，然后再转板到创业板和科创板，上市与转板的闭环已经形成，它将对我们的内地企业挂牌上市更有吸引力，同时挂牌的门槛更低，成本更低，风险更小。沪深交易所的互联互通，尤其是转板机制的达成，将为我们的中小型高科技企业、新经济公司的上市大开方便之门。

中国社会科学院上市公司研究中心副主任张鹏向《经济》杂志、经济网

张鹏表示，近年来多层次资本市场体系建设蹄疾步稳，金字塔式结构已现。随着内地多层次资本市场体系的不断完善和包容性不断增强，准入门槛高、上市流程慢的现象已有所改观，这从近年来一些案例就可以得到验证，特别随着科创板成立、创业板改革和北交所成立等重大举措实施，中国内地资本市场体系完备、错位发展和功能互补的格局已在初步形成。此外，中概股回归大多都是新科技和硬科技部分企业，此类“明星”登陆一般都会有较高风险溢价，为投资者提供多样化选择。

但私有化回归不易，再次上市同样要面临诸多不确定性和风险。

相较于境内公司，回归中概股在上市过程中除了要满足A股上市的相同条件外，还需要特别处理好有可能遇到的一些特殊问题，如法律、规范性、财务、税务、筹资等方面的问题。

张鹏表示，中国资本市场未来的发展重点，是要通过建设覆盖企业全生命周期的支持架构为各类企业发展提供强大支持，继续充实资本市场体系，为完善的多层次资本市场体系发展保驾护航。

首先，要继续充实多层次资本市场体系内容，将市场建设与各类企业主体转型发展无缝对接。一方面要继续加大对上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统等主要板块支持，聚焦于各板块差异化、细分化和特色化功能定位，通过各主要市场引领带动一批现代产业集聚发展的先进企业主体，继续优化配置各类生产要素；另一方面，要创新区域性股权市场与全国中小企业股份转让系统合作机制，继续加强对创业投资市场监管与开放，拓展创投行业的融资来源，完善创投行业退出渠道，通过多层次资本市场体系基座来支持产业链上下游优质企业在全国中小企业股份转让系统基础层和创新层挂牌、在各主要证券交易所上市。

其次，稳步推动全市场注册制改革，完善转板机制，优化板块联动，细分上市条件，实现更大范围市场扩容，引导多层次资本市场体系投早、投小、投专精特新硬科技，及早发现有潜力和代表未来发展趋势的优质市场主体，使更多的优质企业成长壮大并脱颖而出为龙头公司。

值得注意的是，若中概股短期批量密集回归，或将对A股和港股产生一定压力。

根据Wind统计，截至4月13日，美国纳斯达克、纽交所和AMEX的市值分别为261542亿美元、371561亿美元、1762亿美元，总市值为63.49万亿美元，而A股各市场目前*总市值为78.06万亿元人民币，港股总市值为38.93万亿港元。

张鹏表示，目前A股和港股市场规模，与美国纳斯达克和纽交所两大主要市场规模差距很大，短期内中概股密集回归对A股和港股承接能力形成较大考验。此外，美国除了具有巨大市场规模的市值优势外，其*特征还在于相对完善的生态、监管体系以及投资者结构等方方面面，中概股很多企业成长壮大也与此密切相关，如果中概股全部回归，相当于彻底脱离美国市场，与海外资本市场形成“脱钩”，不利于已有和未来中国互联网和高科技企业充分利用海外资本市场，由于企业股价主要在于反映“未来”，这将会降低行业整体发展预期，可能加剧投资者看空中国，这与我国资本市场不断开放和吸引战略投资者初心不相符。

去与留，都看如何取舍，还需理性对待。

返港

2022年中概股回港热潮不减。

港股市场以机构投资者为主，偏重长期的价值投资，以科技企业和新兴消费类企业为主的中概股总体业绩较好，存在较大的投资机会，回港上市能使这些中概股企业保持自身市场估值的竞争力。

企业的“返港”速度在加快。

4月11日，距离通过聆讯仅一个周末的知乎宣布启动港股招股，刷新了中概股回港节奏新纪录。

据交银国际研究，2018年以来，大部分在美国的中概股都是采用二次上市的方式回港上市，也有百济神州、小鹏汽车等少数企业选择双重上市。根据港交所的规则，二次上市的规则较一般上市宽松，发行人大致还是受其主要上市所在司法权区的规定及机关规管。

据交银国际估算，虽然新增的融资需求难免将对中国市场造成压力，但中国离岸和在岸市场的容量是足够的。“当前，在美国的中概股的总市值大约为1.3万亿美元。经过过去几年的努力，包括港交所上市制度的改革等措施，已经回归香港市场的中概股市值已超过1万亿美元。到如今，符合香港二次上市的中概股总市值大约为1300亿美元，也就是约1万亿港元。如果乐观地估算，至2024年底，满足第二上市要求的中概股公司很可能会带来约2000亿港元的新增融资需求。相对于中概股回归潮之前香港市场每年的IPO融资额平均大约2300亿港元的体量来看，中概股回归对于香港市场的流动性冲击理论上应该是可以承受的。假设中概股在2024年以前以一个相对平稳的节奏回归。考虑到未来2年到3年是中概股回归的重要时间窗口，假设所有满足香港二次上市的中概股公司均在这个时间区间内完成二次上市。在我们的假设路径中，2022年满足二次上市要求的中概股公司的融资需求被平摊在2022年、2023年和2024年完成，2023年满足二次上市的新增融资需求被平摊在2023年和2024年完成，而2024年满足二次上市的新增融资需求将在2024年完成。如是，因中概股二次上市给香港市场带来的融资压力理论上是可控的。”

从融资的角度来看，中国已经是仅次于美国的全球第二大资本市场。截至今年2月底，国内M2总量已超244万亿元，相当于美国与欧盟的总和。2021年，A股共有493只新股上市，融资金额高达5478亿元，再创历史新高。港股市场去年有96家企业IPO，*募资金额共计2850亿港元。

至于回归后可能的市场表现，还有待观察。历史上看，从美国退市的中国公司回归中国上市，无论是在岸市场还是离岸市场，刚上市一段时期内很多表现都不俗。

但黑天鹅总是不期而至。

远航

市场担忧之三，企业赴美融资还能否“去得成”。

从政策的角度来说，用好国内国际两个市场仍然是主基调。

2022年3月16日，国务院金融委召开会议强调：关于中概股，中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正致力于形成具体合作方案，中国政府继续支持各类企业到境外上市，等等。

张鹏表示，上述会议释放的关键信息不仅给中概股市场送上了一颗“定心丸”，也表明了中国未来仍将继续支持企业赴美上市，利用好海外资本市场。

4月2日，证监会就修订《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》公开征求意见。

为支持企业依法依规赴境外上市，提高境外发行证券与上市过程中相关保密和档案管理工作的规范化水平，推动深化跨境监管合作，证监会会同财政部、国家保密局、国家档案局对《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》(证监会公告〔2009〕29号)进行修订，形成了《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》。

针对近年来境外发行上市相关新情况、新问题，本次修订拟主要对原规定作出以下调整：一是完善法律依据，增加《中华人民共和国会计法》《中华人民共和国注册会计师法》等有关法律法规作为上位法。二是调整适用范围，与《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》相衔接，明确适用于企业境外直接和间接上市。三是明确企业信息安全责任，为境内企业境外发行证券和上市活动中境内企业、有关证券公司、证券服务机构在保密和档案管理方面提供更清晰明确的指引。四是完善跨境监管合作安排，为安全高效开展跨境监管合作提供制度保障。

国家继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，不断深化跨境监管合作，相信规定修订将进一步提升境外上市企业的合规水平，促进境外上市活动健康有序发展。

那么，未来一段时间，中国企业赴美上市是否还具有“性价比”？

在张鹏看来，中国企业赴美上市“性价比”仍然较高。

他解释道：一方面，虽然近年来我国放宽了新经济、新业态等成长性企业的上市条件，科创板、创业板改革以及北交所相继成立或发生，注册制也在逐步推行，但不可否认国内对上市条件审核仍然较严、设置条件也相对较高，特别是对于很多初创公司（start-up）而言，早期发展中都是大量现金流流出之时，前期发展需要大量的现金流来获得客户和超越竞争对手所需的其他资本支出，即早期发展大量“烧钱”需要更加“亲民”和更优越的市场环境容纳这些科创企业，而美国资本市场作为全球规模*的市场，利用注册制以及更加专业化、多样化、多层次化的投资者和资本市场结构优势，对拟上市公司不设盈利门槛，并且基于应用较为成熟、科学的估值方式对科创公司进行估值，能够吸引大量和较为优质的投资者进行投资，为企业早期快速发展输送亟需的高密度的资金来源。

另一方面，考虑到美国毕竟还是全世界第一大市场，投资者结构较为成熟，主要以券商、基金、养老金等机构投资者为主，美股市场的市场化程度以及监管各方面制度也较为完善，市场生态也最为完善，无论是场内市场还是场外市场、无论是股市还是其他市场、无论是现货市场还是期货市场，优良的生态为*企业成长提供了支持，也为加速劣质企业淘汰和出清提供了方便，所以中国赴美上市除了能够获得全世界资金支持外还能够汲取较为成功的创新、管理经验，当然也为全世界投资者提供了分享中国经济创新和高质量发展成果的机会。因此，无论从上市条件、融资便利性、市场生态还是审批效率方面看，赴美上市仍是中国企业特别是早期发展的互联网、高科技企业的重要选项之一。

但是也有专家表示，赴美上市并非*选择。

在董登新看来，从2018年以来，随着香港市场大刀阔斧的改革，以及内地市场的注册制改革，沪深港和北交所足以抵消美国股市的影响。内地的企业在沪深港和北交所完全可以找到替代美国股市的上市环境和条件，北交所市场的包容性非常强，任何新经济公司和高科技中小型企业都可以在北交所上市。“港交所从2018年以来已经开始接受亏损的高新技术企业上市，以及双层股价结构的企业上市，再加上港交所的国际化、自由化程度已经超过了美国，所以港交所已经具备了完全替代美国股市来满足中资企业上市挂牌的需要。”

尽管美国市场是中国境内企业上市的主要目的地，但并非*彼岸。除纽交所和纳斯达克外，还包括港交所、伦敦证券交易所、新加坡证券交易所、泛欧证券交易所、东京证券交易所、法兰克福证券交易所、韩国证券交易所等。

张跃文认为，国内企业对于境外上市有现实需求，除美国外，新加坡、英国、日本和韩国也是中企境外上市的备选国家。2月份证监会发布了境内外交易所互联互通存托凭证业务监管规定，明确了国内企业可以发行GDR方式在德国和瑞士交易所上市，进一步拓宽中企在欧洲资本市场上市通道，一定程度上对冲了美国新监管政策对中企海外上市的不利影响。此外，上文提到我国已经在科创板和创业板试点注册制，试点效果良好。

近期证监会发布了中企海外上市相关保密和档案管理规定的征求意见稿，这是对中企境外上市监管规定的重要补充。

现在来看，此次的中概股事件客观上加快加深了我国同欧洲和周边资本市场的合作与联通，加快了我国资本市场的制度型开放，提高了我国股市的国际化程度，可谓“塞翁失马，焉知非福”。

《经济》杂志-经济网

同名帖 1月13日发过，今天这张图是备选，

长线时间和空间目标不变，下跌过程不同，

从形态生长看，备选图比主选图几率大些。

今年不突破3587，4月和6月空间相差不大，

即便*点出现在9月，也与6月相距不多，

当前位置从全年来看，已经非常接近山顶。

2019年一定要逃顶，否则有被腰斩的风险！

2020年首尾有反弹，全年趋势类似2018年；

2021年复杂震荡重心下移；2022年过山车。

双底的第一底可能出现在2022年（待定）。

2023年熊市见底——6124以来的熊市见底！

走主选图还是备选图到今年底就可以确认。

上证指数收盘线图

时间定涨跌，基因定形态，结构定级别，确认再买卖

中长线判断始终如一，分时图预测请查阅黑嘴.微.博

完美时空股票代码

北京11月2日讯 证监会北京监管局网站日前公布的行政处罚决定书（〔2021〕10号）显示，经查明，北京京西文化旅游股份有限公司（以下简称“北京文化”，股票名称“ST北文”，000802.SZ）存在以下违法事实：

2018年7月，北京文化子公司世纪伙伴将影视剧《大宋宫词》15%的投资份额收益权作价10800万元转让给海宁博润影视文化有限公司。2019年1月，海宁博润向世纪伙伴支付首笔转让费2300万元。该项业务在北京文化2018年年度报告中确认收入10188.68万元。

世纪伙伴与雅格特国际文化传媒（北京）有限公司签订《项目转让协议》，世纪伙伴将影视剧《倩女幽魂》60%的投资份额收益权作价38000万元转让给雅格特。协议显示的签署时间为2018年12月10日，实际上该协议并非在2018年签署。2019年3月，雅格特向世纪伙伴支付首笔转让费5500万元。该项业务在北京文化2018年年度报告中确认收入35849.06万元。

经查，《大宋宫词》《倩女幽魂》投资份额收益权转让未真实发生，交易资金系由北京文化授权娄晓曦全权负责的舟山嘉文喜乐股权投资合伙企业（有限合伙）提供。娄晓曦安排、组织、实施上述虚假转让投资份额收益权，虚构资金循环，流回世纪伙伴。

世纪伙伴虚假转让《大宋宫词》《倩女幽魂》投资份额收益权，导致北京文化在2018年年度报告中虚增收入合计46037.74万元，占当期营业收入（追溯调整前）比例为38.20%，虚增净利润19108.02万元，占当期净利润（追溯调整前）比例为58.94%。北京文化2018年年度报告存在虚假记载。

北京文化上述行为违反了2005年《证券法》第六十三条的规定，构成2005年《证券法》第一百九十三条第*所述违法行为。时任北京文化副董事长、世纪伙伴董事长娄晓曦知悉、组织、实施财务造假行为，导致北京文化2018年年度报告存在虚假记载，是北京文化信息披露违法行为直接负责的主管人员。值得一提的是，在该案中，娄晓曦其本人是北京文化财务造假的实名举报人。

时任北京文化董事长、总裁宋歌全面负责公司整体管理工作。时任北京文化董事、副总裁张云龙分管财务工作。宋歌、张云龙未能对世纪伙伴进行有效管控，审批案涉投资份额收益权转让合同，未履行勤勉尽责义务，是北京文化信息披露违法行为直接负责的主管人员。

时任北京文化电视剧事业部总经理、世纪伙伴副总经理陈颖，代表北京文化电视剧板块参与年报审计，发起投资份额收益权转让流程，参与案涉虚构资金流转指令下达，是违法行为的参与者及主要执行者，是北京文化信息披露违法行为的其他直接责任人员。

时任财务经理贾园波以会计机构负责人身份保证北京文化2018年年度报告中财务报告的真实、准确、完整，未履行勤勉尽责义务，是北京文化信息披露违法行为的其他直接责任人员。

时任董事陶蓉、丁江勇，董事杜扬，时任董事会秘书陈晨，时任财务总监张雅萍，时任副总裁邓勇，时任独立董事邸晓峰、褚建国、李华宾，时任监事刘伟、张润波，金波在2018年年度报告签署书面确认意见，未履行勤勉尽责义务，是北京文化信息披露违法行为的其他直接责任人员。

根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第一百九十三条第*的规定，北京监管局决定：

一、对北京文化给予警告，并处以60万元罚款；

二、对娄晓曦、宋歌、张云龙给予警告，并分别处以30万元罚款；

三、对陈颖给予警告，并处以20万元罚款；

四、对贾园波给予警告，并处以10万元罚款；

五、对陶蓉、丁江勇、杜扬、陈晨、张雅萍、邓勇、邸晓峰、褚建国、李华宾、刘伟、张润波、金波给予警告，并分别处以3万元罚款。

此外，北京监管局同日发布的市场禁入决定书（〔2021〕1号）显示，当事人娄晓曦组织、实施案涉财务造假，导致北京文化信息披露违法，违法情节严重。依据2005年《证券法》第二百三十三条和《证券市场禁入规定》（证监会令第115号）第三条、第五条的规定，北京监管局决定对娄晓曦采取3年证券市场禁入措施，自宣布决定之日起，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、*管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、*管理人员职务。

经

宋歌，1967年出生，清华大学EMBA。曾任北京完美时空文化传播有限公司董事长、万达影视传媒有限公司总经理、深圳市厚德前海基金管理有限公司董事长、北京文化副董事长，现任北京柳堤聆云文化传播有限公司董事长兼经理、九州*投资管理（北京）有限公司董事长兼经理、北京海天畅翔投资管理有限公司执行董事兼经理、西藏名隅精泰投资有限公司执行董事兼经理、北京摩天轮文化传媒有限公司董事长、北京太合麦田音乐文化发展有限公司董事、北京富德启迪投资控股有限公司董事兼总经理、北京太合音乐文化发展有限公司董事、北京太合音乐科技有限公司董事、工夫影业（宁波）有限公司董事、世纪长生天影业（北京）有限公司董事、天津坏猴子影业有限公司董事、上海拾谷影业有限公司董事、北京梦将军影业有限公司董事，任公司董事长、总裁。

娄晓曦，1961年出生，毕业于中国记协新闻学院新闻编辑专业。曾任北京光明世纪广告有限公司董事长，北京东方传讯广告有限公司总经理，北京世纪伙伴文化传媒股份有限公司董事长、总经理。任公司副董事长，后于2019年8月23日离任。

2005年《证券法》第六十三条规定：发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

2005年《证券法》第一百九十三条规定：发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定报送有关报告，或者报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。发行人、上市公司或者其他信息披露义务人的控股股东、实际控制人指使从事前两款违法行为的，依照前两款的规定处罚。

《证券法》第二百三十三条规定：违反法律、行政法规或者国务院证券监督管理机构的有关规定，情节严重的，国务院证券监督管理机构可以对有关责任人员采取证券市场禁入的措施。前款所称证券市场禁入，是指在一定期限内直至终身不得从事证券业务或者不得担任上市公司董事、监事、*管理人员的制度。

《证券市场禁入规定》（证监会令第115号）第三条规定：下列人员违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定，情节严重的，执法单位可以根据情节严重的程度，采取证券市场禁入措施： （一）证券发行人的董事、监事、*管理人员，其他信息披 露义务人或者其他信息披露义务人的董事、监事、*管理人员， 证券发行人、其他信息披露义务人持股百分之五以上的股东、实际 控制人，证券发行人、其他信息披露义务人持股百分之五以上的股 东、实际控制人的董事、监事、*管理人员，或者执法单位认定的其他对欺诈发行或信息披露违法行为直接负责的主管人员或其他直接责任人员； （二）证券公司及其依法设立的子公司的董事、监事、*管 理人员及工作人员，证券公司的股东、实际控制人或者股东、实际 控制人的董事、监事、*管理人员； （三）证券服务机构、债券受托管理人的董事、监事、*管 理人员、合伙人、负责人及工作人员，证券服务机构、债券受托管 理人的股东、实际控制人或者股东、实际控制人的董事、监事、高 级管理人员； （四）公开募集证券投资基金（以下简称基金）管理公司及其 依法设立的子公司、其他公募基金管理人、基金托管人及其设立的 基金托管部门、基金服务机构的董事、监事、*管理人员及工作 人员，基金管理公司、其他公募基金管理人和基金服务机构的股东、实际控制人或者股东、实际控制人的董事、监事、*管理人员；（五）私募投资基金管理人、私募投资基金托管人、私募投资基金销售机构及其他私募服务机构的董事、监事、*管理人员、工作人员，私募投资基金管理人的股东、实际控制人、合伙人、负责人；（六）直接或者间接在证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所（以下统称证券交易场所）进行投资的自然人或者机构投资者的交易决策人；（七）编造、传播虚假信息或者误导性信息的有关责任人员；（八）执法单位及相关自律组织的工作人员；（九）执法单位认定的其他违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定的有关责任人员。

《证券市场禁入规定》（证监会令第115号）第五条规定：被采取本规定第四条第*第一项证券市场禁入措施 的人员，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务、证券 服务业务或者担任原证券发行人的董事、监事、*管理人员职务 外，也不得在其他任何机构中从事证券业务、证券服务业务或者担 任其他证券发行人的董事、监事、*管理人员职务。被采取本规定第四条第*第一项证券市场禁入措施的人员，应当在收到证券市场禁入决定后立即停止从事证券业务、证券服务业务或者停止履行证券发行人董事、监事、*管理人员职务，并由其所在机构按规定的程序解除其被禁止担任的职务。

以下为原文：

中国证券监督管理委员会北京监管局行政处罚决定书（北京文化、娄晓曦等）

〔2021〕10号

当事人：北京京西文化旅游股份有限公司（以下简称北京文化或公司），住所：北京市门头沟区。

娄晓曦，男，1961年5月出生，时任北京文化副董事长，时任北京文化子公司北京世纪伙伴文化传媒有限公司（以下简称世纪伙伴）法定代表人、董事长，住址：北京市朝阳区。

宋歌，男，1967年8月出生，时任北京文化董事长、总裁，住址：北京市海淀区。

张云龙，男，1963年12月出生，时任北京文化董事、副总裁，住址：北京市宣武区。

陈颖，女，1974年7月出生，时任北京文化电视剧事业部总经理、世纪伙伴副总经理，住址：北京市朝阳区。

贾园波，男，1977年10月出生，时任北京文化财务经理，住址：吉林省白山市浑江区。

陶蓉，女，1977年2月出生，时任北京文化董事，住址：北京市丰台区。

丁江勇，男，1969年10月出生，时任北京文化董事，住址：北京市朝阳区。

杜扬，女，1964年1月出生，北京文化董事，住址：北京市东城区。

陈晨，男，1984年6月出生，时任北京文化董事会秘书，住址：北京市石景山区。

张雅萍，女，1975年6月出生，时任北京文化财务总监，住址：北京市西城区。

邓勇，男，1965年10月出生，时任北京文化副总裁，住址：广东省深圳市南山区。

邸晓峰，男，1961年6月出生，时任北京文化独立董事，住址：北京市朝阳区。

褚建国，男，1964年1月出生，时任北京文化独立董事，住址：北京市丰台区。

李华宾，男，1967年11月出生，时任北京文化独立董事，住址：广东省深圳市宝安区。

刘伟，男，1954年1月出生，时任北京文化监事，住址：北京市门头沟区。

张润波，男，1963年6月出生，时任北京文化监事，住址：湖北省应城市。

金波，男，1974年1月出生，时任北京文化监事，住址：浙江省杭州市余杭区。

依据2005年修订的《中华人民共和国证券法》（以下简称2005年《证券法》）的有关规定，我局对北京文化信息披露违法违规案进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。应当事人娄晓曦要求，我局举行听证会，听取了娄晓曦及其代理人的陈述和申辩。当事人陈颖、褚建国提出陈述申辩和听证要求，后放弃权利；其他当事人未提出陈述申辩，也未要求听证。本案现已调查、审理终结。

经查明，北京文化存在以下违法事实：

2018年7月，北京文化子公司世纪伙伴将影视剧《大宋宫词》15%的投资份额收益权作价10,800万元转让给海宁博润影视文化有限公司（以下简称海宁博润）。2019年1月，海宁博润向世纪伙伴支付首笔转让费2,300万元。该项业务在北京文化2018年年度报告中确认收入10,188.68万元。

世纪伙伴与雅格特国际文化传媒（北京）有限公司（以下简称雅格特）签订《项目转让协议》，世纪伙伴将影视剧《倩女幽魂》60%的投资份额收益权作价38,000万元转让给雅格特。协议显示的签署时间为2018年12月10日，实际上该协议并非在2018年签署。2019年3月，雅格特向世纪伙伴支付首笔转让费5,500万元。该项业务在北京文化2018年年度报告中确认收入35,849.06万元。

世纪伙伴虚假转让《大宋宫词》《倩女幽魂》投资份额收益权，导致北京文化在2018年年度报告中虚增收入合计46,037.74万元，占当期营业收入（追溯调整前）比例为38.20%，虚增净利润19,108.02万元，占当期净利润（追溯调整前）比例为58.94%。北京文化2018年年度报告存在虚假记载。

以上违法事实，有相关合同、银行流水、记账凭证、公告文件、相关单位出具的情况说明以及相关人员的询问笔录等证据证明，足以认定。

北京文化上述行为违反了2005年《证券法》第六十三条的规定，构成2005年《证券法》第一百九十三条第*所述违法行为。

时任北京文化副董事长、世纪伙伴董事长娄晓曦知悉、组织、实施财务造假行为，导致北京文化2018年年度报告存在虚假记载，是北京文化信息披露违法行为直接负责的主管人员。

娄晓曦及其代理人在听证及陈述申辩中提出如下意见：第一，北京文化为系统性财务造假，其本人仅是知悉及协助执行者，并非*决策者，不应认定为组织实施造假行为直接负责的主管人员，陈颖仅为不了解全貌的协助执行者。第二，其本人是北京文化财务造假的实名举报人。综上，请求从轻处罚，对本案其他的主要责任人员从重处罚。

经复核，我局认为：

第一，根据在案证据，我局认定的《大宋宫词》《倩女幽魂》虚假投资份额收益权转让合同由世纪伙伴签署，娄晓曦安排虚构资金循环，世纪伙伴副总经理陈颖参与案涉虚构资金流转指令下达。现有证据可以证明娄晓曦知悉、组织、实施案涉财务造假，我局责任人员的认定准确。

第二，我局量罚已充分考虑了涉案行为的违法事实、性质、情节与社会危害程度以及责任人员的职务、情节、在违法行为发生过程中所起的作用等情况，量罚适当。

综上，我局对娄晓曦及其代理人的申辩意见不予采纳。

根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第一百九十三条第*的规定，我局决定：

上述当事人应自收到本处罚决定书之日起15日内，将罚款汇交中国证券监督管理委员会开户银行：中信银行北京分行营业部，账号：7111010189800000162，由该行直接上缴国库，并将注有当事人名称的付款凭证复印件送中国证券监督管理委员会行政处罚委员会办公室和北京证监局备案。当事人如果对本处罚决定不服，可在收到本处罚决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议，也可在收到本处罚决定书之日起6个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间，上述决定不停止执行。

中国证监会北京监管局

2021年10月29日

中国证券监督管理委员会北京监管局市场禁入决定书（娄晓曦）

〔2021〕1号

当事人：娄晓曦，男，1961年5月出生，时任北京京西文化旅游股份有限公司（以下简称北京文化）副董事长，时任北京文化子公司北京世纪伙伴文化传媒有限公司（以下简称世纪伙伴）法定代表人、董事长，住址：北京市朝阳区。

依据2005年修订的《中华人民共和国证券法》（以下简称2005年《证券法》）的有关规定，我局对北京文化信息披露违法违规案进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出市场禁入的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。应当事人娄晓曦要求，我局举行听证会，听取了娄晓曦及其代理人的陈述和申辩。本案现已调查、审理终结。

娄晓曦及其代理人在听证及陈述申辩中提出如下意见：第一，北京文化为系统性财务造假，其本人仅是知悉及协助执行者，并非*决策者，不应认定为组织实施造假行为直接负责的主管人员，陈某仅为不了解全貌的协助执行者。第二，其本人是北京文化财务造假的实名举报人。综上，请求从轻处罚，对本案其他的主要责任人员从重处罚。

经复核，我局认为：

第一，根据在案证据，我局认定的《大宋宫词》《倩女幽魂》虚假投资份额收益权转让合同由世纪伙伴签署，娄晓曦安排虚构资金循环，世纪伙伴副总经理陈某参与案涉虚构资金流转指令下达。现有证据可以证明娄晓曦知悉、组织、实施案涉财务造假，我局责任人员的认定准确。

第二，我局对娄晓曦的市场禁入年限已充分考虑了涉案行为的违法事实、性质、情节与社会危害程度以及责任人员的职务、情节、在违法行为发生过程中所起的作用等情况，量罚适当。

综上，我局对娄晓曦及其代理人的申辩意见不予采纳。

当事人娄晓曦组织、实施案涉财务造假，导致北京文化信息披露违法，违法情节严重。依据2005年《证券法》第二百三十三条和《证券市场禁入规定》（证监会令第115号）第三条、第五条的规定，我局决定：对娄晓曦采取3年证券市场禁入措施，自我局宣布决定之日起，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、*管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、*管理人员职务。

当事人如果对本市场禁入决定不服，可在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议，也可在收到本决定书之日起6个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间，上述决定不停止执行。

文｜《财经天下》周刊作者 魏一宁

编辑｜宋函

2019年3月，苹果CEO库克到访中国，拜访了一家名叫洪恩完美未来教育的企业。很快，库克就在微博上用中英双语公开称赞了这家公司：“借助AR技术和APP Store，洪恩完美教育为中国的孩子们带来了新的并且极富创造力的学习方式，令人鼓舞；创始人@池宇峰的创业故事同样令人钦佩！”

对于活跃在微博上的中国90后和00后网民来说，洪恩完美未来教育或许有些陌生，他们更知道的是，池宇峰担任董事长的另一家公司——完美世界控股集团。这家游戏公司曾经开发过《完美世界》《诛仙》等高人气端游，在国内游戏市场中位列第三，仅排在腾讯和网易两大巨头之后。

然而，2022年1月22日，完美世界交出了上市以来最糟糕的成绩单：2021年业绩预告显示，公司仍在盈利状态，但2021年归属于上市公司股东的净利润同比下降74.81%-77.4%，扣除非经常性损益后的净利润同比下降88.50%-90.42%。1月24日，完美世界开盘跌停。

与此同时，创始人池宇峰的个人财富却在持续增加。2019年6月，完美世界刚过登陆A股后的三年限售期，池宇峰就开始减持套现。一年多的时间里，他累计减持7692.99万股，参考市值超过25亿元。

此外，完美世界其他高管也套现20多亿元，加上池宇峰的25亿，总共达到45亿多元。完美世界2020年净利润为15.49亿元，而池宇峰和高管们合计套现，相当于2020年公司利润的3倍。

目前，完美世界正在艰难向手游转型，对于先后进入过教育、游戏、影视行业，手握两家上市公司的“清华学霸”池宇峰来说，这条转型之路似乎有些艰难。

1、

池宇峰1971年出生在湖北襄阳。后来他考入清华大学化学系。

在清华大学读书期间，池宇峰在校内卖过报纸，去附近的中关村站过柜台，上世纪90年代初期，许多人还没有碰过电脑，而他已经开始积累这方面的知识。

1993年，池宇峰从清华毕业，到了广东宝洁公司工作，第二年，公司给他一个去美国培训的机会，回来就可以获得提拔，然而他拒绝了。很快，池宇峰就递交了辞呈，决定出来创业。

池宇峰选择的第一个创业方向是电脑组装和维修，1996年，仅仅创业一年多，他已经成为深圳*的几家电脑组装商之一，并赚了几十万元，在当时已经算是一笔巨款。然而，也正是这一年，他放弃了深圳的生意，决定回到北京。

没有人不想赚钱，池宇峰放弃这门生意，是因为他看见了更合适的致富道路：面对电脑这种可能改变整个社会的新事物，帮人组装、维修电脑，赚到的终究是小钱，教人用电脑可能是更大的商机。

池宇峰给人修电脑的时候，发现很多客户来维修，面临的都不是质量问题，而是不会操作，误以为电脑坏掉了。于是，他决定做*电脑教育软件，让人们迅速学会开机、文件处理、杀毒等基本操作方法。

1996年11月21日，池宇峰注册了北京金洪恩电脑有限公司，他设计的这款教学软件名叫“开天辟地”，为了更加生动灵活，教学软件设计成了“小博士”和“小教授”对话的形式，由他和创业伙伴配音。

录音的地点在清华校门外一间简陋的平房，背景中时而传出附近火车驶过铁轨的杂音，但这款教程的效果特别好，上市一个月，就卖出了一万张光盘。

很快，池宇峰又做了两款电脑和网络教学软件，随后他注意到当时的学英语、出国热潮，制作了英语教育软件《随心所欲说英语》，创造了3天销售8000套的纪录。

20年之后的2017年，池宇峰作为长江商学院导师，给学员分享创业经验时，第一条经验就是“发现市场空白”，总结具体原则时，他说的第一条是一定要做面向大众的事。

池宇峰做教育软件，遵循的是这些原则，做游戏也一样。

1997年，几个清华学弟敲开了池宇峰的门，他们注意到单机电脑游戏的商机，并研究了*3D即时战略游戏雏形，但因为缺乏资金支持，很难继续做下去，于是来寻求学长的支持。交流之后，池宇峰并没有和他们一起做游戏，但给他们投入了20万元，几个学弟拿着这笔资金，创立了祖龙工作室，开发出*广受国内外玩家欢迎的单机游戏《自由与荣耀》。

几年后，池宇峰走到了事业的“天花板”。尽管他在1999年拿到了英特尔公司在中国的第一笔风险投资，金洪恩的广告贴满了中关村，占据了教育软件一半的市场份额，但当时国内对电脑软件的版权保护还很滞后，盗版猖獗，因此他很难获得与名气相应的收益。有人曾经评价：“如果没有盗版，那池宇峰早就是亿万富翁了。”

祖龙工作室也在面临同样的问题，这几个清华理工男组成的松散团队开发出了《自由与荣耀2》《血战上海滩》等多部广受欢迎的单机游戏，但无法与铺天盖地的盗版商对抗，万般无奈之下，他们决定散伙。

几个学弟讲了解散团队的想法，但池宇峰劝他们寻找新的出路。他注意到，互联网游戏正在崛起，网易和腾讯已经入局，但市场仍存在较大的空白。尝试几款国内外网游，又亲自去韩国考察后，池宇峰发现网游很难被盗版，于是建议学弟们和他一起做网游。2004年，池宇峰成立完美时空网络技术有限公司，祖龙工作室原班人马全部加入。

几名创始人都是清华学霸，祖龙工作室的3D引擎技术一直领先于其他同行，成立公司后不久，完美时空推出第*3D游戏《完美世界》，立刻成为爆款，接下来，他们又推出了结合影视作品、网络小说IP的网游《武林外传》和《诛仙》，同样引爆市场。2007年，成立仅三年的完美时空在纳斯达克上市。

美股上市并没有让池宇峰止步于游戏，在开发《武林外传》游戏时，池宇峰已经意识到*影视IP能够带来的收益，2008年，他创立了完美影视，开始布局影视产业。

2011年，完美影视投资拍摄的两部电影《钢的琴》和《失恋33天》先后上映，《钢的琴》是一部小成本喜剧电影，讲述下岗工人为女儿手工制作一台钢琴的故事，上映后好评一片。《失恋33天》改编自同名人气小说，上映四天就突破亿元票房，最终票房达到3.5亿，成为当年国产电影票房黑马。

就在同一年，主营游戏业务的完美时空正式改名为完美世界，然而，从这一时期开始，完美世界的营收和股价开始下滑。2010年，完美世界的营收还有8.04亿，到2013年就缩减为5.42亿，在纳斯达克的市值也一路走低。

尽管如此，池宇峰还是把游戏业务交给清华校友萧泓，自己淡出游戏业务，开始转向影视和投资。他投拍的《楚汉传奇》《陆贞传奇》等电视剧产生了一定的热度，2014年12月，完美影视借壳金磊股份登上A股，后来更名为完美环球。

2、

池宇峰曾经说过，他要做自己人生的“扳道工”。

在他看来，人生像一条轨道，人们在各自的轨道上行走，看到的只是轨道两边确定的风景，直到遇见“扳道工”，才会走上另一条路，看到不同的风景，也走入未知的世界。而池宇峰的创业过程，就是不断“扳道”，开发新领域的过程。

2015年，池宇峰又给公司和自己的人生扳了一次道：他决定从纳斯达克退市，将完美世界私有化。

完美世界退市的理由是市盈率低、整体估值低，彼时，完美世界股价在15.76美元左右，已经低于最初的发行价，比起2009年9月出现的*股价48.1美元，已经跌了将近七成，整体市值折合人民币只有50亿元。

中国网游企业难以得到华尔街的认可，另一家游戏公司盛大的CEO陈天桥曾经公开表示：“华尔街不懂中国游戏。”与之形成鲜明对照的，是当时国内A股游戏的盛况：掌趣科技的市值为205亿元，主营页游的互动娱乐市值为95.6亿元。

钛媒体曾发表文章指出，游戏业务虽然赚钱，但没有太多的联动效应，游戏仅仅是一个纯粹的现金奶牛，但如果用户没有在游戏之外能够停留的平台，游戏很难带动其他产业发展，形成协同效应。对于仅有游戏业务而没有网络平台的公司而言，上市未必是*的选择，把游戏做好，靠游戏收入赚钱才是最重要的。

钛媒体预料到完美世界将跟随盛大的脚步，从纳斯达克退市后在A股上市，对此，文章作者的态度并不乐观：“完美退市，祝它好运，在A股市场还未正式醒悟过来之时，祝它好运。”同时，作者犀利地指出，完美的退市可能与发展、资金、品牌无关，仅仅是一个庞大的资本游戏而已。

后来发生的一切，都在这篇评论文章的预料之中：2015年，完美世界完成私有化，已经在A股上市的完美环球就在7月6日宣布停牌，半年后的2016年1月6日，完美环球宣布公司购买完美世界***的股权，交易价格120亿元。

通过一系列资本操作，池宇峰把完美世界注入完美环球，借壳回归A股，交易完成后，池宇峰成为公司的实际控制人。

合并完成后，完美世界组成了大型的影游综合体，完美世界影视是业内最知名的影视制作公司之一，具备持续的IP资源创作能力，完美世界游戏则是全球性综合网络游戏开发商和运营商，同样具有出色的IP分享能力，自主开发的游戏不但风靡国内，而且出口到全球100多个国家和地区。

因此，完美世界一复牌上市，就受到资本市场的热烈追捧。在完美环球停牌前，它的总市值为103亿，而当它以影游合一的公司身份复牌后，获得6个涨停，池宇峰身家暴增57亿。

完美世界与完美环球合并后，组成了大型的影游综合体，当年营业收入达到61.59亿元，净利润11.33亿元，营收规模在A股游戏行业中*。2016年底，公司总市值391.64亿元，此时，池宇峰身家增长到265亿，登上胡润中国校友富豪榜，成为当年的清华校友首富，同时位列当年胡润百富榜第64位。

根据借壳上市的相关规定，从上市起36个月不得转让。游戏公司注入上市公司时，曾经定向增发2.12股，池宇峰自己耗资41.5亿认购了83%，这部分股份在2019年6月17日解禁。解禁当月，池宇峰立刻开始大量减持，以略低于23.56元增发价的价格抛售股票套现。

从2019年6月到2020年6月，总共一年的时间内，池宇峰共进行四次套现，达到25.87亿元，其他两大股东完美控股、德清骏扬的减持股份也达到了共计20多亿元。德清骏扬的实控人鲁晓寅，是完美世界股份有限公司总裁、完美世界游戏CEO，也就是说，进行大幅减持的大股东均为控股股东、实控人和关联公司。

池宇峰后三次套现时，完美世界的股价在不断上涨，第三次减持时，股价达到50元每股左右，远高于当初的增发价。然而，这种大股东频繁减持的行为，难以让股民安心，也导致股价下跌。

为了安抚市场，在2019年，完美世界承诺回购股票，回购资金总额不超过6亿元，不低于3亿元。然而，截止到2020年2月，完美世界仅回购了57万股，成交总金额为1602万元，完全不及当初承诺的目标。

3、

池宇峰的多次套现，与影视业务拖累收益、游戏业务陷入停滞有关。对于池宇峰来说，尽管他通过多次套现使巨额收益落袋为安，但他构建的涉及游戏、影视、教育的商业版图并不稳固。

2016年回归A股后，完美世界控股集团的第一个业绩亮点，是暑期档热映的《谍影重重5》。完美世界影视与美国的环球影业一起出现在片头，这部谍战大片在中国实现了4.47亿元的票房。

在最初的规划中，“游戏+影视”的泛娱乐发展路径可以形成协同效应，早在把《武林外传》改变成游戏时，池宇峰就注意到了游戏和影视的结合，无论哪一方产生优质IP，都可以实现共享，达到1+1＞2的效果。

池宇峰没有想到的是，影视行业的寒冬忽然来临。2018年的演员限薪令出台后，追逐流量明星、内容注水的行业趋势被遏制，影视行业进入减量增质期，这导致影视资本扩张放缓，也使得影视行业的制作周期更长，许多项目停摆或延后。

在游戏方面，尽管游戏仍然是完美世界业绩的主力，但2014年，祖龙工作室从完美世界出走，原负责人李青带团队独立，成立祖龙娱乐公司。失去了研发能力最强的祖龙工作室后，完美世界游戏项目开发放缓，也错失了开发手游的风口。

2016-2017年，随着智能手机的全面普及，手游市场进入爆发阶段，两大游戏巨头腾讯和网易分别开发出《*荣耀》和《阴阳师》，确立了国内游戏市场前两名的地位。而此时，完美世界“完美”地错过了手游的风口。

完美世界手中人气*的IP，仍然是当年祖龙工作室开发的《完美世界》和《诛仙》，但在手游的冲击下，端游日渐衰落，很难吸引新用户和留住老用户。

疫情以来，严格的防疫措施导致线下娱乐减少，消费者娱乐活动转移到线上，2020年，完美世界的游戏业务营收终于扭转了之前的颓势，营收92.6亿元，同比增长35%，利润22.85亿，同比增长20%。

但与此同时，线下影院难以开业，影片开拍困难，导致完美世界的电影业务进一步萎缩。之前，完美世界曾经投入20亿元购买院线，试图改善业务结构，但一直以线上为主的完美世界并不擅长运营线下影院。2019年，完美世界影视业务仅收入11.78亿元，同比下降55%，到2020年，受到疫情的影响，其影视业务营收继续下降到9.6亿元，亏损5亿元。

影视业务已经成为了完美世界的拖累，亏损的部分要靠游戏利润来补足，导致完美世界陷入了“增收不增利”的困境，净利润始终停滞不前。

在教育方面，池宇峰的洪恩教育同样不算很顺畅，一直不温不火。2020年10月16日，洪恩教育登陆纽交所，池宇峰又增加了一次上市的经历。

从2001年开始，洪恩教育从最初的电脑、成人英语业务转向幼儿线上教育领域，以“娱教结合”为主要特色。尽管洪恩教育有一定的口碑，完美世界也可以在一定程度上为洪恩教育提供资金支持，但洪恩仍然存在持续获客难、缺少产品壁垒和核心优势等问题。

2021年，尽管主打幼儿教育的洪恩没有受到双减政策冲击，但在2021年的财报中，洪恩持续亏损，前两个季度分别亏损710万元和190万元，第三季度则更为严重，出现了4390万元的巨额亏损，股价也一路走低。

线上教育需要持续研究与开发新内容，也需要提高品牌认知度，因此，洪恩教育需要增加工资、外包费用以及广告支出，而它的游戏化学习模式仍未被家长广泛接受，距离扭亏为盈尚有距离。

4、

曾经多次扳道、凭借敏锐的商业嗅觉开发出教育、游戏、影视三条商业之路的池宇峰，在年过50岁时却发现，每一条路似乎都障碍重重：教育难以获得收益，之前寄予厚望的“影游联动”也无法实现。

同时，完美世界主营的游戏业务，也面临高强度的竞争，游戏行业第三的位置摇摇欲坠。2021年3月，字节跳动收购游戏公司沐瞳科技，估值40亿美元，与完美世界目前的市值相当，独立出去的祖龙娱乐早在2020年7月就已经登陆港股，市值112亿港元。

2021年的完美世界已经略显暮气，没有继续扩张、建立影视和游戏联动的“娱乐帝国”的空间，专注游戏这一条赛道自救，成了更加现实的路径。

早在2018年，完美世界就与Steam合作，推出中国版“蒸汽平台”，去年2月9日，蒸汽平台开启先锋测试，逐渐上架50余款游戏，包括《面条人》《戴森球计划》等热门游戏。

蒸汽平台仍要面临巨大的竞争，腾讯已经开始打造单机游戏平台Wegame，希望发展成“中国版Steam”，与蒸汽平台构成竞争。同时，由于多方因素，蒸汽平台上架游戏较少，更多中国玩家仍然选择原汁原味的Steam。不过对于完美世界来说，在当前游戏玩家增速放缓的局势下，平台仍能带来流量入口和用户粘性。

另一方面，完美世界加大了自研游戏的研发力度，尤其注重在手游领域奋起直追。去年4月，完美世界发布了24款新游戏，其中5款在2021年开测，18款在研，1款未定。在这些游戏中，仅4款确定为主机或PC端，3款未定，其他全部为手游。

这个列表清单上，排在前十名的游戏有PC端的《新诛仙世界》、移动端的《诛仙2》、《完美新世界》和《天龙八部2手游》，以及由之前完美影视投拍电视剧《香蜜沉沉烬如霜》改编的同名手游。这说明，对完美世界来说，优先选项仍是经典IP的延续和升级，以及发挥影视IP与游戏IP结合的优势。

但是，对于完美世界官宣在研发和即将公测的游戏，玩家热情并不算高。在知乎关于《完美世界》的问题下，部分玩家评价《完美世界》画面精致，但也有很多玩家直言《完美世界》目前为止并没有新玩法，玩起来无聊，只是在拼量“消耗韭菜”，利用精美的付费外观诱导玩家氪金。

而对完美世界接下来准备开发的二次元游戏，玩家似乎也不抱希望。多名玩家在社交网站上表示，在二次元领域，完美世界不可能比得过开发《原神》的米哈游。

失去了祖龙工作室的完美世界，已经不再“完美”，新开发的游戏很难带给玩家惊喜和期待。已经到知天命之年的清华学霸池宇峰，虽然通过资本操作赚得盆满钵满，但在影视遇冷、游戏和教育竞争激烈的当下，他已陷入营收、利润、股价全面下跌的困境，对于他来说，再“扳”出一条新路实在太难了。

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