399986中证银行(淘宝股票)中证银行001594

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今天有小伙伴问老司基，2019年涨幅不大的银行板块*的估值情况如何、还能上车么？老司基来简单聊聊这个话题。

截至3月20日收盘，2019年以来银行板块涨幅为17.59％，在申万28个一级行业指数中位居涨幅榜倒数第二，仅好于休闲服务板块，处于尴尬的垫底位置。同期，上证指数涨幅为23.93％，创业板指数涨幅为34.98％。

银行为何掉队？

春节长假后，A股市场开始沸腾，各大板块轮番上涨，创业板指数更是牛气冲天，22个交易日一度大涨近40％。另外，大金融板块也是领涨主力军，一度占据市场C位。其中，券商股和保险股表现较为强势，银行股表现最弱。

wind数据显示，春节长假后的2月11日至3月20日期间，以申万二级行业指数为例，券商板块涨幅为34.5％，保险板块涨幅为20.56％。相比之下，持有银行股的小伙伴可能错过了一轮行情。作为大金融板块的重要一员，银行板块涨幅极其低调，春节以来涨幅仅为8.51％。

银行为何会掉队呢？有分析认为，随着经济增速继续下行，银行息差和资产质量压力双双增加。目前国内的经济形势不容乐观，企业经营风险相对会明显提高，尤其是那些业务不够稳定、盈利能力差、竞争力较差的中小民营企业，会有合格抵押物不足、违约风险高、经营管理不规范、信息披露不完善等各种问题。从业务上来说，银行风险性会提高，未来的不良率可能会上升。同时，根据监管要求，政策上还要求银行尽量调整减免各种贷款费用甚至利率，这对银行业来说，利润收入将直接受到影响。

现在能否上车？

老司基个人觉得，银行板块属于眼下不确定性环境下比较安全的一个板块，如果你属于稳健型投资者，是可以适当配置的。

从基本面来看，银行板块2018年4季度业绩还是比较稳健的。资产质量平稳，不良率环比下降。盈利能力方面，息差延续向上的趋势，总资产增速较3季度稍有放缓，但信贷占比总体提升，预计整体营收保持向上。今年1季度预计也会超市场预期，社融快增，确保银行2019年的贷款和资产增速。业内预计，今年银行1季报业绩会好于预期，看好板块稳健收益。

市场人士指出，四月份中旬开始，财政进入收税高峰期，实体交易的流动性需求也增加，股市流动性环境可能边际紧张。由于前期银行板块涨幅较少，且估值低位，叠加银行业绩的相对优势和央行降准预期落地，银行板块有望实现相对收益。

从估值来看，银行板块属于申万28个一级行业中，市盈率（PE）、市净率（PB）均为*的板块，没有之一。PE仅7倍，PB不到1倍，明显处于估值的洼地。

以上为中证银行指数（代码：399986）历史PB走势图，*的PB为0.89倍，处于历史估值百分位的25％，也是一个较低的位置。该指数PB的平均值为0.98倍，*值为1.39倍，出现在2015年4月中旬；最小值为0.8倍，出现在今年1月初。

跟踪该指数的基金比较多，场外费率比较便宜的基金包括：001594天弘中证银行A和001595天弘中证银行C。长期定投可以关注天弘中证银行A，短期持有可以关注天弘中证银行C，持有7天以上免赎回费。

老司基认为，之前的银行估值中或许反映了最悲观的预期，而未来地方政府债务风险下降，银行估值需要修复。另外，预计地方政府债务的解决方案也有望近期出台，叠加还有降准的预期，更看好板块二季度行情。

马云掌舵的淘宝又淘高鑫零售(06808-HK)回来了！高鑫零售(06808-HK)公布，阿里巴巴间接全资附属淘宝中国以161.32亿元收购集团24.82亿股，相当於已发行股本约26.02%。同时，淘宝中国亦收购持有集团51%的吉鑫股份约19.9%，收购代价62.93亿元。

高鑫零售並获淘宝中国提全购，要约价每股现金6.5元，相当於停牌前(10日)收市价每股8.6元有24.42%折让，要约总值约134.49亿元。

交易后，欧尚零售、阿里巴巴及润泰於高鑫的经济利益将分別约为36.18%、36.16%及4.67%；欧尚零售将继续併表高鑫的财务业绩。

收购价是高鑫零售於2016年12月31日股东应佔经审核资產净值约每股股份2.5529港元有溢价约每股股份3.9471港元，其中经审核资產净值乃根据本联合公告日期95.397亿股已发行股份计算得出(基於中国人民银行於2016年12月31日所公佈人民幣0.89451元兑1港元的人民幣兑港元利率)；於2017年6月30日的股东应佔每股股份资產净值有溢价约150.62%(基於中国人民银行於2017年6月30日所公佈人民幣0.86792元兑1港元的人民幣兑港元利率)

据阿里巴巴新闻稿，阿里、欧尚零售及润泰公布达新零售战略合作，将融合线上及线下的专业能力，共同探索中国零售行业的新零售发展机遇。按照战略合作內容，阿里通过向润泰购股的方式，直接和间接持有高鑫36.16%的股份；欧尚零售亦将增加於高鑫的持股。

公布中提到大家业务合作协议方面，杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司(为阿里巴巴集团的间接全资附属公司)、公司、欧尚中国及大润发中国将订立业务合作协议，该协议将於交割后生效。根据业务合作协议，杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司将同意提供包括以下各项在內的服务，作为其向本集团营运的店舖提供其「淘宝到家」服务的一部分︰欧尚中国及大润发中国经营的店舖批准使用其业务模式及网上平台；分享数据；及综合系统及POS硬体。

淘宝中国控股及公司相信，透过结合淘宝中国控股、欧尚、CGC及Kofu等公司的资源，这个新联盟能使集团的业务受益於要约人的数位生态系统。集团的店舖将会电子化以及引入新的零售解决方案。

於交割后，郑銓泰及黄明端有意辞任董事会职务，於紧隨要约的首个截止日期后当日起生效。淘宝中国控股有意提名新董事加入董事会，生效日期将不早於综合文件日期或根据《收购守则》获准的某个日期。进一步公告将於董事会组成出现任何变动后按照《上市规则》及《收购守则》於適当时候作出。

高鑫零售於11月13日停牌，今日復牌。

399986中证银行指数

9月29日，小编了解到，今日两市节前效应凸显，沪深三大指数均收跌逾1%，个股上涨数不足500只，成交量维持在低位，成交额连续49个交易日在万亿上方，北上资金净卖出2.6亿。

金融股走势分化，银行股多数上涨，宁波银行涨超5%，招商银行涨超2%，券商股普跌，长城证券跌超6%；猪肉概念强劲，牧原股份涨超5%。

据悉，截至收盘，银行ETF(512800)今日上涨了0.70%，成交额为4.13亿元，换手率为4.69%。

此外，截至今日收盘，中证银行指数(399986)上涨了0.89%，成分个股涨多跌少。

04月28日讯 天弘中证银行指数型发起式证券投资基金（简称：天弘中证银行指数A，代码001594）公布*净值，上涨1.74%。本基金单位净值为1.0972元，累计净值为1.0972元。

天弘中证银行指数型发起式证券投资基金成立于2015-07-08，业绩比较基准为“中证银行指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益1.45%，今年以来收益-12.78%，近一月收益-0.21%，近一年收益-4.64%，近三年收益17.05%。近一年，本基金排名同类（641/727），成立以来，本基金排名同类（613/858）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-7.12%，近两年定投该基金的收益为-1.51%，近三年定投该基金的收益为-0.84%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

基金经理为陈瑶，自2018年02月12日管理该基金，任职期内收益-5.14%。

*定期报告显示，该基金前十大重仓股为招商银行（持仓比例14.19% ）、兴业银行（持仓比例11.23% ）、民生银行（持仓比例6.88% ）、交通银行（持仓比例6.88% ）、农业银行（持仓比例6.27% ）、平安银行（持仓比例6.03% ）、浦发银行（持仓比例5.79% ）、工商银行（持仓比例5.39% ）、中国银行（持仓比例3.56% ）、北京银行（持仓比例3.47% ），合计占资金总资产的比例为69.69%，整体持股集中度（高）。

*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为招商银行（持仓比例14.20% ）、兴业银行（持仓比例12.02% ）、平安银行（持仓比例6.66% ）、民生银行（持仓比例6.54% ）、交通银行（持仓比例6.46% ）、浦发银行（持仓比例6.06% ）、农业银行（持仓比例5.90% ）、工商银行（持仓比例5.30% ）、北京银行（持仓比例3.51% ）、宁波银行（持仓比例3.31% ），合计占资金总资产的比例为69.96%，整体持股集中度（高）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内本基金秉承合规第一、风控第一的原则，在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，完全复制标的指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。

报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、打新、成分股调整与成分股停牌因素。当由于申赎变动、成分股调整、成分股停牌等情况可能对指数跟踪效果带来影响时，本基金坚持既定的指数化投资策略，对指数基金采取被动复制与组合优化相结合的方式跟踪指数。报告期内，本基金整体运行平稳。

截至2019年12月31日，天弘中证银行A基金份额净值为1.2580元，天弘中证银行C基金份额净值为1.2442元。报告期内份额净值增长率天弘中证银行A为27.50%，天弘中证银行C为27.23%，同期业绩比较基准增长率均为21.52%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从近期的经济金融数据来看，经济增速企稳并略有回升，基建投资加力对冲经济下行压力，短期内房地产投资韧性仍在，制造业投资底部企稳并阶段性回暖，消费继续稳健，净出口对经济的拉动收窄；CPI在1季度见顶并缓慢回落，PPI同比由负转正并且弱幅回升。总体来看，对股票市场来说，核心的影响因素还是宏观经济。虽然宏观经济增速仍处于下行趋势，但下行的幅度将明显放缓，市场对经济逐渐企稳仍存在预期。货币政策方面，流动性合理充裕，货币市场继续保持平稳，引导利率下行，进一步加强对制造业和民营企业的信贷支持，预计无风险利率在通胀压力缓和之后继续下行，而利率下行的市场环境对于股票市场的表现有正向影响。

虽然短期内，肺炎疫情可能影响企业复工、消费，对1季度的经济数据可能有一定拖累，但从历史上看，疫情并不能改变经济的长期趋势，随着企业陆续复工，经济也终将回到趋势中来。并且新冠病毒与过去的SARS相比，这一次我们国家的反应速度更快，应对机制更加高效，相信疫情很快就会过去。后续可以观察企业的复工情况以及企业盈利的修复情况。

银行股业绩相对稳定，并且估值较低，低利率环境有助于银行股估值的提升，并且银行股分红率高，目前银行指数的PB仍小于1倍，从这个角度讲，银行股仍有一定的配置价值。

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