中芯国际 估值(中芯国际估值上万亿)

本文目录一览：

• 1、中芯国际 估值

• 2、中国石油股票走势预测

• 3、中芯国际估值

• 4、中芯国际估值上万亿

日期：2022/07/06，股票代码：688981.SH，现价：43.31元，总市值：3422.33亿

公司简介

中芯国际（证券代码：00981.HK/688981.SH）是*的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业*，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供0.35微米到14纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。

中芯国际总部位于中国上海，拥有全球化的制造和服务基地，在上海、北京、天津、深圳建有三座8吋晶圆厂和三座12吋晶圆厂；在上海、北京、深圳各有一座12吋晶圆厂在建中。中芯国际还在美国、欧洲、日本和中国台湾设立营销办事处、提供客户服务，同时在中国香港设立了代表处。

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当地时间6月17日，国际油价双双收跌。Choice数据显示，截至当天收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌5.53%，结算价报107.99美元/桶，上周（6月13日-6月17日，下同）累计下跌7.82%；截至当天收盘，8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌5.17%，结算价报113.12美元/桶，上周累计下跌6.88%。上述两大原油期货合约均创4月4日以来*单周跌幅。受此影响，截至6月20日15：00，上期所8月交货的原油期货主力合约下跌5.06%，结算价报704.6元/桶。

对此，东证衍生品研究院能源*分析师安紫薇告诉《证券日报》

东吴期货研究所*能化研究员肖彧告诉《证券日报》

当然油价大幅下挫也有地缘政治方面的因素。肖彧说：“当地时间上周五，OPEC+秘书长巴尔金都称该组织自2020年5月份开始削减的所有产量或将在今年8月份完全恢复，OPEC+此举是直接从供需上大幅缓解短期供应紧俏的矛盾。”

对于国际油价后续走势，广州国邦资产管理有限公司董事总经理周权庆对《证券日报》

肖彧说：“OPEC+退出减产对原油短期价格影响很大。OPEC+可以有效释放的备用产能保守估计也能达到300万桶/日左右。在这种情况下，油价下方仍有空间，布伦特原油或测试95美元——100美元区间支撑。不过，油价会随着OPEC+失去进一步增产空间等因素重新获得支撑。中长期而言，原油依然缺乏供应弹性，在世界经济不出现硬着陆的前提下，预计油价在短期调整后依然维持重心向上的偏强震荡态势。”

受国际油价下行影响，截至今日15：00收盘，A股申万二级航空机场板块上涨3.13%，大幅跑赢上证指数（涨幅-0.04%）。板块内12只个股全部实现上涨。个股方面，华夏航空、中国东航、春秋航空、中国国航等4只个股涨幅均超4%。

对于航空机场板块的投资机会，周权庆说：“燃油是航空公司的主要成本，所以航空机场板块是油价下跌的主要受益者。未来两年，随着需求回暖，供需缺口将显现，航司业绩有望困境反转。民航局近期部署了为期2个月的国内客班专项支持政策，也有助于缓解航司经营压力，航空机场板块基本面有望持续修复。”

表：6月20日，航空机场板块个股行情一览

（编辑 孙倩 策划 赵子强）

中芯国际估值

1、消息面

据媒体从供应链处获悉，中芯国际已取得部分美国设备厂商的供应许可，主要涵盖成熟工艺用半导体设备等。此前摩根斯坦利研报曾指出，美国设备供应商近期已经恢复了对中芯国际零组件供应和现场服务。在正式获得美国设备厂商供应许可后，中芯国际的运营前景将进一步明朗。

2、消息解读

中芯在2020年年底被美国列入实体清单，影响是购买成熟制程原材料和设备需要美国商务部批准、以及10nm以下先进制程直接被禁止。这意味着中芯国际的成熟制程虽然在短期内影响不大，但若无法获得美国商务部的许可，其库存只能在当前时间点再坚持3-6个月的产能。同时，10nm以下先进工艺制程被直接掐停，对研发及产能建设产生重大不利影响。

虽然中芯在2020年上半年虽然大幅增加了资本开支应对短期的材料短缺，但无法消除长期的影响。

此前市场预估美国将允许恢复对中芯国际出口成熟制程的材料和设备，这次是确认了这个传闻正在落地。具体来看，目前可以确认的是中芯未来将逐步拿到10nm以上制程的许可证，获得美国设备和原材料的供应，这也就避免了成熟制程在库存消耗完后陷入停产的困境。同时预计今年扩产的成熟制程产能也能加速达产，预计下半年将贡献利润。

另外，超预期的是，目前看14nm的工艺制程也能拿到许可证，这意味着这意味着中芯国际在先进制程领域的发展还将继续，公司会持续享受14nm这个长工艺节点的红利。中芯国际14nm及以上工艺节点的扩产将超出之前规划，公司远期的代工市场空间进一步打开。

3、中芯国际估值影响

我们此前在《低估的晶圆代工龙头中芯国际（0981.HK）持续反弹，未来空间还有多大？》一文中提到，中芯国际（0981.HK）的估值主要受到来自实体清单的压制。下图股价两次大幅下挫的原因均是与实体清单相关，如第一次是9月传闻美国将对中芯实施制裁，第二次则是12月正式被列入实体清单。

在这期间，华虹半导体、联电等均大幅上涨，华虹（1347.HK）PB估值提升至3.5、以及联华电子（UMC.US)PB估值为3.52。作为全球第四大、国内第一大的晶圆代工厂，具备中国乃至全球领先的制程产能，中芯国际估值PB仅为1.83x，比起华虹和联电，中芯H股明显较低。

随着中芯取得部分成熟制程厂商的供应许可，短期情绪压制因素将有所缓解，有望打开中芯国际的估值空间。当前中芯国际H股PB估值为1.83，有券商研究员认为后续中芯（0981.HK）估值可能向华虹和联电PB看齐，股价将有较大的提升空间。

4、产业链机会

受益于下游消费电子、5G通讯、服务器和汽车电子的旺盛需求，叠加海外疫情、美国限电和日本地震等供给侧的多重因素影响，全球晶圆制造产能持续紧张，产品交期延长。

正常情况下晶圆厂扩产周期在12~24个月，在去年疫情对需求的冲击下，各大晶圆厂都未及时调整扩产节奏。新一轮产能供给最早也要到今年年底开出，真正的可观且有效的产能开出在明年二季度以后。以闻泰科技的Nexperia上海12寸线为例设计产能40万片每年，要到2022年Q2才能开出。

此次中芯国际获得部分14nm及以上制程设备的供应许可，意味着公司未来扩产的可见度和确定性有所提升，中芯上游的产业链设备、材料公司将受益，国产替代进程有望加速。在供给端扩张的时期，机构推荐以下机会：

（1）产能为王：产能成为这个时期最确定的机会，晶圆厂成为所有下游创新的底盘，主要指中芯国际。

（2）设备先行：涨价的背后是缺货，缺货的背后是扩产大潮将至，设备将迎来一轮强劲增长。涉及的公司包括：北方华创、华峰测控、长川科技、中微公司、精测电子。

（3） 产能本土：与以往基于全球化背景下的产能扩产周期不同，此次产能扩充将会在国产化和去A化的大框架下运行。涉及的公司包括：雅克科技、安集科技、鼎龙股份、沪硅产业。

声明：文中观点均来自原作者，不代表观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。

7月16日，中芯国际正式登陆A股，标志着这个科创板*IPO项目正式收官。

由于中芯国际盘子较大，对于其首日走势，此前市场充斥分歧。

“盘子较大，怕涨不起来，但之前市场太好了，还有国盾量子这种一天涨10倍的，中芯国际的首日涨幅到底怎样，真不好说。”一位中芯国际的中签者曾对

总的来看，有人认为将带领半导体芯片高歌猛进，有人担忧其会成为第二个中石油。不过，从最后交出的答卷来看前，分析人士认为，并没有一味冲高，在合理预期之内，这对中芯国际未来保持较好的走势是一件好事。

数据显示，中芯国际发行价为27.46元/股，发行市值532亿元，在高涨的市场热情之下，中芯国际在竞价环节即被推高至110元/股，开盘大涨245.96%，开盘价95元/股，市值达6779亿元。开盘之后，中芯国际涨幅收窄，小幅震荡，*触及80元/股。截至收盘，报82.92元/股，涨幅201.97%，全天成交总额479.67亿元，换手率高达53.08%，总市值5917.52亿元。

但在中芯国际大涨的同时，大盘出现大跌，此外，受市场追捧的概念股比如中微公司、沪硅产业、长电科技等个股跌幅较大。半导体板块则于7月15日就普遍下跌回调，中芯国际虹吸作用明显。

独领风骚

作为A股近10年来募资体量*的IPO，中芯国际毫无悬念地成为科创板的“巨无霸”，也正式完成了A+H股上市模式。

自6月1日科创板上市申请被上交所受理以来，中芯国际的科创板IPO进程就以最快速度推进。6月29日，证监会同意其科创板IPO注册，中芯国际创下了29天就火速“通关”的记录。直到7月16日上市，中芯国际完成IPO收官仅仅花了46天。

截至7月16日收盘，中芯国际报82.92元/股，较发行价涨幅高达201.97%，总市值也暴增至5917.52亿元。上市首日，中芯国际的成交额实现479.67亿元，位列中国证券史第四位。

在行使超额配售权后，中芯国际发股本增加到19.38亿股，总募资额达532.30亿元，同样创下科创板纪录。

中芯国际的当前市值已经坐稳科创板“一哥”地位，排在第二位是金山办公，总市值为1728亿元。而在整个芯片板块，中芯国际市值也稳居第一，排在第二位是韦尔股份，总市值为1797亿元。

在一位*投行人士看来，中芯国际没有突破太高股价反而是件好事。“如果中芯今天市值上万亿，无论对市场还是中芯都不是好事。有H股的股价在，可能不会涨疯。中石油上市首日700亿成交，科创板没那么多开户，可能不会破这记录，如果真破了，那中芯的上涨可能意味着其他股票的下跌。”

“中芯国际上市首日的成交量占据当前存量半导体板块日成交量一半以上，喜欢科技的资金要被这个吞金巨兽吸纳一大部分，资金抽血效应对半导体芯片板块是利空，从而影响全市场。”该投行人士表示。

实际上，中芯国际的虹吸效应已经显示。7月16日当日，上证指数跌幅4.5%、深证成指跌幅5.37%，创业板指跌幅5.93%。半导体硅片指数、半导体设备指数、半导体产业指数、芯片指数、半导体封测指数等跌幅均在7%以上。而且中芯国际H股也大跌24.71%，收盘价报28.95港元/股。

深度科技研究院院长、前中信证券*副总裁兼互联网首席分析师张孝荣在受访时表示，“今天港股大盘不好，中芯国际大跌，有虹吸作用。A股可能也会出现高开低走的情况，或者也会引起科创板整个板块出现失血，至少短期内是这样的，以后情况如何还不好判断，我倾向于乐观。”

估值超过台积电？

中芯国际发行价为27.46元/股，对应公司2019年度扣除非经常性损益前的摊薄后市盈率（全额行使超额配售选择权之后）为113.12倍，高于截至2020年7月4日（T-3日）中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率46.17倍。

从市盈率角度，中芯国际的发行价已经超过一般公司的估值。但是，中芯国际为晶圆制造企业，具有资金密集、技术密集、前期投入巨大的特点，公司重资产属性明显，因此业内选择PB（市净率）来反映中芯国际的估值水平。

此前国信证券研报指出，公司科创板上市后发行市值约2259亿元，预计中芯国际短期目标市值可达4363亿元-4821亿元。当前中芯国际的表现已经超出市场预期。

“从传统的估值观点来看，市场对中芯的预期有点偏高，带来芯片股阶段性的调整是有可能的。”张孝荣说。

而长久来看，业内显然更为看好。国信证券认为，中芯国际比贵州茅台更珍贵。从可替代性来讲，中芯国际与贵州茅台一样不可替代、无法复制。同时，因为稀缺性导致中芯国际具有和贵州茅台同样的议价能力。A股的中芯国际属于*稀有资产，不能参考国际半导体代工厂估值，应该参考科创板半导体代工厂华润微的估值。相同资产在不同市场有不同价格，所以，科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。

中信证券则预测，从PB估值来看，台积电由于产业链地位稳固、盈利持续释放，市场给予5倍PB。中芯国际作为大陆晶圆代工龙头，在国内核心地位显著，长期成长空间高于台积电且盈利能力有持续上升空间，因此向上对标台积电可以给到4-5倍左右PB水平。

*数据显示，7月16日收盘，中芯国际A股PB为6.31倍，华润微PB为6.01倍，台积电PB为5.53倍。

国盛证券认为，短期看，中芯国际回归，龙头归位，科创再迎重磅催化。长期看，中芯火速过会，科创板示范效应凸显。短期估值不是主要矛盾，中国版“纳斯达克”正在孕育。同时，继续看好科创板牛市三季度开启。

“个人看法，这个价格还可以继续涨，因为中芯国际的意义，不是一个单纯的企业，他是产业龙头，是我们整个国家芯片产业的一个希望所在，这个价值无法估量。”张孝荣说。

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