贵州茅台股票基本面分析，贵州茅台股票走势分析

本文目录一览：

• 1、贵州茅台股票基本面分析

• 2、基金590003

• 3、贵州茅台股票基本面分析报告2022

• 4、贵州茅台股票走势分析

事件：贵州茅台股价重返2000元/股

2020年受到热捧的价值投资的多个行业白马股在2021年市值大幅缩水，而带头的便是贵州茅台。2021年2月18日，贵州茅台股价*突破2600元/股，随后拉开了公司股价长达半年的回调，一度跌至2021年8月20日的1525.5元/股，相比*价市值缩水超1.25万亿元。

图：2021年贵州茅台股价走势图

资料Choice、证券日报

白酒股的调整也与政策密切相关。据媒体报道，2021年8月20日，国家市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》，主要议题是对当时出现的资本投资热进行摸底调查，不过，会后并未形成任何政策性的文件。

贵州茅台三年内三度换帅。2021年8月30日晚，贵州茅台公告称，根据贵州省政府相关文件，推荐丁雄军为贵州茅台董事、董事长人选，建议高卫东不再担任公司董事长、董事职务。而高卫东自2020年3月20日上任，履职仅1年多。

2021年以来，茅台酒市场价格持续走高，春节期间，53度飞天茅台市场价突破3000元，至中秋、国庆两节旺季，消费需求进一步放量，部分区域市场的茅台价格一度突破4000元，至10月底，回调至3500元以上。

2021年12月8日，沪深两市第一高价股贵州茅台高开高走，10时40分左右股价顺利站上2000元整数关口，午后股价始终维持强势走势，最终收报2043元/股，涨87.13元/股，涨幅为4.45%。

观察：有了品质沉淀才会有市值突破

代表着中国传统文化的白酒既是物质的，又是精神的。谈及茅台，人们总会赞叹其“九次蒸煮，八次加曲发酵，七次取酒，一年一个生产周期等工艺”的酿造过程。作为高端白酒，它理应是高质量、高品位、有魅力、有特色、不可复制的综合体现。我们也发现，几乎所有的知名酒企对自己的产品都能讲出属于自己的故事，高端产品更是如此。

贵州茅台不缺故事，更不缺市场。当下，茅台一直上演刚需行情。从中长期看，随着经济增长和富裕群体扩容，茅台酒供小于求将持续存在。从这个逻辑上看，因为供小于求，价格会涨，同时收入增加基本面会助推股价上涨。

在消费旺季临近的背景下，近期次高端和龙头白酒纷纷确认提高产品价格，这也让“贵州茅台提高茅台酒价格”的声音尘嚣直上。业界认为，近年威士忌、红酒等洋酒和浓香白酒龙头普涨且幅度可观，贵州茅台作为酱香龙头也应具备提价基础。“当下茅台的市场环境、竞争格局和管理层的市场化改革决心都已不同往昔，对主力大单品飞天茅台的提价时机已经成熟”。

茅台提价及股价上涨的动力，还有一个重要因素，那就是拆箱令全面取消。2021年12月13日，相关媒体报道称，贵州茅台企业负责人回应称拆箱令全面取消的消息属实。我们认为，不拆箱政策是贵州茅台的渠道市场化改革逐步落地的表现，也有助于缓解箱茅供需紧张、稳定价格。但由此推进了市场对茅台提价预期的增强。2021年12月10日，生产酱香型白酒的茅台集团组团前往四川宜宾拜访生产浓香型白酒的的五粮液集团，这次被高度关注的“茅五碰杯”背后，是市场更为关心的提价问题。提价一方面将明显增厚利润，另一方面也有利于渠道改革和市场化运作。

实际上，不管是贵州茅台还是五粮液，随着企业内部全面深化改革，创新驱动战略落实，两家企业未来将进入全面发力期，渠道管控、品牌塑造、产品口碑将进一步提升。长期来看，量价齐升的上行趋势不变。

我们认为，白酒的整个路程是需要“沉淀”的，包括品质、文化、品牌。正如中国酒业协会理事长宋书玉所言，好酒必须具备好的产区、好的品质和好的品牌这三个维度，缺一不可。长城证券产业金融研究院院长、食品饮料首席分析师、大消费组长、食品科学博士刘鹏表示，酒企找准圈层定位十分重要，有的放矢，让产品成为定位群体喜爱的强势品牌；打造自身差异，对品牌文化进行重塑与创新，针对受众目标营造文化高端酒新形象；强化品质，对高端白酒创建强势品牌，也会形成品牌资产的积累和突破。

有了“沉淀”，反映在股价和市值上，是水到渠成的。资本看好酒产业，在二级市场上投资是一种理性的投入。同时，能否耐住时间的寂寞，则是一道重要的考题。

11月07日讯 中邮核心优势灵活配置混合型证券投资基金（简称：中邮核心优势，代码590003）11月06日净值下跌1.80%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3130元，累计净值为1.4930元。

中邮核心优势基金成立以来收益54.53%，今年以来收益14.07%，近一月收益2.82%，近一年收益9.33%，近三年收益-34.05%。

中邮核心优势基金成立以来分红4次，累计分红金额6.78亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为张腾，自2015年03月18日管理该基金，任职期内收益-16.80%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有国电南瑞（持仓比例5.02%）、远光软件（持仓比例4.97%）、赤峰黄金（持仓比例4.79%）、中金黄金（持仓比例4.73%）、新联电子（持仓比例4.71%）、岷江水电（持仓比例4.69%）、普利制药（持仓比例4.43%）、山煤国际（持仓比例4.27%）、紫金矿业（持仓比例3.89%）、湖南黄金（持仓比例3.74%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

三季度国内外经济形势继续走弱，但是在贸易战阶段性缓和以及稳增长政策预期下，市场的风险偏好得以修复；科创板正式开板及随后的火热表现，进一步助推了市场对于经济结构转型，科技创新方向的追捧，电子计算机医药等表现较好。本基金基本上延续了上季度末偏防御的均衡结构，并结合市场风险偏好的提升，期间及时在高点止盈了一部分贵金属的持仓，在前两个月中基本跑平甚至跑赢业绩基准及相关指数，不过进入九月份后，由于美国经济数据的反弹降息预期的降低等因素，黄金板块出现了较大回调，剩余的贵金属持仓对净值造成了相当大的拖累；另一方面，基于看好猪肉短期内供需无法恢复导致肉价大幅上涨的可能性，在板块回调过程中逢低建仓，但是接近季末由于市场对出栏量的担忧板块也出现了大幅回调，也影响了净值表现。

截至本报告期末本基金份额净值为1.277元，累计净值为1.457元；本报告期基金份额净值增长率为-0.70%，业绩比较基准收益率为0.41%。

贵州茅台股票基本面分析报告2022

3月7日贵州茅台股价大跌4.13%后，公司罕见性公布了2022年1-2月的主要经营数据。

这份数据对公司股价起到了提振效果，3月8日早间开盘后，贵州茅台(600519.SH)盘中股价涨幅超过4%。

贵州茅台表示，2022年春节期间，公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”，经公司初步核算，2022年1至2月，公司实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润102亿元左右，同比增长20%左右。

这份业绩表现，超出市场预期。因为，从贵州茅台过往披露的年度数据或者季度经营数据来看，公司净利润增速已多次在20%以下徘徊，前期公司预计，2021年全年实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。

国泰君安发布研报认为，贵州茅台实现旺季开门红，为全年完成任务奠定良性基础，拆分来看，大单品飞天1-2月预计配额执行进度25-30%左右（根据草根调研预计2021年1-2月进度略快、基数较高），非标产品与茅台1935贡献增量，其中茅台1935共打款三次，预计贡献5%左右收入增量，非标产品考虑提价及渠道改革后自营占比提升，预计贡献增量明显。“此次披露2022年1-2月经营数据进一步提升信披质量、强化资本市场信心，也将顺势提振板块情绪。”

在贵州茅台股价带动下，3月8日早间，其他白酒股，如五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、舍得酒业(600702.SH)等股价盘中涨幅一度超过1%。

把时间维度拉长一些，从2021年12月以来，整个白酒板块股价出现了一波大的调整，截至2022年3月7日，A股白酒板块中，有一半的个股的股价跌幅超过16%。

总体来看，市场对白酒板块存在着两大担忧，一是白酒行业的消费税改革；二是疫情反复对白酒消费的影响。

目前，我国白酒消费税现行从量+从价双重复合征税法，以白酒企业最终一级销售单位60%为核算标准，按照20%的税率进行征收从价税，同时，按照每500ML收取0.5元征收从量税。

“中国酒业基本上都是在生产环节缴纳消费税和增值税，却未在流通环节征收消费税，流通环节因为很多购买行为不开票也使增值税征收存在巨大漏洞。”武汉金魁科技有限公司董事长肖竹青对第一财经

近日，在2022（第二届）广州中酒展上，*酱酒专家、权图酱酒工作室首席专家权图认为，白酒行业发展存在的泡沫问题正被关注，未来白酒行业大概率会发生白酒产业加税的情况。

酒业分析师蔡学飞对第一财经

此外，国海证券目前则认为，白酒板块当前仍处业绩真空期，市场对疫情反复、经济下行仍有担忧，资金面难以形成合力，但白酒板块回调与基本面无关，一季度将大概率实现开门红，业绩真空期过后，板块有望在春糖至一季报期间迎来机会。

财联社（上海，编辑 梓隆）讯，今日（1月6日），贵州茅台继续回落，直至午后有所企稳，截至收盘，股价报收1982.22元，跌幅达2.06%，失守2000元关口，且盘中一度跌幅逾4%。去年年末至今，贵州茅台持续下跌，截止今日收盘，股价近8日跌幅近9.7%。

龙头股连日回落，其余白酒股近期也都表现不佳，截止今日（1月6日）收盘，近六日以来，口子窖、迎驾贡酒、古井贡酒、酒鬼酒跌幅均逾10%，老白干酒、今世缘、水井坊、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等此前热门白酒股也都跌幅逾7%。

机构研报集体表示看好，2022年业绩增速仍乐观

虽然贵州茅台近期股价表现不佳，但是在业绩方面仍传来喜讯。1月5日，贵州茅台2021年酱香系列酒全国经销商联谊会在贵阳召开，公司表示，2021年，酱香酒公司全年完成销量30000吨，实现营收118亿元，预计实现利润总额51.85亿元，上缴税金22亿元，主要经营指标呈两位数增长，达到了历年*，稳站了行业前列，交出了一份“百亿”答卷。

业绩表现持续向好，也成为券商对贵州茅台坚定看好的主要原因。截止今日（1月6日），今年（2022年）以来，已有20家券商对贵州茅台进行了研报分析和业绩预测，评级全部维持买入或增持，其中，民生证券、安信证券、国盛证券、太平洋证券分别给予目标价2298元、2400元、2420元、2500元，相较于1月6日收盘价1982.22元的股价有15.58%至25.74%的增长空间。

券商看好贵州茅台的主要逻辑在于非标产品的提价、可供销量增长、直营比例提高等。据报道称，今年1月1日起，新款珍品茅台酒与陈年贵州茅台酒15两款产品提价，同时，茅台酒股份公司壬寅虎年生肖酒发布会也于近日举行，发布会上，虎年生肖酒开启现场开售。东亚前海证券指出，展望2022年，2022年茅台的可供销量预计出现加速增长，同时在提价预期之下，茅台的营收以及净利润依然有较大的增长潜力。

此外，也有机构指出，目前贵州茅台的估值仍具有性价比优势。中信建设证券认为，公司2021年直营渠道及新零售渠道占比将持续提升，近两年茅台酒稳量情况下，有条件在2022年投放量保持8-10%的增长，即使价格体系不变，增速也将环比提升，当下茅台估值对应22年43X，对比国际消费品公司来看，估值仍在合理偏低的水平。

白酒股普遍连日下挫，券商坚定看好Q1行情

年末至今，食品饮料板块整体陷入回调，其中，白酒板块下跌幅度较大。有分析人士指出，白酒板块的大幅回落，主要源于前期涨幅较大，资金获利了结切换其他板块。此外，东莞证券也指出，白酒板块出现较大回调，扰动因素主要有几点：有专家提议对茅台等高端白酒参照烟草税征收*品消费税，引发市场担忧；招商白酒与鹏华酒两大指数基金均在12月28日宣布分红。

对于今年的白酒行情，浙商证券认为，短期来看，近期波动为前期板块涨幅较大下的正常波动，仍坚定看好22Q1开门红行情，认为回调即是加配好时机；中期来看，白酒基本面持续向好，板块内部动态分化持续演绎：2022年白酒行业景气度仍在，酒企业绩*值将在价增主线下稳步提升，迎来更高质量发展，当前白酒行业或迎来“结构牛”，板块内部动态分化持续演绎。

资料民生证券研究院

细分赛道来看，天风证券认为，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，2022年业绩稳定性仍较强。目前市场对提价、业绩高增的预期较高，高端白酒目前已经实现增速换挡，后续将主要以稳定经营为主，提升自身经营的质量。就提价这一热点来说，高端板块的核心逻辑在于提价，高端酒企提价能力一直都在，但企业按照自身发展节奏稳步提价-控货-稳价，才是长久的发展之道，短期过度提价或影响企业整体运营质量，故建议以长眼光布局高端白酒，是长期看好的优质核心资产。高端白酒继续强推业绩稳中向好的五粮液、贵州茅台。

对于次高端白酒，天风证券则认为，短期次高端上涨主要基于市场对春节备货和今年Q1开门红的预期。次高端酒是通过渠道拓展，推进全国化和高端化进程，从而驱动业绩增长。随着高端涨价为次高端打开市场空间，部分次高端酒企不断拓展渠道，同时控货为涨价做准备，提价逻辑持续兑现。我们对于次高端板块整体目前维持中性谨慎态度，认为投资机会在全国化、高端化以及业绩增长稳定性较高的公司，建议关注洋河股份。

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